Solana, autrefois entouré d'ennemis de tous côtés, sur quelles bases peut-il connaître un redressement ?
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Solana, autrefois entouré d'ennemis de tous côtés, sur quelles bases peut-il connaître un redressement ?
Solana a connu des difficultés mais est de retour.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : SAURABH, JOEL JOHN, SIDDHARTH
Traduction : HuoHuo
En 2022, avec l’explosion médiatique autour de SBF et de la plateforme FTX, Solana est devenue l’une des blockchains les plus populaires du secteur crypto. Toutefois, l’effondrement de FTX a presque entraîné dans sa chute tout l’écosystème Solana.
Le prix du SOL est passé en quelques semaines de 236 à 13 dollars américains. Les fonds d'investissement ont alors recommandé aux startups de ne pas choisir Solana, préférant construire sur la machine virtuelle Ethereum (EVM). Certains projets célèbres ont migré vers d'autres blockchains. Pourtant, un an plus tard, comme le montre le graphique ci-dessous, Solana a rebondi et surpassé ses pairs.
Évolution des principaux tokens entre fin 2022 et 2023
Les histoires de retour triomphal plaisent toujours. Cet article examine les choix qui ont permis à Solana de se redresser après le creux du marché baissier en 2023, ainsi que les différences structurelles qui en font aujourd'hui une blockchain majeure.
Diversité des clients
Le fondateur de Solana, Anatoly, et son équipe possèdent une riche expérience dans l’industrie des télécommunications mobiles. Ils ont travaillé pendant plus de dix ans chez Qualcomm en tant que programmeurs, observant directement les effets de la loi de Moore (la capacité matérielle double tous les deux ans). La conception de Solana diffère de celle de Bitcoin et Ethereum car elle n'impose pas de limites strictes au matériel requis pour exécuter un nœud.
Bitcoin et Ethereum sont des réseaux relativement matures, offrant une plus grande diversité de clients. Mais pourquoi cette diversité est-elle si importante ? Envisagez cela ainsi : dans un réseau décentralisé, vous souhaitez que toutes les fonctions soient elles-mêmes relativement décentralisées. Si plus de 66 % du réseau utilise un seul client nœud, et que ce client diffuse une mise à jour erronée ou synchronise les blocs dans un ordre incorrect, cela compromet le fonctionnement de la blockchain. Des problèmes de consensus peuvent alors surgir quant à savoir quel bloc doit être validé en premier. À cet égard, Ethereum et Bitcoin ont tous deux activement optimisé leur diversité de clients par le passé.
Clients de consensus et clients d'exécution, source : https://clientdiversity.org/methodology/
Solana a connu trois pannes majeures et plusieurs ralentissements de performance en 2022, ainsi qu'une panne en 2023. Ces interruptions étaient principalement causées par des problèmes de consensus. Bien que les frais de transaction bas soient avantageux pour les utilisateurs, ils rendent aussi plus facile l’envoi massif de transactions ou le lancement d’attaques par déni de service (DDoS).
Lorsqu’un bloc est proposé, les validateurs reçoivent des paquets d’informations (dans le bloc), valident indépendamment leur exactitude, puis s’accordent mutuellement sur leur validité, atteignant ainsi le consensus. Toutefois, lorsque les validateurs accusent du retard dans le traitement de ces paquets, les messages de consensus peuvent se perdre.
Firedancer a conçu un cadre de messagerie qui contourne certains points centraux, réduisant ainsi la latence du réseau. Comme Firedancer est développé par une équipe différente, entièrement à partir de zéro, il pourrait ne pas hériter des mêmes bogues que le client de Solana Labs. Par conséquent, les mêmes erreurs ne pourraient pas affecter simultanément ces deux clients. Idéalement, les validateurs exécuteraient un client principal et un secondaire, ce dernier servant de sauvegarde.
Une chaîne dotée d’un solide écosystème DeFi nécessite une disponibilité garantie à 100 %. Ainsi, Solana a besoin d’une infrastructure cliente plus robuste. La cause principale des interruptions du réseau Solana réside dans l’absence de contrôle de congestion et les retards liés au traitement des transactions. Plusieurs mises à niveau du réseau ont amélioré la gestion des pics de trafic par les validateurs, assurant un meilleur contrôle de la congestion.
Solana reconnaît que la diversité des clients reste un domaine en cours d’amélioration. Comme pour Ethereum et Bitcoin auparavant, cela prend du temps. Un signe encourageant est le pourcentage d’actifs gérés via le client Jito-Solana. Bien que le client Jito-Solana n’aide pas directement à la redondance, il montre que les validateurs sont prêts à utiliser différents clients dès qu’ils sont disponibles.
Avec l’arrivée de nouveaux clients tels que Firedancer et Sig, nous devrions voir à l’avenir une diminution de la dépendance au client de Solana Labs. Le ratio idéal pour chaque client individuel serait d’environ 33 %. Il reste donc encore du travail à accomplir.
Pourcentage de mise en gage passant par le client Jito-Solana au fil du temps
Modèle de frais
Un marché des frais sain est un facteur clé du succès d’une blockchain florissante, comme le montrent Bitcoin et Ethereum. En 2024, la récompense par bloc de Bitcoin passera de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc. Si nous supposons que les producteurs de Bitcoin ont besoin des mêmes incitations, alors pour maintenir le niveau actuel, le prix devra doubler, ou les revenus issus des frais devront compenser la baisse des récompenses. Grâce aux inscriptions, l’augmentation des frais apporte de l’espoir aux producteurs de blocs et au budget de sécurité de Bitcoin.
Les frais liés aux inscriptions représentent environ 20 % du total
Grâce à l’EIP1559, Ethereum a modifié sa politique monétaire en ajoutant un mécanisme de brûlage, maintenant ainsi l’inflation de l’ETH sous contrôle. Ce système monétaire et ces frais dynamiques jouent un rôle important dans la stabilisation de la chaîne et l’ajustement des incitations des parties prenantes. D’autres blockchains souhaitent atteindre un statut similaire.
Solana n’avait initialement aucun frais prioritaire ; chaque transaction coûtait un montant fixe de 5000 Lamports (sur Solana, le Lamport est l’unité la plus petite, analogue au wei sur Ethereum ou au satoshi sur Bitcoin). Solflare a été le premier portefeuille à implémenter des frais prioritaires sur Solana, en janvier 2023. Ces frais sont cruciaux pour plusieurs raisons :
1) Protection contre les attaques par spam
2) Rémunération des validateurs
3) Amélioration de la stabilité économique du protocole. À mesure que les frais augmentent, l’inflation peut être réduite.
Comme Ethereum avec son EIP1559, Solana brûle 50 % des frais, et les 50 % restants vont aux validateurs. Cette règle a été établie en 2021 et n’a pas changé depuis.
Les frais de base sont brûlés, les frais prioritaires reviennent aux validateurs. Source : Umbra Research
Sur Ethereum, les transactions attendent dans le mempool avant d’être incluses dans un bloc. Les validateurs choisissent celles dont les frais sont les plus élevés pour les inclure dans les blocs. Le mempool global est constitué par la propagation mutuelle des mempools locaux entre les différents validateurs. C’est là que naît la valeur extractible maximale (MEV).
Puisque le mempool est visible par les validateurs et les chercheurs de MEV, ces derniers peuvent repérer des transactions profitables qu’ils peuvent placer juste avant (front-run) ou juste après (back-run). Ces chercheurs sont souvent des robots automatisés. Par exemple, si quelqu’un achète un million de dollars de jetons A, le chercheur peut acheter A juste avant la transaction et vendre immédiatement après.
Contrairement à Ethereum, Solana est multithread et peut exécuter des transactions en parallèle. Lorsqu’une transaction signée arrive au leader, celui-ci la valide et la distribue aléatoirement parmi les threads. Ce n’est que lorsqu’elles sont assignées à différents threads locaux du leader qu’elles sont ordonnées selon les frais prioritaires (c’est-à-dire que les transactions aux frais les plus élevés passent en priorité).
Flux de transaction différent sur Ethereum et Solana
Initialement, Solana n’avait pas de frais prioritaires. Aujourd’hui, des portefeuilles comme Solflare permettent aux utilisateurs de payer des frais supplémentaires. Ces frais prioritaires créent un marché local ou isolé des frais sur Solana. Contrairement à Ethereum, une transaction Solana doit préciser quelle partie de l’état elle lit ou écrit.
Les validateurs Solana connaissent à l’avance les parties de l’état touchées par une transaction, tandis que ceux d’Ethereum ne le savent qu’après avoir commencé le calcul. Les transactions Solana doivent spécifier certaines informations, permettant à Solana d’identifier rapidement quelles parties de l’état deviennent des points chauds (hotspots). Le nombre total d’unités de calcul (CU) utilisées par tout point chaud est limité à 25 % (soit un des quatre cœurs utilisés pour l’exécution multithread de Solana). Cela vise à empêcher la mise à jour excessive d’un compte dans un même bloc.
Un hotspot désigne un contrat intelligent ou un compte particulier subissant soudainement un fort afflux de trafic. Sur les réseaux EVM, une forte demande pour une seule application (comme Crypto Kitties) peut faire grimper les frais pour tout le réseau. Sur Solana, chaque contrat intelligent / application (comme Tensor ou Jupiter) ne peut utiliser qu’un maximum de 25 % des CU par bloc.
Autrement dit, les transactions concernant un contrat spécifique ne peuvent pas occuper plus de 25 % d’un bloc, soit 12 millions de CU. Toutes les transactions excédant cette limite doivent attendre le prochain bloc. Ainsi, même si l’utilisation d’une application unique augmente fortement, l’ensemble du réseau n’aura pas à payer plus de frais. Seules les transactions interagissant avec cette application verront leurs frais augmenter. Voilà à quoi ressemble un marché localisé des frais.
Même en cas de guerre de frais, les autres applications ne sont pas impactées
Que se passe-t-il s’il y a 4 hotspots ou plus ? Dans ce cas, Solana ressemble davantage à Ethereum. Une guerre de frais peut éclater entre hotspots concurrents, et les transactions aux frais les plus élevés seront prioritaires. Le marché localisé des frais semble être une solution élégante aux hausses générales de frais.
Comment cela fonctionne-t-il en pratique ? La conception du marché des frais de Solana présente encore quelques défauts :
Premièrement, les frais de base générés par une transaction sont actuellement identiques, que ce soit pour un transfert de jeton, un swap ou un prêt flash. Cela paraît manifestement injuste. Les frais devraient refléter la consommation réelle de ressources informatiques (CU), bien que cela soit déjà envisagé. Les CU représentent l’espace dans le bloc, donc payer plus devrait permettre d’obtenir plus d’espace.
Deuxièmement, comme il n’y a pas de mempool, les validateurs ne trient les transactions par frais qu’après leur attribution à différents threads, donc les transactions aux frais plus élevés ne réussissent pas toujours. Cela peut conduire au problème suivant.
Troisièmement, Solana n’a pas de mempool comme Ethereum, donc des frais prioritaires plus élevés ne garantissent pas que la transaction sera incluse dans un bloc. Ainsi, la meilleure stratégie pour les chercheurs de MEV (chasseurs de MEV) est de bombarder le réseau de multiples transactions et d’espérer qu’un validateur en sélectionne une. Sur Solana, où les coûts sont faibles, cette méthode est relativement facile.
Ambiance communautaire
Steve Ballmer a déjà dit : « La clé du succès de .NET, c’est les développeurs, les développeurs, les développeurs ». En matière de création d’un nouvel écosystème, c’est la seule métrique qui compte. Un réseau solide de développeurs construit des applications, crée des cas d’usage, et finalement attire de véritables utilisateurs. Que ce soit pour le mobile, le bureau, le cloud ou la blockchain, les développeurs sont la voie vers la pertinence.
C’est pourquoi je me suis interrogé sur le nombre de développeurs présents dans l’écosystème Solana. Cependant, il faut rappeler que suite à l’effondrement de FTX, une grande partie de l’écosystème Solana a été sévèrement touchée.
Dans un article de 2022, Packy faisait remarquer ironiquement que SBF était l’une des figures qui avait rendu Solana intéressant. Quand FTX a fait faillite, l’écosystème a perdu l’un de ses principaux soutiens. Les nouveaux jetons ne sont plus listés, les investisseurs en capital-risque hésitent, et les talents techniques ont pu fuir vers d’autres opportunités.
Développeurs mensuels actifs sur Solana en 2023
Selon les données récentes de Solana, environ 3000 développeurs ont contribué au code public sur Solana au cours de l’année dernière. Ce chiffre exclut les contributeurs aux dépôts privés sur GitHub. Compte tenu de la récente hausse du prix du SOL, davantage de développeurs pourraient rejoindre l’écosystème. À mesure que les utilisateurs affluent vers Solana (grâce à la hausse des prix), ce nombre pourrait croître significativement.
Comparaison de l'évolution du nombre de développeurs sur les principales blockchains entre janvier et octobre des trois dernières années, source : https://www.developerreport.com/
Si nous comparons ce chiffre au rapport annuel d’Electric Capital, qui indique qu’il y avait plus de 19 000 développeurs actifs dans l’écosystème blockchain en octobre 2023, alors les développeurs Solana représenteraient environ 15 % de l’ensemble.
Par rapport aux écosystèmes Web2 traditionnels, Solana offre aux développeurs des coûts inférieurs et des transactions plus rapides, offrant ainsi une meilleure expérience utilisateur. Avec le développement d’outils d’intégration grand public autour de Solana, de plus en plus de développeurs choisiront de construire dessus.
Pour bâtir un écosystème durable, il est essentiel que les développeurs en tirent profit. Solana fournit des ressources aux développeurs sérieux grâce à sa fondation, à des hackathons communautaires et à des plateformes comme Superteam Earn. Ces événements ont permis à des équipes de lever près de 600 millions de dollars. En outre, grâce à des distributions gratuites (Airdrop) ciblant les développeurs, Solana a libéré une nouvelle vague de talents capables de construire sans pression de levée de fonds.
En 2022, Bonk a attribué 5 % de son Airdrop aux développeurs, 20 % aux projets NFT existants, et 10 % aux artistes et collectionneurs. Ces 35 % valent aujourd’hui 450 millions de dollars. Les développeurs ayant conservé ce jeton ont probablement réalisé un gain d’environ 500 000 dollars lors de la flambée de Bonk en décembre, équivalent à un tour de financement pré-amorce.
Tendance Google Trends pour la recherche « Saga Phone »
La récente transformation de l’humeur autour de Solana peut être mesurée par les ventes du téléphone Saga. Bien noté comme « le pire téléphone de 2023 », les acheteurs ont découvert que le téléphone pouvait se payer lui-même grâce à la hausse du prix de Bonk. Les propriétaires du téléphone étaient éligibles à un Airdrop de Bonk, transformant ainsi l’appareil en un téléphone natif crypto gratuit. En raison de la rareté du téléphone, semblable aux NFT Bored Ape ou autres objets de collection, les traders ont vu une opportunité d’arbitrage et de gains futurs, provoquant une ruée vers l’achat. La demande a culminé, avec des téléphones Saga non ouverts revendus sur Solana à plus de 5000 dollars.
Ce phénomène illustre un changement d’attitude au sein de l’écosystème Solana. Bonk est un exemple d’actif mème, tout comme WIF. Cependant, compter uniquement sur les actifs mèmes ne suffira pas à développer l’écosystème. En réalité, c’est la demande concrète des consommateurs d’utiliser des produits sur Solana — comme accumuler des points ou espérer un futur Airdrop — qui change véritablement l’humeur. Deux exemples récents sont Pyth et Jito.
Pyth Network fournit des services d’oracle et stimule la liquidité sur Solana via des Airdrops de jetons aux utilisateurs. Jito distribue une partie de ses jetons aux utilisateurs qui délèguent leur SOL via le client de validation Jito et utilisent le LST dans des activités DeFi. Ces Airdrops favorisent surtout les petits utilisateurs, leur apportant une valeur substantielle.
Répartition totale des JTO par niveau
Fait intéressant, le plan d’Airdrop de Jito suit un modèle hiérarchisé : du premier au dixième niveau, le nombre de JTO reçus diminue progressivement, signifiant que les utilisateurs des niveaux inférieurs obtiennent une valeur unitaire plus élevée.
Jupiter, un DEX sur Solana, avait déjà annoncé son plan d’Airdrop avant Jito. Bien que l’on sache que Jito allait lancer un jeton, l’ampleur de l’Airdrop a été sous-estimée, ce qui expliquerait pourquoi il n’a pas été massivement exploité.
Aujourd’hui, tous les regards sont tournés vers Solana, chacun cherchant à participer au prochain Airdrop de JTO. Des projets comme Tensor, Kamino, Marginfi, Zeta, Météora, Parcl, etc., ont annoncé leurs propres programmes de points convertibles en jetons respectifs. Certains jugent ces programmes peu judicieux, mais d’autres soutiennent qu’ils peuvent servir de points de fidélité et d’un mode transparent de distribution de jetons, tout en encourageant des comportements valorisant le produit.
Par exemple, Marginfi attribue un point par jour aux utilisateurs qui délèguent, mais quatre points par jour aux emprunteurs. Ce système est logique, car le protocole a besoin d’emprunteurs. Malgré cela, détecter les activités Sybil est devenu très difficile, mais des projets comme Marginfi et Zeta disposent de méthodes de détection : par exemple, si un portefeuille sur Zeta correspond à un schéma de blanchiment, ses points sont remis à zéro.
Ces exemples attirent massivement les utilisateurs vers l’écosystème. Selon nous, la construction d’un écosystème repose sur deux forces complémentaires. D’un côté, il faut créer une culture et une passion, chose que les actifs mèmes, les points et les Airdrops permettent. De l’autre, il faut concevoir de bons produits capables d’attirer la curiosité et de fidéliser les utilisateurs. Ainsi, bien que l’on puisse continuer à explorer divers aspects de Solana, il convient surtout de se concentrer sur les produits construits par les développeurs au cours de l’année écoulée.
Écosystème
Cartographie partielle de l'écosystème Solana
Le développement des produits internet accompagne toujours l'amélioration de la bande passante. En Web3, c’est pareil : Solana marque une étape où son haut débit et ses frais de transaction bas rendent possible la création d'applications grand public. Tout comme dans le Web2, où les plateformes supportent les coûts serveur, sur Solana, les NFT compressés permettent aux développeurs de distribuer un million de NFT pour quelques centaines de dollars.
Actuellement, la majorité des contenus sur Solana prolongent le paysage crypto plus large, perçus comme « X, mais moins cher et plus rapide ». Toutefois, créer de nouvelles applications implique de contrer les comportements habituels des utilisateurs, ce qui requiert d'importantes ressources, et la plupart des startups n'y sont pas prêtes.
Cependant, ce qui m’enthousiasme avec Solana, c’est son potentiel à transformer la structure actuelle d’internet. Je détaillerai cela à la fin de l’article, mais voyons d’abord où en est Solana aujourd’hui.
1) Plateformes d’échange
Compte tenu du lien entre Solana et FTX, l’écosystème initial s’est principalement concentré sur la DeFi. Mercurial était à l’origine une plateforme d’échange d’actifs stables sur Solana, similaire à Curve sur Ethereum. Après l’effondrement de FTX, des hackers ont volé plus de 400 millions de dollars de jetons, dont environ 800 000 dollars en MER, le jeton de gouvernance de Mercurial. Cela a conduit les développeurs à rompre avec Alameda Research. Dans le cadre de son redémarrage, Mercurial a été abandonné, donnant naissance à deux nouveaux protocoles : Jupiter et Meteora, respectivement agrégateur de rendements et agrégateur de DEX.
Les frais bas de Solana permettent aux utilisateurs d’effectuer des transactions plus fréquemment, ce qui se vérifie aisément dans les chiffres. Trois graphiques illustrent les différences entre Ethereum et Solana. En termes de volume de transactions et de valeur verrouillée (TVL), Ethereum affiche des indicateurs supérieurs.
Il convient de rappeler qu’Ethereum dispose d’un avantage de cinq ans et d’un écosystème DeFi sain, avec plusieurs jetons de base valorisés à des milliards de dollars. Les indicateurs ci-dessous sont donc imparfaits. Lors de l’analyse, il convient de considérer les trois graphiques ensemble plutôt qu’individuellement.
Comparaison hebdomadaire des volumes de transaction sur Ethereum et Solana
Comparaison TVL entre Ethereum et Solana
Toutefois, l’écart en TVL entre les deux chaînes est beaucoup plus grand que celui en volume. À un certain point, le chiffre de TVL devient moins pertinent. Plus le ratio volume/TVL est élevé, meilleure est l’efficacité du capital. Sur ce point, Solana a nettement surpassé Ethereum récemment.
Ratio volume/TVL sur Ethereum et Solana
L’une des raisons du récent accroissement du volume est le désir des utilisateurs d’obtenir des Airdrops. Jupiter a annoncé un plan d’Airdrop, dont 50 % des jetons réservés à la communauté, répartis en quatre phases, la première devant démarrer début 2024.
Bien que les Airdrops puissent motiver l’activité sur Solana, il faut comprendre que certains designs sont impossibles sur Ethereum. Par exemple, un design de carnet d’ordres est impossible à la couche 1 d’Ethereum. Des protocoles comme dYdX et Aevo ont dû migrer vers leurs propres chaînes.
La combinaison de rapidité et de faibles frais de Solana permet aux market makers d’effectuer des transactions haute fréquence directement sur la chaîne, sans recourir aux CEX ni attendre des solutions Layer 2 performantes.
Aujourd’hui, de nombreux CEX n’interagissent presque pas avec la chaîne. Parfois, quand l’intégration est complexe, ils ajoutent simplement le jeton tout en interdisant les dépôts ou retraits. Pourtant, les CEX ont leurs avantages : les market makers (MM) les préfèrent comme plateforme principale non seulement pour les frais, mais aussi pour la garantie de performance.
Comme on dit, la liquidité attire la liquidité. Les traders se dirigent vers les plateformes où il y a le plus de market makers, car il est plus facile d’entrer et sortir de grandes positions.
2) Prêt et agrégateurs de rendements
Les marchés de prêt en chaîne permettent aux participants d’obtenir un rendement sur leurs actifs. Ils permettent aussi aux investisseurs de passer d’un actif à un autre sans générer d’événement fiscal. Marginfi est le protocole de prêt le plus important sur Solana, avec plus de 350 millions de dollars de dépôts et 80 millions de dollars d’emprunts.
Avant l’effondrement de FTX, Solend était le principal protocole de prêt sur Solana. En novembre 2021, sa valeur verrouillée approchait presque 1 milliard de dollars. En novembre 2022, lors de la faillite de FTX, les prix des jetons de l’écosystème Solana ont chuté, entraînant la liquidation de positions dans les protocoles DeFi. La TVL de Solend est passée de plus de 350 millions à environ 25 millions de dollars en une semaine.
Au 26 décembre 2023, la TVL était légèrement supérieure à 200 millions de dollars, loin des niveaux d’avant l’effondrement de FTX. Cette baisse a créé une opportunité pour un nouveau protocole d’attirer des fonds. Étant donné que Solend dispose déjà d’un jeton, attirer et fidéliser les utilisateurs uniquement par les taux d’intérêt n’est pas suffisant.
Marginfi a saisi cette opportunité en annonçant un système de « points », signifiant que les déposants et emprunteurs recevront un jour un Airdrop en plus des intérêts. Marginfi a lancé ses points début juillet 2023. Depuis le 15 octobre, sa TVL est passée de 30 millions à environ 485 millions de dollars en deux mois, multipliant son volume par plus de 10.
TVL cumulée des protocoles de prêt sur Solana
Kamino est la deuxième plateforme de prêt sur Solana, et son mécanisme d’incitation montre une croissance rapide. Le protocole a annoncé ses points le 3 décembre, et sa TVL a été multipliée par 8 en trois semaines, atteignant environ 245 millions de dollars.
3) Mise en gage liquide
La mise en gage est un composant central des blockchains Proof-of-Stake (PoS). Elle permet aux participants de gagner des revenus provenant de l’inflation du protocole et des frais, tout en sécurisant la chaîne. La mise en gage liquide constitue une infrastructure critique, car la chaîne ne devrait pas poser de barrières élevées à la participation, ni exclure les utilisateurs par des coûts trop élevés.
La mise en gage liquide permet aux investisseurs de miser n’importe quel montant, sans compréhension technique poussée ni installation de logiciel de nœud. Bien que les validateurs Solana aient dû miser du SOL dès le départ, contrairement à Ethereum qui n’a adopté le PoS qu’au cours de l’année dernière, l’industrie de la mise en gage liquide est dominée par Ethereum. Plus de 383 millions de SOL sont misés, soit environ 90 % de l’offre en circulation.
Parmi eux, 362 millions (environ 95 %) sont misés de manière native, c’est-à-dire bloqués sans utilisation de dérivés de mise en gage. Cela signifie que les utilisateurs ayant misé via SOL natif ratent l’opportunité d’utiliser leurs jetons liquides dans la DeFi. En misant via des protocoles comme Marinade ou Jito, vous recevez mSOL ou JitoSOL en retour, utilisables dans les applications DeFi. À mesure que les dérivés de mise en gage évoluent, on peut s’attendre à ce que les utilisateurs optent progressivement pour ces solutions plutôt que supporter un coût d’opportunité.
Mise en gage du SOL (liquidité et passive)
Le marché de la mise en gage liquide représente environ 20 millions de SOL. Actuellement, 24 % de l’ETH en circulation est misé, mais environ 68 % (31 % via LST et 37 % via des plateformes) le sont via des plateformes de mise en gage liquide et des CEX. Si 31 % du SOL était également misé via différents LST, le marché LST de Solana pourrait atteindre environ 115 millions de SOL, soit environ 11 milliards de dollars.
Marinade est le premier protocole de mise en gage liquide de Solana, né après avoir remporté la troisième place lors d’un hackathon Solana en 2021. Le protocole a été lancé sur mainnet en août 2021. Similaire à Lido, sa solution est simple et pratique. Lorsqu’un utilisateur mise du SOL via le pool de Marinade, il reçoit du Marinade SOL, ou mSOL, utilisable dans les applications DeFi de Solana.
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