Bankless : L'été de la re-staking arrive, quelle sera l'ampleur du lancement de tokens d'EigenLayer ?
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Bankless : L'été de la re-staking arrive, quelle sera l'ampleur du lancement de tokens d'EigenLayer ?
Cet article explore en profondeur les concepts sous-jacents à EigenLayer et présente en détail son mécanisme de points.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jack Inabinet, Bankless
Traduction : Luccy, BlockBeats
Note de la rédaction : Le 25 janvier, selon les informations officielles d’EigenLayer, la valeur totale verrouillée (TVL) d’EigenLayer a atteint 806 700 ETH, soit environ 1,788 milliard de dollars. En outre, l’équipe travaille à introduire une nouvelle méthode de distribution des points de re-staking, qui fixera un plafond à 33 % du volume total émis à venir pour la répartition des points de re-staking attribués à tout LST, LRT ou dépôt individuel.
L’analyste de Bankless, Jack Inabinet, explore en profondeur les concepts sous-jacents à EigenLayer et détaille son mécanisme de points, analysant ainsi sa valeur potentielle en matière de distribution gratuite (airdrop). BlockBeats traduit ci-dessous l’article original :
Seuls quelques projets cryptographiques ont réussi à créer une richesse d’au moins un milliard de dollars pour leurs premiers utilisateurs dès le lancement de leur airdrop, mais il est fort probable que nous soyons sur le point d’assister à l’arrivée d’un nouveau protocole parmi cette élite.
La re-staking s’annonce comme une primitive cryptoéconomique transformatrice, et EigenLayer se positionne à l’avant-garde de ce mouvement pour en faire une réalité.
Aujourd’hui, nous allons examiner pourquoi EigenLayer constitue un véritable changement de paradigme, donner des exemples de services construits sur sa base, expliquer pourquoi EigenLayer représente la prochaine opportunité d’airdrop à un milliard de dollars, et estimer l’ampleur de l’airdrop qu’un participant peut espérer obtenir après avoir participé à EigenLayer.
Pourquoi EigenLayer est-il un acteur disruptif ?
EigenLayer crée un marché décentralisé permettant aux détenteurs d’Ethereum de « re-staker » leurs jetons afin de fournir de la sécurité non seulement au réseau Ethereum, mais aussi à d’autres applications cryptographiques.
En tant que réseau de confiance programmable, EigenLayer permet aux développeurs de créer des réseaux décentralisés tout en évitant les difficultés liées au démarrage et à l’exploitation de leur propre réseau de confiance.
Les développeurs de protocoles n’ayant plus à se soucier du fonctionnement d’un réseau de nœuds validateurs peuvent désormais se concentrer sur des tâches plus importantes, telles que le développement de leurs applications, sans devoir constamment soutenir la capitalisation boursière d’un jeton mis en jeu destiné à protéger leur réseau décentralisé.
Cela abaisse le seuil d’entrée pour la création de réseaux décentralisés et renforce la longue traîne des applications sécurisées dans l’écosystème cryptographique.
Les protocoles utilisant EigenLayer « louent » la sécurité économique auprès des stakers existants d’Ethereum. Ce réemploi du ETH déjà mis en jeu pour assurer la sécurité de plusieurs applications améliore l’efficacité du capital engagé dans le staking, réduit efficacement le coût de protection de réseaux supplémentaires, tout en maintenant une forte garantie de confiance pour chaque service individuel.
Pour les participants au re-staking sur EigenLayer, le protocole offre deux opportunités d’amélioration des rendements. Les re-stakers peuvent non seulement générer des revenus accrus en protégeant d’autres réseaux, mais ils deviennent également éligibles à des distributions gratuites (airdrops) provenant des protocoles utilisant leurs services.
Quels types de services peuvent être construits sur EigenLayer ?
Les services de validation active (AVS) désignent tout système nécessitant son propre réseau distribué de nœuds validateurs pour la vérification, et reposant sur EigenLayer pour sa sécurité. Le terme « AVS » est en réalité un vocable générique pouvant s’appliquer à toute application décentralisée de validation dans un large éventail de cas d’usage.
Les participants au re-staking délèguent leur mise en jeu à des opérateurs d’AVS, qui gèrent l’infrastructure d’EigenLayer et utilisent le ETH des re-stakers comme caution pour leurs services, en échange de la capacité à utiliser ce ETH mis en jeu comme collatéral.
Le plus célèbre des AVS est la solution de disponibilité des données d’EigenLayer, appelée EigenDA.
Bien qu’EigenDA ne soit pas encore lancé, on s’attend à ce qu’il réduise considérablement le coût de publication de données sur les rollups, et devrait offrir une solution plus économique que Celestia, leader actuel des solutions de disponibilité des données (DA), grâce à l’efficacité du modèle de re-staking comparé au coût élevé lié à l’exploitation d’une blockchain L1 indépendante dans le modèle de Celestia.
Toutefois, la capacité d’EigenLayer à protéger des réseaux va bien au-delà de l’écosystème Ethereum, avec de nombreuses applications en cours de développement sur l’écosystème Cosmos.
Depuis longtemps, le hub Cosmos (ATOM) est le principal fournisseur de sécurité inter-chaînes pour les réseaux qui ne souhaitent pas lancer leur propre jeton ni leur propre ensemble de nœuds validateurs. Toutefois, EigenLayer vise à lui ravir rapidement cette position dominante.
Ethereum os et Lay3r sont deux AVS qui permettront aux chaînes Cosmos de lancer leur L1 en utilisant le réseau de confiance existant d’EigenLayer, offrant ainsi une alternative de sécurité plus attrayante — et plus économique — par rapport au hub Cosmos.
Tout comme les AVS d’EigenLayer peuvent assurer la sécurité des blockchains L1 et L2, ils peuvent également valider divers autres systèmes cryptographiques, notamment les réseaux décentralisés de gardiens et d’oracle.
EigenLayer vise également à améliorer l’interopérabilité : son AVS de finalité rapide permettra à toute transaction de bénéficier d’un règlement instantané, tandis que les protocoles de pont pourront exploiter les AVS en utilisant le réseau de ETH en re-staking d’EigenLayer comme collatéral, réduisant ainsi le temps d’attente lors du transfert des transactions des utilisateurs.
Bien que l’intersection entre l’intelligence artificielle et la cryptographie ne soit qu’à ses débuts, EigenLayer pourrait devenir un acteur clé dans l’unification de ces deux domaines. Les interfaces Onchain AI pourraient bientôt tirer parti des AVS pour valider l’intégrité de leurs algorithmes via la génération de preuves à connaissance nulle (ZK), et l’efficacité capitaliste du modèle de re-staking d’EigenLayer le rend plus rentable que les alternatives technologiques ZKML.
Quelle sera l’ampleur de l’airdrop d’EigenLayer ?
Évaluer avec précision un protocole cryptographique générant des flux financiers réels est déjà difficile, encore plus lorsqu’il s’agit d’un protocole inexistant. Bien qu’il n’existe aucun concurrent direct comparable à EigenLayer, Celestia fournit un point de comparaison suffisamment proche pour servir de référence d’évaluation.
L’utilité unique de Celestia réside peut-être dans son rôle de couche de disponibilité des données, mais le jeton TIA du réseau affiche actuellement une valorisation entièrement diluée (FDV) de 15 milliards de dollars, légèrement inférieure au pic de 20 milliards atteint brièvement la semaine dernière.
Par rapport à Celestia, EigenLayer présente l’avantage de proposer plusieurs services supplémentaires, avec plusieurs facteurs de revenus au-delà de la simple disponibilité des données, ce qui signifie que le marché pourrait percevoir EigenLayer comme une opportunité d’investissement plus attractive que Celestia.
Malheureusement, l’évaluation d’EigenLayer est affectée par le fait qu’il ne s’agit pas d’un réseau blockchain, ce qui implique que le jeton EIGEN ne pourra pas accumuler la prime typique associée aux blockchains L1 comme prévu.
En pratique, cela signifie que l’utilité d’EIGEN est moindre que celle de TIA, puisqu’il ne servira pas d’actif mis en jeu pour sécuriser les AVS, un facteur qui réduira la demande pour ce jeton et pourrait entraîner une valorisation inférieure pour EigenLayer.
EigenLayer pourrait choisir d’accroître l’utilité d’EIGEN en l’utilisant comme jeton de paiement pour les services offerts par le réseau. Cependant, cette source de demande serait moins efficace et partiellement compensée par la pression de vente inévitable exercée par les re-stakers et les opérateurs d’AVS, qui, après avoir été rémunérés en EIGEN, souhaiteront convertir ces jetons en d’autres actifs.
Compte tenu de tous ces éléments, il semble raisonnable de supposer qu’EigenLayer pourrait être valorisé de manière similaire à Celestia, avec une FDV comprise entre 10 et 20 milliards de dollars lors de son lancement initial.
Bien que l’économie token d’EigenLayer reste inconnue, il ne serait pas surprenant qu’elle réserve 10 % de l’offre totale de jetons aux utilisateurs précoces via un airdrop, faisant ainsi facilement d’EigenLayer une distribution gratuite valant plusieurs milliards de dollars.
Que signifie cela pour les petits déposants ?
Actuellement, 760 000 ETH ont déjà été déposés sur EigenLayer, et la prochaine augmentation du plafond des LST augmentera davantage ce volume. Les déposants reçoivent actuellement un point par heure pour chaque ETH mis en jeu, et le nombre total de points accumulés est d’environ 1 milliard.
Nous ne pouvons pas savoir combien de points EigenLayer seront distribués, car la date de l’airdrop est inconnue, tout comme le montant d’ETH qui aura accumulé des points à ce moment-là. Toutefois, Polymarket évalue actuellement à seulement 13 % la probabilité que l’airdrop d’EigenLayer intervienne avant avril.
En supposant que l’airdrop EIGEN n’ait lieu qu’au moins 180 jours après la prochaine hausse du plafond de dépôt, et que le volume géré augmente linéairement jusqu’à 1 million d’ETH durant cette période, environ 4,8 milliards de points existeront au moment de l’airdrop.
Dans une fourchette de valorisation de 10 à 20 milliards de dollars, et en supposant que 10 % de l’offre totale d’EIGEN soit distribuée via airdrop, les déposants peuvent s’attendre à recevoir entre 0,21 et 0,41 dollar par point, ce qui correspond à une fourchette de récompenses estimée entre 907 et 1 814 dollars par ETH déposé lors de la hausse du plafond LST d’EigenLayer prévue le 5 février.
Il convient de noter que, bien que de nombreuses hypothèses doivent être remplies pour que cette estimation soit valide, il s’agit là du niveau minimal de distribution attendu pour les petits déposants ; une allocation progressive des jetons EIGEN assortie d’un plafond maximal favorisera les petits détenteurs.
Comment maximiser ses chances d’obtenir l’airdrop d’EigenLayer ?
Pour devenir éligible à l’airdrop d’EigenLayer, la première chose à faire est de programmer un rappel dans votre calendrier afin de déposer votre ETH le 5 février.
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