Avis : les ETF sur le bitcoin vont frapper ces trois actions cryptos
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Avis : les ETF sur le bitcoin vont frapper ces trois actions cryptos
La victoire du bitcoin pourrait finalement nuire aux actions cryptographiques telles que Coinbase, Marathon Digital et MicroStrategy.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tom Carreras, DL News
Traduction : Luccy, BlockBeats
Note de la rédaction : Le lancement des ETF bitcoin au comptant marque une nouvelle étape dans l'investissement en cryptomonnaies. Le jour du lancement, le bitcoin a grimpé de 6 %, dépassant la barre des 49 000 dollars. Toutefois, selon des analystes de Maple Finance et North Rock Digital, cette victoire pourrait nuire à certaines actions liées aux cryptomonnaies telles que Coinbase, Marathon Digital et MicroStrategy.
Les analystes estiment qu’avec l’arrivée des ETF bitcoin au comptant, les investisseurs traditionnels pourraient préférer investir directement dans le bitcoin plutôt que d’utiliser ces actions. Ces entreprises font face chacune à des défis spécifiques, tandis que le marché des cryptomonnaies entre dans une nouvelle ère concurrentielle. Voici la traduction du texte original :
Ce matin, les ETF bitcoin au comptant ont été lancés aux États-Unis – un moment historique qui rend désormais l’accès à l’investissement dans la principale cryptomonnaie plus facile que jamais.
Cependant, selon des analystes de Maple Finance et North Rock Digital, la victoire du bitcoin pourrait finalement se retourner contre des actions comme Coinbase, Marathon Digital et MicroStrategy.
Le cœur du problème réside dans le fait que ces actions ont historiquement servi de substitut aux investisseurs traditionnels cherchant une exposition au bitcoin, sans recourir aux ETF sur contrats à terme bitcoin.
Les analystes indiquent que désormais que les ETF bitcoin au comptant sont disponibles aux États-Unis, ces investisseurs risquent de « passer de ces outils moins optimaux à l’exposition directe au bitcoin qu’ils souhaitaient initialement ».
Le bitcoin a grimpé de 6 % aujourd’hui, franchissant les 49 000 dollars, avant de reculer vers 46 000 dollars. MicroStrategy a perdu 4 %, Coinbase 5 % et Marathon 14 %.
Chaque entreprise fait face à ses propres difficultés spécifiques.
Des obstacles intrinsèques
Quinn Thompson, responsable des marchés des capitaux et de la croissance chez Maple Finance, a déclaré à DL News : « Il ne fait aucun doute que Coinbase est une bonne entreprise, mais les ETF introduisent beaucoup plus de concurrence sur le terrain. »
La reconnaissance par la SEC des ETF ouvre la voie à une guerre des prix entre différents gestionnaires de fonds. Cathie Wood, via Ark Invest, ne facturera aucuns frais la première année, tandis que BlackRock appliquera un taux de 0,12 % pendant la même période, puis passera à 0,25 % ensuite.
Coinbase affirme à DL News qu’elle n’est pas inquiète face à cette concurrence, malgré les critiques sur ses frais élevés pour les transactions au détail.
Selon les données de CoinGecko, Coinbase a échangé plus de 2,2 milliards de dollars de bitcoin au cours des dernières 24 heures, un montant comparable aux flux anticipés vers les nouveaux ETF.
Thompson précise : « Certaines estimations prévoient des entrées de fonds de 2 à 4 milliards de dollars lors des premiers jours de trading des nouveaux ETF bitcoin. Cela représente une atteinte sérieuse à ce qui constituait auparavant un large avantage concurrentiel aux États-Unis. »
Parallèlement, des sociétés minières comme Marathon doivent faire face à la prochaine halving (division par deux de la récompense minée), événement prévu actuellement pour avril. Ce phénomène a lieu tous les quatre ans.
Avec la réduction de moitié de la récompense par bloc bitcoin, les revenus des mineurs vont fortement chuter, alors que leurs coûts énergétiques resteront élevés, voire continueront d’augmenter.
Thompson ajoute : « La halving constitue un risque majeur pour la rentabilité, qui ne peut être compensé que par une hausse du prix (selon mes estimations, au-dessus de 75 000 dollars) ou par une augmentation significative de l’activité transactionnelle et des frais (au moins deux ou trois fois les niveaux actuels). »
« Les producteurs aux coûts plus élevés pourraient rencontrer des difficultés dans les mois suivant la halving », a-t-il ajouté.
Selon un rapport de JPMorgan daté d’octobre, Marathon, bien qu’étant l’un des plus grands mineurs de bitcoin au monde, fait également partie des plus coûteux en termes de coût électrique.
« Cela forcera probablement les mineurs à émettre davantage d’actions pour prolonger leur trésorerie, diluant ainsi les actionnaires existants. C’est une stratégie éprouvée qu’ils utilisent régulièrement ; rien de très surprenant », note Thompson.
« Des ETF sur l’or et des sociétés minières d’or coexistent sur les marchés publics, et les gens investissent dans les uns ou les autres pour différentes raisons. Si cela fonctionne pour l’or, pourquoi ne pourrait-ce pas fonctionner aussi pour le bitcoin ? » a déclaré Charlie Schumacher, vice-président des communications chez Marathon, à DL News.
Schumacher a ajouté : « Dans l’ensemble, nous pensons que cet événement est très positif pour le secteur, car il pourrait attirer davantage de personnes, agrandissant ainsi le gâteau pour tout le monde. »
Concernant MicroStrategy, le rapport indique que son action s’échange actuellement avec une prime importante par rapport à la valeur comptable fondamentale de l’entreprise, c’est-à-dire la valeur de la société opérationnelle combinée à celle de ses 189 150 bitcoins détenus.
Toutefois, les analystes soulignent que l’incertitude entourant une éventuelle vente par MicroStrategy de ses bitcoins, combinée à la récente vente d’actions par son cofondateur Michael Saylor, expose cet investissement à des pressions baissières supplémentaires, le rendant plus risqué qu’un simple accès via un ETF bitcoin.
Le rapport compare MicroStrategy au trust bitcoin de Grayscale, qui a lui aussi longtemps été négocié avec une prime, « mais qui, lorsque l’actif a perdu en popularité à cause de meilleures alternatives et d’une détérioration du sentiment, s’est inversé pour s’échanger avec une décote ».
Coinbase et MicroStrategy n’ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaires.
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