Un moment historique : les ETF sur Bitcoin au comptant sont approuvés, le BTC entre dans le courant dominant
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Un moment historique : les ETF sur Bitcoin au comptant sont approuvés, le BTC entre dans le courant dominant
La plus importante étape vers l'adoption généralisée de la catégorie d'actifs cryptographiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Mary Liu, TechFlow
« Dix ans pour forger une épée » : le 10 janvier 2024 à midi heure de la côte est des États-Unis, la SEC américaine a officiellement annoncé l'approbation de l'introduction et du trading d'ETF sur Bitcoin au comptant. Ce moment historique marque la plus importante étape franchie vers l'adoption généralisée des actifs cryptographiques.
Onze ETF sur Bitcoin au comptant ont été approuvés, provenant respectivement de : Bitwise, Grayscale, Hashdex, BlackRock, Valkyrie, ARK & 21Shares, Invesco, VanEck, WisdomTree, Fidelity et Franklin Templeton.
Le PDG de Binance, Richard Teng, a publié sur X : « Ce jour restera gravé dans l’histoire de la cryptomonnaie. »
Une longue marche de plus de dix ans
L’industrie crypto attendait ce moment depuis plus de dix ans. En juillet 2013, les frères Cameron et Tyler Winklevoss avaient déposé une demande pour lancer le fonds fiduciaire Winklevoss Bitcoin Trust, alors que le prix du Bitcoin était d’environ 100 dollars.
Depuis, la SEC avait rejeté plus de trente demandes similaires, arguant que ces produits étaient vulnérables à la manipulation du marché.
En juin dernier, BlackRock, la plus grande société de gestion d'actifs au monde, a déposé une demande d'ETF sur Bitcoin au comptant, marquant un tournant décisif. L'entrée en scène de géants de la gestion a déclenché une vague de participation institutionnelle.
Un autre jalon important est survenu en août dernier, lorsque Grayscale Investments, l'un des candidats à l'ETF, a remporté une victoire judiciaire majeure contre la SEC. Grayscale avait intenté une action en justice en 2022 après que la SEC lui a refusé la conversion de son fonds fiduciaire Bitcoin (GBTC) en ETF au comptant.
L'argument central du juge était que la SEC ayant déjà approuvé des produits cotés détenant des contrats à terme sur Bitcoin, son refus constituait un « comportement arbitraire et capricieux ». Cela a obligé la SEC à reconsidérer les demandes d'ETF au comptant de Grayscale et d'autres émetteurs.
À mesure que la situation évoluait favorablement, des signes avant-coureurs d'approbation sont apparus : les émetteurs ont multiplié les réunions et discussions avec la SEC, modifiant leurs dépôts. Pendant plusieurs mois, la SEC et les émetteurs ont débattu du modèle à adopter — création en espèces ou en nature. Finalement, tous les émetteurs ont accepté le modèle proposé par la SEC : la création en espèces. Une fois ce point crucial résolu, la procédure standard a pu suivre. Face à une forte pression du marché, la SEC a souligné dans son annonce d'aujourd'hui avoir « accéléré l'approbation des propositions pour onze ETF sur Bitcoin au comptant ».
Réaction du marché cryptographique
Après l'annonce de l'approbation, le Bitcoin a connu une courte volatilité, puis a grimpé au-dessus de 47 000 dollars, atteignant même 47 500 dollars.
Selon les données de TradingView, le cours de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le plus grand fonds fermé sur Bitcoin désormais autorisé à devenir un ETF, a bondi à 40 dollars, son niveau le plus élevé depuis décembre 2021.
Alors que l'attention se tourne vers la possibilité d'une approbation d’un ETF sur Ethereum au comptant, Ether a grimpé de 11 %, dépassant 2 500 dollars pour la première fois en 20 mois.
Historiquement, le lancement de produits liés au Bitcoin stimule fortement le cours du BTC.
Les États-Unis ont lancé leur premier contrat à terme sur Bitcoin en 2017, puis ont approuvé le premier ETF sur contrats à terme en 2021. Dans l'année suivant ces lancements, le prix du BTC a d'abord explosé, puis chuté fortement.
Ophelia Snyder, cofondatrice de 21Shares, émetteur de produits d'investissement crypto, a déclaré dans un entretien avec CoinDesk que bien que les ETF pourraient commencer à être négociés dès jeudi, leurs effets plus larges ne se feront sentir que dans plusieurs mois.
Michael Silberberg, responsable des relations investisseurs chez Alt Tab Capital, un hedge fund crypto, s'attend à ce que « les prix gonflent avec l'afflux de capitaux venant de nouveaux acheteurs institutionnels ».
Bartosz Lipiński, PDG de Cube.Exchange, plateforme d'échange crypto, a noté que la performance supérieure d'Ethereum par rapport à Bitcoin après l'annonce indique que les altcoins bénéficieront également.
« Il y a longtemps qu'ETH n'avait pas affiché une hausse journalière de 10 %, donc ce chiffre est assez significatif », a déclaré Lipiński dans un rapport. « À l'avenir, à mesure que l'offre deviendra plus rare et que ces onze ETF absorberont une grande partie de l'offre disponible, il est logique que le Bitcoin reprenne sa trajectoire haussière. Alors que le Bitcoin pourrait devenir plus difficile à acheter, d'autres jetons pourraient combler ce vide. ETH, Solana (SOL), Polygon (MATIC), entre autres, pourraient prendre de l'élan. »
Quel volume de capitaux apporteront les ETF sur Bitcoin au comptant ?
À court terme, les analystes de recherche de VanEck prévoient que les ETF sur Bitcoin au comptant pourraient attirer un milliard de dollars de flux entrants lors de leurs premiers jours, et environ 2,4 milliards de dollars en un trimestre.
Samir Kerbage, directeur des investissements chez Hashdex, a déclaré lors d'un webinaire plus tôt ce mois-ci s'attendre à des entrées de capitaux comprises entre 1 et 10 milliards de dollars au cours des premières semaines et mois. Il a ajouté que la taille des ETF sur Bitcoin au comptant croîtrait « exponentiellement » au cours des prochaines années. « Les gens surestiment peut-être l'impact à court terme des ETF sur Bitcoin approuvés aux États-Unis, mais sous-estiment leur impact à long terme », a-t-il précisé.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a indiqué lors d'un webinaire en août que sa société estimait que les ETF américains sur Bitcoin au comptant pourraient attirer 55 milliards de dollars de flux nets au cours des cinq premières années suivant leur introduction.
Charles Yu, analyste de recherche adjoint chez Galaxy Digital, a affirmé dans un rapport d'octobre s'attendre à 14,4 milliards de dollars de flux entrants vers les ETF sur Bitcoin au comptant la première année, ce qui pourrait entraîner une hausse de 74 % du prix du Bitcoin dans les 12 mois suivant l'approbation.
Gautam Chhugani, directeur général du département de recherche d'Alliance Bernstein, pense que son équipe estime que ces produits financiers attireront 10 milliards de dollars ou plus d'ici la fin 2024, et « des centaines de milliards de dollars » en deux ans.
D'autres experts prévoient quelques fluctuations dans les prochains jours. Bien que les ETF sur Bitcoin au comptant devraient refléter le cours du Bitcoin sous-jacent, leur taille importante impliquera l'entrée massive de nouveaux actifs sous gestion (AUM) dans les un ou deux jours suivant leur lancement.
Stuart Barton, cofondateur de Volatility Shares, a déclaré à Bloomberg : « Nous pourrions voir les ETF rencontrer des difficultés pour acquérir suffisamment de Bitcoin sur le marché. Nous savons que le marché du Bitcoin atteint généralement quotidiennement 10 à 20 milliards de dollars. Si 40 à 50 milliards de dollars affluent vers ces ETF dès le premier jour, les conseillers financiers pourraient avoir du mal à se procurer autant de Bitcoin. »
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