L'arrivée de la « marée de la mort » : les sept façons dont meurent les projets Web3
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L'arrivée de la « marée de la mort » : les sept façons dont meurent les projets Web3
Pour la plupart des projets déclarés morts, le manque de financement est la raison principale et la plus directe, auxquelles s'ajoutent d'autres causes telles qu'un produit ne répondant pas aux besoins du marché ou un resserrement des réglementations.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Yu Gu, ChainCatcher
Le 31 octobre, le portefeuille cryptographique Linen Wallet a annoncé la fermeture de son application : « L'intérêt des utilisateurs pour notre produit a diminué, tout comme l'activité globale des investisseurs individuels en cryptomonnaies cherchant des solutions avancées d'auto-gestion. » En septembre 2019, ce projet avait levé des fonds auprès d'institutions telles que Polychain et Coinbase Ventures.
Le 17 octobre, la solution de sécurité Web3 Stelo a annoncé l'arrêt du développement de tous ses produits. En février de cette année, le projet avait levé 6 millions de dollars lors d'un tour de financement initial dirigé par a16z.
Le 23 octobre, la plateforme Web3 pour créateurs Async Art a annoncé l'arrêt de ses activités. En février 2021, le projet avait levé 2 millions de dollars auprès d'investisseurs tels que Lemniscap, Galaxy Interactive et Collab+Currency.
Le 3 octobre, le protocole de prêt à taux fixe Yield Protocol a annoncé la cessation de ses activités. En juin 2021, Yield Protocol avait levé 10 millions de dollars au cours d'un tour de série A, avec la participation de Paradigm, Framework Ventures, entre autres.
Le 20 septembre, l'agrégateur de rendement des stablecoins GRO Protocol a annoncé l'arrêt de ses opérations. En mars 2021, GRO Protocol avait levé 7,1 millions de dollars en financement initial, avec Galaxy Digital, Framework Ventures, Nascent, Variant Fund, entre autres.
Le 13 septembre, le protocole de gestion de liquidité DeFi xToken a annoncé l'arrêt de ses activités. En novembre 2021, le projet avait levé 2 millions de dollars, notamment auprès de Lattice Capital.
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Source : Liste des projets disparus dans l'industrie cryptographique en 2023
Ces derniers mois, le secteur Web3 a connu une petite vague de fermetures, avec plusieurs projets prestigieux comme Stelo ou Yield Protocol annonçant successivement l'arrêt de leurs activités. Selon ChainCatcher, au moins 16 projets Web3 ont officiellement annoncé leur arrêt ces trois derniers mois, sans compter ceux qui ont disparu discrètement, victimes d'une « mort lente ».
La sélection naturelle et un taux élevé de défaillances sont monnaie courante dans le monde des startups, particulièrement dans l'industrie cryptographique marquée par des cycles haussiers et baissiers très prononcés. D'après les « dernières déclarations » de ces projets disparus, ChainCatcher a identifié cinq causes principales. Pour la majorité, le manque de fonds constitue la raison la plus directe et prédominante, auxquelles s'ajoutent l'absence d'adéquation produit-marché, une réglementation plus stricte, entre autres facteurs.
Voici les détails :
Manque de fonds
La plupart des projets ayant annoncé leur fermeture avaient effectué leur dernier tour de financement au premier semestre 2021, soit il y a plus de deux ans. Compte tenu des coûts élevés de développement et d’exploitation des produits blockchain, leurs fonds sont aujourd’hui largement épuisés. Par ailleurs, le marché du financement en phase initiale dans la cryptosphère a continué de se contracter ces deux dernières années, rendant difficile pour les anciens projets de séduire à nouveau les investisseurs et d'obtenir de nouveaux financements, ce qui les pousse à fermer.
La grande majorité des projets ont fait faillite faute de ressources financières, surtout lorsqu'ils n'ont pas réussi à lever de nouveaux fonds. Certains projets toutefois affirment disposer encore de liquidités et prévoient de redistribuer les fonds restants aux investisseurs, comme Superdao ou Linen Wallet.
Absence d'adéquation produit-marché
De nombreux projets avaient élaboré des plans ambitieux, convaincus qu'ils allaient connaître une adoption massive sur le marché, mais leurs produits n'ont pas été adoptés à l'échelle espérée. Cela révèle une erreur fondamentale dans le positionnement du produit : même en poursuivant leurs activités longtemps, ils auraient eu du mal à générer des retours significatifs, ce qui a conduit certains projets à décider volontairement de fermer. Ces projets concernaient des domaines tels que les solutions DAO ou les NFT (NFT de location, NFT vidéo, etc.).
Par exemple, la plateforme intégrée DAO Superdao indique qu'à partir de 2022, elle a commencé à développer des outils d'analyse et de croissance destinés aux projets Web3 déjà lancés. Elle reconnaît clairement que l'industrie cryptographique est devenue bien plus modeste que ses ambitions initiales (le « nouvel Internet »), et qu'offrir des outils spécialisés aux entreprises crypto ne permettra vraisemblablement pas d'atteindre des rendements à l'échelle du capital-risque.
Stelo, la solution de sécurité financée par a16z, explique que lors du développement du produit, l'équipe pensait que le problème le plus urgent était de protéger les utilisateurs contre les escroqueries ou les attaques de phishing. Mais finalement, elle s'est rendu compte que les utilisateurs étaient surtout préoccupés par la spéculation et les jeux d'argent. L'équipe a également relevé trois hypothèses erronées : « La sécurité des transactions bénéficie d'effets de réseau basés sur les données », « Chaque utilisateur de cryptomonnaie utilise un portefeuille distinct », et « L'adoption généralisée des cryptomonnaies par les consommateurs est imminente. »
« Il est probable que des jeux cryptographiques AAA ou des réseaux sociaux décentralisés connaissent une croissance explosive prochainement, mais la gamme de produits de Stelo n'apporte pas suffisamment de valeur ajoutée à ces utilisateurs ni ne peut tirer parti de cette croissance. Plus important encore, nous ne pensons pas que nos utilisateurs actuels soient représentatifs de la nouvelle vague d'utilisateurs attendue avec une adoption plus large. » Ainsi s'est interrogé Stelo.
Attaques de hackers
Les cyberattaques restent fréquentes depuis deux ans, causant de lourdes pertes aux trésoreries des projets ou aux actifs des utilisateurs, allant de centaines de milliers à plusieurs millions de dollars. Ces incidents sapent non seulement la capacité d'autosuffisance des projets, mais aussi la confiance des utilisateurs, rendant leurs activités insoutenables.
Hotbit a indiqué que l'un des trois motifs principaux de son arrêt était d'avoir subi à plusieurs reprises des attaques informatiques et l'exploitation de failles par des utilisateurs malveillants, entraînant des pertes importantes. Le protocole de prêt décentralisé Hundred Finance a également cessé ses activités principalement en raison d'une attaque de hackers, qui a permis de voler plus de 7 millions de dollars en avril de cette année. Le protocole de trading décentralisé Saddle Finance, lui aussi dissous, a perdu plusieurs millions de dollars à la suite d'une attaque.
Abandon par la société mère
Certains projets ont été contraints de fermer parce que leur société mère, pour diverses raisons, a décidé d'arrêter de les soutenir.
En mai, DCG a annoncé la fermeture de sa plateforme institutionnelle TradeBlock, en raison de la situation macroéconomique, du prolongement du « hiver crypto » et du cadre réglementaire américain contraignant pour les actifs numériques.
En septembre, la blockchain IoT IOTA a annoncé l'arrêt du développement de sa chaîne publique Assembly, jugeant qu'elle ajoutait une complexité inutile, risquait de créer une solution concurrente potentielle, et pourrait ainsi dévaloriser IOTA et le jeton $IOTA tout en dispersant l'attention du marché. Assembly avait précédemment levé 18 millions de dollars.
Mauvaise gestion
La qualité de la gestion est l'un des facteurs cruciaux pour le développement durable d'un projet. Certains projets, malgré des financements substantiels et un marché porteur, ont fini par échouer en raison d'une mauvaise gestion et d'une série de décisions erronées.
Un cas emblématique est celui de Prime Trust, une société de custody de cryptomonnaies ayant levé plusieurs centaines de millions de dollars, mais accusée cette année d'avoir détourné illégalement les fonds clients depuis 2021, ainsi que d'avoir entretenu de vastes relations commerciales avec des projets comme FTX ayant fait faillite. Elle s'est retrouvée en situation d'insolvabilité et a déposé le bilan.
Durcissement du cadre réglementaire
Suite à l'effondrement de projets cryptos comme FTX et à l'aggravation des risques de blanchiment, les autorités de régulation du monde entier ont renforcé sensiblement leur surveillance du secteur au cours de l'année écoulée. La SEC a même intenté des poursuites contre des projets comme Ripple, les accusant d'émission illégale de titres, augmentant ainsi fortement la pression en matière de conformité pour les projets opérant aux États-Unis.
Un porte-parole de Yield Protocol a déclaré que la faible demande et l'incertitude du cadre réglementaire ont été des facteurs clés dans la décision d'arrêter les activités. La plateforme Web3 de streaming Xeenon a quant à elle indiqué sur ses réseaux sociaux que le cadre réglementaire américain rendait l'innovation difficile, conduisant l'équipe à décider de fermer la plateforme.
Perte de contact avec l'équipe dirigeante
Contrairement aux problèmes liés au cadre réglementaire, plusieurs projets cryptos ont vu leur équipe dirigeante interpellée directement par la police cette année en raison de soupçons de blanchiment, ce qui a forcé l'arrêt des activités. Les cas typiques incluent Multichain, BKEX et CNHC Group. À l'été de cette année, des rumeurs ont circulé selon lesquelles des membres clés de ces équipes avaient été placés en détention. Dans le cas de Multichain, des centaines de millions de dollars d'actifs utilisateurs ont disparu sans laisser de trace.
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