TON et Telegram : une nouvelle narration vers l'adoption de masse et des opportunités d'investissement
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TON et Telegram : une nouvelle narration vers l'adoption de masse et des opportunités d'investissement
Le point de croissance de l'écosystème TON est évident, et l'écosystème connaît actuellement une accélération de son développement. En outre, les projets déjà déployés dans l'écosystème en sont tous à un stade très précoce de développement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Serein, OP Crypto
Lors de la conférence Token2049 à Singapour, Steve, CIO (Chief Information Officer) de Telegram et président de la TON Foundation, a déclaré vouloir que TON atteigne 500 millions d'utilisateurs Telegram dans cinq ans. Que ce soit le récit de l'« adoption massive des cryptos » ou celui de « géants du Web 2 passant progressivement au Web 3.0 », ces scénarios sont extrêmement attrayants pour les professionnels et investisseurs du Web 3.0.
L'équipe OP Crypto s'intéressait déjà fortement à TON avant la conférence. En combinant certaines recherches antérieures avec les mises à jour récentes, examinons dans cet article les possibilités infinies offertes par l'alliance entre Telegram et TON, ainsi que les opportunités d'investissement potentielles.
Qu'est-ce que Telegram ?
Telegram est une application gratuite de messagerie instantanée basée sur le cloud, fondée en 2013 par les frères Nikolai et Pavel Durov, fondateurs de VK (l'un des principaux réseaux sociaux russes). Actuellement, les serveurs de Telegram sont répartis dans le monde entier, tandis que son centre opérationnel et son équipe de développement se trouvent à Dubaï, aux Émirats arabes unis.
Telegram possède une base d'utilisateurs immense et mondiale, dont la croissance a été très rapide ces dernières années. À ce jour, Telegram compte près de 900 millions d'utilisateurs mensuels actifs (MAU) et plus de 1,3 milliard d'utilisateurs inscrits.
Ce qui est particulièrement intéressant, c’est que Telegram est une « place forte » du secteur crypto. Plus de la moitié des chaînes (Channel) et groupes (Group) les plus suivés ou les plus abonnés sont liés au contenu crypto. Pratiquement tous les projets Web 3.0 / crypto disposent d'une communauté Telegram afin de faciliter leurs échanges communautaires, annonces de mise à jour ou campagnes promotionnelles.
Un autre fait intéressant : de nombreux vendeurs e-commerce transforment leur trafic provenant de plateformes publiques (comme TikTok) vers Telegram pour finaliser leurs ventes. Telegram devient ainsi un lieu de transactions commerciales.
Qu'est-ce que TON ?
TON est un projet lancé initialement par Telegram en 2018, mais qui a ensuite été accusé illégalement de collecte de fonds par la SEC américaine. En mai 2020, le fondateur Pavel Durov a annoncé la fin de la participation de Telegram au développement de la blockchain. Toutefois, après que Telegram ait abandonné le projet, la communauté l’a repris et continué son développement. Le nom du projet est passé de « Telegram Open Network » à « The Open Network », et un jeton, TON Token, a été émis.
TON est bien plus qu’une simple blockchain : c’est un vaste écosystème incluant un réseau P2P (actuellement capable de régler des transactions entre monnaie fiduciaire et cryptomonnaies), ainsi qu’un ensemble de services technologiques comme TON Proxy (masquage d’IP et données) et TON Storage (stockage distribué proposé par TON).
La pile technologique proposée par TON vise à résoudre les difficultés rencontrées par les utilisateurs des produits sociaux, y compris ceux de Telegram, lorsqu'ils souhaitent utiliser des blockchains ou des services distribués.
La blockchain TON repose sur un mécanisme de consensus PoS (Proof-of-Stake) et utilise TVM (The TON Virtual Machine) pour exécuter des contrats intelligents. Elle peut théoriquement supporter des centaines de milliers de transactions par seconde. Avec suffisamment de validateurs, elle pourrait supporter jusqu’à 2^92 fragments (shards). Pour l’instant, le volume total de transactions restant limité, il n’y a pas encore eu d’opportunité de tester sa stabilité et sa sécurité à haut TPS ; le TPS reste donc inférieur à 60 000.
Le secret d’un tel TPS réside dans la capacité de la blockchain TON à effectuer des calculs et validations en parallèle, ainsi qu’à traiter de manière asynchrone les contrats intelligents. Son architecture se compose principalement de trois niveaux : Masterchain, Workchain et Shardchain. Elle permet d’enregistrer jusqu’à 2^32 Workchains, chacune pouvant être fragmentée en 2^60 shards, correspondant chacun à une Shardchain.
On peut considérer chaque Shardchain comme un grand livre comptable d’un ou plusieurs comptes, construit et validé par un groupe de validateurs. Lors du prochain slot temporel d’une Workchain, tous les validateurs des Shardchains associées réalisent un nouveau processus PoS pour obtenir des récompenses de bloc. L’état de toutes les Workchains et Shardchains est mis à jour sur la Masterchain. Logiquement, cinq points clés sont à retenir :
- Les Shardchains et Workchains fonctionnent en parallèle
- TVM prend en charge le calcul asynchrone
- Communication instantanée entre shards
- Le grand livre existe en plusieurs copies, augmentant ainsi les exigences de stockage
- Deux cycles PoS sont nécessaires pour assurer la décentralisation des Shardchains et Workchains
Les trois premiers points constituent la base théorique du haut TPS de TON.
Un lien intéressant entre TG et TF
Le développement de TON est actuellement piloté par la TON Foundation, qui emploie plus de 40 personnes, dont plus de la moitié proviennent de Russie, d’Ukraine et d'autres régions voisines. La majorité des employés ont travaillé auparavant chez VK ou Telegram.
Andrew Rogozov, membre fondateur clé de la TON Foundation, était ancien PDG de VK.com.
Paysage de l’écosystème TON
1. Validateurs
TON étant une blockchain PoS, l'échelle du réseau de validateurs garantit son bon fonctionnement décentralisé, stable et sécurisé. TON dispose actuellement de 342 nœuds validateurs, avec un montant mis en jeu (staking) de 490 millions de TON, représentant 9,6 % de l’offre totale. Le taux de rendement annuel (APY) reste stable autour de 5,5 %.
Conditions requises pour devenir validateur :
- Mettre en jeu au moins 300 000 TON
- Respecter les exigences matérielles
Concernant le mécanisme de slashing, TON continue d’apporter des améliorations. Actuellement, les validateurs perçoivent des récompenses de bloc ainsi que les frais de transaction (Gas). Si un comportement inapproprié est détecté, une partie ou la totalité de leurs participations peuvent être brûlées, entraînant la destruction d'une quantité équivalente de jetons TON.
2. Communauté des développeurs
Au mois de juillet 2023, on comptait 6 793 développeurs à temps plein dans tout l’écosystème blockchain, avec 21 338 développeurs actifs mensuellement. Sur TON, le nombre de développeurs à plein temps s’élève à 39, et les développeurs actifs mensuels à 174.
Sur le plan technique, la TON Foundation s’efforce activement d’étendre et de soutenir la communauté des développeurs, en améliorant continuellement la documentation afin d’aider les développeurs à maîtriser les nouveaux langages et à déployer des projets sur une blockchain à calcul parallèle (ce dernier pouvant impliquer davantage de complexité et de coûts de gestion). Après la conférence, l’intérêt pour TON a nettement augmenté, et plusieurs nouveaux projets ont commencé à se lancer sur cette chaîne.
3. Applications de TON
L’écosystème Web3 de l’application Telegram s’étend désormais vers les domaines du portefeuille (Wallet), des jeux, du social, des NFT et de la DeFi. L’écosystème TON accélère son développement, bien que dominé actuellement par des projets de portefeuilles et de DeFi :
a. Portefeuilles (Wallet)
De nombreux portefeuilles destinés aux consommateurs existent déjà, mais ils ont tendance à s’intégrer à TONSpace. Il est possible que des portefeuilles leaders comme Metamask rejoignent TON à l’avenir.
Portefeuille Telegram (@Wallet)
Le portefeuille Telegram est un portefeuille intégré natif, centralisé et géré. Les utilisateurs peuvent actuellement y échanger TON, BTC et USDT. Via le menu des pièces jointes dans la boîte de dialogue, ils peuvent envoyer et recevoir ces cryptomonnaies à leurs contacts.
@Wallet permet d’approvisionner via carte bancaire ou marché P2P. L’utilisateur choisit la devise à payer, et peut aussi transférer des cryptomonnaies depuis d’autres portefeuilles. Au mois de juin de cette année, @Wallet comptait plus de 2,5 millions d’utilisateurs inscrits, un chiffre en forte croissance.
TON Space
TONSpace est un portefeuille non-custodial intégré à @Wallet. Depuis TONSpace, l'utilisateur peut importer un portefeuille existant sur la blockchain TON via sa phrase de récupération (mnémonique), ou en créer un nouveau. La clé privée peut également être sauvegardée via un compte Telegram ou une adresse e-mail. Actuellement, TONSpace permet non seulement le transfert de jetons, mais aussi des opérations liées aux NFT.
À l’avenir, les utilisateurs pourront directement interagir avec divers services et applications sur la blockchain TON via TONSpace, notamment avec des protocoles DeFi. Cette version bêta a été présentée pour la première fois lors de Token2049 et la version finale sera lancée sur le réseau principal en novembre de cette année.
b. DeFi
Actuellement, l’écosystème DeFi sur TON reste limité, avec uniquement des DEX au comptant et du staking liquide. Toutefois, le rythme de développement s’accélère, tant du côté des développeurs que des utilisateurs, avec toujours plus de ponts (bridges) et de jetons déployés.
Megaton Finance
Megaton Finance est un DEX spot basé sur AMM. Développé pendant six mois par la société sud-coréenne OZYS, sa valeur totale verrouillée (TVL) atteint actuellement 7,13 millions de dollars.
Le jeton MEGA a une offre totale de 100 millions, dont 5,14 millions en circulation, pour une capitalisation flottante d’environ 710 000 dollars. En mars de cette année, il a levé 1,5 million de dollars en financement de graine, mené par TONcoin.Fund, avec la participation d’Orbs, MEXC Ventures, etc.
Bemo
Bemo est un projet de staking liquide sur TON, similaire au mécanisme de Lido. Sa TVL est actuellement d’environ 2,6 millions de dollars, avec un APY autour de 5 %.
4. TON Token
TON Token est le jeton natif de la blockchain TON. L’offre actuelle dépasse 5 milliards de jetons, principalement générée par le mécanisme PoW initial de la blockchain TON, tous minés d’ici juin 2022. Par ailleurs, l’offre de TON Token est illimitée, avec une inflation annuelle d’environ 0,6 % (soit environ 30 millions de jetons supplémentaires par an).
L’utilité de TON Token est fortement différenciée. Outre ses attributs classiques d’investissement, de paiement de frais (Gas) ou d’outil de paiement de grande valeur comme le BTC, TON Token bénéficie pleinement du contexte social de Telegram, lui permettant de devenir un outil de paiement universel. Ses cas d’usage s’étendent à divers transferts sociaux, entrées/sorties de fonds, paiements publicitaires, paiements d’applications (y compris les Bots), voire paiements de marchandises. Pour l’utilisateur, c’est une alternative supérieure à WeChat Pay. Telegram travaille déjà à fournir des méthodes de paiement secondaires plus conviviales et pratiques.
Actuellement, le coût moyen de gaz par transaction sur TON est d’environ 0,1 à 0,5 dollar, bien inférieur aux 1-2 dollars sur Tron et aux 7 dollars sur Ethereum.
Comparaison de TON
L’alliance entre TON et Telegram élève considérablement le plafond de l’écosystème. Nous avons identifié trois dimensions de comparaison importantes : comparaison des plateformes sociales, comparaison des blockchains et comparaison des formes de produits dans l’écosystème Telegram.
1. Comparaison des plateformes sociales
Dans le monde entier, le format dominant des réseaux sociaux entre proches est la messagerie instantanée, comme WeChat ou WhatsApp. Ces projets bénéficient d’un fort avantage concurrentiel, notamment grâce à l’effet d’échelle et à l’effet de réseau. Avec le développement croissant des mini-programmes, leur volume de transactions a atteint des milliers de milliards en 2022, et leur MAU atteint aujourd’hui 1,1 milliard. Une part importante de la valeur se déplace vers les programmes intégrés à l’application, confirmant clairement la préférence des utilisateurs pour ce type de produit intégré.
Grâce à une architecture basée sur la blockchain et les technologies distribuées, Telegram peut développer des économies réelles et virtuelles multinationales sous la forme de Internal-Dapp, réduisant considérablement les frictions commerciales transfrontalières. Si l’on considère TON comme un moyen de monétisation de TG, le récit devient alors très clair.
Un autre angle consiste à comparer les TApp avec les produits sociaux Web3. Grâce à une base d'utilisateurs plus mature et à des scénarios d'utilisation plus larges du jeton, l’environnement pour déployer des applications sociales sur TON (y compris les jeux sociaux) est bien meilleur que sur d’autres blockchains. De plus, Telegram ne procède à aucune analyse des données utilisateur, ce qui, selon moi, attirera beaucoup de développeurs et entrepreneurs.
2. Comparaison des blockchains
D’un point de vue architectural, la différence principale entre TON et Ethereum réside dans le nombre de fragments (shards) et la communication entre shards. Un temps de bloc plus court, le calcul parallèle et le traitement asynchrone rendent également le déploiement de projets sur TON plus exigeant techniquement et plus sensible à la sécurité.
En revanche, l’avantage est un TPS théorique bien supérieur : environ 100 000 fois celui d’Ethereum. Comparé à Solana, les deux prennent en charge le calcul asynchrone via leur machine virtuelle et le calcul parallèle sur la blockchain. Mais TON est nettement plus décentralisé, tandis que Solana n’a pas de conception en sharding. Ainsi, même si Solana affiche un TPS théorique élevé (entre 50 000 et 65 000), il reste inférieur aux performances actuelles de TON.
En termes de potentiel de croissance, TON dispose de points d'accélération très concrets. Telegram est une plateforme sociale majeure à l’échelle mondiale (avec aussi le trafic de VK.com), et le plus grand réseau social crypto. La majorité de ses utilisateurs connaissent déjà les cryptos et le Web3.0, ce qui réduit significativement les coûts d’éducation. Cela signifie que le développement utilisateur de TON présente un risque de marché relativement faible.
Avec le soutien d’un réseau social géant, TON Token acquiert davantage d’utilités de paiement, ce qui augmente considérablement son plafond de croissance.
3. Bots Telegram vs Applications TON
Les Bots Telegram représentent une nouvelle manière d’interagir avec la blockchain. Ils fonctionnent en intégrant diverses fonctionnalités via des modules Bot sur Telegram, permettant aux utilisateurs d’exécuter des commandes en envoyant des messages. Pour l’instant, ces fonctions sont surtout liées aux transactions. Ici, les projets Bot désignent globalement ceux connectés à des blockchains autres que TON, comme Ethereum.
Différences principales entre les projets Bot et les applications TON :
- Les Bots ont une latence élevée, une interaction unique et une mauvaise gestion des interactions parallèles ; les applications TON résolvent efficacement ces problèmes. Les Bots peinent à offrir des solutions simples pour les paiements et les dépôts/retraits, alors que les applications TON s’intègrent parfaitement aux infrastructures sous-jacentes.
- Les Bots appliquent des frais supplémentaires pour les services DeFi, tandis que les applications DeFi sur TON n’ont qu’une seule couche de frais, plus faible.
Comme indiqué précédemment, les Bots Telegram et les projets TON peuvent tous deux interagir directement avec les utilisateurs. Toutefois, l’interaction via Bot ressemble davantage à une page proxy monotone, tandis qu’une application TON est un logiciel fonctionnel, interactif et composable. Les projets présents dans l’App Center peuvent tous être reliés via @Wallet (regroupant plusieurs portefeuilles TON et les passerelles Fiat-to-Crypto), ce qui crée une profondeur d’intégration très différente entre les projets TON et les Bots Telegram.
Le développement des projets Bot offre à TON un récit plus large : en tirant parti du trafic Telegram, il peut non seulement attirer de nouveaux utilisateurs, mais aussi convertir les utilisateurs crypto existants. À l’avenir, on ignore si les Bots non-TON risquent d’être bloqués, mais la TON Foundation a tout intérêt à encourager les bons projets Bot à migrer vers TON.
Conclusion
Face aux risques liés à l’architecture technique, au modèle économique ou à l’équipe, TON prend activement des mesures correctives : investissements massifs dans la communauté des développeurs pour renforcer la fiabilité technique, création de fonds communautaires pour mieux répartir la concentration des capitaux, et collaboration avec des institutions comme DWF Labs pour repenser le modèle économique.
Le développement de TON s'appuie sur Telegram. Essayons d'esquisser le tableau futur : offrir un environnement de transaction parallèle à faible coût, où les utilisateurs peuvent découvrir diverses applications « partiellement ou totalement décentralisées » conviviales, disposer d’un profil clair et d’un graphe social sur la blockchain, et circuler librement entre le monde crypto et le monde réel — telle serait une expérience complète du cycle numérique de l’utilisateur. Bien que nous ne puissions prédire avec certitude si l’équilibre futur penchera encore vers le Web2.0, nous pouvons imaginer que les utilisateurs navigueront de façon fluide entre outils de confiance et sans confiance pour répondre à leurs besoins. Le Web3.0 n’est peut-être qu’une option, mais cette tendance vers un nouvel équilibre est précisément ce que nous recherchons.
En résumé, les leviers de croissance de TON sont clairs, l’écosystème accélère son développement, et les projets déployés sont encore à un stade précoce — ce qui crée de nombreuses opportunités d’investissement, avec des rendements potentiels et un plafond de croissance très attractifs pour les fonds de capital-risque. En outre, pour ceux qui entrent tôt dans ce nouveau récit, il existe aussi un potentiel gain d’influence.
Néanmoins, contrairement à d'autres blockchains, le développement technique de TON est actuellement piloté principalement par la TON Foundation et les premiers développeurs impliqués. Les opportunités pour d'autres projets d'apporter des infrastructures restent incertaines. Il est difficile de proposer des recommandations d'investissement prospectives top-down sur les projets d'infrastructure. Il est préférable pour les institutions de multiplier les connexions, tout en comprenant les orientations stratégiques de TON et en identifiant les problèmes existants.
Concernant les projets de finance décentralisée (DeFi) sur TON, il est probable que les projets leaders migrent vers TON. Étant déjà matures et ayant plus de chances d’obtenir un soutien écologique, ils offrent peu d’opportunités d’investissement substantielles.
Dans l’ensemble, sur la base de l’état actuel du développement de TON, je suis favorable aux récits suivants : « accélérer le développement de TON », « Internal-App est la meilleure forme de produit », « conforme au nouveau paradigme social de TG et créant de nouvelles formes de circulation de valeur ». Voici quelques directions d’investissement et d’entrepreneuriat raisonnables et à risque modéré :
- Accélérer le développement de TON
- Outils pour développeurs / Communauté
- Infrastructures de paiement social et de paiement parallèle
- Internal-App comme meilleure forme de produit
- Agrégateur de rendement réel (Real-Yield Aggregator)
- Création et circulation de nouvelle valeur
- Social Plus / Graphe social
- Jeux et infrastructures on-chain
- Plateforme de distribution de trafic
Merci à Vivi, Howard, John de la TON Foundation, Jerry de TONup, ainsi qu’à mon collègue Michael et à toute l’équipe pour leur aide précieuse !
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