Analyse de l'état actuel de l'écosystème OP : avancement des projets, trajectoire de développement et potentiel d'investissement
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Analyse de l'état actuel de l'écosystème OP : avancement des projets, trajectoire de développement et potentiel d'investissement
Il est à noter qu'OP a désormais dépassé Arbitrum en nombre quotidien de transactions, affichant une dynamique de vampirisation d'Arbitrum.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar : Yu Zhong Kuang Shui
Où en est actuellement l'écosystème OP ? Est-il pertinent d'y investir ?
Je vais à présent analyser la situation actuelle d'OP selon deux axes.
- Écosystème & projets
- L'avenir de l'OP Stack
Écosystème & projets
À ce jour, Arbitrum reste le leader des Layer 2 selon les données. OP accuse toujours un retard sur le plan de l’écosystème. Toutefois, grâce à l’adoption croissante de l’OP Stack, OP attire désormais davantage l’attention du marché (Basechain, Worldcoin) — et malgré des déblocages réguliers, sa capitalisation boursière globale continue d’augmenter.
Notons également qu’OP a récemment dépassé Arbitrum en nombre quotidien de transactions, siphonnant progressivement une partie de son activité.
Le TVL suit aussi une tendance haussière.
Velo, le protocole phare d’OP, est un DEX basé sur l’architecture ve3,3. Il restait jusqu’à présent discret car il manquait d’actifs natifs sur la chaîne OP, contrairement à Arbitrum (GMX, Magic, Dopex, Pendle, etc.). Le modèle ve3,3 nécessite une participation suffisamment large de protocoles pour démarrer une dynamique vertueuse : plus une chaîne dispose d’actifs natifs puissants, plus son mécanisme ve3,3 sera performant.
Beaucoup d’actifs natifs → taux d’adoption élevé (minage + demande transactionnelle) → besoin de liquidités profondes pour réduire l’usure → le modèle ve3,3 permet un coût faible d’acquisition de liquidités → hausse de la valeur des émissions de tokens ve3,3 et des revenus via les « bribes » → boucle positive
Actuellement, l’écosystème OP a encore un long chemin à parcourir. Toutefois, on observe déjà l’apparition de plusieurs protocoles construits autour de Velo, tels que Extra Finance et Exactly Protocol.
Extra est un protocole de prêt qui intègre une interface UI/UX permettant aux utilisateurs de prendre effet de levier pour participer au minage de liquidité sur Velo DEX. À ce jour, il continue d’offrir des rendements élevés en liquidité. Ces rendements importants atténuent l’impact des émissions de tokens subies par les détenteurs de $VELO (une autre stratégie consistant à verrouiller leurs tokens en VE pour percevoir des « bribes »). Actuellement, son TVL atteint 19 millions, faisant de lui le protocole à la croissance la plus rapide sur OP.
Exactly est un protocole proposant à ses utilisateurs des taux fixes ou variables sur leurs actifs, avec un TVL actuel de 82 millions. Le token natif d’Exactly, $EXA, a déjà déployé un pool de liquidité sur Velo, augmentant ainsi les récompenses LP via des « bribes ».
Extra et Exactly représentent deux types d’interactions avec Velo : le premier amplifie la liquidité via l’effet de levier sur les prêts, tandis que le second enrichit les détenteurs de veVELO en ajoutant davantage de « bribes ».
Exactement illustre la demande croissante de liquidités des protocoles natifs sur OP, que le DEX ve3,3 Velo parvient à satisfaire. Extra, quant à lui, amplifie l’effet de richesse sur OP, attirant davantage d’utilisateurs sur la chaîne.
Ces deux protocoles agissent comme des catalyseurs distincts : Velo en bénéficie directement, tout comme l’écosystème dans son ensemble. Nous pouvons observer cette dynamique à travers la croissance des frais et des récompenses incitatives de Velo, qui tire profit de l’expansion progressive de l’écosystème OP. Si l’intérêt accru généré par l’OP Stack se maintient, Velo devrait continuer à croître en conséquence.
Un autre indicateur de la croissance rapide de l’écosystème OP est l’évolution du nombre de déploiements de contrats au cours des 90 derniers jours. Dans les six prochains mois, plusieurs protocoles prometteurs devraient émerger sur OP.
Un autre protocole natif performant en termes de TVL est Sonne Finance, un protocole de prêt dont le TVL s’élève actuellement à 107 millions.
Synthetix est un protocole multi-chaînes d’actifs synthétiques, bien connu du public, que je n’ai donc pas besoin de présenter en détail. Cependant, contrairement à GMX dont le GLP constitue un actif porteur très fort pour l’écosystème Arbitrum — véritable Lego financier sur lequel de nombreux autres protocoles peuvent s’appuyer, créant ainsi une spirale vertueuse — sUSD de Synthetix ne jouit pas d’un tel avantage, et impose même une dette partagée. Les stakers de SNX fournissent la liquidité du protocole et tirent leurs revenus de l’inflation et des frais ; ainsi, la capitalisation de SNX fixe indirectement la limite supérieure de liquidité du protocole — problème que v3 d’ici au quatrième trimestre devrait résoudre.
L’avantage de Synthetix réside, comme Velo, dans sa capacité à servir de brique technologique solide pour les protocoles déployés sur OP. Malheureusement, il n’a pas réussi à introduire un actif porteur aussi puissant que GLP sur OP.
Pour l’écosystème OP, cette lacune représente une opportunité de croissance potentielle.
L’avenir de l’OP Stack
Nous constatons aujourd’hui que l’OP Stack connaît une adoption croissante. Le soutien de grandes institutions comme Coinbase renforce fortement sa crédibilité. Ainsi, nous pouvons raisonnablement être confiants quant à l’avenir de l’OP Stack. Sa principale menace provient des zkRollups, mais ceux-ci n’en sont encore qu’à un stade précoce de développement. Par ailleurs, l’OP Stack a déjà entamé des explorations autour de la technologie ZKP.
Un autre point crucial concerne la capacité des chaînes utilisant l’OP Stack à reverser des ressources à OP. Basechain a annoncé vouloir transférer une partie de ses revenus au sein de l’Optimism Collective. Pour OP, c’est une excellente nouvelle : disposer de sources de revenus donne à la trésorerie une « capacité », qui se reflétera naturellement sur le prix du token. Si d’autres chaînes imitent cet exemple, cela renforcera davantage cette « capacité ».
L’équipe OP semble pleinement consciente de ce potentiel. Le 25 juillet, elle a publié la proposition « Law of Chain », visant à instaurer un modèle de gouvernance partagée et un séquenceur commun pour toutes les chaînes basées sur l’OP Stack. Cette initiative s’apparente au modèle de sécurité partagée mis en place par Cosmos. En substance, « Law of Chain » cherche à formaliser le mécanisme de reversement des revenus. Sa mise en œuvre générera davantage de bénéfices pour l’Optimism Collective.
Voilà mes analyses concernant OP. Personnellement, je compte dorénavant m’impliquer activement dans son écosystème.
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