Comprendre l'innovation de Balancer face à la vague LSD : l'architecture Vault, les fournisseurs de taux d'intérêt et le Phantom BPT
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Comprendre l'innovation de Balancer face à la vague LSD : l'architecture Vault, les fournisseurs de taux d'intérêt et le Phantom BPT
La tendance est déjà très claire : l'essor des produits dérivés sur la liquidité est devenu inévitable.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : naly
Traduction : TechFlow
La tendance est désormais évidente : l'essor des produits dérivés de liquidité est inévitable. Le protocole DeFi historique Balancer s'est techniquement préparé pour offrir la manière la plus efficace d'accueillir cette révolution.
Architecture Vault
Toute personne utilisant la technologie Balancer exploite une couche fondamentale de liquidité interconnectée.
Dans d'autres DEX du secteur DeFi, les contrats de pool doivent gérer activement les actifs (logique) tout en effectuant toutes les opérations comptables liées au pool.
Le Vault simplifie ce processus selon deux axes :
-
Séparer la gestion comptable du pool de sa logique ;
-
Regrouper tous les actifs sous un seul contrat.
Étant donné que tous les actifs sont regroupés sous un unique contrat, les pools peuvent se contenter de calculer les montants d'échange, de dépôt et de retrait, sans avoir à gérer activement les actifs. Cela améliore considérablement les transactions multi-sauts (multi-hop trading) impliquant des transferts entre plusieurs pools, opérations très consommatrices de gas. Cette approche élimine le besoin de logiques fréquemment coûteuses en gas, appelée BatchSwap (échange groupé). Grâce à la conception innovante du Vault, tous les LSD déposés sur Balancer peuvent tirer sans friction parti de son centre de liquidité pour effectuer des échanges.
Par exemple, lors d’exécution d’un échange sur d’autres protocoles, les jetons transitent souvent par plusieurs pools. Ce processus, incluant la logique, est particulièrement coûteux en gas. On parle alors d’échange multi-sauts. Voici un exemple entre $BTC et $stETH :
$BTC > $ETH HOP $ETH > $wstETH.
Mais sur Balancer, ce n’est pas le cas. Puisque tous les actifs sont regroupés sous un même contrat, seules les quantités finales de jetons sont transférées vers ou depuis le Vault.
$BTC > $stETH
Cela supprime le besoin d’opérations coûteuses en gas. Cette innovation s’appelle BatchSwap.
Vous pouvez observer ci-dessous à quel point cela est efficace en termes de coût en gas.
Grâce à l’architecture innovante du Vault, tous les LSD déployés sur la technologie Balancer peuvent utiliser sans friction un centre de liquidité efficace pour leurs échanges.
Fournisseurs de taux
Passons maintenant aux pools d’actifs concrets.
Les LSD n’utilisent pas un pool stable classique, mais un pool capable de mettre à jour continuellement et efficacement le taux des actifs mis en jeu. On appelle cela un pool stable composable.
Un pool stable classique traite les échanges comme si les LSD étaient équivalents 1:1 à l’actif sous-jacent. Ce qui est manifestement faux. Quelles en sont les conséquences ?
Ce mécanisme n’est pas favorable aux investisseurs. En tant que fournisseur de liquidité (LP), vos rendements issus du LSD de base sont en réalité dilapidés au profit des traders réalisant des arbitrages. Les traders profitent du taux incorrect affiché dans le pool.
Le pool stable composable résout ce problème.
Ces pools intègrent une fonctionnalité appelée « fournisseur de taux », capable d’interroger les jetons et de mettre à jour leur ratio correctement dès qu’une transaction a lieu. Grâce à cette fonction, les rendements générés par la mise en jeu flottante reviennent effectivement aux fournisseurs de liquidité.
Phantom BPT
Imaginons maintenant un pool à trois stablecoins ($DAI $USDC $USDT). Un pool stable composable permet à ce pool spécifique d’être imbriqué dans une paire LSD.
$rETH peut être jumelé à ce triple pool afin d’assurer un appariement et une connexion efficaces et transparents — $rETH - ( $DAI / $USDC / $USDT ).
Cela ressemble à Curve, quelle est la différence ? Ce qui distingue vraiment Balancer, c’est la manière dont cet imbriquement est réalisé.
Bien que le Vault débloque une couche fondamentale de liquidité, il faut encore appeler les fonctions sous-jacentes d’échange, d’entrée et de sortie. Lors du passage par ces pools imbriqués, chaque entrée nécessite une dépense importante en gas pour frapper les jetons BPT.
Imaginez que vous échangez $rETH contre $DAI.
$rETH > MINT > $USD (jeton du pool) > $DAI
Ce processus de frappe engendre des frais élevés en gas.
Balancer propose, via une primitive innovante appelée Phantom BPT, un flux nettement plus efficace pour ses pools. Plutôt que de frapper des jetons BPT à chaque échange d’actifs sous-jacents, Balancer pré-frappe une quantité quasi illimitée de BPT dès la création du pool.
Ces BPT pré-frappés débloquent une efficacité inégalée par rapport aux autres DEX : les traders n’ont plus besoin de consommer du gas à chaque dépôt dans le pool. Ils bénéficient ainsi d’échanges fluides et hautement optimisés en gas.
Grâce à l’imbrication et à la conception du Vault, tous les protocoles de mise en jeu liquide offrent un centre de liquidité efficace et interconnecté pour leurs LSD et autres jetons.
En parallèle, grâce aux fournisseurs de taux, les investisseurs peuvent tirer parti de la technologie la plus avancée et la plus efficace pour accéder à des jetons producteurs de rendement !
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