從 SpaceX 到 OpenAI，Bitget 押注的 Pre-IPO 是真革命還是偽需求？

撰文：Cathy、白話區塊鏈

2025 年 12 月，SpaceX 完成了一次內部股份出售。

估值 8000 億美元，SpaceX 史上最高。但份額早已被內部員工和機構瓜分乾淨，普通人看得到新聞，拿不到入場券。

四個月後，Bitget 把這扇門開了一條縫。

4 月 21 日，IPO Prime 首期項目 preSPAX 上線現貨交易。中心化交易所中第一次，有平臺用穩定幣讓普通用戶參與 SpaceX 這種頂級獨角獸的上市前投資。

之後三週，市場給的反饋比預期更直接：preSPAX 從 650 美元發行價一路衝高，最高摸到 811.22 美元，最大漲幅達 24.8%。

今天下午 4 點，第二條縫也開了——Bitget IPO Prime 第二期 preOPAI 開啟認購，底層資產掛鉤 OpenAI。

兩期項目的發行方都是受監管的合規機構 Republic。

01 這堵牆，有多厚

加密行業過去兩年，錢不好賺了。

不是價格的問題——BTC 創了新高，ETH 也還活著。問題是老資產的故事講完了：買 BTC 的人不再是在押注改變世界，更多是在配置一種「抗通脹資產」。

很多人把目光轉向了還沒上市的公司。但那裡有一堵牆。

PwC「Global Top 100 Unicorns 2025」數據：全球前 100 大獨角獸總估值約 2.94 萬億美元，過去幾年翻了數倍乃至數十倍——但普通投資者幾乎無緣分享。

傳統 Pre-IPO 投資門檻動輒 300 萬元人民幣起步，是頂級 VC 和超高淨值人群才能進的「封閉遊戲」。

SpaceX 是其中最極端的案例。

馬斯克 2002 年創立；獵鷹 9 號累計發射超 600 次、近年佔全球軌道入軌質量約 90%；Starlink 在 150 多個國家有超 1000 萬訂閱用戶，2025 年營收約 114-118 億美元。

一家把火箭發射變成流水線作業的公司，偏偏從來不上市。2025 年 12 月那次內部股份出售估值首次破 8000 億——但參與者幾乎全是內部人。

這就是 Bitget IPO Prime 想解決的問題。

02 Bitget 怎麼把這件事做成的

幣安、Coinbase 等頭部交易所目前均未涉足 Pre-IPO 市場，Bitget 是第一個。

為什麼首選 SpaceX

今年初馬斯克宣佈 SpaceX 收購 xAI，讓 SpaceX 的敘事從一家航天公司升級成「把 AI 和算力送上軌道」的載體。

Bitget 的戰略方向是全景交易所（Universal Exchange），要把加密資產、代幣化股票、大宗商品、外匯整合進同一個平臺——Pre-IPO 是這張版圖裡最後一塊缺口。

找到 Republic：兩年的緣分，大半年的談判

Pre-IPO 市場很亂，很多平臺底層資產說不清道不明。

Bitget CEO Gracy Chen 兩年前就認識 Republic 聯合 CEO Andrew Durgee。但公司層面深度調研從 2025 年 9 月才開始，年初才正式推進合作。

Republic 是少數同時在美歐亞擁有合規資質的全牌照平臺，股東包括 Valor Equity Partners（特斯拉和 SpaceX 的早期投資方）。

合作模式定得很硬核：必須真實持有對應 Pre-IPO 股權，通過獨立 SPV 持有，Republic 再將 SPV 權益代幣化。代幣背後是真實買入的股權份額，不是合約或鏈上敞口。

最後的衝刺

SpaceX 收購 xAI 又一度打亂節奏，市場定價瞬間混亂。團隊需要在極短時間內重新核實資產、協調股權賣家、說服 Republic 合規官。

最終 Bitget 拿到約 6000 萬美元的總認購池，認購門檻被壓到 100 美元起。

Gracy Chen 說：「我們想讓 Web3 用戶，也能像頂級風投一樣，分享馬斯克的星辰大海。」

03 第一期 preSPAX，現在怎麼樣

• 先說清楚：preSPAX 不是 SpaceX 真實股票，是發行方對持有人的債務憑證，反映 SpaceX 業績表現，不享有股權、投票權、分紅權。
• 核心參數：隱含估值 1.5 萬億美元，認購總量 94000 份，每份 650 美元，總額約 6110 萬美元；最低 100 美元起投，VIP 7 上限 30 萬美元。
• 認購端：三天，1.77 億美元湧進來
• 認購窗口三天。開啟後 4 小時投入突破 7700 萬美元，次日破 1 億，關閘時累計 1.77 億美元、14435 人參與——超募近 2.9 倍。

二級端：上市以來最高漲 24.8%

4 月 21 日晚 8 點 preSPAX 開盤，最高 662 USDT（+1.85%），穩在 653.4 USDT（+0.52%）附近。

接下來三週，市場態度比開盤那天明確得多。preSPAX/USDT 上市以來最高摸到 811.22 美元，較 650 美元發行價最大漲幅 24.8%，對應隱含估值從 1.54 萬億美元一度被推至約 1.92 萬億美元。

放到 SpaceX 敞口的全市場看（preSPAX 取上市以來高點，其餘渠道為 4 月 21 日參考）：

按發行價計，preSPAX 是所有可交易 SpaceX 敞口裡入場價最低、且不要求合格投資者資質的那一個。

這也解釋了為什麼開盤後超過一半的認購用戶沒立即拋售——他們押的不是幾個百分點的開盤溢價，而是 SpaceX 一級估值往 IPO 定價收斂的整段路徑。

SpaceX 預計 2026 年 6 月登陸納斯達克，目標價 737 美元 / 股（1.75 萬億美元市值），散戶配額 30%——美股大型 IPO 中罕見的高比例。

按主流券商基準情景，從 preSPAX 650 美元發行價起算，6 個月上行空間約 13% 至 20%，樂觀情景下 30% 至 46%。

04 第二條縫，開在 OpenAI 上

IPO Prime 不是 Bitget 在代幣化資產方向上的第一步。

此前 Bitget 已經深耕代幣化股票一段時間。Lookonchain 數據顯示，上線初期 Bitget 股票代幣累計交易額已達 10 億美元；2025 年 12 月，單月交易量佔 Ondo 全球市場份額 89.1%。

IPO Prime 是再向上延伸：從二級市場的代幣化股票，走到一級市場的 Pre-IPO 份額。一期 preSPAX 的成績，直接催生了第二期。

preOPAI 核心參數

合規框架與一期一致：Republic 開曼豁免實體按美國《1933 年證券法》S 條例發行 Mirror Note，1:1 錨定 OpenAI IPO 經濟收益，CIMA 監管 + 每年審計。

OpenAI 隱含估值 8982 億美元，1 preOPAI = 725 美元，認購總量 29082 份，總額約 2108 萬美元，投入池上限 3 億美元，最低 100 美元起投；VIP 個人投入上限從 1 萬美元（VIP 0）到 60 萬美元（VIP 7），支持 USDT 與 USDGO。

Bitget 華語負責人謝家印對這一期的定性是：「preOPAI 是全網唯一有真實股權支撐的代幣。」

指向的就是前面那個 Republic + SPV + Mirror Note 結構——代幣背後的經濟收益與 OpenAI 一級股權 1:1 掛鉤，不是 IDO、不是合約空氣，也不是鏈上裸敞口。

為什麼是 OpenAI

三年估值翻 28 倍：2023 年 4 月 300 億美元私募輪（Thrive Capital + Microsoft），到 2026 年 3 月 8520 億美元超級融資輪（軟銀、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon）。

ARR 2025 年底突破 200 億美元、3 年 10 倍，SaaS 歷史上最快達 200 億 ARR 的公司。

CFO Sarah Friar 公開表態 S-1 擬於 2026 年底前報送、IPO 錨定 2027 年、目標估值 1.5 萬億美元。

從 8520 億到 1.5 萬億之間，preOPAI 8982 億美元的入場價就是這扇窗口的鑰匙。

規則調整

第二期引入了局部鎖倉機制，並計 為用戶準備理財等專項獎勵，目的是鼓勵長持。

換句話說，Bitget 在主動給 IPO Prime 做用戶篩選，讓認可「中長線稀缺資產配置」邏輯的人留下來，把這件事做成一個可以反覆使用的資產入口，而不是一次性的短線熱點。

05 小結

2026 年的交易所競爭，已經不再是「誰上的幣更多」，而是「誰能提供更多樣的資產類別」。

Bitget 一期接 8000 億的 SpaceX，二期接萬億估值的 OpenAI，把 Reg D「淨資產 100 萬美元 / 年收入 20 萬美元」那場排除 99% 參與者的資本遊戲，用區塊鏈拆到了 100 美元一份。

SpaceX 挑戰的是航天工業的邊界，OpenAI 挑戰的是智能本身的邊界，Bitget 挑戰的是傳統金融的邊界。

preSPAX 已經用一度 24.8% 的漲幅給出了答案，preOPAI 的認購窗口，已於今天下午 4 點開啟。

同一張入場券，從馬斯克的星辰大海，遞到了奧特曼的智能未來。