觀點：當前 AI 超級週期將持續 15 年，但多數人還在 FOMO 第一階段的股票

作者： Rand Group （@cryptorand）

編譯： 深潮 TechFlow

深潮導讀： 加密 KOL Rand Group 將 AI 超級週期拆成四個階段，從芯片到基建到機器人再到平臺軟件，逐一標註了每個階段的核心標的和風險收益比。他的判斷是：第一階段（半導體）已經跑完，第二階段（電力/散熱/網絡）正在定價，真正的不對稱機會在第三階段——機器人、太空、國防、核能。

AI 超級週期會持續 15 年。現在是第三年。

多數投資者還在買第一階段的股票，但真正的聰明錢已經在向第三階段輪動。

我把整個週期拆成了四個階段，每個階段標註了最重要的標的。

AI 超級週期是這一代人最大的投資主題。比移動互聯網大，比雲計算大。一個持續 15 年的結構性變革，會重塑全球經濟的每一個行業。超大規模雲廠商剛剛為 2026 年承諾了 7250 億美元的資本開支，幾乎是去年的兩倍。Microsoft、Google、Amazon、Meta 每家單獨超過 1000 億。

這不是推測。

🔴 第一階段：已經跑完（2023-2025）

基礎層已經完成。AMD 2025 年漲了 78%，NVDA 漲了 39%，Intel 剛交出一個炸裂的 Q1，把費城半導體指數首次推上 10000 點。芯片仍然驅動每一個階段，但入場的歷史性機會已經過去，風險收益比已經壓縮。

標的： NVDA、AMD、ARM、INTC、AVGO、MU、GLW

板塊： 半導體、存儲、光子/光學

狀態： 基礎層完成，還在增長，但已經被定價。

🟡 第二階段：建設高峰（2025-2027）

多數投資者剛剛醒過來的階段。CEG 收購 Calpine，以 55 GW 成為美國最大的民營電力生產商。GEV 一年漲了 200% 以上。VRT 為 NVIDIA 的 Rubin 架構聯合設計散熱方案。GLW 因光纖需求年內漲了 74%。核能 SMR 是最大的黑馬——OKLO、SMR、BWXT 正在直接為數據中心供電佈局。

還有上行空間，但最明顯的名字已經動過了。

標的： CEG、GEV、VRT、VST、TLN、ANET、GLW、MOD、EQIX、OKLO、SMR、BWXT、NNE

板塊： 電力/電網、散熱、網絡、核能 SMR 建設高峰

注意： 核能 SMR 是隱藏的大機會。

🟡 第三階段：定位窗口（2026-2028）

AI 走出數據中心、進入物理世界的階段。多數人會遲到。

Tesla 正在把 Fremont 工廠轉型為 Optimus 機器人生產線，250 億美元資本開支，目標 2026 年下半年量產。Rocket Lab 創下 6.02 億美元營收紀錄，積壓訂單 18.5 億。LUNR 年內漲 47%，手握 9.43 億合同。KTOS 的 Valkyrie 無人機被海軍陸戰隊選中。

定位窗口現在就是打開的。

標的： TSLA、RKLB、LUNR、KTOS、AVAV、PATH、ISRG、MP、FCX、ALB、ASTS

板塊： 機器人/自動駕駛、太空/國防/無人機、稀土

判斷： 不對稱風險收益比就在這裡。

🟢 第四階段：終局（2028+）

終局。Microsoft 資本開支 1900 億，Alphabet 1900 億，Amazon 2000 億，Meta 1450 億。Google Cloud 積壓訂單超過 4600 億。他們在建的是 AI 軟件霸權和 AGI 的基礎設施。量子計算還早，但 IONQ 和 D-Wave 已經在打地基。

控制軟件層的平臺贏下整個超級週期。

標的： MSFT、GOOGL、AMZN、META、ORCL、IONQ

板塊： AI 軟件霸權、AGI 基礎設施，十年級別論點

策略： 逢跌買入。

核心結論

• 第二階段已確認（超大規模雲廠商 7250 億資本開支）
• 第三階段是聰明錢正在佈局的地方——機器人、太空、國防、核能
• SMR 是 2026 到 2028 的核心交易
• 多數人會晚 12 個月才輪動到這些名字

15 年的超級週期。不是一筆交易。第一階段跑完了，第二階段在定價，第三階段才是你該在的位置。