虧 6 億美元還在拉斯維加斯打廣告，Metaplanet 股東們坐不住了

作者：Tim Craig

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：當比特幣國庫們紛紛清倉自救時，Metaplanet 卻把錢砸向了拉斯維加斯 Sphere、日本舞蹈團和高端會議贊助。股東們怒了：與其做營銷，為什麼不多買一聰比特幣？這場爭議背後，是整個比特幣國庫模式在熊市中的生存困境。

高端會議贊助、獲獎的日本舞蹈團表演，以及最近在拉斯維加斯 Sphere 的廣告亮相。

這些只是日本比特幣國庫公司 Metaplanet 為挽救其疲軟股價而動用的部分營銷手段。

自年初以來，Metaplanet 的股價已下跌約 25%，受到同期比特幣 11%跌幅的拖累。

對於一家聲稱要在 2027 年前持有全球 1%比特幣供應量的加密國庫公司來說，廣告至關重要。

該公司通過出售其現有比特幣持倉的期權來創造收入。持有的比特幣越多，可以出售的期權就越多，收入也就越高。

Metaplanet 通過發行和出售股票來為額外的比特幣購買提供資金。去年 12 月，該公司通過混合發行股票和以現有比特幣持倉作抵押貸款的方式，購買了約 4.51 億美元的比特幣。

如果公司股價下跌，它就無法購買那麼多比特幣，從而威脅到其增長。

比特幣國庫的潰退

Metaplanet 的廣告策略出臺之際，比特幣國庫們正面臨越來越大的壓力。

在採用比特幣購買模式的近 200 家公司中，許多公司現在都陷入困境，因為這一頂級加密貨幣已從 12.6 萬美元的歷史高點回落，導致數十家企業買家處於水下狀態。

今年 2 月，比特幣國庫公司 GD Culture Group（該公司此後已轉向人工智能）批准出售價值 5.03 億美元的比特幣以回購自己的股票。此舉將使該公司損失約 3 億美元。

4 月初，比特幣國庫 Nakamoto 在股價暴跌 99%威脅其在納斯達克交易所的地位後，尋求反向股票拆分。

"由於投資者對比特幣和山寨幣國庫公司股票的需求疲軟，比特幣國庫領域正在瓦解，"前高盛分析師、開發者應用 EasyA 聯合創始人 Dom Kwok 此前對 DL News 表示。

Metaplanet 是繼 Michael Saylor 的 Strategy 和 Jack Mallers 的 Twenty One Capital 之後，全球第三大企業比特幣持有者。

然而，該公司也處於水下狀態。根據 Bitcointreasuries.net 的數據，其比特幣儲備賬面虧損約 20%。

大手筆支出

但這並沒有阻止 Metaplanet 在廣告上揮金如土。

該公司 3 月 25 日在東京郊外的 Pia Arena MM 舉行的年度股東大會上，與會者獲得了裝有品牌商品的禮品袋，並觀看了名為"Beni No Sho"的現場音樂書法表演。

Metaplanet 將這次活動與其日本比特幣未來論壇結合起來，這是一個由該國庫公司組織的半天會議，旨在在日本推廣比特幣。

隨後在 4 月 26 日，Metaplanet 的廣告出現在拉斯維加斯 Sphere 上，這是一個 58 萬平方英尺的巨型外部顯示屏，此前曾吸引過谷歌、百事可樂和 F1 拉斯維加斯大獎賽的促銷活動。

據報道，這個娛樂場所在 Sphere 上投放一週廣告的費用為 65 萬美元，單日投放為 45 萬美元，不過這些價格可能會根據一年中的時間而變化。

Metaplanet 還是 4 月 27 日在拉斯維加斯舉行的 Bitcoin for Corporations 會議的高級贊助商。CEO Simon Gerovich 已確認將在活動上發言。

該公司還是 Bitcoin Asia 2025 的冠名贊助商，這是 8 月在香港舉行的全球第二大比特幣活動。

“難道不該多買點比特幣嗎？”

Metaplanet 的高調廣告激怒了一些支持者。

就在該公司股東大會前不久，Gerovich 宣佈活動將包括獲獎的日本舞蹈團 Avantgardey 的表演。

Metaplanet 的支持者在 X 上批評這一舉措，認為這是浪費錢，對股東沒有好處。

"難道不該把邀請 Avantgardey 的錢用來多買點比特幣，哪怕只是一聰？"一位支持者說。

目前尚不清楚 Avantgardey 最終是否在 Metaplanet 的年度股東大會上表演。Metaplanet 網站上的活動日程沒有提到這場表演。

Metaplanet 沒有立即回應置評請求。

然而，儘管有批評聲音，該公司的總廣告支出相對於其整體收入來說可能很小。

在 Metaplanet 的 2026 年指引中，該公司表示計劃在銷售、一般及行政費用上花費約 2900 萬美元，其中包括用於營銷、廣告、薪酬和活動等方面的資金。

2025 年全年，該公司報告收入約為 5800 萬美元。

然而，這對 Metaplanet 去年 6.05 億美元的總虧損幾乎沒有影響，該虧損是由其比特幣持倉價值下降所驅動的。