對話 Bitget CEO & Dragonfly 合夥人：BTC 6-7 萬是定投良機，CEX 正走向“全能化”終局

整理 & 編譯：深潮TechFlow

嘉賓：Gracy Chen，Bitget CEO；Rob Hadick，Dragonfly Capital 合夥人

主持人：Laura Shin

播客源：Unchained

原標題：Why Crypto Exchanges Want to Become the 'Everything App'

播出日期：2026年3月10日

要點總結

加密交易所正在逐步從單一的代幣交易平臺轉型為更全能化的平臺。

在本期《Unchained》播客節目中，主持人 Laura Shin 與 Dragonfly 合夥人 Rob Hadick 以及 Bitget CEO Gracy Chen 深入探討了“全能交易所 (universal exchange)”的興起。這類平臺不僅支持加密貨幣的交易，還將代幣化股票、商品和其他現實世界資產 (Real-World Assets, RWAs) 納入交易範圍，成為集多種功能於一體的綜合性金融平臺。

在節目中，他們分析了交易所為何逐漸與金融科技 (Fintech) 融合，代幣化股票和現實世界資產如何可能改變全球交易格局，以及為何越來越多的加密貨幣平臺正努力轉型為“全能交易所”。

此外，討論還涉及 Bitget 在交易中推動 AI 工具的應用、山寨幣的未來，以及地緣政治衝突、油價等宏觀經濟因素對加密貨幣市場的影響。

Rob 和 Gracy 還對比了加密貨幣在東西方市場中的採用情況，探討了為何亞洲在數字金融領域的接受速度通常快於其他地區，以及代幣化資產為何對那些難以接觸傳統金融市場的投資者具有特別的吸引力。

精彩觀點摘要

關於“全能交易所 (UEX)”的願景

• 我們認為僅僅稱自己為 CEX 已經不夠準確了，我們現在不僅支持加密貨幣用戶，還服務於一些傳統金融用戶，或者至少是那些希望使用穩定幣購買傳統金融資產的用戶。這就是為什麼我們決定轉型為 UEX（全能交易所），一個支持所有資產類別的通用平臺。
• 從目前用戶的行為來看，很明顯用戶希望有一個可以交易所有資產的地方。
• 用戶對跨資產交易的需求越來越高，他們希望能夠實現複雜的交易策略，而這些策略可能需要鏈上和鏈下的結合。

關於“山寨幣已死”及其生存困境

• 投資山寨幣就像是一種加槓桿的行為，而這種槓桿很難跑贏比特幣。
• 山寨幣市場的整體規模在縮小，而山寨幣的數量卻在增加。因此，每個單獨的山寨幣的市場份額自然會減少，這就是我說“山寨幣已死”或者“投資山寨幣越來越難”的原因。
• 代幣持有者基本上一無所獲。這進一步證明了一些代幣的存在可能僅僅是“概念幣”或者“meme 幣”，即便它們可能與一個非常好的業務或產品相關聯，但代幣本身並沒有實際價值。

關於比特幣的定位與定投建議

• 比特幣在 6 萬到 7 萬美元之間的價格區間，其實是一個適合進行定投的好時機。
• 我依然認為它是千禧一代的“數字黃金”，也是流動性的純粹體現。
• 比特幣更多地被視為一種高風險資產，而不是避險資產。
• 如果你期待比特幣短期內迅速上漲，那比特幣可能並不是一個適合短期投機的資產類別，它需要一些時間來發展。

關於區塊鏈技術對傳統金融的顛覆

• 在過去不到一個世紀的時間裡，金融世界並沒有太大的發展，它仍然停留在 T+2 的結算週期上，開戶流程也相當繁瑣。在我們看來，我們並不想回到那個舊的金融系統，我們認為區塊鏈技術比傳統的跨境交易更加快速和便宜。
• 目前比特幣在 6 萬到 7 萬美元之間的價格區間，是一個適合進行定投的好時機。
• 雖然比特幣在去年以及目前的表現不如黃金，但我依然認為它是千禧一代的“數字黃金”，也是流動性的純粹體現。

關於 AI 智能體 (AI Agents) 與交易

• 這些智能體操作系統 (Agent OS) 可以真正理解用戶的投資組合、目標、行為和習慣，從而幫助他們做出更好的決策。
• 我認為市場目前傳遞的一個關鍵信息是，沒有人真正知道 AI 會在一年後甚至更短的時間內發展到什麼程度，這是一個令人興奮的時代，值得我們去探索、實驗，並努力掌握正在發生的一切。

關於 IPO 計劃

• 在未來兩到三年內，我們可能會計劃在美國上市。

關於東西方市場的行為差異

• 在亞洲，用戶群體的數字化程度要高得多。例如，在亞洲的一些地區，支付寶的滲透率高達 98%，這種對數字貨幣的接受程度和熟悉程度在世界其他地方是看不到的。
• 亞洲的家庭中，母親們通常會管理家庭財務，甚至進行復雜的投資，這種行為模式在其他地區並不常見。
• 西方用戶往往有更長期的投資視角，會將加密貨幣視為一種價值存儲或投資組合多樣化的工具。而東方用戶則更多表現出交易或投機行為。

關於宏觀局勢與 10.10 崩盤覆盤

• 對於我們的用戶來說，我們也一直建議他們分散投資，不僅僅侷限於加密貨幣。尤其是現在，比特幣更多地被視為一種高風險資產，而不是避險資產。
• 2025 年對加密貨幣投資者來說是糟糕的一年。可以說，這一年傳統投資者在加密貨幣領域的資金損失比以往任何一年都要大。
• 去年加密貨幣市場的資金清算量超過了此前整個加密貨幣歷史的總和。

是什麼推動了 Bitget 的全能交易所戰略？

Laura Shin：  

大家好，歡迎收聽《Unchained》，我是主持人 Laura Shin。今天很高興邀請到 Dragonfly Capital 的合夥人 Rob Hadick， 以及 Bitget CEO 的Gracy Chen。

在 2025 年，我們看到金融科技和加密開始在同一個競爭領域融合，此前有一些嘗試想做“Everything app（全能應用）”，我們也已經看到其中一些玩家可能在轉向，而另一些仍在繼續這條路線。這個概念其實主要來自亞洲。，WeChat 可能是最常被引用的例子。

與此同時，我們也看到 Bitget、Robinhood 等在把加密與傳統金融（TradFi）進行融合，而 Bitget 的“通用交易所”就是一個典型例子。

所以 Gracy，我很想多聽你講講通用交易所，以及你對它的願景是什麼。

Gracy Chen：  

當然可以。在加密世界裡，我們對 CEX 和 DEX 這兩個詞非常熟悉。在 FTX 崩盤之後，圍繞是否應該更多使用 DeFi 交易、DEX 的討論非常多；也有人認為 CEX 權力過大，因為我們是託管平臺，同時又是交易平臺；一些用戶也把資產放在 CEX 上做收益，等等。

我認為三年過去了，在 FTX 崩盤之後，情況有所降溫，人們顯然仍然信任 CEX。就市場份額而言，UEX（通用交易所）大概上升到了 20%——從過去大約 5% 到 10%，上升到今天的 20%（以總交易量市場份額計）。

但對我們而言，從 2022 到 2025，我們觀察到一些正在浮現的未來趨勢，這些趨勢促使我們想要轉向 UEX。

這些趨勢裡第一點是：DEX 仍在變得更受歡迎，尤其是在新代幣方面。很多人意識到，CEX 上幣流程相對繁瑣。我們確實有團隊和資源來做這些事；當我們要上任何中心化交易所的代幣時，還需要讓做市商準備好。

但即便如此，CEX 上可交易的代幣也只有大概 600、700 個，在 Bitget 上也是如此，Binance、Coinbase 的代幣覆蓋範圍可能更小一些。Binance、Coinbase 的代幣覆蓋範圍可能更小一些。那麼，如果有人想交易那些不在前 600、700 的代幣，該怎麼辦？因此，我們在 Bitget Wallet 中嵌入了鏈上交易和兌換的功能，這意味著用戶可以在 CEX 上交易 DEX 代幣，從而獲得更多的選擇。

第二個趨勢是 RWA 的崛起，尤其是代幣化的股票、代幣化的大宗商品（如黃金、白銀、銅、石油等）。儘管大家已經討論 RWA 很久了，但直到 2025 年，這個領域才真正出現了一些優秀的玩家。例如，Xstocks 和 ONDO 提供了結構完善的代幣化股票技術解決方案，利用預言機 (Oracle) 提供價格數據，並通過審計流程確保基礎資產的真實性。每一隻股票的基礎資產由特定的 SPV（特殊目的載體）持有，並根據用戶需求鑄造或銷燬相應的代幣。像這樣的項目使得 RWA 和代幣化股票以及大宗商品的可見性和受歡迎程度大大提高，因此我們與這些項目合作，將這些資產引入到我們的平臺。

所以我們認為僅僅稱自己為 CEX 已經不夠準確了，我們現在不僅支持加密貨幣用戶，還服務於一些傳統金融用戶，或者至少是那些希望使用穩定幣購買傳統金融資產的用戶。這就是為什麼我們決定轉型為 UEX（全能交易所），一個支持所有資產類別的通用平臺。我們的目標是讓用戶能夠交易所有具有普遍價值的資產，包括外匯、大宗商品、股票以及加密貨幣。這是我們在 2025 年制定的一個非常重要的戰略轉變。在 2025 年 9 月的 CEO 年度信中，我第一次寫到了全能交易所的概念。我們也看到了其他一些優秀的公司分享了類似的想法，比如 Coinbase 和 Binance 正在嘗試打造“全能交易所”，OKX 也在朝這個方向發展。去年，納斯達克也提到他們計劃將美國股票代幣化，並提供 24/5 的交易時間。今年 1 月他們提到可能會進一步擴展到 24/7 的交易時間，這在交易時間的靈活性上更具進取性。我們都在構建這樣一個交易平臺，提供 RWA 資產，更多代幣化選項，並利用區塊鏈來完成結算和撮合交易。這就是我們對全能交易所願景的理解。

Laura Shin：Rob，作為 Bitget 的投資人，你對這一願景感興趣的地方是什麼？為什麼你認為這一戰略對 Bitget 的未來是有意義的？

Rob Hadick：

Gracy 剛才提到了一些高層次的趨勢，我們作為投資人也觀察到了這些趨勢。我們不僅與所有的 CEX 交流，也與去 DEX 及其背後的團隊保持溝通。從目前用戶的行為來看，很明顯用戶希望有一個可以交易所有資產的地方。在加密貨幣領域，我們已經看到越來越多的人討論交易股票和其他資產，用戶對跨資產交易的需求越來越高，他們希望能夠實現複雜的交易策略，而這些策略可能需要鏈上和鏈下的結合，或者像 Gracy 提到的那樣，結合 CEX 和 DEX 的選項。

Bitget 團隊是第一批認真思考這種全能交易所模式的團隊之一，這非常有意義。雖然很多競爭對手也在考慮打造“萬能交易所”，但總體上，亞洲的用戶更快地接受新興的數字技術。我們已經在支付領域看到這一趨勢，而 Bitget 一直走在這一趨勢的前沿。因此，我們對他們的構想感到非常興奮，也期待看到這一戰略如何發展。

此外，將代幣化股票、代幣化大宗商品和加密貨幣結合在一個平臺上，可以用一種全新的方式服務全球用戶，這種模式在當前的監管框架下是獨一無二的。它允許像 Bitget 這樣的平臺從亞洲擴展到歐洲、拉丁美洲、非洲，甚至是美國市場。Coinbase 也在嘗試全球化，但從歷史上看，許多亞洲交易所對用戶需求的理解往往比美國交易所更深入。這種全球化的融合為行業提供了一個非常有趣的機會，這是其他領域難以實現的。

Gracy 透露 Bitget 的美國市場計劃

Laura Shin：關於 Bitget 的客戶群體，顯然 Bitget 的客戶主要來自非美國地區，我想知道你們的傳統客戶群體是哪些人？其次，現在你們推出了代幣化股票、外匯等新功能後，是否有不同類型的客戶因為這些新功能而加入？是否有一些原有的客戶現在開始更多地參與這些更偏向傳統金融的投資產品？

Gracy Chen：  

Bitget 是在七年半前成立的，最初主要以亞洲為基地。因此即使到今天，我們仍然有超過一半的用戶來自亞洲，特別是東亞和東南亞，這些地區在過去幾年中一直是我們的主要增長市場。

然後到了 2022 年，也就是我加入 Bitget 的那一年，我們開始了全球化的進程。從那時起我們吸引了更多來自世界各地的用戶，包括拉丁美洲和歐洲，我們在這些地區也看到了用戶數量的增長。

在 2022 年，我們確實糾結是否應該在美國設立 Bitget 的分公司，因為當時正值 FTX 事件發生的時期。隨後，我們決定暫時不進入美國市場，甚至終止了許多在美國市場的合作和發展，例如與合作伙伴或 KOL 的合作。但在 2026 年，我們正在認真考慮進入美國市場，因此希望在今年年底或 2027 年上半年可以帶來一些關於美國市場的好消息。

不過除了美國之外，我可以說我們已經非常國際化了。回到你提到的關於用戶對 UEX（全能交易所）版本的看法這個問題，我想澄清一個可能存在的誤解，那就是 Bitget 現在是否仍然是一家加密貨幣交易所，或者是否在直接與像 Robinhood 這樣的公司競爭？在亞洲，有 FUTU 和 MUMU，它們是同一家公司，但面向本地和全球市場使用了不同的品牌。還有一些傳統券商，有人可能認為這些是我們的直接競爭對手，但我並不認同這種看法。

我們仍然在滿足那些持有穩定幣（而不是法幣）的用戶的需求，而且即使他們交易的是傳統金融資產類別，比如美國股票，這些也是代幣化的美國股票，而不是直接的美國股票。傳統的金融世界已經存在了至少 400 年，最早可以追溯到荷蘭阿姆斯特丹的第一家證券交易所，但在過去不到一個世紀的時間裡，金融世界並沒有太大的發展，它仍然停留在 T+2 的結算週期上，開戶流程也相當繁瑣。

在我們看來，我們並不想回到那個舊的金融系統，我們認為區塊鏈技術就像穩定幣和跨境交易一樣，比傳統的跨境交易更加快速和便宜。同樣，目前的代幣化股票和代幣化世界可能在流動性方面還有提升空間，但就結算速度和技術本身而言，它們更加快速、便宜且先進。因此，我們仍然專注於為加密貨幣用戶提供服務。

主要的區別在於，以前用戶通常使用穩定幣（例如 USDT、USDC）在我們平臺上購買加密貨幣，而現在我們希望他們使用穩定幣來交易其他許多資產類別。再次強調，我們的目標用戶仍然主要是加密貨幣用戶，交易的也是各種資產的代幣化版本，而不是回到傳統金融世界的結算模式等等。

在 2024 年、2025 年和 2026 年推出 UEX 之後，我們確實觀察到了一些結構性變化，比如我們吸引了更多的 VIP 客戶和對這個目標感興趣的機構客戶。儘管我們的用戶仍然主要是加密貨幣用戶，但許多 VIP 客戶將他們在其他交易所甚至傳統金融經紀商中的部分資金轉移到了 Bitget，因為他們現在可以在一個平臺下交易所有不同的資產。這使得我們在銷售更有價值的資產和吸引更多 VIP 客戶方面有所不同。

Laura Shin：  我想跟進一下你提到的進入美國市場的計劃。所以你們會像 Binance 那樣創建一個美國實體來開展業務嗎？比如 Binance US 的那種模式？

Gracy Chen：  

其實我們現在還沒有最終決定，我們目前還在獲取一些許可證的過程中，並與當地的合作伙伴進行洽談，這也是為什麼我估計這個計劃可能要到今年年底或者 2027 年上半年才能完成。

目前在 2026 年第一季度和第二季度，我們的重點是在合規和全球擴張方面，特別是獲取迪拜的虛擬資產監管局 (VARA) 許可證。其實迪拜的 VARA 許可證原本計劃在第一季度完成，但由於該地區的戰爭，已經推遲到了第二季度。

不過，我可以分享的是，在考慮美國市場戰略時，我們並不一定計劃完全獨立完成這項工作。我們肯定會與一些合作伙伴合作，無論是以合資企業的形式，還是通過收購一些合作伙伴等方式來建立基礎設施，包括物理層面的基礎設施。因為如果我們選擇完全獨立申請所有許可證，不僅會花費更長的時間，還會耗費更多的資金，但這大致是我們目前的計劃。

什麼是 Bitget 的 AI 智能體中心？

Laura Shin： 我還想問一個關於 Bitget 新功能的問題，這個功能與加密貨幣領域的更廣泛趨勢密切相關，那就是你們推出了一個 AI 智能體中心 (AI Agent Hub)。顯然，現在每個人都在思考加密貨幣和 AI 將如何交匯。這顯然會成為加密貨幣領域最大的創新領域之一。所以，請告訴我們，AI 智能體中心是什麼，它是如何運作的？

Gracy Chen：  

你非常關注最新動態，因為我們剛剛宣佈了 Bitget 的 AI 智能體中心。在 24 小時內我們已經吸引了 4.4 萬到 8 萬用戶的關注，我們確實看到自 2022 年底 ChatGPT 推出以來，AI 領域經歷了巨大的發展。從最初的聊天機器人階段，到更高級的協議，再到提供技能和領域專業知識的工具，比如 Claude 和 GPT，這些技術都在快速進化。OpenClaw 之所以如此受歡迎，是因為它集成了持久記憶、多智能體協作以及跨平臺協作等功能。在我看來，OpenClaw 可能是第一個成功整合了聊天機器人、MCP、技能模塊以及智能體等功能的開源框架，並能夠部署為一個完整的系統。

我們看到這種技術在幫助用戶做出更好的投資決策或交易決策方面有著巨大的潛力，因為這些智能體操作系統 (Agent OS) 可以真正理解用戶的投資組合、目標、行為和習慣，從而幫助他們做出更好的決策。因此，我們在推出 OpenClaw 平臺方面投入了大量資源，並快速整合了許多功能，幫助用戶更好地準備交易。

此外，我們的 AI 團隊自去年早些時候成立以來，已經在 Bitget 內部開發了 25 種不同的應用場景。例如，客服和翻譯是一些簡單的應用場景，但在 CEX 或 UEX 中，AI 還有更微妙的應用，比如交易瞭解 (KYT)，用於檢測欺詐或潛在的黑客攻擊風險，或者識別受制裁賬戶等。此外，我們最近推出了一個名為 Gracy AI 的實驗性項目，這個項目為我創建了一個可愛的虛擬形象，並收集了我的聲音，生成了一個 AI 語音版本，還基於我過去的採訪和觀點構建了一個虛擬記憶庫。這不僅限於加密貨幣領域，還包括一些個人成長、職業建議等內容。雖然這是一個有趣的項目，但 Bitget 智能體是一個更嚴肅的聊天機器人，旨在幫助用戶做出更好的交易決策。

我們意識到自己已經積累了大量的能力，現在是時候與客戶分享這些不同的 AI 工具可以做些什麼了。這就是為什麼我們推出了 58 個工具，分為 9 個主要模塊，覆蓋整個交易生命週期，包括現貨交易、合約交易、跟單交易、P2P 等，這些工具結合了 MCP、API、聊天機器人等各種技能。

Laura Shin： Rob，我相信 Dragonfly 在這個領域也有很大的興趣。恭喜你們完成了6.5 億美元的基金籌集，我聽到 Haseeb 在 Bankless 上提到，他認為 AI 智能體的獨特用例是人類無法完成的任務。你能談談你認為加密貨幣和 AI 將如何結合，以及 Bitget 或其他中心化交易所如何開始採用更多 AI 技術嗎？

Rob Hadick：  

現在這個領域仍然非常早期，關於 AI 和 AI 智能體在加密貨幣中的角色，無論是去許可的加密貨幣，還是許可的或中心化交易所，在線上有很多討論。Gracy 提到的許多內容是非常有趣的模塊化工具，可以用於交易，這些工具比以前的工具更好，但我不會將其視為我們通常討論的那種智能體——可以自主學習、不斷進化並完成新任務的智能體。

我們已經看到一些有趣的工作，比如去中心化推理和訓練，但許多嘗試尚未成功。不過，目前市場上有一些跡象表明，這些領域正在逐步取得進展。與非中心化的對手相比，這些嘗試的效果可能還不夠好，但我們也看到了一些項目，比如 Erik Voorhees 的項目，他們正在為許多模型提供一個去許可的、私密的封裝層。這些模型包括我們日常使用的 Claude、OpenAI 等，也包括一些去許可的模型，這些模型沒有相同的規則限制，可以實現一些特殊功能，比如生成人像或其他敏感內容。

此外，還有關於智能體支付的討論，比如使用穩定幣進行支付。這部分市場未來肯定會成為現實，也有關於微交易的討論。但今天，我們已經可以使用一次性代幣化憑證或代幣化信用卡，將成本大幅降低，並基於穩定幣基礎設施進行操作。我認為我們可能會看到穩定幣替代現有的結算基礎設施，比如 Visa 網絡，同時 Visa 網絡在智能體支付中仍然會非常有用。

總的來說，現在是一個非常有趣的實驗時期，Bitget 顯然處於這一領域的前沿，為客戶提供服務，並且發展速度非常快。我們看到迭代週期在不斷加快，這令人興奮。我認為市場目前傳遞的一個關鍵信息是，沒有人真正知道 AI 會在一年後甚至更短的時間內發展到什麼程度，這是一個令人興奮的時代，值得我們去探索、實驗，並努力掌握正在發生的一切。

加密貨幣交易在亞洲與西方的差異

Laura Shin：你們在亞洲有大量用戶群，而 Dragonfly 同時也在亞洲和西方市場投資。是否可以談談你們如何看待加密貨幣在東西方之間的差異？

Rob Hadick：

正如你提到的，Dragonfly 在紐約和新加坡都設有辦公室，，我們已經在全球範圍內投資了大約八年時間，比我們的許多競爭對手的佈局更為全球化。我們的視角一直是關注這項技術的實際用途，例如，代幣化股票可以帶來什麼？代幣化大宗商品又能實現什麼？這些產品的一個共同點是讓世界更加全球化。它們使得我們能夠接觸到全球的受眾，並讓人們能夠接觸到傳統技術基礎設施中無法提供的資源。

我們認為要理解加密貨幣的未來發展方向，就必須理解終端用戶。如今的終端用戶是全球公民，很長一段時間以來，大多數加密貨幣的終端用戶其實更可能是亞洲人，而不是美國人，或者更可能在亞洲大陸，而不是在這裡。因此，我們的觀點是，當你要推出一個新協議時，你必須理解你的客戶群分佈在不同的國家，並瞭解他們的用戶行為。

在亞洲，用戶群體的數字化程度要高得多。例如，在亞洲的一些地區，支付寶的滲透率高達 98%，這種對數字貨幣的接受程度和熟悉程度在世界其他地方是看不到的。你不需要去問這個地區的人是否習慣於交易各種資產類別。而在美國，比如我的母親她可能一輩子都沒有做過任何交易；但在亞洲的家庭中，母親們通常會管理家庭財務，甚至進行復雜的投資，父親們也是如此，整個家庭都更傾向於參與投資活動，這種行為模式在其他地區並不常見。因此，這種舒適度、關注度和興趣使得我們看到亞洲在不同類型的產品和資產類別上的採用速度遠遠快於美國。

因此，當我們考慮推出一款面向消費者的 DeFi 應用或金融產品時，我們會思考這款應用或產品如何能夠在亞洲、美國、歐洲以及拉丁美洲引起共鳴？它是否能夠以多語言形式呈現，是否易於理解，是否能吸引這些地區的不同用戶？此外，創始人是否瞭解如何接觸這些類型的客戶？

同時，我們也看到美國市場現在正在快速增長，這裡的加密貨幣逐漸被接受，尤其是在當前政府的推動和監管環境改善的背景下。總的來說，加密貨幣在不同地區的表現確實有所不同，這與用戶行為和客戶群體的差異密切相關。因此當我們投資時，必須以理解這些不同地區的客戶行為和採用情況為前提來進行決策。

Gracy Chen：  

其實你可以問 Gracy AI 這個問題，比如你可以問我的 AI：東西方市場的加密貨幣用戶在行為上有哪些不同？

Gracy AI 的回答是：東西方市場之間存在一些關鍵差異。首先是投資理念和時間跨度。西方用戶往往有更長期的投資視角，會將加密貨幣視為一種價值存儲或投資組合多樣化的工具。而東方用戶則更多表現出交易或投機行為。其次是風險偏好和槓桿使用的差異。第三是資產偏好和監管心態的不同，最後是社區和社交影響力方面的差異。

我覺得很有意思的是，有時候我甚至忘記了自己過去四年內做了多少次採訪，而 Gracy AI 卻能把這些信息全部收集起來。我完全同意它的觀點，它總結得非常全面。

補充一點，在加密貨幣的早期階段，我們觀察到的主要差異確實與 Gracy AI 的分享一致。例如，SocialFi 或 Play-to-Earn 的遊戲化金融活動在亞洲更為活躍。比如，在 2024 年底的 Tap-to-Earn，我們也看到許多用戶來自亞洲甚至非洲。

不過，當我們將 RWA 或 Universal Exchange（全能交易所）的版本加入後，在 RWA 或 TradFi 資產的交易行為上，東西方用戶的差異並不大。例如，在 Bitget 平臺上交易 RWA 的用戶，無論是來自東方還是西方，其行為模式並沒有顯著的差異。然而，由於我們平臺上的 RWA 尤其是代幣化的美國股票，吸引了更多的亞洲用戶。這是因為西方用戶通常已經可以輕鬆訪問美國或歐洲的經紀商，例如 Robinhood。而許多亞洲客戶，尤其是東亞地區的一些用戶，由於資本管制或開戶困難等原因，很難獲得類似的訪問權限，因此他們更傾向於在我們的平臺上交易代幣化的美國股票。

不過，交易行為在某些方面是相似的。例如，贏家通吃的現象依然存在。比如 M7 股票（美國七大科技股）或者類似 QQQ 這樣的 ETF 股票，佔據了主要的交易份額。在我們平臺上，前 10 名的代幣化股票佔據了大約 80% 的總交易量，儘管我們為用戶提供了超過 200 種股票的選擇。

所以在 RWA 資產類別方面，東西方用戶的差異並不大。但如果僅限於加密貨幣用戶，我基本上同意 Gracy AI 的觀點，它對東西方市場的差異做了一個非常全面的總結。

為什麼 Rob 認為美伊衝突將拖累加密貨幣市場？

Laura Shin：美國和以色列已經與伊朗交戰數週，導致霍爾木茲海峽關閉，而世界上五分之一的石油運輸都要經過這裡，因此油價飆升，從一個月前的每桶約 70 美元上漲到超過 110 美元。現在的加密貨幣市場是否完全受這些宏觀趨勢的左右？你們認為哪些因素會對加密貨幣的價格產生影響？

Rob Hadick：  

毫無疑問，宏觀經濟因素將繼續對加密貨幣產生重要影響，這種影響在所有風險資產中都不可避免，伊朗和中東地區的衝突將持續拖累整體風險資產的表現。

我們需要從更長遠的時間維度來看待問題，並思考加密貨幣市場的結構性背景。正如我們在這個節目中多次提到的，區塊鏈的實際應用正在快速增長，尤其是在許多機構用例中，比如代幣化股票和代幣化的 RWA。這些領域的應用越來越廣泛，特別是在金融科技領域，代幣化的支付軌道正被大量採用，而 Gracy 提到的 Bitget 所做的一切，比如全能交易所 (Every Exchange) 的推出和全球化擴展，都讓這個領域變得更加令人興奮。

然而，在短期內，伊朗的衝突將成為最重要的話題，油價飆升帶來的影響將波及全球經濟，油價的上漲會對 GDP 增長、通貨膨脹、家庭可支配收入以及消費者信心產生負面影響。此外，不僅僅是霍爾木茲海峽受到影響，我們還看到其他地區的石油煉油廠遭到襲擊。儘管這些地方的石油不一定通過霍爾木茲海峽運輸，但中東地區仍然供應了全球 70% 的石油。

除此之外，美國國內的恐怖主義風險也有所上升。例如，最近堪薩斯城機場或聖路易斯機場之一因為潛在的恐怖襲擊威脅而被迫關閉。這些廣泛的安全問題直接影響消費者的信心和市場情緒。如果衝突持續時間較短，市場可能會更快地找到平衡點，但如果衝突持續下去，加上我們之前提到的關於 AI 對市場影響的不確定性，這將進一步加劇市場的不安情緒。

例如，幾周前 Block 公司裁員了 40% 的員工，隨後市場迅速做出了反應，股價隨即下跌。儘管沒有太多新消息，市場卻表現出明顯的不安情緒，這種不確定性使得當前的市場環境顯得異常複雜。

儘管如此，從長期來看，無論是加密貨幣還是其他風險資產，我認為它們都有良好的增長前景。無論是加密貨幣市場、AI 還是更廣泛的技術領域，都展現了巨大的潛力。因此，我對未來感到樂觀，但在短期內，投資風險資產確實充滿挑戰。

Gracy Chen：  

我完全同意。首先，中東的緊張局勢對我來說是切身相關的，因為我們在迪拜設有辦公室，而我也經常前往那些受到戰爭影響的地區。比如三個月前，我還和我的七歲兒子及母親在迪拜的朱美拉海灘散步，每天都會經過費爾蒙酒店，欣賞棕櫚島的景色，然而現在這家酒店因導彈碎片引發的火災而受損。這種地緣政治的不穩定性對我來說非常真實，也對全球市場產生了直接影響。

這種局勢也直接影響了我的投資策略，如今風險規避和資產多元化已經不再是一個流行詞，而是一個必要的選擇，你不能把所有的希望寄託在一個地區或一種資產上。對於我們的用戶來說，我們也一直建議他們分散投資，不僅僅侷限於加密貨幣。尤其是現在，比特幣更多地被視為一種高風險資產，而不是避險資產。因此，我們建議用戶將投資分散到其他全球資產類別中，包括大宗商品。

目前來看，比特幣在 6 萬到 7 萬美元之間的價格區間，其實是一個適合進行定投 (Dollar Cost Averaging) 的好時機。我認為，每個人都應該為比特幣積累設定一個個人目標。無論是剛開始買入 1 個比特幣，還是 10 個、50 個甚至 100 個比特幣，都是不錯的選擇。雖然比特幣在去年以及目前的表現不如黃金，但我依然認為它是千禧一代的“數字黃金”，也是流動性的純粹體現。

至於 Kevin Warsh 的話題，我覺得如果新一屆美聯儲在貨幣和財政政策方面實施更多的量化寬鬆 (QE) 和降息政策，我相信比特幣會趕上黃金的表現。因此，我個人仍然非常看好比特幣的增長潛力，特別是對於那些有較長期投資視角（例如三到五年）的投資者來說，比特幣是值得投資的。但如果你期待比特幣短期內迅速上漲，那比特幣可能並不是一個適合短期投機的資產類別，它需要一些時間來發展。

Trump 提名的美聯儲主席候選人 Kevin Warsh 會採取鴿派還是鷹派立場？

Laura Shin：接下來我想回到關於 Kevin Warsh 的問題。你們認為他會如何處理美聯儲今年的政策？這又會如何影響加密貨幣市場的前景？

Gracy Chen：  

我可以簡單分享一下我的看法，我覺得市場已經基本上消化了 Warsh 是一個“鷹派”的事實，這可能也是比特幣價格從 9.5 萬美元跌到目前 6 萬美元的主要原因之一。尤其是在去年 10 月 10 日之後，市場流動性非常疲軟，任何壞消息都可能引發較大的負面影響。不過同樣地，任何好消息也可能帶來積極的反彈，因此市場在短期內可能會非常波動。除此之外，我對新任美聯儲主席的觀點並沒有太多深入的見解，基本上就是市場上大家已經知道的那些。

Rob Hadick：  

我對這個問題的看法可能會稍微複雜一些，因為我覺得市場現在對 Kevin Warsh 的態度是模稜兩可的。正如 Gracy 所說，他顯然是一個鷹派人物，從他的言論、文章以及過去的行為都可以看出這一點。不過，也有很多討論認為，Warsh 是由特朗普總統親自挑選的。我們都知道，過去兩屆特朗普總統任期內，他似乎最關心的就是忠誠度，以及是否有人願意積極推動他的議程。

在我看來，Jerome Powell 在 2021 年後實際上表現得非常出色，儘管美聯儲在加息週期的啟動上稍顯遲緩，但總體上管理得還算不錯。因此，我認為有必要探討一下 Warsh 和特朗普之間的對話內容，以及這種關係可能如何影響他上任後的決策。

不過，正如我們剛剛提到的，如果伊朗衝突持續下去的話，會讓這份工作變得比以前更加困難。據我所知，高盛的預測是如果衝突持續，通脹率可能會從目前的 2.4% 上升到 3%。如果時間更長，油價繼續承壓，通脹率可能會進一步上升；而一旦通脹持續走高，無論是 Kevin Warsh 還是其他美聯儲主席，都將很難決定降息。

因此目前的情況非常不確定。我傾向於認為，Kevin Warsh 會比 Jerome Powell 更願意與政府合作，這可能意味著他更傾向於開啟降息週期。然而，鑑於伊朗局勢的影響，我無法確定未來會如何發展。

10月10日究竟發生了什麼？

Laura Shin：自從 10 月 10 日以來，加密貨幣市場似乎就不再像以前那樣了。你10 月 10 日真的是轉折點嗎？們對那一天發生的事情有什麼看法？你們認為那天到底發生了什麼？還是說這只是典型的四年週期的一部分？

Gracy Chen：  

我先說吧，因為 10 月 10 日的事件與某個 CEX 的一些技術故障有很大關係，關於那天具體發生了什麼，我們其實已經大致瞭解了。  

事情的起因是某個宏觀經濟事件，當時特朗普提到他將與中國開始一場新的貿易戰，雖然後來有所緩和但這仍然引發了市場的波動。與此同時，Binance 上發生的技術故障也引發了許多問題，當時也正值流動性真空期，因為那是亞洲的週六早晨，而美國市場也處於休市狀態。  

因此，整體市場流動性非常低，而加密貨幣市場仍在運行。由於高槓杆的存在，一些 CEX 和 DeFi 協議出現了問題。我特別想提到 USDE，它的主要流動性問題和所謂的“脫鉤”現象發生在 Binance，而不是在 DeFi 平臺上。關於這一點，許多人已經做出了澄清，我完全同意。  

但除了 USDE 之外，還有一些包裝版的資產，比如 WBETH 和 BNSOL（包裝版的 Solana 和以太坊），它們與原始資產 Solana 和以太坊之間出現了嚴重的價格脫鉤，這進一步加劇了流動性問題，導致山寨幣價格大幅下跌。

所以這就是 10 月 10 日（或 10 月 11 日，取決於你的時區）發生的主要事件。我認為這是多個因素共同作用的結果，包括宏觀經濟事件、高槓杆結構、流動性真空、技術故障以及市場的不確定性等，這並不是單一事件導致的，但毫無疑問，自 10 月 10 日之後，整個市場的面貌都發生了很大的變化。

Rob Hadick：  

我想補充兩點。  首先從微觀層面來看，這次事件突顯了風險管理的重要性。無論是 Oracle 的設置，還是如何確保能夠正確地實施資產的贖回和平臺的資產管理，這些都至關重要。正如 Gracy 提到的，一些平臺確實在基礎設施和風險管理方面出現了問題。  

其次，從更高的層面來看，2025 年對加密貨幣投資者來說是糟糕的一年。可以說，這一年傳統投資者在加密貨幣領域的資金損失比以往任何一年都要大。這發生在機構採用率和穩定幣採用率都在上升的背景下。當時，市場對加密貨幣進入美國市場感到非常興奮，但一系列事件，比如特朗普和 Melania Meme Coin 的事件、LUNA 崩盤引發的大量清算，以及 10 月 10 日的事件，使得去年加密貨幣市場的資金清算量超過了此前整個加密貨幣歷史的總和。

在這種情況下，很難讓投資者重新信任市場並回歸投資。作為一個行業，我們需要更加努力地向用戶解釋，為什麼他們應該繼續投資於這個領域。這不僅僅是一個交易的問題，而是關於長期持有和投資比特幣的意義，比如比特幣在對抗通貨膨脹以及作為數字黃金的角色。

然而，當用戶在這個領域虧損時，他們通常不會再回來。這是我們需要深思的問題：如何為用戶提供價值，而不僅僅是提供可能導致他們虧損的投機性交易產品。

我們可以借鑑 Robinhood 的經驗。多年來 Robinhood 因其將交易“遊戲化”而飽受批評，許多人認為它只是在鼓勵賭博和投機。然而，Robinhood 也做了一些很成功的事情，比如為用戶提供了廣泛的財富管理產品和金融服務，讓用戶將其視為一個可以規劃財務未來的平臺，他們現在可以在不同的資產類別中進行投資。

這也回到了我們節目開頭的討論：Bitget 在推出全能交易所時，正在為用戶提供一個集多種功能於一體的平臺，幫助他們管理財務生活並創造價值。我認為，作為一個行業，我們必須繼續專注於為用戶創造價值，而不僅僅是提供投機性的交易產品。

山寨幣真的“死”了嗎？

Laura Shin：當我看到 AI 智能體相關的東西時，我覺得這是加密領域中一個可能會崛起的方向。你們認為這會在短期內對市場產生實質性的影響嗎？如果會，具體會體現在哪些方面呢？

Gracy Chen：

讓我先回應一下，關於我之前說過“山寨幣已死”的大膽言論，作為一家大型 CEX 的 CEO，說山寨幣已死確實有點過於極端了，尤其是山寨幣是我們業務的基礎之一。不過我的意思是，從總體上看，投資山寨幣就像是一種加槓桿的行為，而這種槓桿很難跑贏比特幣。

當然，仍然會有一些山寨幣具有增長潛力，它們確實在認真地構建一些東西，但如果說到結合 AI 和加密貨幣的山寨幣，我其實對此有些矛盾。實際上，一年前我曾預測隨著 AI 的發展，AI 相關的山寨幣可能會成為一個增長領域，甚至可能是唯一的增長領域。但事實證明，我的預測只對了一半：雖然 AI 的發展非常迅速，但 AI 山寨幣的表現卻並不盡如人意。

根據 CoinGecko 的 AI 板塊數據，2025 年初到年底，AI 山寨幣的總市值減少了一半，正因如此我才會說“山寨幣已死”。從市場份額來看，山寨幣的增長非常困難。比特幣在總市值中的佔比越來越高，而每天都有大量新的山寨幣湧現。然而市場總量保持不變甚至在縮小，而比特幣和以太坊等主流加密貨幣卻吸引了絕大多數的機構資金。山寨幣市場的整體規模在縮小，而山寨幣的數量卻在增加。因此，每個單獨的山寨幣的市場份額自然會減少，這就是我說“山寨幣已死”或者“投資山寨幣越來越難”的原因。

至於 AI，我想沒有人會質疑 AI 是一個大趨勢，但我仍然對 AI 代幣或 AI 山寨幣的趨勢持懷疑態度。首先，許多非常優秀的 AI 產品，比如 OpenAI，並沒有發行任何代幣。其次，許多所謂的 AI 項目或 AI 山寨幣在提供實際的 AI 服務方面表現並不好，因此我對這個領域的態度仍然相對悲觀。

不過，有一個領域我持樂觀態度，那就是 AI 智能體之間的通信和增長如何能夠通過使用穩定幣或加密貨幣實現更多的跨智能體轉賬。但如果我們談論的是一些聲稱在構建 AI 工具或 AI 智能體的項目，對我來說，其中許多更像是一些“AI 概念幣”或“AI Meme 幣”。如果這引發了一些爭議，我很抱歉。當然，我也承認有一些優秀的項目在認真地開發產品，但找到這些項目變得越來越困難。

Rob Hadick：

我想補充一點，我並不認為山寨幣整體上已經“死了”，但我確實認為現在比以往任何時候都更需要一個明確的理由來解釋為什麼某個代幣需要存在、它是如何累積價值的，以及這個代幣是否與一個值得長期持有的協議相關聯。

在傳統市場中，股東們非常關心的是資本回報的方式，比如股息或股票回購，這些都與為股東創造附加價值有關，以及他們對這家公司的長期所有權。在加密貨幣領域，我認為我們非常需要某種形式的市場結構法案，以便在代幣經濟學和代幣結構層面上允許更多的創新，從而讓投資者對他們實際購買的東西感到更加放心。

最近發生的一些併購交易，比如 Circle 收購 Axelar，以及 Coinbase 收購 Vector.Fun，這些都表明了一些問題：在某些交易中，部分資本流向了股東和團隊，但代幣持有者基本上一無所獲。這進一步證明了一些代幣的存在可能僅僅是“概念幣”或者“meme 幣”，即便它們可能與一個非常好的業務或產品相關聯，但代幣本身並沒有實際價值。

我們希望看到的是代幣結構層面有更多的創新，當這種創新發生時，人們會對持有某些類型的代幣以及參與某些市場更感興趣。我們會繼續看到不同代幣在價值增長方式上的分化，以及哪些表現良好、哪些表現不佳。在 2021 年和 2022 年，我們看到市場上的所有資產一起上漲或一起下跌。而一個市場逐漸成熟的標誌是，這種現象不再發生。現在，市場開始區分哪些項目有效，哪些無效。雖然這讓投資變得更加困難，但從長遠來看，這對行業來說是件好事。