Delphi Digital 聯創：為什麼我看好加密貨幣的後市？

作者：Tommy (Shaughnessy119)

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀： 面對近期市場的波動與各種噪音，Delphi Digital 聯合創始人 Tommy 結合當前的宏觀經濟背景、政策走向以及前沿技術趨勢，分享了他對加密市場看漲的五大核心邏輯。

他認為，隨著特朗普對美聯儲影響力的擴大，低利率預期將驅動資金從美債流向風險資產；同時，黃金的強勢並非加密貨幣的對手，而是美元信用受損的共同信號。

此外，文章還深入剖析了 AI 行業敘事的轉變如何為加密領域釋放流動性，以及“量子計算威脅”為何在現階段被過度誇大。

全文如下：

我認為基於以下幾個宏觀因素，加密貨幣將從現在開始上漲：

1/ 特朗普（Trump）希望壓低收益率（Yields）。 如果他真的推動美聯儲（Fed）發生變革（目前 Truflation 顯示通脹率為 1.2%(!)，而拜登執政時期在通脹更高的情況下降息速度更快——比如 2024 年 9 月降息了 50 個基點），人們將會撤出短期國債（T-bills，目前提供 5% 以上的無風險收益），轉而進入加密貨幣等風險資產。看起來我們很快就會迎來一位新的美聯儲主席。

2/ 黃金/白銀的買盤（Bid）簡直瘋狂。 我不認為黃金/白銀的資金會直接流向加密貨幣，我認為人們退出風險資產/美元轉向黃金的深層原因（即人們對美元和財政狀況感到擔憂）會驅動大規模的貨幣印製，這有利於加密貨幣作為抵消貨幣貶值（Debasement Hedge）的對沖工具。感謝與 Nic Carter 的交流。中期選舉只會讓印鈔機開得更快。

（譯者注：本文撰寫於上週白銀跳水之前）

3/ 我非常看好 Gemini 和人工智能（AI）的總體前景（今年夏天我曾是 Google 的堅定看多者），但感覺世界上所有的好消息都已經體現在價格中了（Priced in）。

我們不再為新模型的發佈舉辦遊行了（比如 ChatGPT 5.2），而且 OpenAI 正面臨嚴重的人才流失和訴訟隱憂。 目前的元敘事（Meta）正轉向工作流、應用以及通過 Claude Code 構建的內容，這對比特幣底層 AI 模型和 API 是利好的，但關注點和新聞流正在發生轉移。

考慮到 Mac Mini 引發的狂熱，本地 AI 可能真的會實現，因為中心化 API 實際上非常昂貴（這些 ClaudeBot 行政助手可不便宜），這可能會驅動人們為了降低成本而部署本地開源模型，而不僅僅是出於意識形態原因。 在通用人工智能（AGI）實現之前，感覺這些股票會繼續上漲或震盪，但不會再有我們過去看到的那種“驚豔感”了。

顯然，一旦 AGI 實現，它們會瘋狂飆升。 對於 OpenAI/Anthropic 的 IPO 對加密貨幣是利好還是利空，我持觀望態度，因為它一方面釋放了大量尋找投向的流動性，但大眾零售投資者必須在加密貨幣或 AGI 股票之間做出選擇。我更傾向於看好加密貨幣，因為你不再需要通過 3 到 5 層深的 SPV（特殊目的載體）去搶購 AI 私募份額，而是可以輕鬆買賣，不必將資金鎖定在無法出售給其他資產的 AI 私募交易中。

4/ 量子計算（Quantum）是今年的特殊變量，但我認為 Coinbase 和其他實體正在更嚴肅地對待它，因為 Nic 正確地敲響了警鐘（參見他的精彩報告以及他在我們播客中的表現）。 如果你和熱力學（Thermodynamics）領域的專家交流（他們與量子領域觀點相反，更傾向於利用宇宙的隨機性而非試圖約束和引導它），你會得到關於量子計算的逆向觀點。

目前量子領域的風險曲線末端正在下移（風險資金撤出），這將延伸並影響大市值資產和敘事，目前這正對比特幣（BTC）產生負面影響。量子領域下行，就是加密貨幣上行。$IonQ / $QBTS / $RGTI 較 1 月高點均下跌了 13-18%。

5/ 如果加密貨幣在短期內獲得 Clarity Act 的支持（目前看來，銀行正為了保住其對美元收益的壟斷地位而與穩定幣抗爭），再加上 SEC、CFTC 和特朗普政府正競相在監管層面為加密貨幣掃清障礙，這將形成強力利好。 該法案計劃於 1 月 29 日進行審議（Markup），但這還不是最終投票。

總之，我不是宏觀專家，而且其實我現在正在戶外烤肉，所以對這些觀點請謹慎參考。