《JST 2025年四季度報告》解讀：真實生態收益驅動長效通縮，JST 代幣價值強勢釋放

近期，加密市場整體步入調整週期，波場TRON生態核心DeFi項目JUST卻憑藉連續落地的JST代幣大規模回購銷燬動作逆勢突圍，成為加密市場焦點。

1 月 28日，《 JST 2025 年第四季度報告》正式發佈，系統披露 JST 治理代幣的運營進展、生態價值賦能策略，以及核心協議JustLend DAO 的季度收益表現等關鍵信息，為市場參與者清晰勾勒出生態發展全景，釋放出明確的長期價值信號。

2025年第四季度，JST代幣發展迎來重要里程碑。團隊成功推動 JST 回購銷燬機制完成從提案表決到落地執行的全流程落地，並順利落地兩輪迴購銷燬，正式宣告JST邁入常態化通縮新階段，也為其價值增長開啟全新徵程。

截至1月28日，JST已完成兩輪大規模鏈上回購銷燬，累計銷燬量突破10億枚，佔代幣總供應量的10.89%。這一穩健有序的銷燬動作背後，是JustLend DAO以生態真實收益為核心驅動，將協議收益直接賦能代幣價值，構建起收益驅動通縮的正向良性循環；在此基礎上，JST 通縮模型的價值效應充分釋放，持續落地的通縮紅利也為 JST 價值夯實了發展根基。

JustLend DAO 作為當前 JST 回購銷燬資金的核心供給方，在通縮機制落地中扮演著關鍵角色。依託借貸、質押、能量租賃等多元產品矩陣，JustLend DAO 實現持續穩健盈利，其產生的真實協議收益全額投入 JST 回購銷燬，既為JST長期價值增長築牢堅實底座，更直接印證了協議盈利能力的穩定性與可持續性。這一系列動作不僅向市場展現了 JustLend DAO 強勁的現金流創造能力，更釋放出核心信號 JST的價值增長並非依託概念炒作，而是具備堅實的底層經濟支撐，其長期發展潛力獲得了生態真實收益的硬核背書。

兩輪累計銷燬量突破10.8億枚，JST 代幣通縮效應全面強化

根據《JST 2025 年第四季度》顯示，該季度始終聚焦於JST長期價值構建與生態可持續增長，深耕核心業務、精耕生態佈局，重點推進JST回購銷燬機制落地執行、鏈上透明披露體系的搭建等核心工作，且已斬獲階段性顯著成果。

當前，JST回購銷燬機制已實現季度化、有序化、常態化穩健執行，該機制以核心協議JustLend DAO與穩定幣USDD的真實收益為核心驅動引擎，推動長效通縮機制平穩落地、穩健運轉，持續釋放JST代幣的長期價值潛力，為其價值穩步攀升築牢堅實的生態根基。

回顧機制落地時間線，2025年10月21日，JustLend DAO 社區正式通過JST回購銷燬機制提案：明確將JustLend DAO協議的存量收益、未來淨收入，以及多鏈USDD多鏈生態系統收入中超過 1000 萬美元的部分，全額用於JST回購銷燬。

提案通過後，JustLend DAO 生態去中心化社區組織 Grants DAO迅速行動，隨即從協議存量收益中提取逾 5908 萬 USDT，並制定 “30% 首批立即銷燬 + 70% 分季度生息後銷燬” 的階梯式執行策略，同步完成 JST首輪銷燬 JST 約 5.6 億枚，佔代幣總供應量的 5.66%，投入資金約1772萬美元。這一系列動作標誌著JUST生態協議收入與 JST 代幣價值迴流機制邁入實質性落地階段，也為後續季度化、常態化的回購銷燬工作奠定堅實基礎。

今年1月 15 日，JST 迎來第二輪大規模回購銷燬。本輪共計銷燬 5.25 億枚，佔代幣總供應量的 5.3%，對應代幣價值約 2100 萬美元。此次銷燬，不僅是對JST穩定有序回購銷燬節奏的有效延續，更是在資金投入上展現出強勁勢頭——相比首輪，實際投入資金增加近400萬美元，為通縮紅利釋放按下“加速鍵”，充分彰顯了項目在通縮執行方面的堅定決心與雄厚資金保障能力。

截至1月27日，JST已順利完成兩輪大規模鏈上回購銷燬，累計銷燬量突破10.8億枚（具體數據為1,084,890,753枚），佔代幣總供應量的10.96%，對應投入回購資金超3872萬美元。如此大規模的鏈上通縮操作，在加密貨幣發展史上都極為罕見。

兩輪大規模回購銷燬的完美落地，實現了JST流通盤的剛性收縮，通縮成效顯著。超10.8億枚的銷燬量，使JST總供應量從99億枚縮減至約88.15億枚。尤為關鍵的是，JST早已實現100%全流通，無任何未解鎖籌碼。這意味著每一枚代幣的銷燬，都是對實際流通量的真實通縮，使通縮效應紮實有效，持續優化供需結構，強化代幣稀缺性，從而推動JST價值進入長期上升軌道。

這一系列回購銷燬操作，不僅在短期內大幅縮減 JST 流通盤規模，更向市場傳遞出項目方堅定推進價值回饋的明確信號。隨著通縮模型的常態化運轉，JST的通縮效應得以全面釋放，長期價值支撐也得到進一步鞏固。

與此同時，JST 的市場表現充分印證了生態建設與通縮機制的正向成效，通縮落地收穫市場積極反饋。自 2025 年 10 月 21 日回購銷燬提案通過後，JST 價格從 0.032 USDT 開啟持續上行態勢，並於同年12 月 3 日一路飆升至最高0.045 USDT，累計漲幅約 40%。這一走勢直觀反映出市場對 JustLend DAO 穩健運營能力及 JST 長期價值增長邏輯的高度認可。截至1月27日，JST代幣總供應量約88.15億枚，最新報價0.044美元，對應總市值約 3.87 億美元。

此外，在生態透明化建設層面，不但披露了儲備金庫資產明細，持續完善鏈上披露體系，讓社區用戶清晰掌握金庫資金全貌；同時，JustLend DAO 與 USDD 官方平臺均已正式上線“財務運營指標（Transparency）”專屬披露頁面，集中展示協議金庫儲備、JST 回購銷燬資金池餘額、已執行回購金額等核心數據及全量鏈上交易記錄，實現核心運營數據的一站式可視化呈現，助力社區成員實時追蹤協議收入累積、資金劃撥與回購銷燬的全流程執行動態。

JustLend DAO現金流引擎穩健運轉，築牢JST長期價值底座

作為JUST生態核心的“現金流引擎”，JustLend DAO憑藉一系列結構化產品矩陣，持續拓展收入渠道、豐富用戶應用場景。當前，JustLend DAO產品矩陣涵蓋借貸 SBM、流動性質押 sTRX、能量租賃（Energy Rental）以及GasFree智能錢包等。憑藉這些產品，JustLend DAO 實現了現金流的穩健增長，為 JST 回購銷燬提供了源源不斷的資金支持，進而為 JST 代幣的長期價值奠定了堅實基礎。

JST代幣的價值根基在於其背後的JUST生態。作為波場TRON生態內的一站式DeFi解決方案，JUST已建立起一個完整且成熟的DeFi生態系統，囊括核心借貸協議JustLend DAO、去中心化穩定幣USDD、質押產品sTRX、能量租賃Energy Rental及跨鏈產品JustCrypto等多元鏈上金融工具，能夠一站式滿足用戶從資產增值到靈活配置的全場景需求。根據1月28日官方最新數據，波場TRON全網總鎖倉價值（TVL）已達251億美元，其中JUST生態TVL為111億美元，佔比44%，穩居波場TRON生態的核心地位。

在JUST生態內部，JustLend DAO是現金流創造與價值捕獲的核心樞紐.其通過集成借貸SBM、流動性質押sTRX、能量租賃（Energy Rental）以及GasFree智能錢包等多元化產品矩陣，持續為生態收入的多元增長提供核心動力。

依據JST回購銷燬機制，其資金主要來源兩大核心板塊：一是JustLend DAO的存量收益及未來淨收益；二是USDD 多鏈生態超出1000 萬美元的超額收入。就目前情況而言，USDD 多鏈生態相關收入未達到既定標準，因此，JST 回購銷燬資金主要由 JustLend DAO 協議全額支撐。

在回購銷燬行層面，JustLend DAO項目展現出強勁的執行力度與資金保障能力，對比首輪迴購銷燬投入 1772 萬美元，而第二輪單次銷燬直接投入約2100萬美元，資金均來源於 JustLend DAO 2025 年第四季度淨收入及歷史結轉收入，較既定節奏提速明顯。按照計劃，首輪銷燬剩餘的70% 存量收益分四個季度執行回購，單季度預計投入為 1034 萬美元，而二次銷燬投入金額遠遠超出該預期。這意味著，JustLend DAO在第四季度淨收入也超1000萬美元，可見其強大的盈利實力。

根據官網數據顯示，在第四季度，JustLend DAO平臺總鎖倉價值（TVL）高達68.1億美元，位列全球借貸（Lending）賽道前三，覆蓋用戶數超過48萬，彰顯出其在市場中的強大競爭力和廣泛影響力。同時，JustLend DAO各業務板塊表現卓越：

· SBM市場表現突出，存款規模約40.3億美元，借款規模約2.05億，總借款量環比增長超35%；根據DeFiLlima數據顯示，2025 年第四季度SBM捕獲利息費用遍達 220 萬美元，創歷史新高，反映出借貸業務規模的持續擴張。這一增長態勢不僅體現了市場對 SBM 產品的高度需求，反映出 JustLend DAO 在借貸業務領域的強大運營能力和市場拓展能力。

· sTRX流動性質押用戶參與踴躍，質押的 TRX 數量高達約 93.2 億枚，參與用戶累計超過 1.36 萬名。眾多用戶的積極參與，不僅為 JustLend DAO 帶來了穩定的資金流入，也進一步增強了生態的活力和穩定性。

· 能量租賃服務持續優化，通過多次費率調整與使用門檻降低，最小押金已降至20 TRX，進一步鞏固了其在資源市場中的基礎設施地位，促進生態內資源的高效配置與利用。

從收益數據來看，根據Transparency頁面顯示，JustLend DAO累計淨收益已高達7269萬美元。2025 年第四季度從協議中累計提取儲備收益 6970 萬美元，其中 sTRX 板塊提取存量收益超 6881 萬美元，SBM 板塊提取 225 萬美元；目前，JustLend DAO平臺剩餘的收益儲備約299萬美元，其中sTRX中可用儲備180萬美元。

從收益結構來看，流動性質押產品sTRX 已成為 JustLend DAO 獲取穩定收益、分配協議收入的核心板塊，更是 JST 回購銷燬資金的關鍵來源，這一收益結構為平臺實現穩定、可持續的收益增長奠定了基礎，持續為生態長期發展賦能。

根據《JST 2025 年四季度報告》披露，JustLend DAO 金庫及 JST 回購銷燬儲備地址合計持有 1.3億枚 sTRX、約21億枚 jUSDT。這些儲備資產不僅為 JST 回購銷燬提供了充足的資金保障，更成為 JUST 生態穩定發展的堅實物質基礎。

團隊將嚴格履行社區治理承諾，按既定規劃優先以存量收益執行 JST 回購銷燬。目前在已完成兩輪迴購銷燬的基礎上，相關地址仍留存 3102 萬美元等值資產，後續將分階段落地執行，持續為 JST 價值提升與生態發展注入動力。

JUST生態協同持續深化，JST價值成長空間可期

如今，JustLend DAO正以透明、可持續的回購銷燬機制，將生態發展紅利通過通縮效應直接回饋給 JST 持有者。在真實收益的硬核支撐與清晰的價值邏輯賦能下，JST 已超越單一功能型代幣屬性，成為 JUST 生態成長價值的核心載體，其未來成長潛力值得市場長期期待。

根據《 JST 2025 年第四季度報告》預測，基於 JustLend DAO 的營收情況，2026 年第一季度預計將投入約 2100 萬美元用於 JST 的回購與銷燬，其中 sTRX 業務預計貢獻收入 1000 萬美元。具體的銷燬規模將根據當季實際經營情況動態調整。

作為未來JST回購銷燬的重要增量資金來源，去中心化穩定幣 USDD 生態正高速增長，其總供給量現已突破11億美元，平臺TVL更是突破 13 億美元大關，為JST通縮機制的持續強化儲備了充足動能。截至1 月 27 日，USDD 累計國庫收益已達 746.78 萬美元。隨著生態版圖的持續擴張，USDD未來產生的超額收益將成為 JST 回購銷燬的又一重要增量資金，進一步強化 JST 通縮效應，為代幣價值提升持續賦能。

至此，JST已與JUST生態協議收益形成深度綁定的價值閉環。在這一價值閉環中，JustLend DAO與USDD的穩健發展為 JST 代幣價值提升提供硬核支撐，而 JST 代幣的價值增長又進一步吸引全球用戶參與生態建設，反哺二者的業務拓展和收益增長。這種生態內的良性循環，不僅為 JUST 生態的持續發展注入強勁內生動力，更將為波場 TRON 生態的長期繁榮築牢根基，助力推動加密貨幣行業的生態化發展進程。

未來，隨著 JUST 生態的持續壯大與內部協同的不斷深化，注入 JST 通縮機制的資金池有望實現持續擴容，最終構築起生態擴張→收益增加→通縮加速→價值提升的正向增強迴路，持續打開 JST 的長期價值天花板。