詳解 AC 新項目 Flying Tulip 的創新募資：不成功就退錢？

作者：Griša Černe，Lemniscap

編譯：深潮TechFlow

我們很高興宣佈參與 Flying Tulip 的 2 億美元種子輪融資。Flying Tulip 是由 Andre Cronje 和他的團隊發起的一項新計劃。這是一個雄心勃勃的嘗試，旨在從零開始構建一個全棧交易所，涵蓋現貨交易、永續合約、期權交易、借貸以及結構化收益功能。雖然項目範圍廣泛，但在本文中，我們將重點介紹 Flying Tulip 的融資模式，這一模式正在開闢新的領域。

動機與機遇

與 DeFi 領域的巨頭正面對抗是一項艱鉅的任務。這些巨頭資金充足，擁有強大的持續收入來源和規模龐大的團隊，其運作能力遠超精簡型初創企業。他們享有穩固的網絡效應、深度集成以及忠誠的用戶群。此外，還有一個“政治”層面：對行業標準和合作夥伴關係的影響力往往與產品質量同樣重要。

因此，即使一個小型初創公司帶來了真正的創新，要成功將其推向市場又是完全不同的戰鬥。這不僅是技術上的挑戰，同時也是財務和社會層面的難題。Flying Tulip 通過重新思考加密領域的資本形成方式來應對這一挑戰。與依賴短期流動性或在融資後逐漸失效的代幣機制不同，它嘗試構建一種能夠持續運營的融資模式，直到產品套件能夠獨立支撐自身。

代幣融資的侷限性

迄今為止，加密代幣作為一種眾籌形式最為成功：出售代幣，籌集資金，啟動項目。然而，一旦初始階段結束，許多代幣便逐漸失去關注，隨著團隊難以創造持續需求，其價值逐漸接近零。

基於代幣的實用性仍是一個活躍的實驗領域，但在許多情況下，代幣主要作為一種融資機制存在，這種角色通常在項目啟動階段最為合理，在項目演變為自我維持的公司之前尤為重要。

Flying Tulip 認識到這一現實，並嘗試圍繞這一點構建一個新的模式。

融資模式

核心理念很簡單：通過代幣銷售籌集大量儲備資金，將這些資金投入低風險的 DeFi 策略，並利用由此產生的收益來支持運營，直到產品套件能夠產生自己的收入。

投資者將獲得 Flying Tulip (FT) 代幣，這些代幣由永續看跌期權支持。只要他們持有代幣，就可以隨時將代幣退回並拿回原始投資。這種看跌期權永不過期。從理性角度來看，投資者只有在代幣交易價格低於其購買價格時才會行使看跌期權，此時代幣會被銷燬。

實際上，投資者支付的成本是他們通過直接部署到 DeFi 中可能獲得的約 4% 的收益機會成本。作為回報，他們獲得了對 FT 的上漲空間的敞口，同時由一個最大限度減少下行風險的結構作為支持。

Flying Tulip 的目標是籌集 10 億美元。沒有鎖倉，100% 的供應在啟動時分配給投資者。協議金庫的約 4% 年收益率意味著每年約 4000 萬美元的資金，用於支持運營並啟動產品套件，直到費用收入接管。

投資者可以貢獻穩定幣、ETH 或其他能夠產生收益的資產。這些資金直接進入協議的金庫：沒有鎖倉，沒有“團隊分配”。每一個發給投資者的代幣都完全由該投資者貢獻的抵押資產支持。

這與“先融資，後算效用”的策略截然不同。這種結構設計旨在促進責任和利益一致：

• 投資者在下行風險上受到保護

• 團隊只有在協議成功時才會獲利

• 每次出售或贖回都會減少代幣供應

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回購與銷燬：模式的核心

通過金庫收益產生的收入將被分配用於運營開支和回購 FT 代幣。隨著時間推移，來自主要產品套件的費用收入將增加另一條回購需求的來源。

值得注意的是，如果投資者在二級市場上出售其 FT 代幣，他們的看跌期權將失效。其原始資本將轉入基金會，並被用於回購和銷燬代幣。這意味著出售不僅會移除投資者的保護，還會主動增強代幣的通縮機制。

這些動態結合起來，使得 FT 從第一天起就成為一種通縮資產，並擁有多重需求和供應減少的強化來源。

經濟影響

由於啟動時 FT 的全部供應都掌握在投資者手中，早期市場動態可能會非常波動。有限的流通量與持續的回購舉措相結合，為強烈的反身性奠定了基礎。

與傳統融資不同，Flying Tulip 的供應從一開始就完全分配給投資者。隨著時間的推移，供應逐漸轉移到基金會，最終轉向銷燬。從理論上講，這種代幣最終可能完成其使命並完全消失。

我們的觀點

Flying Tulip 並非無風險投資，而是獨具匠心的創新之舉。該模式的成功取決於團隊有效管理資金、維持收益以及提供具有競爭力的產品套件的能力。成本以資本效率的形式體現：投資者放棄了直接獲得收益的機會，這隻有在項目成功時才是合理的。

要使這種融資原型取得成功，以下幾個關鍵因素尤為重要：

1. 籌集大量資本的能力，通常由具有聲望、影響力和信任度的關鍵人物或團隊來主導。

2. 一個足夠成熟的產品套件，能夠真正證明大規模啟動的必要性。

在我們看來，Flying Tulip 具備這兩個條件的罕見組合。

Andre 是加密領域最敏銳的建設者之一，既有影響力也頗具爭議。他在引入創造性原型方面的過往記錄不言自明，而 Flying Tulip 正符合這一模式：一種重新思考代幣融資機制的非傳統方法，同時推出一個直面行業巨頭的產品套件。

我們支持 Flying Tulip 團隊，因為它代表了一種真正嘗試重新定義基於代幣的資本形成的機制——這是加密運動的核心所在。如果成功，它可以加速雄心勃勃項目的啟動，使生態系統更具競爭力，並最終惠及終端用戶。

這是一項充滿懸而未決問題的實驗。但正是這些實驗推動了加密領域的進步。