鮑威爾講話全文：關稅比預期高，影響也將大於預期

整理：金十數據

美聯儲主席鮑威爾在週五的最新講話中，重申美聯儲致力於實現就業最大化和通脹穩定（2%目標），指出當前經濟穩健但面臨貿易政策等不確定性，勞動力市場平衡，通脹放緩但仍有壓力，貨幣政策將保持審慎並依據數據靈活調整，避免短期衝擊演變為持續通脹。他多次提到不確定性，表示需要繼續觀望、等待更多明確性。關於關稅，他表示，關稅提高幅度將比預期的要大，經濟影響也可能比預期更加顯著。

鮑威爾講話全文

感謝今天邀請我來。貨幣政策在公眾理解我們在做什麼以及為何如此時更加有效。通過你們的工作，像你們這樣的記者幫助促進了更深的理解。我相信在座的各位記者肯定有不少問題想要提問。在回答一些問題之前，我將簡要概述經濟和貨幣政策的前景。

在美聯儲，我們專注於實現國會賦予我們的雙重使命目標：最大化就業和穩定物價。儘管不確定性很高，且下行風險有所上升，但經濟仍處於良好狀態。最新數據表明，經濟增長穩健，勞動力市場保持平衡，通脹率接近但仍高於我們的2%目標。

近期經濟數據

經過幾年的穩健增長，許多預測者預期今年增長會有所放緩。本月晚些時候將發佈第一季度GDP的初步數據。有限的硬數據與較為緩慢但仍穩健的增長前景一致。與此同時，家庭和企業的調查報告顯示預期有所下降，對前景的不確定性增加。調查參與者指出，新的聯邦政策，特別是與貿易相關的政策，正帶來影響。我們正在密切關注這些硬數據與軟數據之間的矛盾。隨著新政策及其可能帶來的經濟影響逐步明晰，我們將更清楚地瞭解這些政策對經濟和貨幣政策的影響。

從多個指標來看，勞動力市場似乎處於大致平衡狀態，並未成為通脹壓力的顯著來源。今天早上的就業報告顯示，3月失業率為4.2%，仍保持在去年初以來的低位。第一季度，非農就業平均增長15萬個職位。低裁員率、適度的就業增長和放緩的勞動參與率共同推動失業率保持穩定。

轉向雙重使命的另一個方面，通脹已從2022年疫情高峰時急劇下降。這一降幅是在沒有經歷通常伴隨緊縮貨幣政策的高失業率痛苦的情況下實現的。近期，通脹朝著2%的目標取得了進展，但這一進展有所放緩。今年2月，個人消費支出（PCE）價格同比上漲了2.5%。剔除食品和能源這兩個波動較大的品類後的核心PCE價格上漲了2.8%。展望未來，更高的關稅將逐步影響我們的經濟，可能會在未來幾個季度推動通脹上升。市場預期和調查數據均顯示，短期內的通脹預期有所上升。從大多數衡量標準來看，長期通脹預期（即未來幾年後的預期）仍然保持穩定，並與我們2%的通脹目標一致。我們仍然致力於將通脹率可持續地恢復到2%的目標。

貨幣政策

談到貨幣政策，我們面臨著一個高度不確定的前景，存在更高失業和更高通脹的風險。新一屆政府正在實施四個不同領域的重大政策變化：貿易、移民、財政政策和監管。我們的貨幣政策立場已經為應對這些風險和不確定性做好了準備，並將在我們對政策變化及其可能對經濟產生的影響有更清晰的理解後作出調整。評論這些政策並非我們的職責。相反，我們評估它們可能的影響，觀察經濟行為，並在此基礎上調整貨幣政策，以最佳方式實現我們的雙重使命目標。

我們已明確表示，評估提高關稅對經濟可能帶來的影響是非常困難的，直到有更多關於關稅細節的信息，如關稅對象、稅率和持續時間，以及貿易伙伴的報復措施。目前，儘管不確定性依然很高，但現在顯然可以預見，關稅提高幅度將比預期的要大。經濟影響也可能比預期更加顯著，包括更高的通脹和較慢的增長。

這些影響的規模和持續時間尚不明確。雖然關稅極有可能導致至少是暫時性的通脹上升，但也可能導致更持久的影響。避免這種結果的關鍵在於保持長期通脹預期的穩定、影響的規模以及這些影響傳遞到價格的時間。我們的責任是確保長期通脹預期保持穩定，並確保一次性的價格水平上漲不會變成持續的通脹問題。

我們將繼續仔細監控即將發佈的數據、經濟前景的變化以及風險的平衡。在我們對經濟的未來前景有更明確的認識之前，我們的政策立場不會輕易調整。現在下結論說貨幣政策的適當路徑還為時過早。

結語

我們理解一個穩健的經濟所帶來的好處——讓工人能夠找到工作，通脹保持低位且可預測。我們也理解，過高的失業或通脹水平會對社區、家庭和企業造成傷害和痛苦。這就是為什麼我們美聯儲會繼續竭盡全力實現最大就業和物價穩定的目標。

謝謝大家。我期待你們的提問。