淺析 Alephium：能否成為 PoW 賽道新 Alpha？

撰文：Ningning

今天提及 PoW 礦幣，新生代的 Newbie 們會有一種非常強烈的陌生感，對這些加密資產寒武紀時代的遺存知之甚少，更別提對抗 ASIC 共識算法、Master Node 這些曾經流行一時的概念有什麼具體認知了。

時代的高鐵，滋啦啦得破空向前。以太坊轉 PoS 共識算法之後，PoS 鏈已經成為 Web3 Infra 的默認設置。但 PoW 依然有一部分意志堅定的加密原教旨主義信仰者，他們相信加密唯一的應用應該是 Coin/Currency，而不是花樣百出的其他 Utility。

在他們眼中，只有通過 PoW 共識機制產出的 Coin/Currency，才具有「非國家貨幣」的天然芳香，絕非沾滿金融資本主義銅臭的 PoS 共識排放的利息所能媲美的。

PoW 礦幣在這幫小眾但共識堅強的擁躉支撐下，每隔一段時間就會跑出一個百倍 / 千倍漲幅的超級 Alpha。

前有 19 年的 Beam，後有 23 年的 Kaspa。而 24 年則相對沉寂。

目前市面中上新一代 PoW 礦幣中，最具有超級 Alpha 面相的是 Alephium。

個人以為一個 PoW 礦幣成為超級 Alpha 的四個必要條件是：

• Make Sense 的宏大敘事

• 礦工陰謀集團的全力支持

• 共識機制與代幣經濟學自洽

• 穩定的代幣產出與充足的流動性

我們用這個標準來衡量一下 Alephium 的基本面：

–- 在宏大敘事方面，Alephium 兼具技術宏大敘事和商業宏大敘事。

技術宏大敘事：

Alephium 首創 Proof-of-Less-Work(PoLW) 共識機制,保持 PoW 安全性的同時減少 87% 能耗。

BlockFlow 分片技術實現可擴展性,當前支持 400 TPS,未來可擴展至 10,000 TPS。與 CKB、Fuel 相似的基於 UTXO 模型的智能合約系統 (sUTXO),兼具比特幣安全性和以太坊可編程性。

與其他 PoW 礦幣不同，Alephium 的可編程性非常優秀，且注重激勵 DAPP 開發者，已經初步搭建出了一個完整的應用生態。近期，Alephium 生態的總 TVL 達到了 $24.22M 的 ATH，而 DEX 的 Elexium 的穩定幣 LP 池 USDTeth/USDCeth 的 APR 高達 43.79%。這對一個協議原生代幣流通市值僅有 $150M 的生態來說，已經是一個了不起的成就。

商業宏大敘事：

Alephium 的 PoLW 機制天然契合 ESG 理念，sUTXO 模型支持複雜資產通證化邏輯，高擴展性滿足大規模 RWA 上鍊需求。這些特性使得 Alephium 天然適合作為 ESG RWA 資產運營的分佈式賬本基礎設施。

日前，Alephium 與總部位於阿布扎比 ADGM 金融自貿區的 GIGATONS 達成合作，GIGATONS 選擇 Alephium 作為其 GIGA Protocol 的底層區塊鏈，計劃 10 年內在 Alephium 上代幣化 1000 億美元 ESG 資產，首期合作項目是與 HEARST 共同開發太陽能比特幣挖礦設施。

該太陽能比特幣挖礦項目，通過結合可再生能源與加密挖礦，生成可驗證的鏈上碳信用額度，目標每年度減少 4500 噸 CO₂排放。

• 在礦工陰謀集團支持方面，「礦霸」比特大陸已經悄然入局 Alephium 挖礦，設計生產了螞蟻 AL1 ASIC 礦機。而 Alephium 選擇 Blake3 共識算法，本身也對 ASIC 芯片設計開發友好。 而且 Alephium 已獲 Antpool、f2pool 等頭部礦池支持。以螞蟻 AL1 ASIC 礦機為例，在當前價格下，設電費價格 $0.06/ 度，日電費成本 $ 5.05，日挖礦收入 $ 25.52。這個收益水平，在扣除礦機折舊、運維成本之後，利潤仍然相當客觀，這與 23 年初 Kaspa 狀態好像。

• 在共識機制和代幣經濟學方面，Alephium 對經典的 PoW 定期減半經濟模型進行了「破壞式創新」，發明了 PoLW 共識機制。當全網算力超過 1 Eh/s 時，礦工需要燃燒 87.5% 的理論收益來獲得挖礦權限，從而將大部分外部成本 ( 設備和電力 ) 轉換為內部成本 ($ALPH 燃燒 )。通過這種方式，保持了 PoW 的安全性和去中心化，同時將能耗降低約 87%，同時創造了 $ALPH 的稀缺性。除此之外，Alephium 還具有交易費 100% 銷燬、智能合約存儲租金鎖定等機制，進一步為 $ALPH 賦能。

• 目前 Alephium 的 $ALPH 已上線 http://Gate.io、MEXC 等交易所，且已部署跨鏈橋 (ETH、BSC)，在以太坊主網的 Uniswap 上也有一個流動性池，完全滿足礦工賣幣交電費和維護費的需求。在代幣產出方面，近兩個月算力規模維持在 20PH/s～30PH/s 之間。在過去的一年內，由於 Aisc 礦機的生產和加入礦池，算力規模增長了約 1000 倍。

總之，在投資中我們要勿固勿必勿我，永遠要想著在投資組合中添加一絲多樣性。

以上。