RootData：2023 年 Web3 行業發展研究報告與年度 Top 榜單

作者：RootData Research

Web3 行業整體呈現出強勁的回暖態勢，比特幣全年最高漲幅達到160%，投資回報率領跑全球大類資產，比特幣現貨ETF成為增量資金新的入場渠道。

Web3行業總融資額在2023年達到90.43億美元，不同賽道的融資表現也有所不同，企業級基礎設施與錢包方向備受資本青睞。在DeFi趨勢中，DEX競爭激烈，衍生品與RWA備受關注。CeFi賽道總融資額下跌，但比特幣生態機會備受資本關注。

尋找最大共識的原生新資產成為Web3行業發展的重要規律。開發者數量同比增加66%，以太坊生態憑藉其壓倒性優勢引領潮流。熱門板塊集中在DeFi、L1/L2、Game等傳統領域，但合規、社交方向的機會正在成為市場的重要共識。

2023年有超10個機構領投至少達8次。HashKey Capital首度躍居年度投資次數榜首，在亞太區的基礎設施、DeFi等方向大範圍佈局。DWF Labs成為年度黑馬，主要投資已發幣且市場熱度不高的項目。

一、Web3 行業整體趨勢特點

1.1、二級及宏觀分析：比特幣領跑全球大類資產漲幅、現貨ETF開啟市場新維度增長

1、比特幣：全球資產領域的亮點

在2023年，比特幣作為一種資產類別表現出色。據NYDIG統計，截至2023年10月份，比特幣以63.3%的漲幅成為40種選定資產類別中表現最佳的資產。這超過了美國大盤增長股的28.2%漲幅，以及其他主要資產類別，如美國股市（12.2%）、大宗商品（6%）、現金（3.8%）和黃金（1.1%）。此外，Kaiko Research的分析顯示，儘管面臨宏觀經濟的緊張條件和加密行業的逆風，比特幣在2023年的漲幅仍然超過了160%。

2、比特幣減半：市場供需新機遇

比特幣減半事件將於2024年Q2發生。歷史上，每次減半之後比特幣的價格都有顯著上升，但同時也伴隨著波動性增加。需求方面，據Glassnode數據，截至2023年12月22日，非零餘額比特幣地址數量已超過5千萬。該數據的增加反映了用戶基礎的增長。這些因素共同影響比特幣的市場價值和交易活動。

3、比特幣現貨ETF：引領增長趨勢

比特幣現貨ETF市場表現突出，在1月16日的交易量超18億美元，是同日500個其他ETF總量的三倍。前三天交易量近20億美元。主要包括Grayscale、BlackRock和Fidelity管理的基金。渣打銀行的外匯研究主管預測2024年資金流入量可能達到500億至1000億美元。這反映出市場對這些ETF的高興趣和增長潛力。

4、貨幣政策轉變：催化Web3新牛市浪潮

上輪牛市與美國寬鬆貨幣政策相關，而最新數據顯示美聯儲2024年可能降息。該背景下，比特幣等加密貨幣因非關聯性和避險屬性，或成為投資者多元化選擇。比特幣現貨ETF批准後，比特幣從個人投資向機構投資轉變，減少流通量增加稀缺性。美聯儲降息預期和通脹對策可能促使更多投資者配置比特幣，預示著Web3行業新牛市週期的開始。

1.2、2023年投融資總額達90.43億美元，一、二級市場聯動推進Web3行業復甦與增長

受比特幣現貨ETF利好刺激，BTC價格在多次測試3萬關口之後，迎來突破，伴隨著市場看漲情緒突出，截止12月31日，2023年Web3行業融資總額達91.3億美元，其中單月融資額最高為11月達到13.12億美元，Q4季度的融資額超前三個季度，這源於Web3行業一二級傳導路徑短有極大關係，顯示一級市場正逐步進入恢復與增長的軌道。

進入2023年Q3季度以來，多家基金宣佈完成募資，Web3基金Lightspeed Faction宣佈完成2.85億美元募資（超募14%）、渣打銀行與日本金融巨頭SBI推出1億美元Web3基金、受李澤楷支持的Web3基金CMCC Global完成1億美元募資。

1.3、一級半市場正成為投資或退出的新選擇，Fireblocks場外估值回撤最多，EigenLayer場外估值上漲最多

• 隨著Web3加速走向合規，一二級市場高度聯動較容易造成投資者的FOMO情緒、項目估值高企，越來越多的投資者正在將一級半市場視為重要的投資與退出路徑。

• 在RootData一級半市場上架的45個項目中，Fireblocks場外交易估值相比融資估值回撤最多，減少約40億美元。Copper、Dune Analytics均有約幾億美元的場外估值回撤。EigenLayer則表現強勁，現25億美元場外交易估值為最新一輪融資估值5億美元的5倍。Aleo、LayerZero等項目的場外估值較為穩定。

1.4、2023年基礎設施與CeFi主導Web3行業發展，新增獨角獸6家

據RootData數據顯示，近3年基礎設施、CeFi、遊戲、NFT、DeFi等是資金流入量最多的賽道。2023年平均融資金額990萬美元相比2022年1880萬美元縮減約一半。即使行業歷經兩年熊市，但基礎設施始終為高熱度賽道。

截止2023年12月31日，Web3行業總共誕生91個獨角獸項目，其中CeFi佔32個、基礎設施佔29個、NFT佔8個。然而近兩年市場行情低迷，一級市場投資步調放緩，由此2023年崛起的Web3獨角獸項目(Andalusia Labs、Scroll、Flashbots、BitGo、Wormhole、Ramp)數量僅為2022年的1/5。

1.5、Web3行業正趨向於成熟：2023年死亡項目數量同比減少50%

據RootData數據，約120個項目在2023年宣佈破產或停止運營，累計融資金額達到 9.4 億美元。相比2022年死亡的239個項目，總融資40.33億美元,整體呈現大幅下降，反映出行業正在逐漸成熟和穩定。這些死亡項目分佈於各個賽道，其中DeFi賽道死亡的項目最多（40個），其次是CeFi（18個）、基礎設施（16個）。

倒閉項目當中融資前三的分別是Prime Trust（累計融資1.63億美元）、Voice（累計融資1.5億美元）、Rally（累計融資7200萬美元）。資金金不足是最項目停止運營主要、也是最直接的原因，其它原因還包括產品缺乏市場契合度、監管政策趨嚴、黑客攻擊等。

二、Web3資產發展特點及板塊趨勢分析

2.1、Web3行業四波創新浪潮： 尋找最大共識的原生新資產

Web3行業四波創新浪潮的本質是尋找最大共識的原生新資產，新資產驅動資金湧入，所以尋找Web3行業新資產誕生的路徑與場景變得重要，尤其是原生資產，因為相對非原生資產，它的阻力小且敘事空間會更大。

2.2、Web3 開發者數量同比增加 66%，以太坊生態具有壓倒性優勢

• 以太坊生態具備最大優勢： 無論是單鏈還是多鏈，以太坊生態都具有壓倒性優勢，其餘生態主要承接以太坊的價值溢出；

• Solana成為2023年表現最亮眼的公鏈：SOL代幣漲幅近1000%，Solana Foundation公佈月活開發者保持在2500位以上，生態明星項目輪番上陣，無論是老牌DeFi項目Raydium、Orca、Solend，還是當前Jito、Jupiter、Pyth Network等明星項目，逐漸形成了獨特的生態優勢。

• 開發者數量較上個週期整體提升：與上一次熊市相比，開發者數量增加了66%；

• 開發者類型的變化：成熟的開發者建設者依舊在Web3行業堅挺，投機性開發者批量離開；從2023全年數據來看，本輪熊市變化最大的是新手開發者（數量減少了 58%），而有經驗的開發者數量均在增長， 1年以上經驗的開發者代碼提交量佔比為75%。

2.3、Web3 熱門板塊輪動：L1/L2、DeFi、Game 依舊是市場最關注的賽道，Layer3、Restaking等板塊正在被市場關注

• 從 RootData 上百萬次的標籤點擊量來看，DeFi、L1/L2、Games 是最熱門的標籤。質押服務龍頭Lido和RWA 概念先鋒 MakerDAO 帶領 DeFi 賽道重煥生機。

• Layer3、Intent和Restaking等板塊正在被市場關注。EigenLayer將以太坊級別的信任引入中間件，已打造出全新的再質押生態。

• 2023年幣安總共上架26個新幣種，覆蓋了基礎設施、Layer1和Meme等20多個熱門標籤，搜索熱度下降較大的是NFTFi、DAG、DOV等標籤。

2.4、斯坦福產出最多的Web3 從業者，谷歌系項目融資金額最高

• 從教育經歷與工作經歷來看，美國、中國與新加坡是誕生Web3項目最主要的國家，主流Web3 從業者基本都具備金融與技術雙重能力與資源。

• 哈佛大學系Web3 創業團隊與谷歌系創業團隊累計融資金額最高，北京大學系Web3 創業團隊累計融資金額排第十五位，幣安系創業團隊累計融資金額排第十位。華人當中以幣安、HTX系創業團隊數量最多。此外，OKX、比特大陸系創業團隊數量在不斷增加。華人非原生的從業者主要來自阿里、騰訊。

三、Web3資金流動特點及趨勢分析

3.1、2023年Web3投資機構風格及活躍度分析：HashKey Capital最願意出手，a16z Crypto偏好領投

Hashkey Capital 成為年度出手次數最多的機構

HashKey Capital首度躍居年度投資次數榜首，在基礎設施、DeFi等方向大範圍佈局，特別關注亞太區項目。2023年1月，宣佈旗下三期基金完成 5 億美元募資，為其高頻投資提供有力支持。典型投資案例：MyShell、DappOS、Supra、SynFutures、PolyHedra。

DWF Labs 成為年度黑馬

DWF Labs 主要投資已發幣且市場熱度不高的項目，其風格引發諸多爭議。典型投資案例：EOS、Conflux、Mask Network、Synthetix、Fetch.ai。

a16z Crypto 偏好領投與大額投資

a16z Crypto 偏好領投、大額投資的風格，在基礎設施、遊戲、娛樂等領域保持積極投資姿態。典型投資案例：Gensyn、Mythical Games、Proof of Play、Story Protocol、CCP Games。

2023年有超10個機構領投至少達8次

從領投次數來看，2023年Andreessen Horowitz、Polychain、Bitkraft Ventures、Dragonfly、1kx、Hack VC、Shima Capital、Jump Crypto、ABCDE Capital 位居前十，至少領投 8 次。

3.2、2023年Web3投資機構出手次數漲跌分析：Animoca Brands出手次數收縮最大，85個機構全年投資超10次

• 從投資數量來看，共有 85 個投資方出手超過 10 次，9 個投資方出手超過 30 次，較 2022 年均大幅大跌，這反映出絕大多數投資機構都受到募資困難、信心不足等原因影響，大幅下調投資頻次。

• 其中 Animoca Brands、GSR、Coinbase Venture、Shima Capital、Spartan Group、a16z、Paradigm、Circle Ventures、Mirana Ventures 等投資機構在 2023 年的投資數量均顯著下降，下跌 40% 以上。

• Web3投資機構普遍面臨募資困難，僅 Blockchain Capital、HashKey Capital、CMCC Global、Bitkraft Ventures、No Limit Holdings 等機構宣佈募資金額超過 5000 萬美元。

• 與此同時，少部分投資機構也在加快投資頻次，為慘淡的市場注入動力。根據統計，ABCDE Capital、Superscrypt、Foresight Ventures、OKX Ventures、Sora Ventures、No Limit Holdings 等機構在 2023 年的投資數量均顯著增加，上漲 50% 以上。

• 在年底的比特幣生態熱潮中，ABCDE Capital、Sora Ventures、Waterdrip Capital 等機構保持活躍態勢，成為比特幣生態項目的主要投資者。

3.3、基礎設施賽道：跨鏈方向誕生年度最大融資案，企業級基礎設施與錢包方向受資本追捧

跨鏈賽道誕生年度最大融資案

Wormhole在2023年11月宣佈完成2.25億美元融資，成為年度融資最高的項目，跨鏈也是2023年最熱門的行業趨勢之一。隨著 Layer1、Layer2 乃至 Layer3 大範圍出現，用戶的資產與數據跨鏈需求正在快速增長，Wormhole、LayerZero 通過跨鏈通訊打通了各種區塊鏈間的壁壘。

錢包作為流量入口獲得資本加持

作為用戶流量入口，錢包賽道仍然是資本加註的對象。加密硬件錢包 Ledger 與 社交登陸錢包 Magic 均獲鉅額融資，分別反映出用戶在錢包安全性與便捷性方面的需求，它們的發展與進化是區塊鏈承載下一個十億級用戶的關鍵。

企業級基礎設施成為佈局重點

企業級基礎設施成為佈局重點。數字資產託管與發行基礎設施 Auradine 、區塊鏈開發平臺 QuickNode 都主要面向企業級客戶，幫助企業在資產端解決資產發行、應用開發等問題，從而向市場輸送源源不斷的優質資產與項目。

3.4、DeFi賽道：DEX競爭持續加劇、衍生品與RWA成為行業關注的焦點

衍生品協議成為資本關注的焦點

衍生品協議是 DeFi 領域的焦點所在，圍繞著永續合約、合成資產、結構化產品等方向，SynFutures、Thetanuts Finance、Synthetix 等協議獲得資本加註，其核心亮點在於更加透明化、無需許可的運作機制以及更加用戶友好的產品。

DEX賽道在合規、訂單薄、跨鏈等方向競爭加劇

去中心化交易賽道也有不少亮點，主打合規的 Mauve、主打訂單薄交易的 tanX、以及專注多鏈的 iZUMi Finance，它們正在通過細分市場與功能從 Uniswap 等龍頭手中爭奪市場份額，被投資機構們寄予厚望。

市場對RWA產生較高期待

RWA 資產正在成為 DeFi 市場最受矚目的方向，由於房地產、國債、票據等資產具有穩定的收益率，這使得 RWA 能為加密市場提供可持續的、豐富類型的的真實收益率。Compound 創始人新創立 Superstate 是 RWA 賽道的最新主力軍之一，該項目致力於購買短期美國國債並上鏈進行代幣化，可以直接在鏈上交易流轉。

3.5、CeFi賽道：主要賽道中融資總額跌幅最高，比特幣生態機會受資本追捧

主要賽道中跌幅最高

2023年，CeFi 賽道總融資額為 11.8 億美元，下降 75.%，這是主要賽道中跌幅最高的賽道。這主要受自2022年開始的CeFi惡性暴雷事件影響。

比特幣相關金融服務獲得資本押注

比特幣相關的金融服務最受資本關注，Swan、Unchained、River Financial 都是針對比特幣生態提供解決方案，提供儲蓄、借貸、經紀等服務。比特幣作為價值最高的加密資產，為其持有者提供各種解決方案醞釀著巨大的未挖掘價值。

交易所賽道經歷轉折

交易所賽道在歷經 FTX 事件後，空缺的市場空間仍然吸引許多資本的關注，Blockchain.com、One Trading 等交易所憑藉垂直業務、地區性或者牌照方面的優勢，均獲得鉅額融資。

3.6、GameFi賽道：融資總額下跌超57%，3A遊戲仍受投資機構青睞

GameFi賽道整體融資金額跌幅超57%

受二級市場行情影響，GameFi賽道總體融資金額大幅下降超 57%，大額融資主要由 a16z Crypto、Griffin Gaming Partners、Bitkraft Ventures 等機構發起。

可玩性至上成為主流趨勢

3A 遊戲尤其受到投資機構青睞，足球、射擊、冒險類傳統遊戲的 Web3 話前景也受到看好，可玩性至上成為成為GameFi的趨勢；此外，全鏈遊戲正在被資本與市場寄予厚望。

四、2023年ROOTDATA LIST

Web3 正在成為全球社會不容忽視的重要變革性力量，為了更加清晰地呈現這些貢獻巨大的 Web3 力量，RootData 依託自身領先且豐富的數據優勢與來自用戶超千萬次訪問與查詢，秉持專業、客觀、嚴謹、公正的原則，致力於打造一份數據驅動的具有業界公信力的榜單——ROOTDATA LIST，呈現更多 Web3 領域的行業代表，助力行業高質量發展。

2023年ROOTDATA LIST 榜單包括《WEB3 行業 TOP50 項目》、《WEB3 行業 TOP100 投資機構》、《CEFI 賽道 TOP20 項目》、《DEFI 賽道 TOP20 項目》、《LAYER1賽道 TOP20 項目》、《LAYER2賽道 TOP20 項目》《GAMEFI賽道 TOP20 項目》、《SOCIALFi 賽道 TOP20 項目》。

評選標準說明：

機構評選：核心衡量指標包括投資次數、領投次數、投資項目質量、媒體熱度、RootData 熱度等。

項目評選：核心衡量指標包括市值/估值、媒體熱度、總鎖倉價值、融資金額、RootData 熱度、投資機構質量、敘事與賽道卡位。