撰文：Lucas Outumuro, IntoTheBlock 研究主管

編譯：Felix, PANews

本文將深入探究涵蓋當前加密市場動態的關鍵指標，包括 Coinbase 股票（COIN）的強勁表現及原因、比特幣持有者的盈利水平以及機構增持以持續推高價格。

網絡費用——使用特定區塊鏈所花費用的總和。此處追蹤了使用比特幣或以太幣的消費意願和需求。

• 隨著 Ordinals 相關交易量下降，比特幣網絡費用下降了一半

• 以太坊網絡費用略有增加，保持在相對較高的水平，導致 ETH 連續第四周出現通貨緊縮

交易所淨流量——流入 / 流出中心化交易所的特定加密資產的流入量減去流出量

• 上週從 CEX 撤出價值 4.5 億美元的比特幣

• 上週從 CEX 撤出價值 1.4 億美元的以太坊

觸及年度高點，Coinbase 股價飆漲背後原因何在？

加密貨幣在第四季度的勢頭似乎會持續到 12 月。隨著收益率下降和風險偏好上升，許多加密資產和股票呈上漲趨勢。同時交易量也一直在上升，這對 Coinbase 的股票尤其有利。

資料來源：IntoTheBlock

Coinbase 股票表現出色：COIN 在過去三個月內上漲 60%

• 年初至今，COIN 已上漲約 250%，分別超過了比特幣和以太幣 130% 和 75% 的上漲幅度。

• COIN 的表現也超過了英偉達股票（NVDA）220% 的年度漲幅，考慮到今年 AI 浪潮一直在推動這家半導體公司的發展，COIN 的表現無疑令人印象深刻。

Coinbase 估值上升的一個關鍵因素可能是其交易量，距離第四季度結束前一個月的交易量就已超過上一季度數據。除了交易量外，Coinbase 還可能受益於 USDC 市值在長期下跌後略有回升，以及 Layer2 網絡 Base 的持續採用。

超 80% 的比特幣地址處於盈利狀態，巨鯨持倉量創年內新高

資料來源：IntoTheBlock

比特幣持有者實現了自 2021 年 12 月以來的最高盈利水平，超過 80% 的比特幣地址盈利。

• 這一數字已達到 2021 年 12 月以來的最高值，當時比特幣價格超過 5 萬美元。

• 比特幣持有者的盈利水平高於 2021 年 12 月的原因是，熊市之後，比特幣持有者購買其所持比特幣的平均價格大幅降低。

• 由於超過 80% 的地址盈利，比特幣的總盈利水平與 2020 年末和 2021 年中期相似。

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機構增持——上週鯨魚的持有量達到一年來的最高水平：

• 擁有 1000 枚 BTC 及以上的地址所持有的比特幣數量創自 2022 年 12 月以來的最高水平。

• 自 FTX 和 Genesis 崩潰事件之後，鯨魚持有的總額大幅下降。一年後，比特幣鯨魚的持有量已恢復，目前巨鯨共持有 766 萬枚比特幣 ( 約 2900 億美元 )。

• 這種機構積累似乎主要是由美國機構推動。通過跟蹤比特幣期貨後發現與國際交易所相比，CME 合約的交易溢價較高，尤其是在 10 月下旬。高水平的期貨溢價不僅表明了美國機構（在芝商所交易量中占主導地位）的看漲情緒，而且還有助於推動對比特幣現貨的需求。

總體而言，加密市場繼續加速發展。資金流入加密資產和股票，持有者正在享受可觀的利潤。隨著 12 月的開始，加密市場的勢頭能否保持到聖誕一起拭目以待。