深挖 Celestia 代幣分配和解鎖：價值是否被低估？

撰寫：An Ape's Prologue

編譯：深潮 TechFlow

推出了備受期待的 Celestia 治理代幣——TIA，立即引起市場的關注，超過一半的代幣供應被內部持有。這種不均衡的分配導致市面上的流通量並不多，所以出現了很多疑問：它是否被低估了？讓我們來探討一下：

上圖代幣分配引人注目：53.2% 分配給內部持有者，而只有 7.4% 分配給社區，從一開始就突顯了明顯的不平衡。

至於解鎖計劃，社區的代幣在發佈時全解鎖，提供了一定程度的初始流動性。相比之下，內部持有者的份額在第一年結束時解鎖 33% 後，將被鎖定在為期兩年的線性解鎖計劃中。

研究與開發代幣遵循類似的計劃，首年解鎖 25%，餘下的在十二個月後線性解鎖三年。

儘管這些資金中已經有 25%解鎖，相當於 6700 萬個代幣，但它們主要預計會保留在基金會的資金賬戶中，短期內遠離公開市場，減少總體賣出壓力。

儘管 TIA 的完全稀釋價值（FDV）很高，達到 3.33 億美元的市值，與 $SUI 在價格下跌 70% 後的市值相似。考慮到研發代幣的受限流動性，有效市值只有 1.75 億美元，這暗示著 TIA 對於同行可能被低估了。

相比之下，TIA 在市場規模上也較小：其 FDV 僅為 $SUI 的一半，是 $APT 的三分之一。在發佈時，$SUI 的估值是 $TIA 的 6 倍，當時達到了 130 億美元。然而，值得注意的是，現在和幾個月前市場條件有顯著不同，交易量和流動性明顯減少，這可能解釋了這些比較數據的差異。