整理&編譯：深潮 TechFlow

在 2023 年 7 月 5 日的 Flywheel DeFi 節目中，DeFi Dave 和 Kiet 邀請了 Ouroboros Capital 來討論 Frax 的發展歷程、克服機構障礙等內容。

以下是本次對話的主要內容：

嘉賓背景

DeFi Dave（主持人）- Flywheel DeFi 的策展人

Kiet（主持人）- Flywheel DeFi 的聯合主持人

Ouroboros Capital (嘉賓)– 一家新興的加密原生對沖基金，由一群匿名投資者於2022年創立，主要關注多個區塊鏈平臺上的 DeFi 機會，並開展其流動資金的投資策略。

Frax Finance –一個提供與美元掛鉤和非美元掛鉤穩定幣的協議。

Ouroboros：象徵意義、DeFi 協議和創始人貢獻

• Ouroboros 解釋說，他偶然遇到了 Ouroboros（咬尾蛇） 這個單詞，並喜歡它的多重解釋。他認為它在 DeFi 方面的象徵意義與協議所產生的收入循環引用存在相似之處。

• 他將自我吞噬的過程視為痛苦和進化的循環，反映了熊市中的生存策略。

• Ouroboros 說，他從小就對投資和交易感興趣。他的職業生涯始於一家投資銀行的股票交易，在 2012 年發現了比特幣，後來在 2021 年對 DeFi 協議產生了興趣。由於加密世界的吸引力，他決定辭去工作，並開始用自己的資金進行交易，最終籌集到外部資金，現在經營著一家基金。

• Ouroboros說，他從早期就知道 Frax，並被它所吸引，因為 Sam Kazemian 在 Frax 社區中很活躍。

• 在股票交易中，評估對實體負責的個人是至關重要的。Ouroboros 通過強調 Michael Saylor 對比特幣的貢獻來強調這一點。通過理解領導者的本質，人們可以預測股票在各種情況下的行為。

• 當被問及創始人的品質時，Ouroboros 重視對產品的開發和升級，專注於其適應性，而非一次迭代。他看重那些能夠全身心投入並專注於工作的創始人，而不是那些在早期成功後失去動力的人。

• Ouroboros說，他理解實現這一目標的困難，並分享了一個向做市商解釋 Frax 複雜產品概念的故事。Ouroboros想知道，如果即使是有經驗的投資者都很難理解這些概念，那麼普通交易者理解起來會更困難。

• DeFi Dave意識到，他們在克服日常運營中的挑戰方面取得了進展，越來越多的社區成員加入了他們，希望瞭解更多有關於 Frax 的信息。

探索東西方敘事，揭示 Frax 在加密貨幣中的複雜性

• Ouroboros 表示，亞洲投資者傾向於能夠迅速獲得鉅額利潤的複雜理念和敘事。Ouroboros 認為這種思維方式使得亞洲投資者放棄考慮 Frax。

• DeFi Dave 問道，更多的敘事來自東方還是西方，Ouroboros 回答說這並不依賴於特定的地理位置。Ouroboros 認為敘事來源於加密貨幣行業內的人，他們希望從敘事中獲利。

• DeFi Dave 分享了他的觀察，即西方通常是建設者，東方通常是交易者。他想知道如何彌合這兩種不同方法間的差距。

• Ouroboros 同意這一觀點，並將其與傳統科技文化進行比較。他提到了 Ouroboros Capital，認為自己是親力親為的投資者，不僅提供資本，還通過發表觀點、提供人脈和資源來幫助協議發展。

• Ouroboros 討論了中國在推動加密行業方面的作用，並提到很多比特幣的最初持有者和礦工其實是中國人。

• 在回答如何使 Frax 對交易者更加友好的問題時，Ouroboros 建議改進儀表板和數據生態系統，使其更加直觀易懂。

• DeFi Dave 表示，Frax 團隊通過展示 Frax 的產品相關內容，在吸引機構資本方面發揮了很大作用。

• Kiet 提到了 Frax 的學術激勵計劃，該計劃旨在創建關於 Frax 的教育材料。

• DeFi Dave 問 Ouroboros 如何向對 DeFi 有基本瞭解的人描述 Frax。Ouroboros 表示，這是一種去中心化的穩定幣，不需要中央實體來運行。但也承認即使用這個簡單的描述可能也會難以理解，說明了 Frax 的複雜性。

• Ouroboros表示，Frax 的自動貨幣操作（AMOs）是複雜且有益的，但承認解釋起來可能會有困難。他讚賞該系統在沒有干預的情況下運作，意味著其具有強大的設計。

Frax：通過穩定幣和子協議革新的 DeFi

• Kiet 對 Frax 進行了描述，稱其為一個能夠產生三種穩定幣並使用子協議來支持 DeFi 的協議。

• DeFi Dave 解釋了他對 Frax 的理解，強調了 Frax 支持其穩定幣的不同方式。他說，DeFi 空間內的整體活動是 Frax 競爭優勢的關鍵。

• Ouroboros 對 Frax 團隊表示讚賞，特別是他們使系統能夠在沒有干擾的情況下運行的能力。他看到了有助於 Frax 機制不斷髮展和平穩運行的各種活動所產生的價值。

• 在討論改進的範圍時，Ouroboros 建議 Frax 可以通過更廣泛的儀表板和教育資源來幫助理解協議的運作，從而獲益。他強調了理解關鍵指標（如抵押率）的重要性。

• DeFi Dave 提到了 Frax 生態系統的教育激勵計劃和 Frax 黑客馬拉松，該計劃鼓勵開發數據和分析儀表板。他也對即將推出的 $FRAX 資產負債表感到興奮，他認為這將比傳統金融中目前可用的任何東西都更加透明。

• Ouroboros 建議在 Frax的業務拓展方面進行改進。他將 Frax 的方法與 Lido 進行了比較，Lido積極尋求合作伙伴關係，並鼓勵 Frax 更廣泛地推廣其高收益的以太坊質押產品（$frxETH）。他認為其他協議沒有理由不使用Frax的$frxETH。

• DeFi Dave 認識到 Frax 的 $frxETH 是用戶選擇 Frax 而不是競爭對手的一個有力理由。他表示，即將推出的產品變化將提高其去中心化程度，並增加驗證者的收益。

• Ouroboros補充說，除了收益率外，流動性也是質押產品吸引力的關鍵因素。他指出，Frax的系統確保了充足的流動性，允許用戶在需要時能夠快速提取資產。

• Ouroboros解釋說，即使 Curve 的 $ETH-$frxETH 池存在不平衡的情況，它仍接近於1：1的交易比率。他表示，當池子更加不平衡時，Frax 的 AMO 會介入以平衡它，這對協議有利。

• Ouroboros 表示他正在撰寫一份報告，總結他對 Frax 協議的信念。他解釋說，他的報告強調了 Frax 不對稱風險/回報的情況，並認為其目前的估值很低，即使考慮到預計的快速增長。

• Ouroboros 詳細介紹了 Frax 的幾個即將推出的功能，他相信這些功能將推動 Frax 的增長，例如 Fraxchain 和 Frax v2。他相信這些創新以及估值將顯著提高 Frax 產品的市值。

• 在報告中，Ouroboros 還解釋了關於 Frax 的常見誤解。他表示 Frax 是一個安全且有利可圖的機會。

• Kiet 向 Ouroboros 詢問了關於他關於 Frax 持樂觀態度的風險。Ouroboros 承認存在監管風險，特別是與潛在的安全問題和美國的法規有關，但表示這些是加密行業中常見的風險。

• Ouroboros 表示他希望看到 Frax 能夠被廣泛接受，以至於可以加載到加密信用卡上進行日常消費。他提到Frax有可能為 USDT 美元或 USDC 美元等其他穩定幣提供一種分散的替代方案（$FRAX）。

Frax的成長：業務發展、Fraxchain、品牌重塑和機構障礙

• Ouroboros 認為 Frax 可以通過增加更多的 BD 來增加其貨幣溢價，Reserve 協議就是一個很好的例子。

• 他說，目前限制 Frax 的一個問題是它在以太坊上大量存在，而以太坊存在高昂的 Gas 費用。通過引入 Fraxchain，可以緩解這個問題，降低 Gas 成本並促進更快的交易。

• DeFi Dave 建議將 Fraxchain 重新命名為“Fractal”，他認為這個名稱更具市場價值，能夠代表 Frax 作為一個 DeFi 協議的複雜性和可擴展性。

• Ouroboros 同意這一觀點，將 Fraxchain 重新命名為“Fractal”會是一個很好的營銷舉措。

• Ouroboros 分享了自己對與去中心化的複雜感受，他表示，雖然它使充滿激情的社區成員能夠擁有自己的想法，但也需要一段時間來等待這些想法的提出和執行。他特別強調了衡量和激勵業務發展努力的困難，這是至關重要但無形的。

• DeFi Dave 表示根據他的經驗，由於 BD 的無形性，很難獲得資金支持。他提到，他目前正在為另一個去中心化金融協議——Gelato，開發一種基於佣金的模式。

• Kiet 建議在 Frax DAO 中創建一個名為“核心宣傳”的預算，以激勵和獎勵推廣該協議的人。Ouroboros 同意並提議為最佳業務開發人員設立每月或每季度的獎勵制度。

• Ouroboros 分享了他對許多協議的建議，主要通過將他投資的協議相互連接，重點關注 BD，旨在使它們儘可能具有商業可行性和用戶友好性。

• Ouroboros 認為機構採用 DeFi 的可能性不大。他認為傳統金融機構和銀行一樣，更傾向於將金融行業掌握在自己手中。

• 他說，由於 KYC 的重要性，2021 年和 2022 年機構採用的早期跡象主要侷限於許可池。

• 儘管機構有所猶豫，Ouroboros 認為 DeFi 主要是面向零售用戶的產品。他表示普通消費者和商家可以使用它，這仍然代表著一個巨大的潛在市場。

• DeFi Dave 贊同權限池的想法，並預測摩根大通和高盛等主要機構可能會進入該領域。他認識到這些機構已經養成了固定的做事方式，可能會對變革持抵制態度。

• Ouroboros 認為這種情況具有諷刺意味，因為 DeFi 的目的是開放和可訪問性。他質疑機構進入該領域的意義，如果它們不接受其基本理念的話，那麼進入該行業將毫無意義。

• Kiet 建議 Coinbase 可以作為機構進入 DeFi 的橋樑，因為它擁有龐大的用戶群體，並且與機構在託管方面存在現有的關係。他認為 Coinbase 可以讓零售用戶更容易接觸到去中心化金融，尤其是那些年輕且有興趣探索去中心化金融領域的用戶。

• Ouroboros 表示，雖然機構可能會提供鏈上產品，但他懷疑他們是否會完全參與到 DeFi 生態系統中。他強調說，機構的合規做法將構成主要障礙。