NFT交易市場競爭者？一文讀懂NFT AMM 協議SudoSwap 的運作模式

撰寫：bHeau

編譯：TechFlow intern

介紹

SudoSwap 是一家以點對點、0 手續費掉期而聞名的 NFT 交易所，最近發佈了其用於 NFT 的 AMM（自動做市商）。 這引起了很多炒作，但也引起了相當大的混亂，並導致人們提出諸如“那為什麼這不只是另一個 NFT 市場？”之類的問題，所以這篇文章的目標是幫助人們消除這種困惑。

在我們開始之前，這些是您應該瞭解 SudoSwap AMM 模型的原因：

• 買入/賣出的即時流動性；

• 完全在鏈上（沒有中心化的訂單薄）；

• 有時價格更便宜；

• 只有 0.5%的市場費用；

• 沒有版稅（這一點有點爭議）；

• 日益增長的吸引力；

• 你可能已經在 Twitter 上聽說過它了；

• 根據 Dune 的數據，總交易量超過 5k ETH；

• 能夠賺取交易費；

• 有自動 DCA 進入/退出收藏品的能力；

NFT 交易所：訂單簿與 AMM

你可能已經習慣的大多數 NFT 市場，如 OpenSea 和 LooksRare，都是依靠鏈外訂單簿來促進高效交易。為了幫助你理解這意味著什麼，讓我們看一個例子：

• 你想以 100ETH 的價格出售一隻無聊猿（BAYC），於是去一個像 OpenSea 這樣的交易所掛牌出售。

• OpenSea 讓你用你的錢包簽署一個信息，表示你想以 100ETH 的價格出售該 BAYC。

• 您簽署的訂單被存儲在鏈下訂單簿中，由交易所託管在數據庫中，並顯示在他們的界面上（並通過他們的 API 公開），供潛在買家瀏覽。

• 您的訂單會一直放在那裡，直到它被購買或者您決定取消它。

這種模式有個優點：用戶不需要支付 Gas（在最初批准交易所合同來移動他們的 NFT 後）來上架或投標 NFT，Gas 只為執行而支付。

缺點是：a）交易所在鏈外託管整個訂單簿，這可能會使獲得所有訂單變得更加困難，一些開發者在獲得 OpenSea API 密鑰時遇到的問題就是證明；b）所有的定價必須是 "主動的"；你不能指定如 "如果我的第一個 NFT 以 1ETH 的價格出售，則嘗試以 1.3ETH 的價格出售下一個"。在一個基於訂單簿的交易所，你的列表需要手動調整（除非你足夠信任交易所，把你的私鑰給他們，讓他們為你取消/簽署新的訂單 ）。

而 SudoSwap 採取了完全不同的路線，使用鏈上 AMM 模型而不是鏈下訂單簿。讓我們來看看上面的例子，以 100 個 ETH 賣出一個 BAYC，使用 AMM 而不是訂單簿會發生什麼情況：

• 你想通過 AMM 以 100ETH 的價格出售一個 BAYC，你來到了 SudoSwap。

• SudoSwap 讓你把 NFT 存入一個由智能合約運行的池子中，並指定你想出售的價格。

• 可以查詢你池子的合約來獲取 NFT 價格。

• 你的 NFT 就放在那裡，直到它被買走或你決定取消它：

1. 被買走：有人來到 SudoSwap，想要購買你的 BAYC。他們提交交易購買，將其從池子中移除，並將 100 個 ETH 轉給您（減去 0.5%的市場費，但沒有版稅）。

2. 取消：您將您的 NFT 從池中撤出。

儘管 AMM 模型要求你支付 Gas 費用來列出你的 NFT，但它都是鏈上可公開查詢的。 不過，總的來說，到目前為止，這兩種模型看起來都非常相似。 但是，基於 AMM 的模型允許您做一些使用訂單簿無法完成的有趣事情。 為了理解如何，讓我們看看 SudoSwap 是如何運作的。

SudoSwap 的架構

如果你熟悉 Uniswap V2，Sudoswap 的 NFT AMM 可以大致被認為是 "Uniswap V2，但對同一代幣有多個自定義流動性池"，其中代幣=NFT，自定義流動性池=可選的不同定價曲線和現貨價格。鑑於 NFT 與 ERC20 的不可替代性，這些差異是有道理的。

如果你還沒懂，讓我試著以更簡單的方式來解釋它，重點關注單個 NFT 集合如何在 SudoSwap 上工作，我將使用 Based Ghouls 作為一個例子。當你在 SudoSwap 上調出 "Based Ghouls  "的頁面時，你會看到以下內容：

上面的 4 個統計是什麼意思？ 

• “地板價”是您能以 (0.226 ETH) 買到的最便宜的價格。 

• “最佳報價”為 0.219， 這意味著可以在 SudoSwap 上以 0.219 ETH 的價格能立即出售。 

• “報價 TVL”意味著 SudoSwap 流動性池中有 36.23 個 ETH 用於 Based Ghouls 的報價。

• “Volume”是迄今為止基於 Ghouls 在 SudoSwap 上交易的 ETH 交易量。

現在，當您查看底價 NFT 時，此 AMM 模型和訂單簿模型之間的區別開始變得明顯。 在撰寫本文時，以 0.226 ETH 的價格列出了 21 個 Based Ghouls。 這與 OpenSea 或 LooksRare 非常不同，在那裡通常只有 1-3 個類似的 NFT 是以地板價列出。

這種定價的原因是：對於在 SudoSwap 上交易的 NFT，買賣是通過流動性池完成的。這些底價資產大部分可能都在同一個流動性池中，並且定價會隨著 NFT 的買入而動態變化（所以，目前你不可能以 0.226 的價格買下所有 21 個底價 NFT ）。

但我在這裡說得太早了。再通過一個例子來展示整個“池”的情況。SudoSwap 上有三種類型的流動性資金池——"代幣"、"NFT "和 "交易"，讓我們從 "NFT "資金池開始。這種類型可以用來出售一個或多個 NFT 集合。我沒有 Based Ghoul ，但我擁有 Tubby Cat，所以當我試圖為我的 Tubby Cat 創建一個NFT銷售池時，我得到了以下結果。

我設置了我的資金池，以 10ETH 的價格出售我的第一個 NFT（"起始價格"=10ETH），並且，每出售一次，下一個 NFT 的價格將增加 0.1ETH（"Delta”=0.1ETH"）。這意味著，如果有人買了我的第一個 Tubby Cat NFT，他會付給我 10 ETH。如果他們還想要第二個，他們將支付 10.1 ETH——就像我前面提到的，價格會隨著 NFT 的出售而更新。你也可以把你的 Delta 設為"-0.5 "或其他，然後以 9.5 ETH 的價格出售你的第二個 NFT，這取決於你如何安排你的資金池。

每個 NFT 集合可以（並且將）有多個池子。當你考慮到不同的用戶可能希望根據他們的 NFT 持有量獲得不同的定價時，這是有道理的。

現在，可能你已經有了一些問題。這裡有一些 Q&A，應該是幫助你瞭解情況的關鍵：

• 如果我只想以相同的價格出售我的 NFT 怎麼辦？將你的 Delta 設置為 0，他們都可以以你的池子的起始價格購買。

• 如果我擁有一個稀有 NFT 怎麼辦？我怎樣才能確保我以比地板價更高的價格出售？您可以為您的稀有 NFT 創建一個單獨的資金池，並將起始價格設置為比地板價更高的 ETH 值。

• 人們怎麼知道要從我的池子裡買？這是個特別好的問題，我覺得。SudoSwap 的智能合約不會自動為你找到最便宜的資金池來引導你的交易。相反，人們會通過兩種方式從你的池中購買：

1. 他們想購買你的特定 NFT，而這隻能來自你的池子，所以他們必須從你的池中購買。

2. 他們在 "掃地"——一次性購買 10 個最便宜的 NFT——而你的定價符合這 10 個最便宜的 NFT 集合。如果是這樣，SudoSwap（或聚合商）就會知道這一點，因為他們會跟蹤所有集合的定價，以便給用戶提供最佳定價，並將部分交易引導到你的池子。

• 如果我想購買 NFT，而不僅僅是出售它們呢？你可以創建一個購買 NFT 的池子（稱為 "代幣 "池），並以 ETH 作為資金。您可以設定購買 NFT 的價格，以及每次交易後調整報價的 Delta。你可以為你的第一次購買提供 5 個 ETH，如果選擇 -1 的 Delta，下次就會以 4ETH 的價格購買 ，與出售 NFT 的池子設置非常相似。

• 我以為我可以在 SudoSwap 上即時出售 NFT？你可以，通過將你的 NFT 賣到提供最好買入報價的 "買入 NFT 池"（"代幣 "池）中。這實際上也解釋了收藏品報價的作用；要提出 0.2 個 ETH 的報價，你只需創建一個包含 0.2 個 ETH 的池子，並指定 "我將以 0.2 個 ETH 的價格購買這個集合中的任何 NFT "。然後，有人會來把他們的 NFT 以 0.2 ETH 的價格賣給你的資金池，把 NFT 給你。

• 那 DCA 呢？如果你想做一些類似於 DCA 的事情，你可以用你的初始買入價創建一個池子，然後按照你想要的 DCA 方向移動 Delta。我想你可以說這不是 DCA，因為你不是以明確的時間間隔買入/賣出，但至少你是以明確的價格買入/賣出。如果有這方面的需求，也許將來可以設置買入之間的 "時間 "曲線。

• 交易費呢？如果你創建了一個 "交易 "池——既提供以某一價格購買 NFT，又以稍低的價格出售 NFT——你可以獲得每筆交易的百分比費用。

對 SudoSwap 的思考

我喜歡為新產品建立 "心理模型"，以便弄清它們在市場中的位置，以及它們可以與什麼相競爭。實際上，我不知道心理模型到底是什麼，我只是最近經常聽到這個詞，但它聽起來與我的工作大致相同。

把 SudoSwap 看作是一個利用 AMM 與訂單簿 NFT 交易市場的競爭者，在這裡似乎一般來說是正確的模型。SudoSwap 正在進行權衡，如 "增加體 Gas 但全部在鏈上 "和 "對新用戶來說可以說更復雜，但增加了即時流動性"，將由用戶決定他們在不同情況下喜歡哪種交易所類型。

我也完全理解，對於許多 NFT 用戶/交易商來說，AMM/DeFi 是他們不關心的事情，甚至害怕它們。也就是說，SudoSwap 仍然處於一個很好的位置，可以通過與聚合器的整合獲得更多的交易量，Sudo 的低交易費用和地板價附近的充裕流動性意味著，對於一些收藏品，通過 SudoSwap 池引導部分或全部交易將為用戶帶來更便宜的執行價格，而用戶甚至不需要學習（或知道）SudoSwap。

正如我之前提到的，SudoSwap 的交易中也不包括版權費用。這是一個有趣的事情，並引發了一些辯論。我在這裡沒有強烈的意見，看任何一方（支持版稅的或不支持版稅的）是否投降，或者藏品是否真的試圖避免 SudoSwap，這將是很有趣的事情。

總的來說，很高興看到一個新的協議設計——NFT AMM——獲得了一些關注，併為現實世界展示了 NFT AMM 和訂單薄之間的差異，我期待著在這兩者上進行交易。

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