Giải thích TechFlow
Điểm trọng tâm của stablecoin không phải là neo với đô la Mỹ, mà là cung cấp một tài sản có độ biến động thấp. RAI giống như một loại tiền tệ mới, có độ biến động thấp hơn tài sản thế chấp cơ bản là Ethereum. Thứ hai, cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy nếu người dùng muốn một stablecoin phi tập trung, thì cái giá cho sự ổn định chính là giá RAI (so với đô la Mỹ) giảm dần theo thời gian. Điều này xảy ra vì nhu cầu đối với stablecoin rất lớn, trong khi nhu cầu vay đòn bẩy đối với các tài sản phi tập trung như Ethereum lại có giới hạn.
Để cân bằng cung cầu, một stablecoin hoàn toàn phi tập trung cần có khả năng khuyến khích những người đi vay (người sử dụng stablecoin) và những người cung cấp (người phát hành stablecoin) dưới một hình thức nào đó. Một cách để thực hiện điều này là thêm vào lãi suất cơ chế, tính lãi trên khoản nợ (nhà cung cấp stablecoin) và chuyển khoản lãi đó vào tài khoản người nắm giữ (người dùng stablecoin). Tuy nhiên, khi lượng nắm giữ vượt quá lượng nợ, lãi suất có thể trở thành âm. RAI phần lớn áp dụng lãi suất âm; khi lãi suất âm, RAI không thay đổi số dư tài khoản người dùng, mà giữ nguyên số dư và thay đổi giá thực tế của stablecoin.
RAI điều chỉnh giá hoàn ứng để phản ánh lãi suất, giá hoàn ứng là giá trị mục tiêu của 1 RAI. Ví dụ, nếu tỷ lệ hoàn ứng là -3%, và giá hoàn ứng hiện tại là 1,00 USD, thì sau 1 năm giá hoàn ứng sẽ là 0,97 USD (thực tế, giá hoàn ứng ban đầu của RAI là 3,14 USD). Tỷ lệ hoàn ứng được giao thức tự động tính toán, thông qua việc theo dõi độ lệch giữa giá thị trường và giá hoàn ứng để phát hiện mất cân bằng cung cầu. Một cơ chế giả định đơn giản: giả sử giá hoàn ứng hiện tại thấp hơn 4% so với giá thị trường, thì tỷ lệ hoàn ứng là -4%. Nếu cao hơn 10%, thì tỷ lệ hoàn ứng là +10%.
Nhà nghiên cứu Dankrad Feist thuộc Ethereum Foundation cho rằng, một stablecoin phi tập trung dựa trên cân bằng cung cầu sẽ có lãi suất âm, tức là có tỷ lệ lạm phát cao hơn tiền pháp định.
