TechFlow tin ngày 18 tháng 10, cựu giám đốc Goldman Sachs, người sáng lập công ty nghiên cứu vĩ mô Real Vision Raoul Pal đăng trên X cho biết: "Một ngày nào đó, mọi người sẽ nhận ra rằng người sử dụng lớn nhất của các quỹ ETF Bitcoin và phần lớn khối lượng giao dịch đến từ các quỹ phòng hộ, những đối tượng này thực hiện chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay, hợp đồng tương lai và hợp đồng perpetual. Dòng vốn đổ vào chủ yếu không mang tính định hướng, mà chỉ tác động ở mức biên."
Raoul Pal cho rằng phần lớn dòng tiền chảy vào các quỹ ETF Bitcoin không phải xuất phát từ việc nhà đầu tư đặt cược vào xu hướng tăng hoặc giảm dài hạn của Bitcoin (tức đầu tư định hướng). Thay vào đó, những dòng tiền này chủ yếu đến từ các quỹ phòng hộ sử dụng ETF để thực hiện chênh lệch giá ngắn hạn, mục tiêu là thu lợi từ sự khác biệt về giá chứ không phụ thuộc vào diễn biến giá Bitcoin, do đó phần lớn hoạt động này không phản ánh tâm lý thị trường rộng rãi hơn về xu hướng giá Bitcoin.
