TechFlow đưa tin, ngày 30 tháng 5, ông Peter Berezin, Chiến lược gia Toàn cầu trưởng của BCA Research, nhận định rằng rủi ro cốt lõi hiện nay đối với xu hướng AI không bắt nguồn từ việc định giá quá cao, mà đến từ kỳ vọng quá lạc quan của thị trường về mức tăng lợi nhuận trong tương lai; do đó, tình hình hiện tại phù hợp hơn với đặc điểm của một “bong bóng lợi nhuận”.
Ông chỉ ra rằng, khác với các bong bóng định giá truyền thống như bong bóng Internet, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của các cổ phiếu liên quan đến AI—đặc biệt là ngành bán dẫn—hiện chưa mở rộng ở mức cực đoan; tuy nhiên, kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp đang tăng mạnh, và mức tăng này có thể không duy trì được lâu dài.
Bà Berezin lấy ví dụ về lĩnh vực bất động sản và ngân hàng trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 để minh họa: lúc bấy giờ, định giá của các công ty liên quan trông có vẻ hợp lý, nhưng mức tăng lợi nhuận lại dựa trên nền tảng không bền vững; một khi lợi nhuận không đạt được như kỳ vọng, giá cổ phiếu sẽ sụp đổ nhanh chóng.
Ông tiếp tục cho biết, doanh số bán hàng toàn cầu của ngành bán dẫn hiện đã tăng theo đường cong parabol. Mặc dù hiện tại chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng nào cho thấy nhu cầu AI đang suy yếu, song kinh nghiệm lịch sử cho thấy mọi bong bóng cuối cùng đều sẽ vỡ.
Về chiến lược đầu tư, ông Berezin khuyến nghị nhà đầu tư không nên quá phụ thuộc vào các dự báo lợi nhuận do các nhà phân tích Phố Wall đưa ra. Dữ liệu lịch sử cho thấy giá cổ phiếu thường đạt đỉnh trước khi kỳ vọng lợi nhuận chính thức bị điều chỉnh giảm; do đó, việc chờ đợi đến khi các dự báo EPS bắt đầu được hạ xuống mới rời thị trường thường là quá muộn.
Ông nhấn mạnh rằng, ở giai đoạn hiện nay, việc theo dõi các chỉ số đầu vào (demand-side indicators) như chi tiêu đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, xây dựng trung tâm dữ liệu, nhu cầu GPU và doanh số bán hàng bán dẫn có thể mang tính tiên đoán cao hơn so với việc chỉ tập trung vào các dự báo lợi nhuận. Những chỉ số này có thể trở thành các dấu hiệu quan trọng giúp xác định giai đoạn hiện tại của xu hướng AI.
