Intel tăng mạnh 24% trong một ngày, lập mức cao kỷ lục mới, nhưng trong số 34 nhà phân tích, chỉ có 6 người dám khuyến nghị “mua”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Intel tăng mạnh 24% trong một ngày, lập mức cao kỷ lục mới, nhưng trong số 34 nhà phân tích, chỉ có 6 người dám khuyến nghị “mua”
Từ 18 USD lên 82 USD: Hành trình tăng tốc chóng mặt của Intel trong một năm 🏎
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Báo cáo tài chính quý I của Intel vượt xa kỳ vọng: doanh thu đạt 13,6 tỷ USD, EPS điều chỉnh đạt 0,29 USD/cổ phiếu (kỳ vọng: 0,01 USD), giá cổ phiếu tăng vọt 24% trong một ngày lên mức 82,57 USD—đây là mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 1987, đồng thời phá vỡ đỉnh lịch sử thiết lập trong thời kỳ bong bóng công nghệ năm 2000.
Tuy nhiên, đằng sau cuộc “đại tiệc” này, chỉ 6 trong số 34 nhà phân tích Phố Wall đưa ra khuyến nghị “mua”, trong khi mức giá mục tiêu trung vị theo đồng thuận chỉ khoảng 55 USD—thấp hơn hơn 30% so với giá hiện tại. Liệu Intel, với mức tăng 250% trong vòng một năm, thực sự đã lột xác trong kỷ nguyên AI, hay đây chỉ là một giao dịch dựa trên niềm tin, với định giá vượt xa cơ sở nền tảng thực tế?
Intel vừa công bố báo cáo tài chính gây chấn động nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ kể từ đầu năm 2026.
Vào thứ Sáu, ngày 24 tháng 4, giá cổ phiếu Intel tăng khoảng 24%, đạt 82,57 USD—mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 1987, và lần đầu tiên vượt qua đỉnh cao lịch sử thiết lập trong thời kỳ bong bóng công nghệ năm 2000. So với mức đáy 52 tuần vào tháng 9 năm 2024 là 18,25 USD, mức tăng tích lũy đã vượt quá 250%. Cùng ngày, Chỉ số Bán dẫn Philadelphia ghi nhận chuỗi tăng liên tiếp thứ 18; AMD tăng mạnh khoảng 14%; NVIDIA tăng 4,3%, vốn hóa thị trường quay trở lại trên ngưỡng 5.000 tỷ USD.
Tuy nhiên, sự hưng phấn cực độ của thị trường đối với cổ phiếu này cũng đi kèm với khoảng cách ngày càng giãn rộng so với quan điểm đồng thuận của giới phân tích Phố Wall.
Trong số 34 nhà phân tích theo dõi Intel, chỉ có 6 người đưa ra khuyến nghị “mua”, 24 người duy trì “giữ”, và 4 người vẫn khuyến nghị “bán”. Mức giá mục tiêu trung vị theo đồng thuận khoảng 55 USD—điều đó có nghĩa là phần lớn nhà phân tích cho rằng cổ phiếu này nên thấp hơn giá hiện tại hơn 30%.
Quý I toàn diện vượt kỳ vọng: Doanh thu vượt 10%, EPS kỳ vọng 0,01 USD nhưng thực tế đạt 0,29 USD
Theo CNBC, doanh thu quý I của Intel đạt 13,58 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng của Phố Wall (12,42 tỷ USD) khoảng 9,4%. EPS điều chỉnh đạt 0,29 USD/cổ phiếu, trong khi kỳ vọng đồng thuận chỉ ở mức 0,01 USD (một số nguồn dữ liệu ghi nhận 0,02 USD)—chênh lệch gần gấp 30 lần. Đây là quý thứ sáu liên tiếp Intel vượt kỳ vọng.
Theo phân khúc kinh doanh, bộ phận Trung tâm Dữ liệu & AI là động lực tăng trưởng mạnh nhất, với doanh thu đạt 5,1 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt xa mức kỳ vọng 4,41 tỷ USD. Bộ phận Máy tính Cá nhân (PC chip) đạt doanh thu 7,7 tỷ USD, cao hơn mức kỳ vọng 7,1 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng từ 39,2% cùng kỳ năm ngoái lên 41%.
Hướng dẫn triển vọng cho quý II cũng vượt xa kỳ vọng: doanh thu dự báo từ 13,8 đến 14,8 tỷ USD (trung vị 14,3 tỷ USD), trong khi kỳ vọng của Phố Wall là 13,07 tỷ USD; EPS điều chỉnh dự báo ở mức 0,20 USD, trong khi kỳ vọng chỉ từ 0,09–0,10 USD.
Một câu nói của Giám đốc Điều hành Intel, ông Lip-Bu Tan, trong cuộc họp báo cáo tài chính được trích dẫn rộng rãi: “CPU đang tái khẳng định vị thế nền tảng không thể thiếu trong kỷ nguyên AI.” Lập luận cốt lõi của ông là AI đang chuyển dịch từ giai đoạn huấn luyện mô hình cơ bản sang các ứng dụng suy luận (inference) và tác tử thông minh (agentic), và sự chuyển dịch này làm gia tăng đáng kể nhu cầu về CPU và dịch vụ sản xuất wafer, chứ không còn phụ thuộc chủ yếu vào GPU.
Cody Acree, nhà phân tích bán dẫn cấp cao tại Benchmark/StoneX, trong cuộc phỏng vấn với Sherwood News đã đặt ra một câu hỏi sắc bén: “Nếu tiềm năng tăng trưởng này là khả thi, vậy tại sao hướng dẫn triển vọng quý IV lại quá thận trọng?” Ông chỉ ra rằng trong cuộc họp báo cáo tài chính quý IV, Intel từng khẳng định rõ ràng nguồn cung wafer “cực kỳ eo hẹp”, và giá cổ phiếu lúc đó đã giảm mạnh 17% trong một ngày.
Ba khách hàng chiến lược cùng xác nhận: Terafab, Google và việc mua lại nhà máy wafer tại Ireland
Bên cạnh các con số báo cáo quý I, điều thực sự khơi ngọn lửa cảm xúc thị trường là ba thỏa thuận chiến lược gần như đồng loạt được công bố.
Vào ngày 7 tháng 4, Intel tuyên bố tham gia dự án Terafab của Elon Musk, trở thành đối tác sản xuất chính cho liên doanh sản xuất chip này (bao gồm SpaceX, xAI và Tesla). Theo TechCrunch, Intel đăng tải trên nền tảng X rằng năng lực thiết kế, sản xuất và đóng gói chip hiệu năng siêu cao của hãng sẽ giúp Terafab đạt mục tiêu sản xuất 1 terawatt công suất tính toán mỗi năm. Trong cuộc họp báo cáo tài chính quý I của Tesla, Musk xác nhận Tesla dự định sử dụng quy trình 14A thế hệ mới nhất của Intel để sản xuất chip, đồng thời nhấn mạnh: “Khi công suất Terafab bắt đầu tăng dần, quy trình 14A của Intel lúc đó chắc chắn đã khá chín muồi.”
Đây là khách hàng bên ngoài đầu tiên mang tính biểu tượng mà Intel giành được sau nhiều năm chờ đợi trong lĩnh vực sản xuất wafer theo hợp đồng (foundry). Trước đây, Intel vốn là khách hàng duy nhất và chủ yếu của chính mình đối với quy trình 18A—dù công nghệ này tương đương thế hệ 2 nanomet của TSMC, nhưng các khách hàng bên ngoài vẫn luôn giữ thái độ dè dặt, quan sát.
Cùng thời điểm, Intel và Google công bố hợp tác dài hạn, theo đó Google cam kết triển khai bộ vi xử lý Xeon 6 mới nhất của Intel trong cơ sở hạ tầng điện toán đám mây nhằm phục vụ các tác vụ suy luận AI và các khối công việc khác. Ngoài ra, Intel cũng mua lại 49% cổ phần nhà máy wafer Fab 34 tại Ireland từ tay Apollo với giá 14,2 tỷ USD (trước đó, vào năm 2024, Intel đã bán phần cổ phần này với giá 11,2 tỷ USD), qua đó tái giành quyền kiểm soát hoàn toàn nhà máy. Theo hồ sơ nộp Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), khoản tiền mua lại được chi từ nguồn dự trữ tiền mặt và khoản vay tạm ứng 6,5 tỷ USD.
Sự chia rẽ sâu sắc trong giới phân tích: Roth nâng mục tiêu lên 100 USD, Bank of America duy trì khuyến nghị “bán”
Các điều chỉnh xếp hạng sau báo cáo tài chính cho thấy sự phân cực hiếm thấy.
Ở phe lạc quan, Roth Capital nâng xếp hạng Intel từ “Trung lập” lên “Mua”, đồng thời nâng mục tiêu giá từ 50 USD lên 100 USD—gấp đôi—và đánh giá cao “khả năng thực thi xuất sắc” của CEO Lip-Bu Tan trong việc cải thiện hiệu quả sản xuất và chất lượng sản phẩm CPU. Nhà phân tích Frank Lee của HSBC, trước báo cáo tài chính (ngày 21 tháng 4), đã tiên phong nâng xếp hạng lên “Mua”, đồng thời điều chỉnh mạnh mục tiêu giá từ 50 USD lên 95 USD—mức cao nhất trên Phố Wall lúc bấy giờ. Lập luận cốt lõi của ông Lee không tập trung vào mảng foundry, mà vào cơ hội tăng trưởng CPU máy chủ chưa được thị trường định giá đầy đủ: ông dự báo sản lượng CPU máy chủ của Intel sẽ tăng khoảng 20% mỗi năm trong cả năm 2026 và 2027, đồng thời giá bán trung bình cũng tăng khoảng 20%. Citi và Evercore ISI cũng nâng xếp hạng lên mức tương đương “Mua” sau báo cáo tài chính.
Phe bi quan cũng kiên định lập trường. Theo TheStreet, nhà phân tích Vivek Arya của Bank of America duy trì khuyến nghị “Dưới mức trung bình” (Underperform – “Bán”), dù nâng mục tiêu giá từ 48 USD lên 56 USD, song cho rằng sự phục hồi của Intel đã được định giá đầy đủ. Ông chỉ ra rằng biên lợi nhuận gộp báo cáo vẫn thấp hơn mức trung bình ngành, công ty tiếp tục đốt tiền, tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn (yield) của quy trình 18A còn thấp, và Intel Foundry vẫn cần chứng minh năng lực với các khách hàng bên ngoài. Bank of America dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu kép hàng năm (CAGR) của Intel trong giai đoạn 2025–2028 chỉ ở mức 10–15%, thấp xa so với mức 30–40% của các đối thủ cùng ngành. Các nhà phân tích tại Wedbush và Rosenblatt thậm chí đưa ra mục tiêu giá chỉ 30 USD—tương ứng với tiềm năng giảm hơn 60% so với giá hiện tại.
Nhìn tổng thể, theo dữ liệu từ Benzinga, trong số 34 nhà phân tích theo dõi Intel, chỉ 6 người khuyến nghị “mua”, 24 người “giữ”, và 4 người “bán”. Mức giá mục tiêu trung vị theo đồng thuận khoảng 55 USD, trong khi khoảng dao động từ 30 USD đến 100 USD. Hiện tại, giá cổ phiếu 82,57 USD đã vượt xa mức giá mục tiêu cao nhất trong đa số khuyến nghị.
PE dự phóng 117 lần: Giá phải trả cho câu chuyện “lột xác”
Sự chia rẽ cốt lõi nằm ở định giá.
PE dự phóng (Forward PE) hiện tại của Intel dao động khoảng 117–150 lần (tùy nguồn dữ liệu), trong khi PE trung vị 5 năm của hãng chỉ là 12 lần. Theo chuẩn kế toán GAAP, Intel vẫn đang trong trạng thái thua lỗ trong 12 tháng qua (EPS TTM là -0,06 USD), và vốn hóa thị trường khoảng 35,5 tỷ USD tương đương 6,4 lần doanh thu. Theo ước tính GF Value của GuruFocus, giá trị hợp lý của Intel chỉ vào khoảng 27 USD—có nghĩa là giá hiện tại bị định giá cao hơn hơn 200%.
Nhìn từ góc độ khác, Intel tăng hơn 105% kể từ đầu năm, tăng khoảng 284% trong 12 tháng qua, và khối lượng giao dịch ngày 24 tháng 4 đạt 264 triệu cổ phiếu—cao gấp khoảng 1,5 lần khối lượng trung bình trong ba tháng gần nhất. Sự nhiệt tình của thị trường đối với cổ phiếu này đã vượt xa phạm vi mà cơ sở nền tảng hiện tại có thể chứng minh.
Lập luận phản bác của phe bán cũng rất vững chắc: vấn đề tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn (yield) của quy trình 18A vẫn chưa được giải quyết, trong khi quy trình 14A thậm chí còn “chưa sẵn sàng hoàn toàn” (nguyên văn của Elon Musk), mảng foundry chưa có khách hàng bên ngoài nào đóng góp doanh thu thực chất, và dòng tiền tự do (free cash flow) của công ty vẫn âm.
Ngành bán dẫn vốn mang tính chu kỳ mạnh, và việc đà tăng nhu cầu AI hiện tại có thể kéo dài bao lâu vẫn là một dấu hỏi lớn. Việc chi trả mức định giá PE dự phóng gần 150 lần cho một công ty vẫn đang đốt tiền đồng nghĩa với việc không còn dư địa sai sót nào.
Đây có lẽ chính là lý do vì sao chỉ 6 trong số 34 nhà phân tích dám chuyển sang phe mua: Câu chuyện “lột xác” của Intel thật sự hấp dẫn, nhưng cái giá phải trả cho câu chuyện ấy đã khiến nhiều người phải dè chừng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
