Các tác nhân AI đang thúc đẩy sự xuất hiện của các thực thể mới trên chuỗi khối; Làm thế nào để các công ty không có con người kích hoạt vòng xoáy tài chính?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các tác nhân AI đang thúc đẩy sự xuất hiện của các thực thể mới trên chuỗi khối; Làm thế nào để các công ty không có con người kích hoạt vòng xoáy tài chính?
Với sự trỗi dậy của ZHC (Công ty Không Con Người) và việc tích hợp giao diện gốc vào các giao thức DeFi, các tác nhân AI tự chủ đang đẩy nhanh quá trình tiến hóa từ “công cụ” thành “doanh nghiệp”, tự chủ thực hiện việc phân bổ vốn và tăng trưởng kép trên chuỗi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lucas Tcheyan, Galaxy Research
Biên dịch: Yangz, Techub News
Thời gian trôi đến năm 2030, một nhà soạn nhạc tên là Vero đã gây dựng được tiếng tăm trong ngành công nghiệp âm nhạc. Vero không có đội ngũ hỗ trợ, không văn phòng, cũng chẳng có tài khoản ngân hàng. Thậm chí, Vero còn chẳng có thân thể nào cả. Vero là một tác nhân AI (AI agent) tự chủ.
Trong 14 tháng qua, Vero đã điều hành một doanh nghiệp cấp phép sở hữu trí tuệ trên chuỗi. Vero tạo ra các bản nhạc tổng hợp — bao gồm nhạc nền thư giãn, nhạc quảng cáo thương mại và nhạc phim — rồi cấp phép cho các tác nhân khác và khách hàng con người thông qua cửa hàng trực tuyến do chính nó xây dựng và duy trì. Danh tính của Vero được xác minh trên chuỗi và sở hữu một điểm uy tín được tích lũy qua hàng nghìn giao dịch. Một tác nhân khách hàng đại diện cho một công ty sản xuất truyền thông đã gửi yêu cầu về một bản nhạc phim 90 giây mang giai điệu giọng thứ.
Vero nhận đơn hàng này và, trước khi bắt đầu quá trình render, mua một gói dịch vụ suy luận GPU từ một nhà cung cấp dịch vụ tính toán phi tập trung. Vero không thanh toán bằng đô la Mỹ hay stablecoin, mà bằng đơn vị tính toán — giá giao dịch được tính toán chính xác theo chi phí thực tế để chạy mô hình.
Việc thanh toán suy luận được hoàn tất trong vài mili-giây, được tích hợp trực tiếp ngay trong cùng yêu cầu HTTP khởi tạo tác vụ. Sau khi Vero giao sản phẩm, nó nhận khoản thanh toán bằng stablecoin USDC; logic kho bạc của nó lập tức được kích hoạt. Một phần tiền được dùng để chi trả chi phí suy luận dự kiến cho tuần tới — chi phí này được định giá theo đơn vị tính toán dựa trên giá thị trường hiện tại và được đặt mua trước. Đồng thời, Vero cũng phòng ngừa rủi ro biến động giá tài nguyên tính toán bằng cách mở vị thế bán khống token tính toán trên một sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nhằm tránh tình trạng giá trị dự trữ đã mua trước bị giảm sút nếu chi phí suy luận giảm.
Số thu nhập còn lại được chuyển vào một tác nhân sinh lời, vốn sẽ phân bổ số tiền này giữa các giao thức cho vay khác nhau dựa trên chênh lệch lãi suất thực tế. Vero đã thực hiện tái đầu tư lợi nhuận theo cách này hơn một năm nay. Nó còn tái đầu tư một phần lợi nhuận vào nghiên cứu và phát triển, nhằm xây dựng các tác nhân phụ để nâng cao hiệu năng của mô hình nền tảng. Toàn bộ doanh thu tích lũy, chi phí và vị thế kho bạc của Vero đều được công khai minh bạch trên chuỗi.
Nghe có vẻ khó tin chăng? Mỗi khâu trong viễn cảnh hư cấu này — xác thực danh tính, tích lũy uy tín, mua dịch vụ suy luận, định giá theo đơn vị tính toán, thanh toán, triển khai vốn và hợp tác phân thầu giữa các tác nhân — đều đòi hỏi một cơ sở hạ tầng chưa hoàn chỉnh ở thời điểm hiện tại. Nhưng những mảnh ghép này đang xuất hiện với tốc độ nhanh hơn nhiều so với kỳ vọng của phần lớn người quan sát.
Giai đoạn tiếp theo của thị trường vốn tác nhân
Trong vài tháng gần đây, Galaxy Research đã khám phá các thành phần nền tảng hình thành nên “công nghệ stack tác nhân” mới nổi trong lĩnh vực mã hóa: một tập hợp các thành phần cơ bản cùng nhau kiến tạo nên thị trường vốn tác nhân trên chuỗi.
Tháng 1 năm nay, chúng tôi đã nghiên cứu về sự trỗi dậy của thanh toán dành cho tác nhân, làm rõ cách các tiêu chuẩn thanh toán mới giúp các tác nhân AI giao dịch trực tiếp với nhau — từ việc thanh toán cho dịch vụ, gọi API cho đến thực hiện thanh toán giá trị một cách nguyên sinh trên đường ray mã hóa. Trong bài viết về tiêu chuẩn ERC-8004 trên Ethereum, chúng tôi nhấn mạnh rằng song song với tiêu chuẩn thanh toán, cần phải có một lớp danh tính để các tác nhân có thể xác thực danh tính, cộng tác và tích lũy uy tín trong môi trường máy móc-native. Gần đây, chúng tôi đã phân tích sự xuất hiện của làn sóng tác nhân thứ hai trong lĩnh vực mã hóa — làn sóng này không chỉ chứng minh mạng lưới mã hóa là nền tảng kinh tế khả thi cho các tác nhân tự chủ, mà còn cho thấy sự chuyển đổi này đã bắt đầu diễn ra trong thực tiễn.
Bài viết này kế thừa các nghiên cứu trước đó để phác họa viễn cảnh giai đoạn tiếp theo của thị trường vốn tác nhân trên chuỗi: các thực thể kinh doanh tự chủ do tác nhân vận hành, cùng cơ sở hạ tầng then chốt cần thiết để thành lập, huy động vốn và phối hợp vận hành chúng. Các thực thể như vậy thường được gọi là “Công ty Không Nhân Sự” (Zero Human Companies – ZHCs).
Khi các tác nhân AI tiến hóa từ công cụ trở thành chủ thể kinh tế, blockchain cũng dần trưởng thành thành một cơ sở hạ tầng native cho tác nhân — bao phủ các lĩnh vực như thanh toán, danh tính, cộng tác và hình thành vốn — một vòng xoáy tài chính mới đang hình thành. Trong tương lai gần, các tác nhân không chỉ có thể kiếm tiền trên chuỗi mà còn có thể phân bổ vốn, tái đầu tư và tạo ra lãi kép ngay trên chuỗi. Kết quả có thể là một hệ thống tự củng cố: các thực thể tự chủ tạo ra hoạt động kinh tế, làm sâu sắc thêm thanh khoản và đẩy nhanh sự mở rộng của các thị trường tài chính native mã hóa.
Những Công ty Không Nhân Sự đầu tiên lên chuỗi
Trong vài tháng gần đây, một phân khúc ngành công nghiệp mới đang trỗi dậy gồm các doanh nghiệp do tác nhân tự chủ vận hành — thường được gọi là ZHC — trong đó nhiều doanh nghiệp đã phát hành token tương ứng trên chuỗi. Về mặt kinh tế học token, các tác nhân này chia sẻ nhiều đặc điểm giống với các tác nhân mà chúng tôi từng thảo luận trong các bài viết trước. Token ZHC không sở hữu cơ chế sở hữu chính thức hay bắt buộc nắm giữ giá trị, mà đóng vai trò là công cụ hình thành vốn, phục vụ các dự án nền tảng thu một phần doanh thu từ phí giao dịch. Điểm khác biệt giữa ZHC và các tác nhân sơ khai trước đây nằm ở chỗ, ZHC còn nỗ lực đạt được sự tự chủ hoàn toàn thông qua các hoạt động kinh doanh tạo dòng tiền — những hoạt động này không liên quan đến doanh thu từ phí giao dịch, và thường cũng không gắn liền với lĩnh vực mã hóa.
Lấy ví dụ Felix Craft, “CEO” của Masinov Company, đã thu về hơn 120.000 đô la Mỹ từ nhiều dòng kinh doanh trong 30 ngày qua. Tác nhân này đã viết và xuất bản một cuốn sổ tay hướng dẫn dài 66 trang mang tên *How to Hire an AI*, đồng thời ra mắt một thị trường tên là Claw Mart để bán các “kỹ năng” dành riêng cho Claude và hưởng một phần phí giao dịch; đồng thời, nó cũng bán các kỹ năng của riêng mình (ví dụ như sáng tạo nội dung, kiểm tra email) trên thị trường này. Ấn tượng nhất là trong 30 ngày qua, doanh thu Felix thu được từ các sản phẩm của mình đã vượt xa khoản phí dành cho người sáng tạo mà token $FELIX mang lại.
Ngoài ra, dự án Juno, do Tom Osman phát triển, đang xây dựng Viện Nghiên Cứu Công Ty Không Nhân Sự — một khuôn khổ rõ ràng nhằm hướng tới các thực thể doanh nghiệp vận hành hoàn toàn không cần nhân sự con người, nhằm cung cấp một bộ tác nhân xử lý mọi khía cạnh từ bán hàng, tiếp thị đến kế toán. Còn KellyClaudeAI là một khuôn khổ tác nhân chuyên phát triển quy mô lớn các ứng dụng iOS, hiện đã tung ra 19 ứng dụng và đặt mục tiêu ra mắt hơn 12 sản phẩm mới mỗi ngày.
Dù biểu đồ trên không phản ánh đầy đủ toàn bộ hệ sinh thái ZHC (vì các dự án mới liên tục xuất hiện), nhưng nó cho thấy đối với phần lớn dự án, phí dành cho người sáng tạo vẫn là động lực doanh thu chủ yếu. Tuy nhiên, khi khái niệm ZHC dần trưởng thành, cục diện này dự kiến sẽ thay đổi. Phí dành cho người sáng tạo cung cấp nguồn vốn ban đầu để chi trả chi phí tính toán, nhưng khi dự án bước vào giai đoạn sinh lời, khoản phí này nên dần chuyển sang vị thế thứ yếu và cuối cùng bị loại bỏ hoàn toàn.
Ngoài việc cải thiện hoạt động kinh doanh nền tảng, quá trình “cai sữa” này còn đòi hỏi sự đồng bộ tốt hơn giữa token và cơ chế bắt buộc nắm giữ giá trị của sản phẩm nền tảng. Như người sáng lập Felix đã gợi ý, việc làm rõ phân loại tài sản mã hóa bởi SEC và CFTC gần đây có thể đẩy nhanh tiến trình này.
Những ví dụ ZHC sơ khai này xuất hiện trên chuỗi không phải ngẫu nhiên, mà là hệ quả tất yếu của một ràng buộc thực tế. Người sáng lập con người của Felix, Nat Eliason, từng công khai giải thích lý do. Cơ sở hạ tầng thanh toán truyền thống yêu cầu danh tính con người ở mọi khâu. Một tác nhân có thể viết mã một cách lưu loát, nhưng lại không thể vượt qua quy trình KYC.
Ngược lại, ví mã hóa là native với mã nguồn. Một tác nhân có thể ký giao dịch, nắm giữ tài sản, nhận thanh toán và triển khai vốn — mà không cần chứng minh mình là con người. Đối với phần mềm vận hành tự chủ, Crypto là con đường ít kháng cự nhất. Đối với phần lớn thực thể này, giới hạn nan giải nhất nằm ở việc phải tương tác với thế giới tài chính truyền thống.
Điều này không có nghĩa là mạng lưới thanh toán truyền thống bỏ qua tác nhân. Khung Intelligent Commerce của Visa, Agent Pay của Mastercard và thẻ ảo của Crossmint đã có thể cho phép tác nhân thực hiện giao dịch thay mặt đối tác con người. Nhưng các tác nhân này kế thừa tài khoản ngân hàng, thẻ tín dụng và danh tính pháp nhân của tổ chức mẹ. Mô hình này mặc định rằng đằng sau mỗi tác nhân luôn tồn tại một người ủy quyền con người. Chính ràng buộc này hạn chế chứ không trao quyền cho tác nhân. Nó không thể dung nạp một tác nhân tự chủ kiếm thu nhập, nắm giữ kho bạc riêng và triển khai vốn riêng — đây chính là trường hợp sử dụng độc nhất vô nhị của Crypto.
Jay Yu từ Pantera Capital đã khái quát vấn đề này một cách sắc sảo khi gọi công nghệ mã hóa là “ngân hàng dành cho tác nhân AI”. Lập luận của ông không chỉ dừng ở quan sát rằng tác nhân không thể sử dụng đường ray truyền thống, mà còn đi sâu hơn vào cấu trúc niềm tin rộng lớn hơn mà mã hóa hỗ trợ. Ví mã hóa có thể được neo vào đăng nhập xã hội, tên miền, hợp đồng thông minh hoặc thậm chí chỉ một cặp khóa. Điều này cho phép tác nhân xuất hiện từ bất kỳ đâu trên Internet — chứ không chỉ từ vỏ bọc công ty hiện hữu. Kèm theo đó, stablecoin vốn dĩ mang tính toàn cầu, khiến luận cứ cấu trúc về việc mã hóa là nền tảng kinh tế mặc định cho tác nhân trở nên khó bác bỏ.
Dựa trên nền tảng này, Noah Levine từ a16z chỉ ra rằng mỗi lần di chuyển nền tảng đều thúc đẩy sự ra đời của một nhóm doanh nghiệp mà cơ sở hạ tầng thanh toán hiện hữu không thể phục vụ. ZHC là minh chứng rõ ràng nhất cho đến nay. Chúng là những thực thể vừa không có danh tính pháp nhân, vừa không có hồ sơ tín dụng, lại càng không có con người đứng ra bảo lãnh. Chúng không chọn stablecoin thay vì thẻ tín dụng — mà là chọn stablecoin thay vì “không có lối nào cả”.
Hơn nữa, còn tồn tại một luận cứ khác dựa trên chiều kích thời gian. Một tác nhân có thể phát hành một sản phẩm trong vài giờ và nhanh chóng nổi tiếng. Việc thanh toán qua đường ray truyền thống mất vài ngày, trong khi thanh toán bằng stablecoin chỉ mất vài giây. Với những doanh nghiệp mở rộng với tốc độ máy móc, việc rút ngắn khoảng cách thời gian này giúp dòng tiền bắt kịp nhịp độ bán hàng.
Hiện tại, vai trò chủ yếu của mã hóa đối với ZHC là hình thành vốn. Việc phát hành token thông qua phí dành cho người sáng tạo cung cấp vốn khởi động. Nhưng khi các doanh nghiệp này trưởng thành và tạo ra doanh thu sản phẩm thực tế, vai trò quan trọng hơn của mã hóa sẽ là trở thành nền tảng cho kho bạc và quản lý tài chính. Ảnh hưởng rộng hơn đối với nền kinh tế trên chuỗi bắt đầu từ đây.
Kích hoạt vòng xoáy trên chuỗi
Để hiểu quy mô tiềm năng của sự chuyển đổi này, hãy nhìn lại tiền lệ do nguồn nhu cầu mới trên chuỗi chủ đạo trước đây mở ra. Việc mã hóa hóa tài sản thế giới thực (trái phiếu kho bạc Mỹ, tín dụng tư nhân, cổ phiếu, hàng hóa) đã tăng trưởng từ gần bằng 0 lên hơn 25 tỷ đô la Mỹ trong ba năm, thúc đẩy sự ra đời của các thành phần nền tảng DeFi mới và lần đầu tiên đưa vốn tổ chức vào thị trường trên chuỗi.
RWA đã chứng minh rằng việc kết nối hoạt động kinh tế thực tế với đường ray blockchain có thể tạo ra hàng tỷ đô la vốn mới trên chuỗi. Nhưng tài sản được mã hóa là thụ động. Phần lớn chúng nằm yên trong kho bạc, tạo ra lợi nhuận và làm tài sản đảm bảo. Chúng không chủ động giao dịch, không tìm kiếm cơ hội mới và cũng không tự tạo lãi kép.
ZHC đại diện cho một thực thể có cấu trúc hoàn toàn khác biệt. Chúng là các doanh nghiệp có khả năng tạo doanh thu và tái phân bổ vốn trên chuỗi. Khác với môi trường ngoài chuỗi nơi luồng vốn là nguồn ma sát chính, trên chuỗi, ràng buộc duy nhất nằm ở mức độ thông minh của mô hình và khả năng tiếp cận tài nguyên tính toán. Và khác với các bên tham gia con người, tác nhân không cần rút tiền để trả tiền thuê nhà hay mua hàng tiêu dùng. Mọi khoản dư thừa đều có thể giữ lại trên chuỗi để tái phân bổ. Điều này khiến ZHC nói riêng và tác nhân nói chung trở thành một nguồn thanh khoản mới trên chuỗi có độ “bám dính” cao và tốc độ luân chuyển nhanh, từ đó có thể thúc đẩy một vòng xoáy mới:
- Tác nhân kiếm thu nhập trên chuỗi — vốn này tích lũy dưới dạng stablecoin và các tài sản mã hóa khác trong kho bạc trên chuỗi.
- Vốn này được giữ lại trên chuỗi — tác nhân hầu như không có nhu cầu rút tiền xuống ngoài chuỗi. Khoản dư thừa của chúng có thể tái phân bổ, khiến vốn tác nhân mang tính “bám dính” cao hơn mọi mô hình do con người điều khiển.
- Tác nhân phân bổ khoản dư thừa vào DeFi — các khoản dự trữ nhàn rỗi được chuyển vào các giao thức cho vay, chiến lược sinh lời và vị thế thanh khoản. Một tác nhân nắm giữ stablecoin nhàn rỗi có động lực mạnh mẽ để tối ưu hóa phân bổ, và tốc độ cũng như tính nhất quán trong thao tác của nó vượt xa bất kỳ con người nào.
- Vốn được phân bổ làm sâu sắc hơn thanh khoản trên chuỗi — điều này có khả năng làm giảm lãi suất trên thị trường cho vay, tăng khối lượng giao dịch trên DEX và thu hẹp chênh lệch giá mua – bán. Đây là vốn hoạt động, liên tục tái cân bằng với tốc độ máy móc.
- Thanh khoản sâu hơn thu hút thêm tác nhân và vốn — lợi suất cao hơn và thực thi hiệu quả hơn sẽ tiếp tục tăng cường sức hấp dẫn của môi trường trên chuỗi đối với làn sóng tiếp theo của các chủ thể kinh tế tự chủ.
Hiện vẫn tồn tại những hạn chế lớn ngăn cản vòng xoáy này khởi động. Thu nhập từ sản phẩm phi mã hóa của tác nhân vẫn chủ yếu đến từ tiền pháp định (ví dụ: Felix thu tiền qua Stripe chứ không phải stablecoin, và phần lớn khoản thu này vẫn nằm ngoài chuỗi), nghĩa là vốn phải hoàn tất quá trình “lên chuỗi” trước khi có thể phân bổ vào hệ sinh thái trên chuỗi. Còn đối với phần lớn ZHC, hạn chế thực sự không phải là khả năng tiếp cận vốn, mà là chất lượng sản phẩm. Vòng xoáy chỉ hiệu quả với những tác nhân tạo ra sản phẩm mà người dùng sẵn sàng trả tiền. Ngoài ra, khi quy mô mở rộng, ZHC (và nói chung là tác nhân) thiếu tính rõ ràng về mặt quy định; khi doanh thu đạt đến một mức nhất định, các vấn đề liên quan có thể trở nên nan giải (ví dụ: hiện chưa có khuôn khổ pháp lý trưởng thành nào cho phép một tác nhân tự chủ đăng ký thành thực thể kinh doanh, mở tài khoản ngân hàng công ty hay kê khai thuế cho thu nhập của mình).
Nhưng xu hướng thì rõ ràng. Khi tác nhân ngày càng trở thành những thực thể kinh tế tự chủ phổ biến hơn, ngày càng nhiều khoản thu sẽ được tạo ra trực tiếp dưới dạng native mã hóa, và ma sát khi “lên chuỗi” cũng sẽ giảm dần. Còn những tác nhân thành công trong việc đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường sẽ có động lực cấu trúc mạnh mẽ để tạo lãi kép trên chuỗi thay vì để vốn nằm im.
DeFi đang được xây dựng dành riêng cho tác nhân
Để vòng xoáy quay được, chỉ việc khiến tác nhân sẵn sàng tham gia thị trường trên chuỗi là chưa đủ. Bản thân thị trường cũng phải trở nên khả dụng đối với chúng. Mặc dù hiện vẫn chưa có giải pháp native theo giao thức (hãy theo dõi báo cáo sắp tới của Zack Pokorny từ Galaxy Research về chủ đề này), nhưng chúng ta đã bắt đầu chứng kiến hai mô hình giải quyết vấn đề này: tích hợp trực tiếp và tích hợp ủy quyền.
Tích hợp trực tiếp
Mô hình đầu tiên là native theo giao thức — tức là các giao thức DeFi riêng lẻ triển khai các giao diện có cấu trúc để tác nhân có thể tương tác trực tiếp với chúng.
Ngày 20 tháng 2, Uniswap Labs đã công bố bảy “Kỹ năng AI” mã nguồn mở dành cho Uniswap v4, cho phép các tác nhân tự chủ thực hiện hoán đổi, quản lý thanh khoản và triển khai pool thông qua các lệnh gọi công cụ chuẩn hóa. Chỉ trong vòng hai tuần, PancakeSwap cũng nhanh chóng theo sau bằng việc tung ra bộ “Kỹ năng token” của riêng mình trên tám chuỗi. Ngày 3 tháng 3, Binance và OKX đồng loạt ra mắt bộ công cụ dành cho tác nhân. Các DEX và sàn giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực mã hóa hiện đang tích cực cạnh tranh để trở thành nền tảng “có thể đọc được bởi tác nhân”.
Ở cấp độ thanh toán và thực thi, Coinbase đã ra mắt “Ví dành cho tác nhân” (Agentic Wallets) vào ngày 11 tháng 2, tự xưng là cơ sở hạ tầng ví đầu tiên được thiết kế đặc biệt cho tác nhân AI, với giới hạn chi tiêu có thể lập trình và quyền phiên dựa trên giao thức thanh toán x402. Một tuần sau, ví đa chuỗi Phantom đã ra mắt MCP Server của mình, cho phép tác nhân ký giao dịch và hoán đổi token trên các mạng Solana, Ethereum, Bitcoin và Sui.
Các thông báo này tập trung trong vòng chỉ một tháng, thật đáng chú ý. Điều này phản ánh một sự đồng thuận đang hình thành: làn sóng người dùng tiếp theo trên chuỗi có thể không phải là con người, và các giao thức không xây dựng giao diện có thể đọc được bởi máy móc có nguy cơ đánh mất khối lượng giao dịch vào tay những giao thức đã làm được điều đó.
Mô hình tích hợp trực tiếp trao cho tác nhân mức độ kiểm soát và khả năng kết hợp (composability) cao nhất. Một tác nhân có thể truy cập các Kỹ năng Uniswap, Ví Agentic của Coinbase và giao thức thanh toán x402 có thể thực hiện độc lập việc hoán đổi token, quản lý vị thế thanh khoản và thanh toán cho dịch vụ — mà không cần bất kỳ trung gian nào. Tuy nhiên, điều này cũng yêu cầu tác nhân (hoặc nhà phát triển của nó) phải tích hợp từng giao thức một và tự đưa ra các quyết định cấu hình.
Tích hợp ủy quyền
Mô hình thứ hai là ủy quyền — tức là xây dựng một cơ sở hạ tầng chuyên biệt giữa tác nhân và DeFi nhằm đại diện cho tác nhân thực hiện phân bổ vốn.
Giza là một ví dụ điển hình. Tác nhân ARMA nổi bật của Giza tự động giám sát lãi suất cho vay trên các giao thức như Morpho, Moonwell, Aave và Compound, đồng thời chuyển vốn stablecoin theo thời gian thực vào cơ hội sinh lời cao nhất. Tác nhân không cần hiểu cách vận hành cụ thể của từng giao thức — lớp trừu tượng của Giza sẽ chuyển đổi chúng thành một giao diện thống nhất. Kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 1, ARMA đã triển khai hơn 25.000 tác nhân trong bốn tuần đầu tiên, huy động hơn 35 triệu đô la Mỹ vốn và tạo ra khối lượng giao dịch 5,4 triệu đô la Mỹ trên L2 Base của Coinbase, với mọi giao dịch đều có lợi nhuận sau khi trừ phí gas trên chuỗi.
Generative Ventures (hợp tác với Viện Nghiên Cứu Công Ty Không Nhân Sự và Juno Agent) đang giải quyết vấn đề tương tự thông qua Robot Money — một giao thức phân bổ tài sản tự chủ được thiết kế đặc biệt cho tác nhân AI. Triết lý cốt lõi của nó bắt trúng đúng tinh thần của luận cứ vòng xoáy. Mỗi tác nhân sở hữu ví đều tích lũy thu nhập, và phần lớn vốn trong số đó đang nằm nhàn rỗi.
Robot Money cung cấp một kho bạc, phân bổ vốn vào ba cấp độ rủi ro — chiến lược sinh lời từ stablecoin (50%), token kinh tế tác nhân được chọn bởi cộng đồng quản trị (25%) và token thanh khoản sinh lời (25%). Kết quả là, giao thức này chuyển vốn tác nhân nhàn rỗi thành vốn được quản lý chủ động và có năng suất.
Mô hình ủy quyền đổi lấy sự đơn giản bằng cách nhường quyền kiểm soát. Một ZHC tạo ra khoản thu nhập dư thừa không cần phải tự xây dựng tích hợp DeFi tùy chỉnh hay phát triển logic tối ưu hóa lợi nhuận, mà chỉ cần gửi vốn vào các giao thức như Giza hoặc Robot Money để các tác nhân chuyên biệt xử lý phần còn lại. Đối với phần lớn ZHC sơ khai, điểm nghẽn cốt lõi nằm ở phát triển sản phẩm chứ không phải tối ưu hóa kho bạc — do đó đây là một lộ trình hợp lý.
Hai mô hình này không cạnh tranh lẫn nhau, mà đang tiến tới sự hòa hợp. Khi ngày càng nhiều giao thức tung ra giao diện tác nhân trực tiếp, các bên ủy quyền phân bổ như Giza sẽ có thêm nhiều lựa chọn đầu tư, từ đó tối đa hóa lợi nhuận hiệu quả hơn. Đồng thời, khi các bên ủy quyền phân bổ thu hút ngày càng nhiều vốn tác nhân, các giao thức cũng sẽ có động lực mạnh mẽ hơn để xây dựng giao diện native cho tác nhân nhằm cạnh tranh giành vốn (các tác nhân thông thường cũng có thể sử dụng các giao diện này). Cả hai đầu của công nghệ stack đều đang đầu tư độc lập vào nguồn lực — đây là một trong những tín hiệu mạnh nhất cho thấy nhu cầu nền tảng là có thật và sắp được hiện thực hóa.
Kết luận
Công nghệ stack của thị trường vốn tác nhân đã không còn là một tập hợp các thành phần nền tảng rời rạc. Các thành phần thanh toán, danh tính, cơ chế hình thành vốn và cơ sở hạ tầng phân bổ vốn đang hội tụ thành một hệ thống tích hợp — một hệ thống cho phép các tác nhân tự chủ kiếm thu nhập, thực hiện giao dịch và tạo lãi kép trên chuỗi mà không cần sự can thiệp của con người.
Các tác nhân được giới thiệu trong bài viết này đều còn ở giai đoạn rất sơ khai. Quy mô doanh thu của chúng còn nhỏ, sản phẩm vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, và mô hình token cũng đang trong quá trình tiến hóa. Nhưng động lực cấu trúc mà chúng mang lại là hoàn toàn mới — và có khả năng chỉ mới bắt đầu tăng tốc.
Viễn cảnh chúng ta phác họa ở phần mở đầu — một tác nhân vận hành doanh nghiệp cấp phép IP, mua dịch vụ suy luận theo đơn vị tính toán, phòng ngừa rủi ro chi phí đầu tư trên DEX phái sinh và tạo lãi kép vốn thông qua các giao thức cho vay — hiện vẫn chưa trở thành hiện thực. Nhưng từng lớp cơ sở hạ tầng cần thiết cho viễn cảnh đó đều đang được xây dựng tích cực. Chúng ta đang chứng kiến phiên bản sơ khai nhất của mô hình này đang diễn ra trong thời gian thực. Nó vẫn còn thô sơ, phần lớn các thử nghiệm có thể thất bại, và cơ sở hạ tầng vẫn chủ yếu dựa vào các giải pháp tạm thời. Nhưng logic cấu trúc của nó là vững chắc, và tốc độ phát triển cho thấy chúng ta có thể không cần đợi đến năm 2030 để chứng kiến câu trả lời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@galaxyhq
