Tổng quan thị trường ngày 27 tháng 2: Báo cáo tài chính “hoàn hảo” của Nvidia bị thị trường thờ ơ, cổ phiếu công nghệ lao dốc kéo theo toàn bộ thị trường
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 27 tháng 2: Báo cáo tài chính “hoàn hảo” của Nvidia bị thị trường thờ ơ, cổ phiếu công nghệ lao dốc kéo theo toàn bộ thị trường
Giai đoạn hai của cuộc cách mạng AI không còn là “niềm tin”, mà là “kiểm chứng”.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Thị trường đã giáng một cái tát mạnh vào NVIDIA khi đóng cửa phiên thứ Năm.
Chỉ số Dow Jones tăng nhẹ 17 điểm (+0,03%) lên 49.499 điểm; chỉ số S&P 500 giảm 0,54% xuống 6.909 điểm; chỉ số Nasdaq lao dốc 1,18% xuống 22.878 điểm.
NVIDIA sụt giảm mạnh 5,5%, ghi nhận mức giảm theo ngày lớn nhất kể từ tháng Tư — ngay cả khi vừa công bố báo cáo tài chính “vượt kỳ vọng một cách vượt bậc”: doanh thu quý IV đạt 68,1 tỷ USD (dự báo 65,6 tỷ USD), hướng dẫn doanh thu quý I ở mức 78 tỷ USD (dự báo 72,6 tỷ USD), doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu đạt 62,3 tỷ USD (dự báo 60,2 tỷ USD). Mọi con số đều hoàn hảo, nhưng thị trường không mua账.
Đây không phải vấn đề về kết quả kinh doanh, mà là cuộc khủng hoảng niềm tin.
Toàn bộ ngành bán dẫn sụp đổ: Broadcom giảm 7%, Micron, Intel và Applied Materials giảm từ 5–7%. Chỉ số Philadelphia Semiconductor gần như tan rã hoàn toàn.
Thị trường đang đặt ra một câu hỏi mang tính sống còn: Liệu khoản chi tiêu vốn khổng lồ 700 tỷ USD của các "gã khổng lồ điện toán đám mây" thực sự có thể chuyển hóa thành lợi nhuận hay đây chỉ là một cuộc "đua vũ trang tập thể" phi lý?
Tom Graff, Giám đốc Đầu tư tại Facet, thẳng thắn nhận định: “Thị trường hiện đang trong chế độ ‘hãy chứng minh cho tôi thấy’, và NVIDIA chưa thể chứng minh đầy đủ điều đó.” Các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về thỏa thuận hợp tác giữa NVIDIA và OpenAI, lo ngại rằng điều này ám chỉ trần nhu cầu AI đang dần lộ rõ.
Cổ phiếu phần mềm phục hồi nhẹ, nhưng vẫn mang nhiều vết thương.
Trong buổi phỏng vấn với CNBC hôm thứ Năm, ông Jen-Hsun Huang (Jensen Huang) đã bảo vệ cổ phiếu phần mềm: “Tôi cho rằng thị trường đang sai lầm. Không ai có thể làm tốt hơn ServiceNow; họ sẽ phát triển các đại lý AI được tối ưu sâu sắc riêng cho công cụ của mình.”
Salesforce tăng nhẹ 1,5%, song Quỹ ETF iShares Technology Software (IGV) đã giảm hơn 10% trong tháng Hai và giảm hơn 27% kể từ đầu năm. Nỗi lo “thay thế” phần mềm SaaS bởi AI vẫn chưa hề lắng dịu.
Các cổ phiếu phòng thủ trở thành nơi trú ẩn an toàn. IBM tăng 3,8%, dẫn đầu chỉ số Dow Jones; UBS nâng xếp hạng cổ phiếu này từ “bán” lên “trung lập”, cho rằng mức sụt giảm gần đây (giảm 22% kể từ đầu năm) đã phản ánh đầy đủ các rủi ro. UnitedHealth tăng 2,91%, American Express tăng 2,59%.
Thị trường tiền mã hóa: Khoảng 8,4 tỷ USD quyền chọn đáo hạn trong vài giờ tới, Bitcoin vật lộn quanh mức 67.000 USD
Thứ Năm, thị trường tiền mã hóa chìm vào trạng thái chờ đợi.
Bitcoin giảm nhẹ xuống khoảng 67.044 USD, giảm khoảng 2% trong 24 giờ qua. Ethereum giảm về 2.012 USD, giảm 2,3%. Solana giảm 3,15% xuống 85,81 USD, Cardano giảm 3,18%.
Vào lúc 08:00 UTC thứ Sáu (27/2), Deribit sẽ chứng kiến khoảng 8,4 tỷ USD quyền chọn Bitcoin và Ethereum đáo hạn — trong đó giá trị danh nghĩa quyền chọn Bitcoin là 7,5 tỷ USD, quyền chọn Ethereum là 900 triệu USD.
Các dữ liệu then chốt:
- Giá “đau đớn nhất” (Max Pain) của Bitcoin: 75.000 USD
- Giá “đau đớn nhất” của Ethereum: 2.200 USD
- Tỷ lệ quyền chọn bán trên quyền chọn mua (Put/Call Ratio): 0,76–0,78, cho thấy số lượng hợp đồng quyền chọn mua nhiều hơn quyền chọn bán
Tuy nhiên, thị trường không “tin tưởng” vào lý thuyết “giá đau đớn nhất”. Điều các nhà giao dịch thực sự quan tâm là các mức giá thực hiện phía dưới: khu vực 50.000–60.000 USD tập trung một khối lượng lớn vị thế chưa thanh lý, phản ánh nhu cầu phòng hộ của các tổ chức trước khả năng điều chỉnh sâu.
Bài học lịch sử: Vào cuối tháng Mười Hai năm ngoái, khi 23,6 tỷ USD quyền chọn Bitcoin đáo hạn, mức “đau đớn nhất” là 96.000 USD, nhưng Bitcoin lại giảm sâu dưới 88.000 USD. Thị trường không bị kéo theo một cách máy móc bởi mức “đau đớn nhất”.
Quá trình đáo hạn quyền chọn thường diễn ra theo ba giai đoạn:
- Điều chỉnh vị thế trong vài giờ trước thời điểm đáo hạn (trước 07:30 UTC)
- Cửa sổ thanh toán TWAP kéo dài 30 phút (07:30–08:00 UTC)
- Gia hạn vị thế sau khi đáo hạn
Tính đến nay, Bitcoin đã giảm 27% kể từ đầu năm, và gần như giảm một nửa so với mức cao kỷ lục 126.186 USD vào tháng Mười — mức giảm mạnh nhất trong một tháng kể từ vụ sụp đổ của Luna/three arrows/Celsius hồi tháng Sáu năm 2022.
Các quỹ ETF Bitcoin giao dịch trực tiếp tại Mỹ liên tục ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra trong 5 tuần liên tiếp, tổng lượng chảy ra kể từ đầu năm đã lên tới 4,5 tỷ USD. Michael Field, chiến lược gia tại Morningstar, nhận định: “Điều này không có nghĩa nhà đầu tư từ bỏ tiền mã hóa, nhưng đúng là Bitcoin chưa đáp ứng được kỳ vọng về vai trò ‘tài sản phòng thủ’.”
Điểm sáng duy nhất: Dư âm từ báo cáo tài chính của Circle vẫn còn tồn tại.
Sau khi tăng mạnh 29% vào thứ Tư, cổ phiếu Circle giảm nhẹ vào thứ Năm, song lượng USDC lưu hành đã vượt mốc 75 tỷ USD, chiếm 28% thị phần — vẫn là trụ cột quan trọng hỗ trợ niềm tin thị trường.
Vàng – Bạc: Điều chỉnh kỹ thuật, vàng ở mức 5.176 USD, bạc ở mức 87,28 USD
Vàng tăng nhẹ lên 5.176 USD/ounce, bạc giảm 2,15% xuống 87,28 USD/ounce.
Đây là một đợt chốt lời kỹ thuật điển hình: giá vàng từng chạm mức cao ba tuần là 5.240 USD trong tuần này, sau đó điều chỉnh do áp lực kép từ đồng USD mạnh và sự cải thiện trở lại của tâm lý chấp nhận rủi ro.
Mức giảm của bạc mạnh hơn, giảm từ vùng trên 90 USD, phản ánh tính chất công nghiệp nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tuy nhiên, tính đến nay, bạc vẫn tăng mạnh hơn 150% kể từ đầu năm — vượt xa hiệu suất của vàng.
Tổng quan vĩ mô và địa chính trị: Dữ liệu PPI sắp công bố, đàm phán hạt nhân Iran bế tắc
Vào lúc 08:30 ET thứ Sáu, Mỹ sẽ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng Một.
Dự báo tăng 0,3% so với tháng trước (số liệu tháng trước là 0,5%), PPI cốt lõi tăng 0,3% so với tháng trước (số liệu tháng trước là 0,7%).
Đây là dữ liệu kinh tế quan trọng cuối cùng trong tuần. Nếu PPI vượt kỳ vọng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ suy yếu thêm — hiện xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Ba đã giảm từ 10% xuống còn 5%, và xác suất cắt giảm vào tháng Sáu giảm từ 85% xuống 57%.
Mỹ và Iran đã nối lại các cuộc đàm phán hạt nhân gián tiếp tại Geneva, song hai bên vẫn bất đồng sâu sắc.
Đầu tuần này, ông Trump cảnh báo Iran rằng “chỉ còn tối đa 10–15 ngày” để đạt được thỏa thuận, nếu không sẽ phải đối mặt với hậu quả. Căng thẳng địa chính trị tiếp tục đẩy giá dầu WTI lên mức khoảng 65 USD/thùng.
Số người lần đầu xin trợ cấp thất nghiệp hôm thứ Năm là 212.000 người, cao hơn một chút so với mức 208.000 người của tuần trước, nhưng vẫn thấp hơn dự báo 215.000 người, cho thấy thị trường lao động vẫn căng thẳng.
Dữ liệu PPI vào thứ Sáu sẽ quyết định xu hướng chốt tuần. Nếu dữ liệu lạm phát một lần nữa vượt kỳ vọng, cổ phiếu công nghệ có thể đối mặt với đợt điều chỉnh sâu hơn. Giai đoạn hai của cuộc cách mạng AI không còn là “niềm tin”, mà là “kiểm chứng”.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
