HTX DeepThink: Đợt tăng giá Bitcoin lần này không đơn thuần là một đợt phục hồi, mà là điểm khởi đầu cho chu kỳ định giá vĩ mô mới.
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HTX DeepThink: Đợt tăng giá Bitcoin lần này không đơn thuần là một đợt phục hồi, mà là điểm khởi đầu cho chu kỳ định giá vĩ mô mới.
Trong ngắn hạn, thị trường vẫn có thể chịu ảnh hưởng bởi các dữ liệu vĩ mô và tâm lý dao động, nhưng xét từ cả hai góc độ thanh khoản và địa chính trị, thị trường tiền mã hóa đang được đặt vào một vị thế vĩ mô cực kỳ thuận lợi.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Gần đây, trong bối cảnh dữ liệu vĩ mô chưa có sự cải thiện rõ rệt, giá Bitcoin vẫn tiếp tục nhận được lực mua mạnh ở vùng giá cao. Trong chuyên mục HTX DeepThink kỳ này, nhà nghiên cứu Chloe của HTX Research (@ChloeTalk1) cho rằng, đà tăng hiện tại của Bitcoin dường như không phải là một đợt phục hồi kỹ thuật thông thường, mà giống như dấu hiệu khởi đầu của một giai đoạn định giá vĩ mô mới. Đằng sau đó, hai yếu tố định giá vĩ mô then chốt đang phát huy tác động: một đến từ biến động thanh khoản bên trong hệ thống tài chính Mỹ, và một đến từ nguy cơ địa chính trị leo thang tại Trung Đông.
Từ chính sách bất động sản: Hệ thống tài chính Mỹ đang bước vào giai đoạn “nới lỏng ẩn”
Gần đây, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Benes đã phát biểu về việc Fannie Mae và Freddie Mac mua lại các chứng khoán được đảm bảo bằng khoản vay thế chấp (MBS). Dù nhìn bề ngoài thuộc phạm vi chính sách nhà ở, nhưng xét về cấu trúc tài chính, đây thực chất là một sự kiện thanh khoản cực kỳ quan trọng đối với thị trường tiền mã hóa.
Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì nới lỏng định lượng (QT), khiến khoảng 15–17 tỷ USD trái phiếu MBS "thoát ra tự nhiên" khỏi bảng cân đối kế toán mỗi tháng, thì chính quyền Trump lại thông qua các tổ chức tài chính được Chính phủ hỗ trợ để dùng bảng cân đối kế toán của riêng mình mua lại lượng MBS này. Điều đó đồng nghĩa với việc phần thanh khoản bị Fed “rút ra” đang được tái hấp thụ trở lại thông qua hệ thống tài chính bất động sản – tương đương việc triển khai một chương trình “QE bóng” bên trong hệ thống bất động sản, mà không cần thay đổi khung chính sách tiền tệ.
Với thị trường tiền mã hóa, điều quan trọng không nằm ở chỗ lãi suất thế chấp có giảm ngay lập tức hay không, mà là dòng thanh khoản thực sự đã quay trở lại hệ thống tài chính Mỹ hay chưa. Hành động mua vào của Fannie Mae và Freddie Mac sẽ thu hẹp chênh lệch lợi suất giữa MBS và trái phiếu kho bạc Mỹ, giải phóng dư địa bảng cân đối kế toán cho các ngân hàng, từ đó nâng cao khả năng mở rộng tín dụng. Tại Mỹ, tín dụng bất động sản là một trong những kênh dẫn thanh khoản lớn nhất – cũng chính là nguồn cội của thị trường tăng giá Bitcoin năm 2020–2021.
Điều này có nghĩa là, dù trên danh nghĩa Fed vẫn thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất, nhưng ở cấp độ hệ thống, tín dụng đô la Mỹ đã bắt đầu mở rộng trở lại. Khi lĩnh vực tài chính bất động sản được “hậu thuẫn”, các tài sản rủi ro thường là nhóm đầu tiên cảm nhận được thay đổi này, và trong số các tài sản rủi ro, Bitcoin cùng thị trường tiền mã hóa chính là nhóm nhạy cảm nhất với thanh khoản. Đây là lý do vì sao, dù dữ liệu vĩ mô chưa cải thiện rõ rệt, Bitcoin vẫn liên tục nhận được lực mua mạnh ở vùng giá cao.
Căng thẳng Iran leo thang: Lạm phát và sự bất định về tín dụng được định giá lại
Đồng thời, tình hình Iran đang cung cấp một logic định giá cực kỳ quan trọng khác cho thị trường tiền mã hóa. Iran đang trải qua làn sóng biểu tình lớn nhất kể từ năm 1979, tính ổn định của chế độ chính trị đang chịu thử thách nghiêm trọng, trong khi Mỹ và Israel cũng đang chuẩn bị cho khả năng can thiệp chính trị hoặc quân sự.
Giá dầu thô tăng hơn 5% trong hai ngày không phải do thay đổi về tồn kho hay nhu cầu, mà là phản ứng của thị trường trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng Trung Đông và xung đột địa chính trị. Bản chất của cú sốc này là làm gia tăng rủi ro lạm phát toàn cầu và làm trầm trọng thêm sự bất ổn trong hệ thống đô la Mỹ.
Đối với tài sản mã hóa, loại bất ổn cấu trúc này mang lại ảnh hưởng tích cực rõ rệt. Một mặt, giá năng lượng tăng kéo theo chi phí sản xuất và rủi ro lạm phát dài hạn tăng lên; mặt khác, Mỹ lại đang mở rộng tín dụng thông qua “QE bóng” để chống đỡ áp lực kinh tế. Sự kết hợp này khiến lãi suất thực tế bị đẩy xuống thấp hơn nữa, sức mua của tiền pháp định đối mặt với nguy cơ suy giảm liên tục, trong khi các tài sản khan hiếm bắt đầu được định giá lại.
Một môi trường cấu trúc điển hình đang hình thành
Chính trong bối cảnh như vậy, thị trường đồng thời chứng kiến vàng, bạc và Bitcoin cùng đi lên. Chúng không đơn thuần giao dịch theo tâm lý rủi ro ngắn hạn, mà đang phản ánh cùng một thực tế vĩ mô: khi tài khóa bắt đầu chi phối tiền tệ, khi xung đột địa chính trị làm rung chuyển kỳ vọng về năng lượng và lạm phát, các tài sản phi tập trung, không thể pha loãng sẽ trở thành lựa chọn hàng đầu cho dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn.
Xét về cấu trúc, thị trường tiền mã hóa đang bước vào một giai đoạn rất điển hình: đô la Mỹ đang nới lỏng ẩn, rủi ro địa chính trị gia tăng, và điểm định giá trung hạn – dài hạn của Bitcoin cùng các tài sản mã hóa chất lượng đang dần được nâng lên. Ngắn hạn, thị trường vẫn có thể chịu tác động bởi dữ liệu vĩ mô và tâm lý biến động, nhưng xét từ góc độ kép của thanh khoản và địa chính trị, thị trường tiền mã hóa đang đứng trước một bối cảnh vĩ mô vô cùng thuận lợi.
Đây cũng là lý do tại sao, đợt tăng giá Bitcoin lần này dường như là khởi điểm của một giai đoạn định giá vĩ mô mới, chứ không đơn thuần là một đợt phục hồi nhất thời.
Lưu ý: Nội dung bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư, cũng không cấu thành lời đề nghị, chào mời hay khuyến nghị nào liên quan đến bất kỳ sản phẩm đầu tư nào.
Về Huobi HTX
Huobi HTX được thành lập năm 2013, sau 12 năm phát triển, đã chuyển mình từ một sàn giao dịch tiền mã hóa thành một hệ sinh thái blockchain toàn diện, bao gồm các hoạt động giao dịch tài sản kỹ thuật số, sản phẩm phái sinh tài chính, nghiên cứu, đầu tư, ươm tạo và nhiều lĩnh vực khác.
HTX, với tư cách là cổng Web3 hàng đầu toàn cầu, luôn kiên trì theo đuổi chiến lược phát triển mở rộng toàn cầu, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái, tạo hiệu ứng của cải, an toàn và tuân thủ quy định, nhằm cung cấp các giá trị và dịch vụ toàn diện, an toàn, đáng tin cậy cho cộng đồng yêu thích tiền ảo trên toàn thế giới.
Để biết thêm thông tin về HTX, vui lòng truy cập https://www.htx.com/ hoặc HTX Square, và theo dõi trên X, Telegram và Discord. Nếu có câu hỏi, vui lòng liên hệ glo-media@htx-inc.com.
Về HTX Research
HTX Research là bộ phận nghiên cứu chuyên biệt trực thuộc Huobi HTX, chịu trách nhiệm phân tích sâu rộng về tiền mã hóa, công nghệ blockchain và các xu hướng thị trường mới nổi, biên soạn các báo cáo toàn diện và đưa ra đánh giá chuyên môn. HTX Research cam kết cung cấp những phân tích dựa trên dữ liệu và tầm nhìn chiến lược, đóng vai trò then chốt trong việc định hình quan điểm ngành và hỗ trợ các quyết định sáng suốt trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Với phương pháp nghiên cứu nghiêm ngặt và phân tích dữ liệu tiên tiến, HTX Research luôn đi đầu trong đổi mới, dẫn dắt tư duy ngành và thúc đẩy hiểu biết sâu sắc về các động lực thị trường không ngừng biến đổi. Truy cập trang của chúng tôi.
Nếu bạn muốn liên hệ, vui lòng gửi email đến research@htx-inc.com
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
