HTX DeepThink: Thị trường hồi phục hay lại tiếp tục giảm sâu? Khi cơn bão dữ liệu vĩ mô đang đến gần, Bitcoin có thể đối mặt với lựa chọn định hướng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HTX DeepThink: Thị trường hồi phục hay lại tiếp tục giảm sâu? Khi cơn bão dữ liệu vĩ mô đang đến gần, Bitcoin có thể đối mặt với lựa chọn định hướng
Trong chuyên mục kỳ này, nhà nghiên cứu Chloe của HTX Research sẽ phân tích bối cảnh rủi ro hiện tại và các hướng phát triển có thể xảy ra dựa trên dữ liệu vĩ mô, cấu trúc thị trường cổ phiếu Mỹ và thị trường tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tháng 12 bắt đầu, môi trường vĩ mô toàn cầu và thị trường tiền mã hóa cùng bước vào giai đoạn quan trọng cần theo dõi sát sao. Các dữ liệu sản xuất, việc làm và lạm phát được công bố dồn dập trong tuần này sẽ trở thành cơ sở then chốt để thị trường đánh giá lại lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong bối cảnh trước đó chính phủ Mỹ từng đóng cửa gây ra khoảng trống thống kê; thanh khoản thị trường chứng khoán và tâm lý thị trường tiền mã hóa cũng đang trải qua quá trình định giá lại. Trong chuyên mục kỳ này, nhà nghiên cứu Chloe thuộc HTX Research (@ChloeTalk1) sẽ phân tích bối cảnh rủi ro hiện tại và các xu hướng phát triển có thể xảy ra, dựa trên dữ liệu vĩ mô, biến động thị trường chứng khoán Mỹ và cấu trúc thị trường tiền mã hóa.
Các chỉ số tần suất cao tập trung công bố, kỳ vọng cắt giảm lãi suất đối mặt định giá lại
Hiện nay, thị trường vĩ mô và tiền mã hóa đang ở trong một cửa sổ điển hình “nhiều dữ liệu dày đặc + điểm chuyển tiếp chính sách chưa chắc chắn”. Dù phần lớn thị trường đều kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12, song Powell tuần trước nhấn mạnh rằng do việc chính phủ ngừng hoạt động khiến thiếu dữ liệu kinh tế chính thức, các nhà hoạch định chính sách rất có thể sẽ không nhận được đầy đủ các chỉ số lao động và lạm phát trước cuộc họp. Do đó, các dữ liệu tần suất cao được công bố tập trung trong tuần này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xác suất cắt giảm lãi suất – là giảm về mức 50%, hay tăng lên gần 100%.
Trước tiên là chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 11. Khu vực sản xuất đã liên tục trong vùng suy thoái kể từ tháng 3, tháng trước chỉ đạt 48,7, các chỉ số đơn hàng mới và việc làm đều dưới 50, phản ánh áp lực thuế quan và bất ổn nhu cầu toàn cầu vẫn đang gia tăng. Ngược lại, chỉ số PMI dịch vụ duy trì mức mở rộng nhẹ ở mức 52,4, nhưng chỉ số giá ở mức cao khoảng 70, cho thấy áp lực lạm phát đến từ dịch vụ nội địa chứ không phải nhập khẩu. Nếu PMI dịch vụ tháng 11 tiếp tục tăng mạnh, tiếng nói diều hâu trong nội bộ Fed sẽ được củng cố; nếu giảm xuống dưới 50, gần như chắc chắn sẽ kích hoạt ngay lập tức việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Thị trường lao động trở thành yếu tố biến động lớn nhất. Do báo cáo việc làm phi nông nghiệp (non-farm) tháng 10 bị hủy bỏ và báo cáo tháng 11 phải đến ngày 16 tháng 12 (sau cuộc họp) mới công bố, nên dữ liệu việc làm khu vực tư nhân ADP trong tuần này sẽ trở thành yếu tố then chốt. Tháng 10, ADP tạo thêm 42.000 việc làm, vượt kỳ vọng; nếu dữ liệu tháng 11 bất ngờ mạnh hơn, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ suy yếu; nếu yếu đi, lập luận rằng "chính sách cần nới lỏng nhanh hơn" sẽ được củng cố. Báo cáo sa thải của Challenger tiếp theo cũng được chú ý cao độ; tháng 10 số lượng sa thải từng tăng vọt lên 153.074 người, mức cao nhất trong 22 năm; nếu tháng 11 tiếp tục tăng, thị trường sẽ định giá lại rủi ro suy giảm kinh tế Mỹ.
Sự kiện quan trọng nhất tuần này là PCE lạm phát và chi tiêu cá nhân được công bố vào thứ Sáu. Thị trường dự kiến PCE tổng thể tháng 9 sẽ tăng nhẹ từ 2,7% lên 2,8%, còn PCE cốt lõi giữ nguyên ở mức 2,9%. Nếu dữ liệu tiếp tục cho thấy “lạm phát đình trệ ở mức 3%”, thì nhịp độ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ bị hạn chế; ngược lại nếu bất ngờ yếu đi, thị trường sẽ có động lực phục hồi ngắn hạn.
Tâm lý rủi ro chịu áp lực, thị trường chờ tín hiệu định hướng
Về thị trường chứng khoán Mỹ, bộ phận giao dịch của Goldman Sachs chỉ ra rằng khi biến động giảm và độ rộng thị trường phục hồi từ -150 đầu tháng lên +150, áp lực bán hệ thống trên thị trường chứng khoán Mỹ đã được giải phóng đáng kể vào giữa tháng 11. Mô hình tổ chức dự kiến vào tháng 12 sẽ chuyển từ bán ròng sang mua ròng khoảng 4,7 tỷ USD, điều này có nghĩa là kịch bản “diễn biến Giáng sinh” truyền thống chưa hoàn toàn tan biến, nhưng việc khởi động vẫn phụ thuộc vào dữ liệu tuần này có hỗ trợ lộ trình cắt giảm lãi suất hay không.
Về thị trường tiền mã hóa, dữ liệu từ HTX cho thấy Bitcoin sau khi điều chỉnh sâu gần 30% kể từ đỉnh tháng 10, gần đây đã quay lại mức trên 85.000 USD, nhưng nhìn chung vẫn đang trong giai đoạn “tâm lý yếu + thanh khoản mỏng”. Các quỹ ETF tiếp tục ghi nhận dòng tiền ròng nhẹ ra ngoài, mức chiết khấu Coinbase duy trì ở mức thấp, cho thấy các tổ chức vẫn đang quan sát. Dữ liệu quyền chọn lại cho thấy cấu trúc ghét rủi ro điển hình: IV ngắn hạn rõ ràng cao hơn dài hạn, skew put 25-delta âm trên mọi kỳ hạn, nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao để mua bảo vệ chiều xuống, cho thấy kỳ vọng cao về biến động mạnh trong ngắn hạn.
Xu hướng chưa rõ ràng, dữ liệu vĩ mô sẽ là điểm phân chia
Nhìn chung, thị trường tiền mã hóa hiện đang ở giai đoạn nhạy cảm “triển vọng mờ nhạt nhưng cấu trúc đáy dần hình thành”. Nếu dữ liệu Mỹ tuần này cho thấy sự kết hợp “tăng trưởng chậm lại nhưng chưa tới suy thoái, lạm phát giảm nhẹ ở biên độ”, Bitcoin và các tài sản chính sẽ có cơ hội phục hồi tự nhiên, IV có khả năng giảm nhanh và chiến lược bán biến động (short volatility) sẽ hiệu quả trở lại. Ngược lại, nếu dữ liệu sản xuất, việc làm hoặc PCE mạnh hơn rõ rệt so với kỳ vọng, khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất nguội đi, thì trong bối cảnh thanh khoản mùa lễ yếu, thị trường tiền mã hóa vẫn có thể rơi vào đợt sụt giảm nhanh.
Trong tình hình hiện tại, rủi ro khi nắm giữ nặng một chiều tăng hoặc giảm đều gia tăng. Xét theo đặc điểm cấu trúc, thị trường ở vùng giá thấp thường dễ xuất hiện hành vi thiết lập vị thế mua dài hạn dần dần, trong khi IV ngắn hạn duy trì ở mức tương đối cao, tạo cơ hội phòng hộ. Khu vực 80.000–82.000 USD của Bitcoin vẫn được xem là hỗ trợ quan trọng, tuy nhiên xu hướng có đảo ngược được hay không vẫn cần chờ dữ liệu vĩ mô tuần này cung cấp tín hiệu định hướng rõ ràng hơn.
Lưu ý: Nội dung bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư, cũng không cấu thành lời đề nghị, lời kêu gọi hay tư vấn nào liên quan đến sản phẩm đầu tư.
Về火币HTX
火币HTX được thành lập năm 2013, sau 12 năm phát triển, đã chuyển mình từ một sàn giao dịch tiền mã hóa thành hệ sinh thái kinh doanh blockchain toàn diện, bao gồm giao dịch tài sản kỹ thuật số, sản phẩm phái sinh tài chính, nghiên cứu, đầu tư, ươm tạo và các lĩnh vực khác.
火币HTX, với tư cách là cổng Web3 hàng đầu toàn cầu, kế thừa chiến lược phát triển gồm mở rộng toàn cầu, thịnh vượng hệ sinh thái, hiệu ứng tài sản, an toàn và tuân thủ, nhằm mang đến cho cộng đồng yêu thích tiền mã hóa khắp thế giới những giá trị và dịch vụ toàn diện, an toàn, đáng tin cậy.
Để biết thêm thông tin về火币HTX, vui lòng truy cập https://www.htx.com/ hoặc HTX Square, và theo dõi trên X, Telegram và Discord. Nếu có câu hỏi thêm, vui lòng liên hệ glo-media@htx-inc.com.
Về HTX Research
HTX Research là bộ phận nghiên cứu chuyên biệt thuộc 火币HTX, chịu trách nhiệm phân tích chuyên sâu, soạn thảo báo cáo toàn diện và đưa ra đánh giá chuyên môn trong các lĩnh vực rộng lớn như tiền mã hóa, công nghệ blockchain và xu hướng thị trường mới nổi. HTX Research cam kết cung cấp những hiểu biết dựa trên dữ liệu và tầm nhìn chiến lược, đóng vai trò then chốt trong việc định hình quan điểm ngành và hỗ trợ ra quyết định sáng suốt trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Với phương pháp nghiên cứu nghiêm ngặt và phân tích dữ liệu tiên tiến, HTX Research luôn đi đầu trong đổi mới, dẫn dắt tư duy ngành và thúc đẩy hiểu biết sâu sắc về động lực thị trường không ngừng thay đổi. Truy cập chúng tôi.
Nếu bạn muốn liên hệ, vui lòng gửi email đến research@htx-inc.com
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
