Tình trạng độc quyền của sàn giao dịch, bóc lột từ Phố Wall và sự tuyệt vọng của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tình trạng độc quyền của sàn giao dịch, bóc lột từ Phố Wall và sự tuyệt vọng của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Cuộc chiến tam quốc trong ngành tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Haotian
Thành thật mà nói, sự kiện thiên nga đen 1011 lần này khiến tôi – một người quan sát ngành từng rất lạc quan – cảm thấy chút hơi thở tuyệt vọng.
Trước đó tôi tưởng mình đã hiểu rõ cục diện "Tam Quốc Sát" hiện tại của ngành tiền mã hóa, nghĩ rằng các phe lớn tranh đấu, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ cần theo ăn phần thừa. Nhưng trải qua đợt thanh lý máu me này, mổ xẻ logic nền tảng, mới nhận ra không phải vậy.
Nói thẳng ra, ban đầu tôi tưởng phe công nghệ đang đổi mới, sàn giao dịch làm lưu lượng, Wall Street bố trí vốn – ba bên chơi riêng, còn nhà đầu tư nhỏ chỉ cần chọn đúng thời điểm: khi có đột phá công nghệ thì theo một đợt, khi có điểm nóng thì dính vào, khi dòng tiền vào thì lao lên, thì luôn có thể húp được ít súp.
Nhưng trải qua đợt thanh lý 1011 này, tôi chợt nhận ra: ba bên này có lẽ chẳng phải cạnh tranh có trật tự, mà đang ở sân khấu cuối cùng để thu hoạch toàn bộ tính thanh khoản trong thị trường?
Lực lượng thứ nhất: Các sàn giao dịch độc quyền dòng chảy – những con ma cà rồng nắm giữ lưu lượng và hồ thanh khoản.
Thành thật mà nói, trước đây tôi vẫn nghĩ sàn giao dịch chỉ muốn mở rộng nền tảng, tăng lưu lượng, phát triển hệ sinh thái, kiếm tiền từ việc bán cuốc xẻng. Nhưng sự việc USDe dùng ký quỹ chéo bị thanh lý dây chuyền đã bộc lộ sự bất lực của nhà đầu tư nhỏ dưới quy tắc do sàn định nghĩa. Việc sàn nâng mức đòn bẩy nhằm cải thiện trải nghiệm sản phẩm và năng lực kiểm soát rủi ro mập mờ trong bóng tối thực chất đều là cái bẫy đối với nhà đầu tư nhỏ.
Các hoạt động hoàn hoa hồng, bệ phóng Alpha, MEME, các sản phẩm tài chính cho vay vòng, các trò chơi hợp đồng đòn bẩy cao liên tục xuất hiện. Nhìn qua tưởng như tạo thêm nhiều cơ hội kiếm tiền cho nhà đầu tư nhỏ, nhưng một khi sàn không chịu nổi rủi ro thanh lý dây chuyền trên DeFi, nhà đầu tư nhỏ cũng sẽ bị vạ lây. Cuộc đời thật éo le.
Đáng sợ hơn khi 10 sàn hàng đầu đạt khối lượng giao dịch 21,6 nghìn tỷ USD trong Q2, nhưng tính thanh khoản toàn thị trường vẫn giảm. Tiền đi đâu? Ngoài phí giao dịch, còn có các khoản thanh lý. Vậy ai đang rút đi thanh khoản?
Lực lượng thứ hai: Dòng vốn Wall Street – tiến vào thị trường dưới lớp vỏ tuân thủ pháp lý để chiếm đất.
Trước đó tôi rất mong Wall Street tham gia, nghĩ rằng vốn tổ chức sẽ mang lại sự ổn định hơn cho thị trường, bởi tổ chức thường là người chơi dài hạn, có thể bơm dòng tiền mới vào, chúng ta theo đó hưởng lợi từ xu hướng tích hợp Crypto với TradFi.
Nhưng trước đợt sụt giảm mạnh này, tôi lại thấy tin về cá voi lớn kiếm lời nhờ đặt lệnh bán khống chính xác. Trước khi thị trường sụp đổ, có nhiều ví nghi ngờ thuộc cấu trúc Wall Street đã mở vị thế bán khống khổng lồ, thu lợi hàng trăm triệu. Có quá nhiều thông tin kiểu này, đọc giống như nội gián, nhưng xảy ra trong khoảnh khắc hoảng loạn khiến người ta không khỏi nghi ngờ: tại sao tổ chức luôn có ưu thế "giao dịch trước" trước khi thiên nga đen xảy ra?
Những tổ chức TradFi này, mang danh tuân thủ pháp lý, mang vốn vào thị trường, thực tế đang làm gì? Dùng stablecoin và chuỗi công khai gắn chặt hệ sinh thái DeFi, dùng kênh ETF kiểm soát dòng tiền, dùng các công cụ tài chính từng bước nuốt dần quyền phát ngôn trên thị trường? Miệng nói vì sự phát triển ngành, thực chất thì sao? Những thuyết âm mưu kiểu gia đình Trump kiếm tiền xin không bàn thêm.
Lực lượng thứ ba: Phe bản địa công nghệ + nhà phát triển cá nhân – những quân tốt bị kẹp giữa hai phe.
Tôi nghĩ đây mới là nơi tuyệt vọng thực sự của đa số nhà đầu tư nhỏ, nhà phát triển, những người xây dựng (builder) trong thị trường. Từ năm ngoái đã nói nhiều altcoin bị đè bẹp, nhưng lần này trực tiếp xuyên thủng về 0, buộc người ta phải nhìn nhận sự thật: thanh khoản của nhiều altcoin gần như cạn kiệt.
Vấn đề chính là: nợ kỹ thuật infra chồng chất, ứng dụng triển khai không đạt kỳ vọng, nhà phát triển vật vã xây dựng, kết quả thì sao? Thị trường hoàn toàn không chấp nhận.
Vì vậy, tôi không nhìn rõ thị trường altcoin sẽ phục hồi ra sao, không hiểu các dự án altcoin sẽ giành lại thanh khoản từ tay sàn giao dịch thế nào, so tài kéo giá với các tổ chức Wall Street ra sao? Nếu thị trường không còn tin vào câu chuyện kể, nếu chỉ còn lại cờ bạc MEME, thì đây là lần thanh lọc và xáo trộn quyết liệt với thị trường altcoin: nhà phát triển bỏ chạy, cấu trúc người làm trong ngành bị xáo trộn, phải chăng thị trường rồi sẽ trở về hư vô? Ôi, khó quá!
Vì vậy.....
Nói nhiều cũng chỉ là nước mắt. Nếu cục diện "Tam Quốc Sát" của ngành tiền mã hóa cứ tiếp diễn – sàn giao dịch độc quyền hút máu, Wall Street thu hoạch chính xác, phe công nghệ và nhà đầu tư nhỏ bị đánh kép – thì đây chắc chắn là tai họa tận diệt đối với cách chơi chu kỳ Crypto xưa nay.
Dài lâu như vậy, thị trường chỉ còn lại số ít người thắng ngắn hạn và toàn bộ người thua dài hạn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
