HTX DAO nâng cấp câu chuyện: Sách trắng đổi mới, định nghĩa lại cách chơi “CeFi x DeFi”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HTX DAO nâng cấp câu chuyện: Sách trắng đổi mới, định nghĩa lại cách chơi “CeFi x DeFi”
HTX DAO, một mô hình mới cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính vững mạnh.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Trong quá trình phát triển của tài sản mã hóa, chúng ta đã chứng kiến sự trỗi dậy riêng biệt của Tài chính tập trung (CeFi) và Tài chính phi tập trung (DeFi).
CeFi trước đây luôn là nơi tập trung thanh khoản chính trong thị trường mã hóa nhờ thiết kế sản phẩm, hệ thống kiểm soát rủi ro và cơ sở người dùng lớn mạnh từ các nền tảng tập trung; DeFi bắt nguồn từ “Mùa hè DeFi” năm 2020, khi các giao thức mới như cho vay phi tập trung, DEX, khai thác thanh khoản nhanh chóng bùng nổ, không ngừng mở rộng các ứng dụng tài chính mang tính thử nghiệm và tự trị cao hơn.
Cùng với sự nổi lên của Ethereum và DeFi, các nhóm thanh khoản và giao thức cho vay đã nâng cao hiệu suất luân chuyển vốn, nhưng tài sản vẫn chủ yếu tập trung vào các tài sản mã hóa gốc như BTC, ETH. Bước sang giai đoạn mới, việc token hóa tài sản thực (RWA) đã đưa vào thị trường một nguồn thanh khoản thực tế rộng lớn hơn, trong khi CeFi vừa cung cấp thanh khoản nền tảng và cổng vào cho người dùng, vừa dần mở rộng ra chuỗi, tham gia vào hệ sinh thái phi tập trung theo cách thức mở.
Biên giới giữa tài chính trên chuỗi và ngoài chuỗi bị xóa nhòa, sự phát triển bổ trợ lẫn nhau giữa CeFi và DeFi cũng ảnh hưởng đến định hướng tiến hóa của hệ sinh thái tài chính mã hóa. Đằng sau đó chính là sự thay đổi về nguồn gốc thanh khoản.
Bức tranh mới về thanh khoản Web3
Cách duy trì thanh khoản liên tục trong thị trường Web3 đã trở thành trọng tâm cạnh tranh chính của ngành. Khác với giai đoạn đầu chỉ dựa vào các tài sản mã hóa như BTC, ETH, nguồn cung thanh khoản ngày nay đang trở nên đa dạng hơn:
● Nền tảng CeFi: Các nền tảng CeFi, chủ yếu là sàn giao dịch, vẫn là cổng vào lớn nhất cho người dùng và vốn. Không chỉ tập hợp lượng lớn người dùng và các nhóm vốn, chúng còn cung cấp thanh khoản ban đầu cần thiết cho các giao thức DeFi khởi động và mở rộng, đóng vai trò như một “kênh dẫn nước”.
● Ổn định tiền được cấp phép: Với tư cách là điểm neo vốn cho giao dịch, thanh toán và bù trừ trên chuỗi, ổn định tiền không chỉ đảm bảo tính chắc chắn khi vốn vào ra mà còn cung cấp hạ tầng ít ma sát cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán tổ chức. Dữ liệu từ Coingecko cho thấy, vốn hóa thị trường ổn định tiền tiếp tục tăng trong năm 2025, vượt ngưỡng 283,5 tỷ USD, trở thành “tiền pháp định kỹ thuật số” của thị trường mã hóa.
● Token hóa RWA: Bằng cách ánh xạ các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu, hối phiếu, bất động sản lên chuỗi, RWA mở ra kênh kết nối giá trị giữa thị trường thực và blockchain, giúp giải phóng thanh khoản từ những tài sản vốn bị đóng băng. Dự báo từ Boston Consulting Group cho rằng quy mô thị trường RWA sẽ tăng lên 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong đó 30%~50% thị phần ổn định tiền sẽ chảy vào tài sản RWA.
● Vốn tổ chức gia nhập: Khi thị trường mã hóa ngày càng tuân thủ pháp lý, các quỹ, ngân hàng đầu tư và các tổ chức truyền thống bắt đầu tham gia. Họ mang đến không chỉ dòng vốn quy mô lớn mà còn là sự ổn định của vốn dài hạn, cùng sức mạnh thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái phát triển theo hướng lành mạnh và bền vững hơn.
Có thể thấy, sự giao thoa giữa lượng người dùng từ CeFi, cơ chế quản trị từ DeFi và sự tham gia của tài chính truyền thống đang tạo thành một lực lượng tổng hợp: vừa đảm bảo hiệu quả và an toàn vốn, vừa mở rộng chiều rộng và chiều sâu của thanh khoản. Sự tiến hóa từ “thử nghiệm ban đầu” đến “hợp nhất đa dạng” này không chỉ làm rõ vấn đề cốt lõi của ngành mà còn tạo nền tảng thực tế vững chắc cho sự kết hợp giữa CeFi và DeFi.
Quản trị: Động cơ của thanh khoản Web3
Nếu coi thanh khoản là nhiên liệu cho sự phát triển hệ sinh thái tài chính mã hóa, thì quản trị chính là động cơ điều phối nhiên liệu đó. Dù là Aave V4 điều chỉnh lãi suất động dựa trên chất lượng tài sản thế chấp và thanh khoản thị trường nhằm đảm bảo nhóm vốn vừa được sử dụng hiệu quả vừa tránh được rủi ro hệ thống; hay MakerDAO duy trì neo ổn định cho DAI thông qua cơ chế quản trị như mức phí ổn định, tỷ lệ thế chấp — tất cả đều thể hiện vai trò cân bằng của quản trị phi tập trung giữa “tính thanh khoản tài sản” và “ổn định thị trường”.
Thực tế chứng minh rằng trong một thị trường thay đổi nhanh chóng và rủi ro biến động cao, cấu trúc quản trị DAO thường linh hoạt và có độ bền tốt hơn so với CeFi truyền thống.
Đặt trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, lợi thế quản trị này càng trở nên then chốt. Những bất định từ môi trường bên ngoài, nhu cầu của người dùng về cả an toàn và thanh khoản, xu hướng tích hợp giữa CeFi và DeFi đều buộc thị trường phải tìm kiếm phương thức quản trị linh hoạt và dẻo dai hơn.
HTX DAO chính là lời giải được đưa ra trong thời điểm lịch sử này: Một mặt, học hỏi từ các mô hình thành công như Aave, MakerDAO để điều chỉnh động rủi ro và thanh khoản thông qua cơ chế quản trị trên chuỗi; mặt khác, tận dụng HTX (Huobi), kết hợp lợi thế về quy mô người dùng và cổng vốn từ CeFi với năng lực quản trị mở và tự cải tiến từ DeFi, tạo nên một cấu trúc quản trị vừa vững chắc vừa hiệu quả.
Từ cổng vào nền tảng đến đồng quản trị hệ sinh thái: Hành trình phát triển quản trị của HTX DAO
Gần đây, HTX DAO đã hoàn thiện nâng cấp sách trắng. Trong bản sách trắng mới nhất, lộ trình phát triển quản trị từ điểm khởi đầu đến khép kín được phác họa rõ ràng – từ “quản trị cổng vào nền tảng” đến “đồng quản trị tài chính hệ sinh thái”, đồng thời thúc đẩy sự tham gia của người dùng thông qua cơ chế mở “sở hữu token là tham gia quản trị”, kết hợp với cơ chế khuyến khích hành vi và cơ chế giảm phát.
Theo mô hình này, người dùng không chỉ là “người sử dụng” nền tảng mà còn là “người xây dựng” và “chủ sở hữu”. Hiệu ứng quy mô từ CeFi và quản trị minh bạch từ DeFi cũng được kết hợp một cách thực sự:
● Phân quyền thực sự: Thông qua token veHTX (Vote-escrowed HTX), HTX DAO trao quyền quyết định vận hành cốt lõi cho cộng đồng. Người dùng nắm giữ và khóa token HTX sẽ nhận được veHTX, từ đó có quyền biểu quyết về các tham số vận hành then chốt như phê duyệt niêm yết, điều chỉnh cặp giao dịch, phí giao dịch và trọng số thưởng. Điều này đánh dấu bước chuyển căn bản trong mô hình vận hành sàn giao dịch từ tập trung sang quản trị trên chuỗi.
● Liên kết sâu sắc giữa lợi nhuận và quản trị: Token veHTX không chỉ trao quyền quản trị mà còn mang lại phân phối lợi nhuận trên chuỗi cho người dùng. Mô hình này gắn chặt lợi ích kinh tế của người dùng với sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái, khuyến khích họ tích cực tham gia ra quyết định và cùng nhau duy trì sức khỏe hệ sinh thái.
● Thu hẹp khoảng cách giữa CeFi và DeFi: Cơ chế quản trị của HTX DAO về bản chất là tạo ra một kênh để lượng lớn người dùng CeFi tiếp cận trực tiếp vào quản trị DeFi. Người dùng không cần thực hiện các thao tác phức tạp trên chuỗi mà vẫn có thể thông qua một nền tảng quen thuộc để hưởng lợi từ sự minh bạch và công bằng mà quản trị phi tập trung mang lại.
Vì vậy, từ quản trị sàn giao dịch đến mở rộng trên chuỗi, từ thiết kế cơ chế đến trung tâm tài chính toàn cầu, khung quản trị của HTX DAO không chỉ khắc phục những thiếu sót của DAO truyền thống về hiệu suất và tuân thủ pháp lý, mà còn xây dựng nên một “cảng tài chính tự do” thực sự lấy người dùng làm trung tâm, có khả năng phân phối giá trị kinh tế và đồng quản trị thể chế.
TechFlow đang xây dựng mạng lưới quản trị thế hệ mới CeFi × DeFi
HTX DAO, kiến tạo mô hình mới cho cơ sở hạ tầng tài chính bền vững
Có thể dự đoán, thị trường tương lai sẽ không còn là các kịch bản đơn lẻ như cho vay hay giao dịch trên chuỗi, mà là một mạng lưới tài chính phức tạp hơn với đa chuỗi, đa tài sản và dòng vốn xuyên biên giới. Trong bối cảnh đó, làm thế nào để điều phối thanh khoản thông qua quản trị, và làm sao duy trì sự ổn định và cởi mở của các nhóm vốn trong môi trường vĩ mô bất định, trở thành câu hỏi dài hạn mà các DAO buộc phải trả lời.
HTX DAO chính là muốn đảm nhận vai trò “trung tâm quản trị trên chuỗi” trong格局 này.
Theo bản đồ mà sách trắng phác họa, HTX DAO sẽ không chỉ là một nền tảng quản trị mà còn là một trung tâm kết nối CeFi với DeFi, trên chuỗi với ngoài chuỗi: Một mặt, tiếp tục tăng cường năng lực quản trị trên chuỗi, thúc đẩy quản lý thanh khoản và tham số rủi ro cho các nhóm vốn đa tài sản, đa chuỗi; mặt khác, khám phá kết nối với thị trường thực tế — bao gồm các mô hình quản trị trên chuỗi cho ổn định tiền được cấp phép, tài sản RWA, thậm chí cả các sản phẩm ánh xạ như cổ phiếu Mỹ, trái phiếu. Mục tiêu cuối cùng là xây dựng một mạng lưới quản trị mở, có khả năng tự tiến hóa và xuyên thị trường, khiến DAO không chỉ là công cụ điều tiết cơ chế nội bộ mà còn trở thành lực lượng lâu dài thúc đẩy tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu.
Đây là một câu chuyện lớn, không còn là cuộc chơi zero-sum giữa tập trung và phi tập trung, mà là sự cộng sinh và tiến hóa ở một chiều kích cao hơn. Chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy của một cơ sở hạ tầng tài chính mới, độc đáo hơn và có độ bền vững cao hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
