Hotcoin Research | Cổ phiếu liên quan tiền mã hóa đồng loạt tăng mạnh: Toàn cảnh phân tích cơn sốt vốn dưới làn gió IPO tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Hotcoin Research | Cổ phiếu liên quan tiền mã hóa đồng loạt tăng mạnh: Toàn cảnh phân tích cơn sốt vốn dưới làn gió IPO tiền mã hóa
Sự "hướng tới lẫn nhau" giữa thị trường chứng khoán và cộng đồng blockchain cho thấy các doanh nghiệp tiền mã hóa không còn giới hạn trong việc tự giải trí nội bộ, mà thực sự đang gõ cửa thị trường vốn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Một, Mở đầu
Gần đây, cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa đã tạo nên một cơn sốt chưa từng có trên thị trường vốn toàn cầu. Từ việc giá cổ phiếu của gã khổng lồ stablecoin Circle tăng gần gấp bốn lần chỉ trong một tuần sau khi niêm yết, đến việc Tron làm nóng thị trường nhanh chóng thông qua phương thức mượn壳 để niêm yết trên sàn Mỹ, ngành công nghiệp tiền mã hóa đang ngày càng tiến gần hơn với dòng chảy chính của thị trường vốn với tốc độ và sức mạnh chưa từng thấy. Bất kỳ công ty nào liên quan đến blockchain và có lộ trình tuân thủ rõ ràng gần như đều đạt được định giá ấn tượng trong thời gian ngắn, thậm chí trở thành tâm điểm săn đón của thị trường vốn. Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp tiền mã hóa tuyên bố hoặc khởi động kế hoạch IPO, năm 2025 có thể sẽ chứng kiến một "năm IPO lớn chưa từng có cho các doanh nghiệp tiền mã hóa", điều này sẽ tác động sâu sắc đến toàn bộ hệ sinh thái thị trường vốn và tiền mã hóa.
Bài viết này sẽ đi sâu phân tích các yếu tố then chốt đằng sau sự tăng vọt gần đây của cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa, rà soát chi tiết các công ty niêm yết chủ chốt hiện tại liên quan đến tiền mã hóa, đồng thời tổng hợp những doanh nghiệp tiền mã hóa hàng đầu đang chuẩn bị IPO. Bên cạnh đó, bài viết cũng sẽ đưa ra cái nhìn về tác động dài hạn của làn sóng IPO tiền mã hóa đối với hệ sinh thái thị trường, cung cấp tham khảo và những gợi ý có giá trị cho nhà đầu tư và các nhà quan sát ngành.
Hai, Cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa ngày càng nóng lên
Ngày 5 tháng 6, công ty phát hành stablecoin Circle đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York với giá chào bán 31 USD và cổ phiếu tăng mạnh liên tục, đóng cửa tuần đầu ở mức khoảng 115 USD. Ngày 23 tháng 6, giá cổ phiếu Circle trong phiên đã chạm mức cao nhất 292,77 USD, tăng hơn 844% so với giá IPO, sau đó giảm nhẹ nhưng vẫn giữ được độ nóng.
Nguồn:https://www.tradingview.com/symbols/NYSE-CRCL
SRM Entertainment (SRM) vào đầu tháng 6 có giá cổ phiếu dưới 1,5 USD, tuy nhiên sau khi có tin tức người sáng lập Quỹ Tron - Justin Sun xác nhận sẽ mượn vỏ công ty này để niêm yết và rót vốn, ngày 16 tháng 6 cổ phiếu tăng vọt hơn 5 lần trong một ngày, vốn hóa từ vài chục triệu USD tăng vọt lên khoảng 158 triệu USD. Công ty tuyên bố nhận khoản đầu tư 100 triệu USD và sẽ thực hiện chiến lược kho bạc nắm giữ token TRX của Tron, rõ ràng đã trở thành phiên bản MicroStrategy của Tron.
Nguồn:https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-SRM
Ngoài Circle và các cổ phiếu liên quan đến Tron, một số công ty khác cũng đua nhau áp dụng chiến lược "kho bạc tài sản mã hóa" để thu hút sự chú ý:
- MicroStrategy (MSTR), công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin nhiều nhất thế giới, chiến lược “dự trữ vàng kỹ thuật số” khiến cổ phiếu của họ trở thành một trong những chỉ báo giá Bitcoin.
- SharpLink Gaming (SBET) công bố sẽ chi khoảng 463 triệu USD để mua Ethereum (tổng cộng 176.271 ETH) và thực hiện chiến lược kho bạc tài sản mã hóa.
- Công ty DeFi Development (DFDV) tái định vị thành “kho bạc Solana”, tính đến tháng 5 đã nắm giữ hơn 600.000 token SOL và tuyên bố nhận được hạn mức huy động vốn cổ phần trị giá 5 tỷ USD để tiếp tục tích trữ Solana.
- Nano Labs công bố kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 500 triệu USD nhằm tài trợ cho việc mua quy mô lớn BNB, đặt mục tiêu xây dựng kho bạc BNB trị giá 1 tỷ USD, hướng tới tích lũy 10% lượng cung lưu hành.
Sự cuồng nhiệt chưa từng có của nhà đầu tư này cho thấy mức độ sôi động của cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa gần đây, dường như điểm bùng nổ của thị trường tăng giá tiền mã hóa không nằm trong cộng đồng crypto mà lại nằm ở Phố Wall. Các nhà đầu tư truyền thống trên thị trường thứ cấp đang đổ vốn vào các "công ty ánh xạ tài sản mã hóa tuân thủ pháp luật" với tốc độ chưa từng thấy. Bất kỳ công ty nào liên quan đến tài sản blockchain, đồng thời có khả năng công bố minh bạch và hoạt động kinh doanh thật sự, thường xuyên đạt được mức định giá vượt trội trong thời gian ngắn.
Ba, Bối cảnh và hình thức doanh nghiệp tiền mã hóa đổ xô lên sàn
Gió thuận từ chính sách, thị trường tăng trưởng, nhu cầu huy động vốn và các công cụ niêm yết linh hoạt đã cùng nhau thúc đẩy làn sóng các doanh nghiệp tiền mã hóa đổ xô lên sàn trong năm nay. Từ vị trí "bên ngoài vòng tròn" bị hạn chế bởi quản lý, các công ty tiền mã hóa đang ngày càng hướng tới sân khấu thị trường chính thống với tư thế chưa từng có, ôm trọn Phố Wall.
1. Phân tích nguyên nhân các doanh nghiệp tiền mã hóa đổ xô lên sàn
Từ đầu năm nay, ngày càng nhiều công ty trong lĩnh vực tiền mã hóa đã công bố hoặc cân nhắc việc niêm yết, thị trường chứng khoán Mỹ rõ ràng đã trở thành sân chơi hàng đầu cho các cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa. Hiện tượng này xuất hiện do cả động lực nội tại lẫn môi trường bên ngoài thúc đẩy.
- Môi trường chính sách và quản lý ấm dần lên và rõ ràng hơn: Trump được coi là đại diện "thân thiện với tiền mã hóa", sau khi trở lại quyền lực đã nhanh chóng điều chỉnh nhân sự quản lý, thái độ của giới chính trị Mỹ đối với tài sản mã hóa trở nên cởi mở hơn. Ngày 17 tháng 6, Thượng viện Mỹ đã thông qua Đạo luật Sáng tạo và Quản lý Thống nhất Stablecoin (GENIUS Act) với tỷ lệ áp đảo 63 phiếu thuận và 30 phiếu chống, tạo khung quản lý thống nhất cho stablecoin và các tài sản mã hóa khác, mang lại triển vọng thể chế hóa hoạt động tuân thủ pháp luật cho các doanh nghiệp tiền mã hóa.
- Môi trường thị trường vĩ mô mở ra cơ hội niêm yết cho doanh nghiệp tiền mã hóa: Khi giá Bitcoin vượt qua và ổn định trên mức 100.000 USD, thị trường "crypto" một lần nữa bước vào chu kỳ tăng giá, điều này có nghĩa là các doanh nghiệp liên quan sẽ đạt được định giá cao hơn và huy động được nhiều vốn hơn trên thị trường vốn. Đây chính là thời điểm tuyệt vời để các doanh nghiệp tiền mã hóa gia nhập thị trường vốn, khi nhiệt huyết của nhà đầu tư có thể chuyển hóa thành nguồn vốn thật và định giá cao. Nhiều công ty tiền mã hóa trước đó còn đang do dự nay đều tăng tốc quá trình niêm yết để tận dụng đợt lợi ích này.
- Nhu cầu phát triển nội tại của doanh nghiệp: Việc chọn IPO trong bầu không khí thị trường tăng giá không chỉ giúp huy động vốn với định giá tương đối lý tưởng, bổ sung vốn mà còn nâng cao danh tiếng thương hiệu và uy tín. Một số doanh nghiệp hàng đầu (như sàn giao dịch, tổ chức lưu ký...) sau khi trải qua quá trình thanh lọc ngành mong muốn củng cố vị thế thị trường, giành được tư cách tuân thủ pháp luật thông qua việc niêm yết, từ đó giành được sự công nhận của cơ quan quản lý và niềm tin của khách hàng trong quá trình mở rộng toàn cầu. Ngoài ra, đối với các startup được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư mạo hiểm, việc niêm yết có thể tạo kênh thoái vốn cho các cổ đông ban đầu, đồng thời thu hút thêm các nhà đầu tư tổ chức mới. Những cân nhắc thực tế này cùng nhau thúc đẩy trào lưu các công ty tiền mã hóa đổ xô lên sàn.
2. Tính đa dạng trong hình thức niêm yết của doanh nghiệp tiền mã hóa
Hình thức niêm yết của các doanh nghiệp tiền mã hóa thể hiện đặc điểm đa dạng. Để nắm bắt cơ hội và đẩy nhanh tiến độ, các doanh nghiệp tiền mã hóa đã lựa chọn nhiều con đường khác nhau để gia nhập thị trường vốn:
- IPO truyền thống: Đây là hình thức phổ biến nhất. Ví dụ, Circle đã chọn phương thức IPO thông thường trên NYSE để phát hành cổ phiếu mới, kết quả chứng minh rất thành công; đầu tháng 6, nền tảng giao dịch xã hội eToro của Israel và Galaxy Digital sau tái cấu trúc cũng niêm yết theo hình thức IPO. Những đợt IPO này thường đi kèm mức tăng ấn tượng trong ngày đầu tiên, cho thấy nhu cầu mua mạnh mẽ trên thị trường.
- Niêm yết trực tiếp: Khác với IPO phát hành cổ phiếu mới, niêm yết trực tiếp không huy động vốn mà đưa cổ phiếu hiện có trực tiếp lưu hành. Coinbase vào năm 2021 đã sử dụng phương thức niêm yết trực tiếp để lên sàn Nasdaq, mở ra tiền lệ cho các startup tiền mã hóa niêm yết. Niêm yết trực tiếp thường dành cho các công ty nổi tiếng, không thiếu tiền, hiện nay nhiều công ty chọn IPO, nhưng niêm yết trực tiếp vẫn là một lựa chọn linh hoạt.
- SPAC – Sáp nhập để niêm yết: Phương thức SPAC (Công ty Mục đích Đặc biệt) phổ biến trong những năm gần đây cũng được một số doanh nghiệp tiền mã hóa áp dụng. Điển hình như công ty khai thác Bitdeer đã thành công niêm yết trên Nasdaq vào năm 2023 thông qua sáp nhập với SPAC thuộc Blue Lake Capital; Twenty One Capital, được hỗ trợ bởi công ty phát hành stablecoin Tether và sàn giao dịch Bitfinex, đã niêm yết trên Nasdaq vào tháng 4 năm 2025 thông qua sáp nhập với SPAC của Cantor, ngay khi ra mắt đã trở thành công ty nắm giữ Bitcoin lớn thứ ba trên thị trường chứng khoán Mỹ với dự trữ Bitcoin trị giá 3,6 tỷ USD. Con đường SPAC tương đối nhanh chóng và linh hoạt, phù hợp với các công ty tiền mã hóa có mô hình kinh doanh rõ ràng và được tổ chức bảo lãnh. Tuy nhiên, khi thị trường IPO truyền thống ấm lên, nhiệt độ SPAC đã giảm, một số công ty vốn định đi theo con đường SPAC đã chuyển sang IPO chính quy.
- Mượn壳 để niêm yết ngược lại (Reverse Merger): Đây là điểm nhấn mới xuất hiện trong năm nay, điển hình là trường hợp Tron mượn shell SRM. Dự án Tron bản thân đã phát hành token TRX, thông qua công ty nhỏ trên thị trường chứng khoán Mỹ là SRM Entertainment, trước tiên Justin Sun rót vốn 100 triệu USD vào SRM và nhận được lượng lớn cổ phiếu mới phát hành, sau đó đổi tên công ty thành “Tron Inc”, giúp hệ sinh thái Tron đạt được niêm yết gián tiếp thông qua vỏ bọc SRM. Sau khi tin tức xác nhận, giá cổ phiếu SRM lập tức tăng vọt hơn 5 lần, cho thấy thị trường cực kỳ phấn khích với mô hình “dự án crypto gián tiếp lên sàn Mỹ”. Hình thức niêm yết qua shell mở ra một con đường thay thế cho một số dự án tiền mã hóa không thể IPO trực tiếp, mặc dù vậy cần cân nhắc các thách thức về tuân thủ pháp luật và độ phức tạp trong vận hành (như công bố thông tin, tái cấu trúc cơ cấu cổ đông...).
- "Niêm yết kép" hoặc niêm yết xuyên biên giới: Một số công ty tiền mã hóa lớn tìm kiếm việc niêm yết trên nhiều thị trường để thu hút vốn từ các khu vực khác nhau. Ví dụ, OKX được cho là đang cân nhắc IPO tại Mỹ đồng thời khám phá phương án "niêm yết tách rời", có thể đồng nghĩa với việc đăng ký niêm yết tại Hồng Kông và các nơi khác. Galaxy Digital trước đó đã niêm yết tại Canada, sau đó niêm yết trực tiếp trên Nasdaq Mỹ thông qua tái cấu trúc. Niêm yết kép giúp nâng cao danh tiếng và tính thanh khoản toàn cầu, cũng là chiến lược của một số công ty để đối phó với rủi ro quản lý theo khu vực.
Bốn, Tổng hợp các cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa nổi bật
Hiện nay, cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa đã lan rộng khắp các thị trường vốn toàn cầu, trong đó thị trường Mỹ là trung tâm chính, còn Hồng Kông, Singapore cũng có những cổ phiếu quan trọng liên quan đến tiền mã hóa. Dưới đây chúng ta sẽ phân loại theo các lĩnh vực chuyên biệt khác nhau để liệt kê các doanh nghiệp tiền mã hóa niêm yết chính và phân tích hiệu suất cũng như ảnh hưởng của chúng.
Dịch vụ tài chính và đầu tư tiền mã hóa
- MicroStrategy (NASDAQ: MSTR, đã đổi tên thành Strategy): Công ty phần mềm trí tuệ kinh doanh truyền thống, chuyển mình thành "công ty dự trữ Bitcoin" nhờ mua mạnh Bitcoin làm tài sản chính trên bảng cân đối kế toán. Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, MicroStrategy nắm giữ tích lũy khoảng 592.345 Bitcoin, chiếm 2,82% tổng lượng Bitcoin toàn cầu. Cùng với sự chuyển đổi chiến lược, vốn hóa thị trường của công ty từng vượt mốc 100 tỷ USD. Cuối năm 2024, MicroStrategy được đưa vào chỉ số Nasdaq 100, đánh dấu việc các chỉ số chính thống bắt đầu bao gồm phơi nhiễm Bitcoin. Hiệu suất cổ phiếu của MicroStrategy có mối tương quan cao với giá Bitcoin, được nhà đầu tư xem là một trong những con đường thay thế để đầu tư vào Bitcoin.
Nguồn:https://bitbo.io/treasuries/microstrategy/
- Circle Internet (NYSE: CRCL): Nhà phát hành stablecoin USDC, IPO thành công vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, huy động được 1,1 tỷ USD. Là công ty phát hành stablecoin đầu tiên trên thế giới niêm yết, Circle thu hút sự chú ý lớn. Doanh thu năm 2024 của công ty đạt tới 1,7 tỷ USD, trong đó 99% đến từ lãi suất sinh lời từ dự trữ USDC, mô hình "kiếm tiền thụ động" này mang lại dòng tiền ổn định và biến động cực thấp, là một trong những mục tiêu đầu tư được nhà đầu tư ưa chuộng. Giá cổ phiếu ngay trong ngày đầu tiên đã tăng gần gấp đôi so với giá chào bán, sau đó tiếp tục tăng vọt nhiều lần. Sự thành công của Circle không chỉ mang lại định giá cao cho bản thân công ty mà còn thổi bùng nhiệt huyết của toàn bộ thị trường IPO tiền mã hóa.
- Galaxy Digital (NASDAQ/TSX: GLXY): Nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số do nhân vật nổi tiếng phố Wall Mike Novogratz sáng lập, Galaxy đại diện cho ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản tiền mã hóa bước vào thị trường đại chúng. Galaxy đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Toronto từ năm 2018, sau tái cấu trúc đã niêm yết trực tiếp trên Nasdaq vào ngày 16 tháng 5 năm 2025. Hoạt động của Galaxy bao gồm giao dịch tiền mã hóa, quản lý tài sản và dịch vụ ngân hàng đầu tư, là đại diện của "Goldman Sachs" trong lĩnh vực tiền mã hóa.
- Amber Group (NASDAQ: AMBR): Nền tảng dịch vụ tài chính tiền mã hóa hàng đầu châu Á, thành lập năm 2017, cung cấp các dịch vụ tổng hợp như giao dịch, làm thị trường, cho vay, từng nhận được đầu tư từ nhiều tổ chức nổi tiếng. Sau nhiều khó khăn, Amber đã niêm yết thành công trên Nasdaq vào ngày 13 tháng 3 năm 2025. Amber dẫn đầu toàn cầu về chiến lược giao dịch tần suất cao và định lượng dựa trên công nghệ, là đại diện tiêu biểu cho sự quốc tế hóa của doanh nghiệp tiền mã hóa Singapore.
- Twenty One Capital (NASDAQ: XXI): Công ty được phát động bởi gã khổng lồ stablecoin Tether và sàn giao dịch Bitfinex, thông qua sáp nhập SPAC đã niêm yết vào tháng 4 năm 2025. Ngay khi niêm yết, công ty đã sở hữu dự trữ Bitcoin trị giá 3,6 tỷ USD, trở thành một "đại gia" thực sự, được cho là xếp hạng trong top 3 toàn cầu về lượng nắm giữ Bitcoin, chỉ sau MicroStrategy và Tesla. Công ty này giống như một quỹ ETF thay thế hoặc công ty đầu tư vào Bitcoin, sự xuất hiện của nó phản ánh nhu cầu của một bộ phận nhà đầu tư muốn đầu tư vào Bitcoin thông qua cổ phiếu. Sau khi niêm yết tại Mỹ, cổ phiếu XXI duy trì hiệu suất ổn định, cũng tăng nhẹ nhờ tin tích cực về luật stablecoin.
Sàn giao dịch và nền tảng
- Coinbase (NASDAQ: COIN): Lãnh đạo sàn giao dịch tiền mã hóa toàn cầu. Thành lập tại Mỹ năm 2012, phục vụ hơn 120 triệu người dùng. Coinbase niêm yết trực tiếp vào tháng 4 năm 2021, là một trong những startup tiền mã hóa đầu tiên lên sàn Mỹ. Tháng 5 năm 2025, cổ phiếu này được chính thức đưa vào chỉ số S&P 500, trở thành cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa đầu tiên trong lịch sử lọt vào chỉ số S&P. Sự kiện mang tính mốc này đã đẩy giá cổ phiếu Coinbase tăng 10% sau giờ giao dịch, cũng được xem là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu tiền mã hóa đã bước vào dòng chính. Hiện vốn hóa thị trường Coinbase khoảng hơn 60 tỷ USD, với tư cách là chỉ báo ngành, hiệu suất ổn định (gần đây tăng chậm, biến động nhỏ) phản ánh niềm tin của nhà đầu tư đối với các sàn giao dịch tuân thủ pháp luật.
- eToro (NASDAQ: ETOR): Nền tảng giao dịch xã hội được thành lập tại Israel, sở hữu các tính năng đặc sắc như "giao dịch sao chép", có hơn 30 triệu người dùng toàn cầu. Sau khi thất bại với một thương vụ SPAC, eToro đã thành công niêm yết trên Nasdaq thông qua IPO vào ngày 15 tháng 5 năm 2025. Giá cổ phiếu tăng hơn 40% trong ngày giao dịch đầu tiên. Với tư cách là nền tảng bao gồm cả giao dịch tài sản truyền thống và tiền mã hóa, việc niêm yết của eToro cho thấy nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của các nền tảng giao dịch tổng hợp đa thị trường, đồng thời việc niêm yết này cũng đặt ra tấm gương cho các doanh nghiệp tiền mã hóa khu vực châu Âu và Trung Đông.
- Robinhood (NASDAQ: HOOD): Công ty môi giới chứng khoán miễn phí hoa hồng nổi tiếng tại Mỹ, bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch tiền mã hóa từ năm 2018. Mặc dù công ty không hoàn toàn là doanh nghiệp tiền mã hóa, nhưng do hỗ trợ giao dịch Bitcoin, Ethereum, nên cũng được xem là một trong các cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa. Robinhood lên sàn năm 2021, hiện khoảng 20% doanh thu đến từ giao dịch tiền mã hóa. Với tư cách là đại diện cho sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và nghiệp vụ tiền mã hóa, Robinhood thể hiện xu hướng các gã khổng lồ FinTech đang hướng tới tiền mã hóa.
- Block (NYSE: SQ): Tên cũ là Square, gã khổng lồ công nghệ thanh toán Mỹ, niêm yết năm 2015. Vì ứng dụng Cash App thuộc sở hữu công ty có chức năng mua bán Bitcoin, nên năm 2021 công ty đổi tên thành "Block" để thể hiện sự coi trọng công nghệ blockchain. Block còn đầu tư vào khai thác Bitcoin và nghiên cứu ví phần cứng, là một trong những tiên phong tích cực tham gia lĩnh vực tiền mã hóa trong các công ty công nghệ truyền thống. Mặc dù hoạt động thanh toán chính vẫn chiếm phần lớn, nhưng thị trường định vị công ty là "một phần công ty tiền mã hóa", giá cổ phiếu của họ có sự liên kết nhất định với giá Bitcoin.
- OSL (HKEX: 0863): Cổ phiếu sàn giao dịch tiền mã hóa tiêu biểu châu Á. OSL thuộc tập đoàn BC Technology, thành lập tại Hồng Kông năm 2018, sở hữu giấy phép giao dịch tài sản ảo do Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông cấp, là một trong những sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số hợp pháp và tuân thủ pháp luật đầu tiên tại Hồng Kông. OSL niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào năm 2019 thông qua mượn壳 (tiền thân tập đoàn BC hoạt động trong lĩnh vực truyền thông). Hiện nay OSL chủ yếu phục vụ các tổ chức và khách hàng cá nhân giàu có, cung cấp các dịch vụ như môi giới, lưu ký, quản lý tài sản vượt quá 5 tỷ USD. Hồng Kông gần đây tích cực đón nhận tiền mã hóa, đưa ra quy định mới về tài sản ảo và cho phép giao dịch bán lẻ, OSL với tư cách là đơn vị dẫn đầu được cấp phép hưởng lợi rất lớn, giá cổ phiếu từng tăng nhờ tin tức tích cực về chính sách. Sự tồn tại của OSL cho thấy thị trường Hồng Kông cũng đang nuôi dưỡng hệ sinh thái riêng của các cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa.
Khai thác và phần cứng máy đào
- Marathon Digital (NASDAQ: MARA): Một trong những công ty khai thác Bitcoin lớn nhất tại Mỹ, niêm yết năm 2012, vận hành nhiều mỏ đào lớn tại Bắc Mỹ. Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, công ty nắm giữ tổng cộng 49.179 Bitcoin. Từ năm 2023 đến 2025, giá Bitcoin phục hồi đã thúc đẩy cổ phiếu tăng mạnh trở lại, thu hút các tổ chức duy trì xếp hạng tích cực. Cổ phiếu Marathon trở thành "kính hiển vi khuếch đại" cho tình hình Bitcoin, khiến nó trở thành một trong những công cụ chính để Phố Wall đặt cược vào giá tiền mã hóa.
- Riot Platforms (NASDAQ: RIOT): Một công ty khai thác Bitcoin lâu đời khác, niêm yết năm 2003, chuyên vận hành các mỏ đào tại Bắc Mỹ. Tương tự Marathon, khi giá Bitcoin phục hồi trong những năm gần đây, cổ phiếu Riot tăng từ 20-30% kể từ đầu năm 2024, dòng vốn ngành quay trở lại lĩnh vực này, thúc đẩy Riot trở thành tài sản cốt lõi trong nhóm khai thác.
- Bitdeer (NASDAQ: BTDR): Được sáng lập bởi Wu Jihan, cựu chủ tịch Bitmain, chuyên về vận hành mỏ đào và cho thuê công suất. Năm 2023, Bitdeer niêm yết trên Nasdaq thông qua sáp nhập với SPAC Blue Safari, thu hút sự chú ý nhờ tài nguyên công suất và tính khan hiếm trên thị trường. Công ty vận hành các mỏ đào tại Mỹ và Na Uy, doanh thu ổn định tăng trưởng từ 2024-2025, và có kế hoạch mở rộng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu sang dịch vụ điện toán đám mây AI. Là doanh nghiệp ngoại vi của các gã khổng lồ máy đào Trung Quốc tại nước ngoài, việc Bitdeer niêm yết có nghĩa là vốn khai thác Trung Quốc đang gián tiếp lên sàn Mỹ.
- Canaan Jiannan Technology (NASDAQ: CAN): Canaan là nhà sản xuất máy đào Bitcoin đầu tiên của Trung Quốc niêm yết, IPO trên Nasdaq năm 2019, nổi bật với dòng máy đào Avalon. Trong giai đoạn thị trường tăng giá Bitcoin 2021 thể hiện xuất sắc, nhưng sau đó do thị trường điều chỉnh và cạnh tranh khốc liệt, cổ phiếu từng rơi vào tình trạng ảm đạm. Kể từ khi ngành khai thác ấm lên từ năm 2023, hiệu suất Canaan được cải thiện, doanh thu và đơn hàng phục hồi. Tính đến nay, Canaan là đại diện then chốt trên thị trường vốn trong lĩnh vực phần cứng blockchain, sự phục hồi của họ cho thấy chu kỳ ngành đã khởi động.
Các công ty liên quan hệ sinh thái khác
- Tron Inc (dự kiến niêm yết): Việc Tron mượn shell SRM để niêm yết đang được tiến hành. Một khi hoàn tất, Tron sẽ trở thành dự án công chuỗi tiền mã hóa đầu tiên thành công niêm yết trên sàn Mỹ. Quá trình niêm yết của Tron có thể sẽ mở ra một mô hình mới cho việc tư bản hóa các dự án trong cộng đồng crypto, gây ra làn sóng bắt chước hoặc khám phá từ các dự án khác. Tuy nhiên, trường hợp Tron cũng thu hút tranh luận về tính tuân thủ pháp luật, đặc biệt trong bối cảnh token vẫn đang giao dịch và trước đây từng bị SEC kiện. Nếu Tron niêm yết thành công, chắc chắn sẽ đẩy cao hơn nữa kỳ vọng của thị trường về việc chứng khoán hóa các "dự án gốc crypto".
- DeFi Development (NASDAQ: DFDV): Công ty này chuyển đổi từ công nghệ bất động sản sang công ty nắm giữ tài sản Solana, là cuộc thử nghiệm chứng khoán hóa các công ty trong hệ sinh thái DeFi. Giá cổ phiếu của họ đã tăng tới 28 lần do thay đổi lĩnh vực. Điều này cho thấy, chỉ cần gắn kết với hệ sinh thái chuỗi công khai nổi bật và công bố chiến lược nắm giữ token một cách táo bạo, các công ty nhỏ cũng có thể được thị trường vốn thổi phồng đáng kinh ngạc.
- Các mục tiêu khác tại thị trường Hồng Kông, Singapore: Ngoài OSL đã nêu, Hồng Kông còn có Spark Pool Technology (trước đây là桐成控股, HKEX: 1611) tham gia vào quản lý tài sản mã hóa và nghiệp vụ môi giới. Về phía Singapore, ngoài Amber đã niêm yết, Osmosis (nhà phân phối máy đào) cũng đang tìm kiếm niêm yết tại địa phương. Mặc dù quy mô và số lượng cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa tại các khu vực này chưa bằng Mỹ, nhưng trong khuôn khổ quy định riêng của mỗi nơi, chúng cũng đang phát triển dần. Ví dụ, chính phủ Hồng Kông gần đây tích cực thúc đẩy trở thành trung tâm tiền mã hóa, dự kiến trong tương lai sẽ có thêm nhiều doanh nghiệp tiền mã hóa châu Á chọn niêm yết tại Hồng Kông, từ đó hình thành các công ty mang tính biểu tượng như "Coinbase phiên bản Hồng Kông".
Nói chung, bản đồ các công ty tiền mã hóa niêm yết toàn cầu đã bao gồm toàn bộ chuỗi ngành. Phía thượng nguồn có các công ty khai thác và sản xuất thiết bị đào, trung nguồn có sàn giao dịch và ví, hạ nguồn có dịch vụ thanh toán và đầu tư, thậm chí cả các công ty hệ sinh thái chuỗi công khai. Sự mở rộng bản đồ này chính là hình ảnh thu nhỏ cho thấy ngành công nghiệp blockchain đang từng bước chuyển mình từ vùng ngoại vi vào dòng chảy chính. Thị trường chứng khoán đã mở ra một sân khấu mới để các doanh nghiệp tiền mã hóa thể hiện giá trị, đồng thời cho phép các nhà đầu tư truyền thống được chia sẻ lợi ích từ cuộc cách mạng blockchain.
Năm, Tổng hợp các doanh nghiệp tiền mã hóa đang chuẩn bị IPO
Nhiều doanh nghiệp liên quan blockchain đang tích cực chuẩn bị để gia nhập thị trường vốn, dự kiến trong 1-2 năm tới, ngành tiền mã hóa sẽ có một loạt doanh nghiệp hàng đầu lên sàn thị trường thứ cấp, bao gồm sàn giao dịch, công ty khai thác, cơ sở hạ tầng và nền tảng nội dung Web3.
Bitmain / Antalpha (Bitmain và các hoạt động liên quan)
Bitmain từng thử IPO tại Hồng Kông vào năm 2018 nhưng không thành công, hiện tại không có kế hoạch IPO trực tiếp trong ngắn hạn. Tuy nhiên, công ty con tài chính khai thác Antalpha thuộc Bitmain đã nộp hồ sơ IPO Mỹ (Form F-1) vào tháng 4 năm 2025, dự kiến niêm yết trên Nasdaq, phát hành khoảng 3,85 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 50 triệu USD, và sẽ sử dụng vốn huy động để quản lý tài sản như Bitcoin và "vàng kỹ thuật số". Antalpha chuyên về tài chính chuỗi cung ứng máy đào, ký MOU với Bitmain, trở thành đối tác tài chính chính, được giới trong ngành coi là thao tác "niêm yết gián tiếp" của Bitmain.
BitGo (cơ quan lưu ký tài sản mã hóa)
Nền tảng lưu ký lâu đời BitGo đang tích cực chuẩn bị IPO. Nhiều phương tiện tài chính như Bloomberg đưa tin, công ty đang hợp tác với các ngân hàng đầu tư, dự kiến niêm yết tại Mỹ (Nasdaq/NYSE) vào nửa cuối năm 2025, quy mô tài sản được lưu ký của công ty đã vượt mốc 100 tỷ USD vào nửa đầu năm 2025. BitGo còn bổ sung nghiệp vụ giao dịch OTC, mở rộng kênh doanh thu.
Kraken (sàn giao dịch tiền mã hóa lâu đời của Mỹ)
Kraken đã nhiều lần bày tỏ kế hoạch IPO vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025, và đã khởi động các biện pháp chuẩn bị bao gồm huy động nợ 100 triệu USD vào năm 2025. Theo tin thị trường, công ty đang chạy nước rút để lên sàn vào quý 1 năm 2026, chuẩn bị tối ưu hóa tuân thủ và cấu trúc vốn. Mặc dù CEO đồng cấp nhấn mạnh rằng IPO cần "có lợi cho khách hàng và xây dựng lòng tin", nhưng nếu môi trường quản lý thuận lợi, IPO sẽ được tiến hành ổn định.
Gemini (sàn giao dịch tuân thủ pháp luật do Winklevoss sáng lập, Mỹ)
Gemini đã nộp đơn S-1 bảo mật cho SEC vào ngày 6 tháng 6 năm 2025, chính thức khởi động quy trình IPO. Do ảnh hưởng của tình hình suy thoái ngành trước đó và sự kiện liên quan đối tác Genesis, tiến độ IPO của Gemini từng chậm lại, tuy nhiên công ty đã giải quyết xong các cuộc điều tra từ CFTC và SEC vào đầu năm nay, dọn sạch trở ngại cho kế hoạch IPO.
OKX (sàn giao dịch offshore lâu đời)
OKX đang chuẩn bị IPO tại Mỹ, dự kiến niêm yết thông qua công ty con tại Mỹ trên Nasdaq. Công ty đã đạt được thỏa thuận dàn xếp với Bộ Tư pháp và Bộ Tài chính Mỹ, đồng thời khôi phục hoạt động tại Mỹ. Đồng thời, phải thông qua kiểm duyệt của SEC và điều chỉnh hệ thống giấy phép châu Á. Tin tức cho biết, OKX có tiềm năng tận dụng bối cảnh quản lý "ấm lên" để tiến hành niêm yết.
Bithumb (sàn giao dịch tiền mã hóa hàng đầu Hàn Quốc)
Bithumb đang thực hiện kế hoạch tách hoạt động kinh doanh vào nửa cuối năm 2025, tập trung vào sàn giao dịch cốt lõi, và chuẩn bị niêm yết trên KOSDAQ Hàn Quốc. Hiện đã thuê Samsung Securities làm nhà bảo lãnh phát hành chính, tách biệt bộ phận giao dịch và đầu tư, trước tiên niêm yết tại Hàn Quốc, mục tiêu huy động 1 tỷ USD, sau đó sẽ xem xét IPO tại Mỹ.
Bitkub (sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Thái Lan)
Bitkub Capital Group đang chuẩn bị IPO trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan (SET) vào năm 2025. CEO tiết lộ định giá sẽ đạt 6 tỷ baht Thái (khoảng 165 triệu USD). Công ty đang mở rộng đội ngũ và thuê cố vấn tài chính để đẩy nhanh tiến trình niêm yết, hiện tại vẫn coi việc niêm yết là điểm then chốt chiến lược để mở rộng.
FalconX (nền tảng môi giới tiền mã hóa dành cho tổ chức)
FalconX đang tích cực chuẩn bị IPO, sớm nhất có thể niêm yết trên NYSE vào năm 2025. Công ty cung cấp dịch vụ giao dịch OTC và phái sinh cho tổ chức, hiện đang tận dụng sự phục hồi của thị trường và sự hỗ trợ từ ngân hàng đầu tư để hoàn tất việc niêm yết.
Ripple (nhà vận hành mạng RippleNet)
Sau khi vụ kiện với SEC dần kết thúc, ban lãnh đạo Ripple đã nhiều lần nhấn mạnh tạm thời không vội vàng niêm yết. CEO Brad Garlinghouse cho biết Ripple đủ vốn, hiện tập trung hơn vào mua bán sáp nhập để mở rộng, chứ không phải huy động vốn để niêm yết, IPO được xác định rõ là "không phải ưu tiên hiện tại". Mặc dù trong tương lai "chắc chắn có thể", nhưng Ripple thiên về chờ đợi môi trường quản lý hoàn toàn rõ ràng rồi mới xem xét.
Sáu, Ảnh hưởng của cơn sốt IPO tiền mã hóa và triển vọng xu hướng tiếp theo
Cùng với việc ngày càng nhiều doanh nghiệp tiền mã hóa đổ xô IPO, năm 2025 đã trở thành "năm IPO lớn của tiền mã hóa". Làn sóng niêm yết dày đặc như vậy đã tạo ra tác động sâu sắc đến cả thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống, đồng thời mang lại các biến số mới cho xu hướng tương lai.
Ảnh hưởng của cơn sốt IPO tiền mã hóa
Trước hết, việc hàng loạt công ty tiền mã hóa niêm yết có nghĩa là vốn truyền thống đang ngày càng chấp nhận ngành tiền mã hóa. Khi các cổ phiếu như Circle, Coinbase, MicroStrategy được đưa vào các chỉ số uy tín như S&P 500, Nasdaq 100, dòng vốn đầu tư thụ động toàn cầu và các nhà đầu tư tổ chức truyền thống sẽ bị động hoặc chủ động phân bổ vào các phơi nhiễm tiền mã hóa. Điều này sẽ làm sâu sắc thêm mối liên hệ giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính nói chung. Một mặt, tài sản tiền mã hóa không còn giới hạn ở dạng Token, mà thông qua cổ phiếu đã hòa nhập vào danh mục đầu tư chính thống; mặt khác, biến động và dòng vốn thị trường chứng khoán truyền thống cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của các cổ phiếu tiền mã hóa này, từ đó gián tiếp tác động đến tâm lý thị trường tiền mã hóa.
Thứ hai, cơn sốt IPO có thể gián tiếp ảnh hưởng đến giá bản thân tiền mã hóa. Một mặt, một số công ty niêm yết trực tiếp nắm giữ lượng lớn tài sản tiền mã hóa. Việc huy động vốn và tăng giá cổ phiếu của các công ty này làm tăng khả năng tăng cường nắm giữ tài sản tiền mã hóa. Ví dụ, Semler Scientific tuyên bố sẽ huy động vốn trong vài năm tới để mua mạnh Bitcoin lên tới 100.000 BTC, thực tế sẽ đưa thêm vốn từ thị trường cổ phiếu vào thị trường tài sản tiền mã hóa. Tương tự, sau khi giá cổ phiếu của các công ty thực hiện "chiến lược kho bạc" tăng cao, họ có thể có động lực và nguồn lực mạnh hơn để mua token liên quan, từ đó hỗ trợ giá tiền mã hóa. Mặt khác, khi cổ phiếu công ty tiền mã hóa thể hiện tốt, cũng sẽ nâng cao sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản tiền mã hóa nền tảng.
Rủi ro và thách thức tiềm tàng
Cần lưu ý rằng, không phải công ty tiền mã hóa nào niêm yết cũng có thể sao chép được thần thoại của Circle. Cơn sốt của nhà đầu tư khó tránh khỏi yếu tố quá nóng, về sau có thể xuất hiện sự phân hóa: Chỉ những công ty thực sự có thành tích hỗ trợ, mô hình trưởng thành mới duy trì được định giá cao, trong khi các cổ phiếu đề tài thiếu cơ bản cuối cùng sẽ quay trở lại lý trí. Ví dụ, SharpLink Gaming (SBET) tăng mạnh rồi nhanh chóng giảm một nửa. Điều này nhắc nhở chúng ta: Khi cơn sốt qua đi, thị trường sẽ chú trọng hơn vào cơ bản. Vì vậy, về ngắn hạn, đợt sốt IPO này mang lại vốn và sự chú ý cho ngành, nhưng về trung và dài hạn, khả năng công ty thực hiện tăng trưởng, môi trường quản lý có tiếp tục thân thiện hay không, sẽ quyết định giá cổ phiếu và vốn hóa thị trường có thể vững chắc hay không.
Về quản lý, mặc dù hiện tại thái độ quản lý Mỹ đang tích cực, nhưng tính bất định của chính sách vẫn là biến số dài hạn. Những thay đổi trong cục diện chính trị, nhân sự quản lý trong tương lai đều có thể ảnh hưởng đến mức độ quản lý đối với doanh nghiệp tiền mã hóa. Ví dụ, nếu dự luật stablecoin bị đình trệ tại Hạ viện hoặc các khía cạnh quản lý khác trở nên nghiêm ngặt hơn, đều có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Tuy nhiên, cũng có lý do để lạc quan: Hai chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã đưa vào nhiều cổ phiếu tiền mã hóa, lợi ích của hàng triệu nhà đầu tư truyền thống đã gắn chặt với thị trường tiền mã hóa, điều này sẽ buộc giới quản lý khi hoạch định chính sách phải thận trọng và cân bằng hơn, không dám dễ dàng đàn áp triệt để. Vì vậy, việc doanh nghiệp tiền mã hóa gia nhập thị trường đại chúng một mức độ nào đó đã nâng cao "trọng số chính trị" của ngành, góp phần tranh đấu cho môi trường quản lý hợp lý hơn.
Triển vọng xu hướng tiếp theo
Nhìn về xu hướng tiếp theo, chúng ta có thể dự đoán sự kết hợp giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống sẽ tiếp tục sâu sắc hơn. Trong 18 tháng tới, dự báo trong ngành sẽ có thêm nhiều công ty tham gia niêm yết: ví dụ, sàn giao dịch lâu đời Mỹ Kraken được cho là đang chuẩn bị niêm yết trước năm 2026; gã khổng lồ lưu ký BitGo có thể IPO sớm nhất trong năm nay; các startup trị giá hàng tỷ USD như công ty phát triển hệ sinh thái Ethereum Consensys, nhà sản xuất ví phần cứng Ledger, công ty lưu ký tổ chức Fireblocks, công ty phân tích dữ liệu trên chuỗi Chainalysis cũng được cho là có tiềm năng niêm yết. Ngoài ra, các doanh nghiệp và dự án có gốc gác người Hoa cũng đang hành động tích cực: sàn OKX đã thành lập trụ sở tại Mỹ và đang cân nhắc IPO; Tron tích cực mượn壳 để tiến quân vào thị trường Mỹ. Nếu diễn biến thị trường tiền mã hóa tiếp tục mạnh mẽ, các dự án dự bị này có khả năng lần lượt hiện thực hóa, tạo nên làn sóng IPO tiền mã hóa lớn nhất trong lịch sử. Có thể hình dung, lúc đó các cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa sẽ ngày càng tiến gần hơn với công chúng, vốn hóa và ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu này sẽ tiếp tục tăng cao.
Tóm tắt
Diễn biến mạnh mẽ gần đây của cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa trên thị trường vốn toàn cầu là một chiến thắng tập trung cho thấy ngành tiền mã hóa đang tiến tới dòng chảy chính. "Sự gặp gỡ hai chiều" giữa thị trường chứng khoán và thế giới blockchain cho thấy rằng các doanh nghiệp tiền mã hóa không còn giới hạn trong phạm vi tự娛 tự乐 nội bộ, mà thực sự đang gõ cửa lớn thị trường vốn. Từ sự chuyển hướng chính sách vĩ mô, sự cuồng nhiệt của vốn đầu tư, đến giá cổ phiếu của các công ty cụ thể tăng gấp đôi, vốn huy động tăng vọt, ngành tiền mã hóa đang ngày càng nhận được sự công nhận từ các nhà đầu tư truyền thống. Đối với nhà đầu tư, cần nhận diện rõ cơ hội và rủi ro: một mặt, cổ phiếu của các công ty tiền mã hóa chất lượng có tiềm năng chia sẻ lợi nhuận tăng trưởng cao của ngành, mặt khác, đặc điểm biến động cao trong lĩnh vực tiền mã hóa vẫn chưa biến mất, chỉ là chuyển sang một hình thức khác thể hiện trên thị trường chứng khoán. Nhìn về tương lai, làn sóng niêm yết doanh nghiệp tiền mã hóa có thể tiếp tục tăng mạnh, sự kết hợp giữa thế giới tiền mã hóa và tài chính truyền thống sẽ tiếp tục sâu sắc hơn, cùng nhau viết tiếp chương mới đầy hấp dẫn.
Giới thiệu về chúng tôi
Hotcoin Research, với tư cách là trung tâm nghiên cứu và đầu tư cốt lõi trong hệ sinh thái Hotcoin, chuyên cung cấp phân tích chuyên sâu và tầm nhìn chiến lược cho các nhà đầu tư tài sản mã hóa toàn cầu. Chúng tôi xây dựng hệ thống dịch vụ "đánh giá xu hướng + khai thác giá trị + theo dõi thời gian thực", thông qua phân tích chuyên sâu xu hướng ngành tiền mã hóa, đánh giá đa chiều các dự án tiềm năng, giám sát biến động thị trường 24/7, kết hợp với buổi phát trực tiếp chiến lược "Chọn lọc Tiền nóng" hai lần mỗi tuần và bản tin nhanh "Tin tức Blockchain Hôm nay" hàng ngày, nhằm cung cấp phân tích thị trường chính xác và chiến lược thực tiễn cho các nhà đầu tư ở mọi cấp độ. Dựa trên các mô hình phân tích dữ liệu tiên tiến và mạng lưới nguồn lực ngành, chúng tôi liên tục hỗ trợ nhà đầu tư mới xây dựng khung nhận thức, giúp các tổ chức chuyên nghiệp nắm bắt lợi nhuận alpha, cùng nhau tận dụng cơ hội tăng trưởng giá trị trong kỷ nguyên Web3.
Cảnh báo rủi ro
Thị trường tiền mã hóa có độ biến động lớn, đầu tư bản thân đã tiềm ẩn rủi ro. Chúng tôi mạnh mẽ khuyến nghị nhà đầu tư cần hiểu rõ những rủi ro này, đồng thời tiến hành đầu tư trong khuôn khổ quản lý rủi ro nghiêm ngặt để đảm bảo an toàn vốn.
Website：https://lite.hotcoingex.cc/r/Hotcoinresearch
Mail：labs@hotcoin.com
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@HotcoinAcademy
