Khi nỗi sợ hãi gõ cửa: Tìm kiếm tín hiệu chuyển biến thị trường tiền mã hóa từ 239 lần hoảng loạn trong 7 năm
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi nỗi sợ hãi gõ cửa: Tìm kiếm tín hiệu chuyển biến thị trường tiền mã hóa từ 239 lần hoảng loạn trong 7 năm
Lịch sử sẽ không lặp lại một cách đơn giản, nhưng luôn tương tự đến kinh ngạc.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Frank, PANews
Sự biến động mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa luôn đi liền với tâm lý đầu tư dao động ở mức cực đoan, và "Chỉ số sợ hãi và tham lam" đã trở thành dữ liệu trực quan phản ánh tâm lý nhà đầu tư. Ngày 7 tháng 4, lo ngại về việc tăng thuế quan toàn cầu đã gây ra chấn động lớn trên thị trường tài chính toàn cầu, kéo theo làn sóng cảm xúc hoảng loạn lan rộng.
Nhìn lại quá khứ, kể từ năm 2018, thị trường tiền mã hóa đã trải qua tổng cộng 239 lần chỉ số rơi xuống dưới 20 – trạng thái “sợ hãi cực độ”. Bài viết này không nhằm khuếch đại tâm lý tiêu cực của thị trường, mà mong muốn thông qua việc hệ thống hóa lại những thời điểm then chốt này để rút ra bài học lịch sử, tìm kiếm các quy luật chu kỳ tiềm tàng phía sau. Nghiên cứu của PANews tập trung vào đặc điểm phân bố và thời gian kéo dài của những khoảnh khắc sợ hãi này, phân tích xem có tồn tại tín hiệu đáng chú ý nào hay không.
2018: Năm sợ hãi dưới bóng dáng quản lý
Xét theo chỉ số sợ hãi, giai đoạn này đặc trưng bởi tình trạng thị trường thỉnh thoảng rơi vào hoảng loạn trong một thời gian dài. Từ tháng 2/2018, BTC giảm mạnh 70% từ đỉnh 19.000 USD xuống khoảng 5.900 USD trong vòng 50 ngày. Đây là lần đầu tiên xuất hiện tâm lý hoảng loạn.
Trong nhiều lần chạm đáy, thị trường đều xuất hiện tâm lý sợ hãi. Về mặt dữ liệu, năm 2018 ghi nhận tới 93 lần chỉ số hoảng loạn dưới 20, trở thành năm có nhiều thời điểm sợ hãi nhất. Trong đó, chỉ số sợ hãi thấp nhất đạt mức 8 vào ngày 5/2; duy trì 23 ngày liên tiếp từ 20/8 đến 11/9; và kéo dài 27 ngày từ 20/11 đến 16/12.
Xét về biến động ngắn hạn, những giai đoạn sợ hãi này gần như đều là đáy tạm thời. Sau mỗi lần hoảng loạn, thị trường đều bật lên mức độ khác nhau, tuy nhiên những đợt phục hồi này cuối cùng đều không hình thành xu hướng mới, mà trở thành yếu tố làm trầm trọng thêm sự ảm đạm của thị trường.
Dưới đây là các yếu tố tin tức ảnh hưởng đến những thời điểm sợ hãi này:
4-5/2/2018: SEC khởi động cuộc điều tra ICO quy mô lớn; nhiều ngân hàng cấm dùng thẻ tín dụng mua Bitcoin.
28/3 - 1/4/2018: SEC tuyên bố sẽ bắt đầu giám sát các tổ chức tiền mã hóa.
5-6/2018: Sàn giao dịch tiền mã hóa Hàn Quốc Coinrail bị tấn công, thiệt hại hơn 40 triệu USD; CFTC gửi trát đòi hầu tòa cho nhiều sàn lớn bao gồm Coinbase, Kraken và Bitstamp.
8-9/2018: SEC trì hoãn quyết định về đơn xin quỹ ETF Bitcoin; năm cơ quan Trung Quốc phát cảnh báo rủi ro đầu cơ "tiền ảo".
20/11 - 16/12/2018: Giá Bitcoin giảm 80% so với đỉnh, mất gần một phần ba giá trị trong một tuần, chạm đáy khoảng 3.100 USD vào tháng 12/2018. Tốc độ tăng trưởng thợ đào Bitcoin dừng lại vào tháng 8, sức mạnh tính toán bắt đầu giảm rõ rệt từ tháng 11.
Từ những tác động tin tức chính này, có thể thấy nguồn gốc sợ hãi năm 2018 chủ yếu do các yếu tố chính sách, đặc biệt là các thông tin quản lý từ SEC, CFTC... tạo nên bầu không khí căng thẳng.
Sau những thời điểm hoảng loạn này, thị trường trải qua giai đoạn tích lũy khoảng 4 tháng rồi bước vào chu kỳ tăng giá.
2019: Bán tháo hoảng loạn sau牛市 nhỏ
Số lần hoảng loạn năm 2019 ít hơn nhiều so với 2018, chỉ có 20 lần chỉ số dưới 20. Giai đoạn này, thời kỳ hoảng loạn chia làm hai phần: một phần kế thừa giai đoạn cuối thị trường gấu 2018, phần còn lại là chu kỳ hoảng loạn do đợt giảm giá nhanh lần đầu tiên sau khi đạt đỉnh. Đặc biệt, trong giai đoạn điều chỉnh sau tăng giá, mức độ hoảng loạn thậm chí còn nghiêm trọng hơn cuối thị trường gấu. Ngày 21/8/2019, chỉ số sợ hãi giảm xuống mức 5 – thấp nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Tuy nhiên, nỗi sợ hãi cực độ này chủ yếu bắt nguồn từ việc thị trường điều chỉnh liên tục sau đợt tăng nóng, khiến thần kinh thị trường cực kỳ nhạy cảm.
Thực tế, ảnh hưởng của tin tức đến các thời điểm sợ hãi năm 2019 dần giảm, nhưng các vụ tấn công hacker và lỗ hổng an ninh vẫn gây ảnh hưởng lớn đến toàn thị trường. Cả năm 2019 có khoảng 10 sàn giao dịch lớn báo cáo bị tấn công, trong đó sự kiện sàn Binance bị đánh cắp 7.000 BTC vào tháng 5 thu hút sự chú ý của thị trường.
Ngoài ra, Trung Quốc bắt đầu áp dụng chính sách hạn chế khai thác Bitcoin, khiến lượng lớn thợ đào di cư ra nước ngoài. Một vài lần sụt giảm mạnh trong năm dường như khó tìm được nguồn tin trực tiếp, giống như sự tự điều chỉnh của thị trường.
2020: Thiên nga đen “3.12” kéo dài 43 ngày hoảng loạn
Trong bảng xếp hạng các thời điểm hoảng loạn của thị trường tiền mã hóa, năm 2020 chắc chắn là một năm đau đớn nhất. Xét về mặt thời gian, các thời điểm hoảng loạn năm 2020 tập trung nhất, chủ yếu xảy ra trong hai tháng 3 và 4. Những tháng còn lại không còn xuất hiện chỉ số dưới 20.
Tuy nhiên, đợt sụt giảm “3.12” khiến thị trường chìm trong tâm lý hoảng loạn suốt tháng 3 đến 4. Theo thống kê của PANews, tháng 3/2020 có tổng cộng 6 ngày chỉ số sợ hãi dưới 10 – kỷ lục cao nhất lịch sử. Hai tháng 3 và 4 có tổng cộng 43 ngày thị trường nằm trong trạng thái sợ hãi cực độ (chỉ số dưới 20), trở thành hai tháng tập trung hoảng loạn nhất trong lịch sử tiền mã hóa.
Nguyên nhân chính gây ra sự hoảng loạn tháng 3/2020 là đại dịch Covid-19 bùng phát. Ngày 12/3, thị trường tài chính toàn cầu hứng chịu “Thứ Năm Đen tối”. Khi thị trường giảm điểm, kết hợp với việc thanh lý hàng loạt vị thế đòn bẩy cao trong thời gian ngắn, khiến Bitcoin giảm 51% chỉ trong một ngày.
May mắn thay, phần lớn thời gian còn lại của năm 2020 thị trường duy trì tâm lý lạc quan. Sau bước ngoặt quan trọng “3.12”, thị trường tiền mã hóa bước vào chu kỳ tăng giá mới. Theo báo cáo của CoinGecko, vốn hóa 30 đồng tiền mã hóa hàng đầu tăng 308% trong năm 2020, vượt xa mức 62% của năm 2019. Bitcoin tăng từ đáy 3.850 USD lên mức cao nhất 64.895 USD – tăng gần 17 lần trong 400 ngày.
2021: FUD ập đến và chấn động thị trường
Thị trường năm 2021 lại chứng kiến một đợt giảm mạnh, nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ này mang tính đa diện. Trước hết, CEO Tesla Elon Musk ngày 12/5 tuyên bố Tesla sẽ tạm ngừng chấp nhận Bitcoin để mua xe do lo ngại tác động môi trường từ việc khai thác Bitcoin. Thứ hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ngày 18/5 tái khẳng định tiền kỹ thuật số không thể dùng làm tiền tệ, đồng thời cấm các tổ chức tài chính và thanh toán cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền mã hóa, điều này càng làm gia tăng áp lực bán tháo trên thị trường.
Sau đó, thị trường rơi vào trạng thái ảm đạm, tâm lý thị trường duy trì trong trạng thái hoảng loạn suốt giai đoạn tích lũy trước tháng 8.
Tuy nhiên, từ tháng 8, thị trường tiền mã hóa đón làn sóng tăng giá mạnh mới, giá Bitcoin đạt đỉnh 69.000 USD. Sau đó, vào tháng 12, khi thị trường bước vào đợt điều chỉnh mới, thị trường tiền mã hóa lại rơi vào hoảng loạn.
Nhìn chung, các thời điểm hoảng loạn năm 2021 cơ bản đánh dấu sự kết thúc của một đợt tăng giá.
2022: Sự sụp đổ của Luna gây ra 65 ngày hoảng loạn liên tiếp
Số lần hoảng loạn năm 2022 được chia làm ba phần. Hai lần đầu tiên vẫn là hệ quả nối dài xu hướng giảm từ năm 2021. Lần thứ ba là một giai đoạn hoảng loạn kéo dài 65 ngày – thời gian hoảng loạn dài nhất lịch sử. Chỉ số sợ hãi thấp nhất cũng giảm xuống mức 6, chỉ cao hơn mức 5 thiết lập năm 2019.
Đợt sụp đổ lớn năm 2022 chủ yếu do sự vỡ trận của Terra/Luna. Ngày 9/5, UST mất neo với đô la Mỹ, blockchain Terra tạm dừng hoạt động. Mạng lưới Celsius tạm dừng mọi giao dịch và rút tiền ngày 13/6. Three Arrows Capital (3AC) vỡ nợ vào tháng 6, bị lệnh thanh lý vào tháng 7. Bitcoin phá vỡ ngưỡng 30.000 USD, lần đầu tiên kể từ tháng 7/2021. Ngày 13/7, vốn hóa tiền mã hóa toàn cầu giảm xuống 871 tỷ USD.
Tuy nhiên, sự sụp đổ năm 2022 không chỉ do sự cố mất neo của Luna. Tháng 11, vụ bê bối FTX cũng đẩy thị trường vào hoảng loạn, Bitcoin giảm sâu xuống mức 15.479 USD – mức thấp nhất trong gần 3 năm. Tuy vậy, sự sụp đổ này dường như không thể hiện rõ ràng trên chỉ số sợ hãi, khi chỉ số thấp nhất chỉ giảm xuống 20.
Tuy nhiên, điều này cho thấy rằng khi thị trường tiến vào cuối chu kỳ gấu, những sự kiện dù gây sốc mạnh về mặt cảm nhận thường lại không phản ánh rõ trên chỉ số. Ngược lại, khi thị trường dường như đang chìm trong hoảng loạn nhưng chỉ số lại không biến động mạnh, có thể đó lại là thời điểm sắp xảy ra chuyển biến.
2023-2024: Hoảng loạn lắng xuống và thị trường ấm lại
Sau khi thị trường chạm đáy năm 2022, xu hướng tăng giá lớn đã quay trở lại. Suốt cả năm 2023, chỉ số sợ hãi chưa từng xuống dưới 20, mãi đến tháng 8/2024 mới một lần nữa giảm xuống 17 – xuất hiện một lần sợ hãi cực độ. Tuy nhiên, lần hoảng loạn này chỉ là điều chỉnh nhanh trong quá trình tăng giá.
2025: Hoảng loạn quay lại và tương lai mờ mịt
Các thời điểm hoảng loạn năm 2025 dường như lại xuất hiện dày đặc. Tính đến ngày 8/4, chỉ số sợ hãi đã có 3 lần giảm xuống dưới 20: ngày 26/2 thấp nhất ở mức 10, ngày 3/3 lại giảm xuống 15. Ngày 7/4, dưới tác động của chính sách tăng thuế quan toàn cầu từ chính quyền Trump, thị trường tài chính toàn cầu sụp đổ, Bitcoin phá vỡ ngưỡng 75.000 USD. Tuy nhiên, chỉ số sợ hãi lần này không giảm xuống dưới 20. Dường như tín hiệu từ chỉ số lần này tương tự như thời điểm FTX sụp đổ tháng 11/2022. Tuy nhiên, sau khi FTX sụp đổ, thị trường tiền mã hóa thực sự chạm đáy rồi bật lên, hình thành thị trường tăng giá. Còn lần này, ảnh hưởng từ thuế quan liệu có phải là khởi đầu của đợt giảm hay lại là tín hiệu đáy?
Suy ngẫm sau 239 lần hoảng loạn
Tổng kết lại tất cả các thời điểm hoảng loạn kể từ khi chỉ số sợ hãi ra đời, theo thống kê của PANews, trong hơn 6 năm, thị trường tiền mã hóa đã trải qua tổng cộng 239 lần sợ hãi cực độ (giá trị dưới 20). Trong đa số trường hợp, những thời điểm này đều do thị trường giảm mạnh gây ra, và thường nằm ở đáy tạm thời.
Thông qua phân tích sâu hơn các thời điểm hoảng loạn này, PANews rút ra một số quy luật thú vị như sau:
1. Các thời điểm hoảng loạn cơ bản tập trung ở hai giai đoạn: một là cuối thị trường gấu, khi thanh khoản thị trường co hẹp, khiến thị trường nhạy cảm hơn với biến động, thường xuyên xảy ra các sự kiện thiên nga đen như “3.12” hay sụp đổ FTX; hai là giai đoạn đầu kết thúc thị trường tăng giá, khi giá thử nghiệm đỉnh lần hai rồi bắt đầu giảm. Giai đoạn này dễ gây ra bán tháo hoảng loạn và tâm lý sợ hãi cực độ. Trong khi đó, khi thị trường đang trong xu hướng tăng một chiều, gần như chưa từng xuất hiện chỉ số dưới 20.
2. Thời gian kéo dài của từng lần hoảng loạn dường như có ý nghĩa tham khảo hơn. Dù là 27 ngày liên tiếp (11-12/2018), 43 ngày (3-4/2020) hay 65 ngày (5-7/2022), những giai đoạn hoảng loạn liên tục trong thời gian dài thường là đặc điểm báo hiệu thị trường sắp chạm đáy. Khi thị trường duy trì trạng thái sợ hãi cực độ lâu dài, đó có thể là khởi đầu cho quy luật "vật cực tất phản".
3. Những thời điểm hoảng loạn rời rạc, cách xa nhau thường không có nhiều giá trị tham khảo trong việc dự đoán xu hướng. Nhiều người cho rằng sau khi thị trường rơi vào sợ hãi cực độ thì sẽ xuất hiện đà phục hồi. Trong ngắn hạn, quy luật này đúng trong đa số trường hợp, nhưng nếu mở rộng chu kỳ, ta thấy rằng những lần hoảng loạn rời rạc, cách xa nhau không thể chứng minh sự đảo chiều, mà thường chỉ cho thấy thị trường vẫn đang trong chu kỳ gấu (có thể tham khảo các thời điểm hoảng loạn từ 2/2018 đến 11/2018 hoặc 7-9/2019).
4. Số lần hoảng loạn theo chỉ số sợ hãi những năm gần đây ngày càng giảm. Năm 2018 có 93 lần, 2022 có 73 lần, nhưng 2023 và 2024 chỉ có 1 lần. Một mặt là do quy mô thị trường tiền mã hóa ngày càng lớn, biến động không còn mạnh như trước, dẫn đến giảm số lần hoảng loạn. Mặt khác, sau hai năm tương đối ổn định, thị trường có thể bước vào giai đoạn xuất hiện nhiều thời điểm hoảng loạn hơn vào năm 2025.
Nhìn lại 239 lần "sợ hãi cực độ" từ 2018 đến đầu 2025, chúng ta có thể thấy một phần quy luật của thủy triều cảm xúc thị trường tiền mã hóa: nỗi sợ hãi thường tập trung xuất hiện ở cuối thị trường gấu và giai đoạn đầu khi thị trường tăng giá đạt đỉnh rồi suy yếu. Trong đó, những giai đoạn sợ hãi sâu kéo dài nhiều ngày liên tục so với những lần hoảng loạn lẻ tẻ có khả năng dự báo tốt hơn về việc sắp đạt đáy tạm thời, minh chứng cho triết lý thị trường “vật cực tất phản”.
Lịch sử không lặp lại đơn giản, nhưng luôn có những điểm tương đồng đáng kinh ngạc. Hiểu được tín hiệu mà chỉ số sợ hãi truyền tải, thận trọng phân biệt giữa biến động ngắn hạn và xu hướng dài hạn, kết hợp đánh giá các sự kiện vĩ mô và thay đổi cấu trúc thị trường sẽ là kim chỉ nam quan trọng giúp nhà đầu tư định hướng trong thế giới tiền mã hóa đầy biến động. Cuối cùng, hiện tại là序幕 của một đợt giảm mới hay lại là tín hiệu đáy “sợ hãi là cơ hội”, vẫn cần thời gian để trả lời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
