Mặt tối của thị trường tài chính: Lật mở hành vi thao túng thị trường trong Web3
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mặt tối của thị trường tài chính: Lật mở hành vi thao túng thị trường trong Web3
Bài viết này sẽ thảo luận về các thủ đoạn thao túng phổ biến trong thị trường Web3, phân tích cách những hành vi này ảnh hưởng đến toàn bộ ngành công nghiệp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: CertiK
Thị trường Web3.0 và các thị trường tài chính truyền thống đều bắt nguồn từ cùng một logic tài chính, do đó cũng không tránh khỏi nguy cơ bị thao túng thị trường. Nhiều thủ đoạn thao túng từng làm đau đầu thị trường cổ phiếu và các sản phẩm tài chính khác – như giao dịch rửa tiền (wash trading), tạo tâm lý hoảng loạn, hay chiến thuật "rửa giá rồi bán tháo" (pump and dump) – nay cũng xuất hiện phổ biến trong thị trường Web3.0. Đặc biệt đáng chú ý là do tính chất phi tập trung và thiếu vắng quy định giám sát rõ ràng của thị trường Web3.0, những hành vi thao túng này càng dễ dàng thực hiện. Những kẻ thao túng đứng sau màn, sử dụng nhiều phương pháp tinh vi để điều khiển giá cả nhằm trục lợi cá nhân.
Bài viết này sẽ đi sâu vào các hình thức thao túng phổ biến trên thị trường Web3.0, phân tích cách chúng ảnh hưởng đến toàn ngành. Hy vọng nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn và nhận diện được các hành vi thao túng thị trường, từ đó bảo vệ tốt hơn tài sản của mình.
Các hình thức thao túng phổ biến trên thị trường Web3.0
Giao dịch rửa tiền (Wash Trading)
Giao dịch rửa tiền là một trong những hình thức thao túng thị trường nổi tiếng nhất. Kẻ thao túng liên tục mua bán cùng một tài sản để tạo ảo giác về khối lượng giao dịch cao, thổi phồng tình hình giao dịch của tài sản kỹ thuật số. Mục đích là đánh lừa nhà đầu tư tin rằng tài sản đó có thanh khoản cao hoặc giá trị lớn.
Năm 2019, báo cáo của Bitwise Asset Management [1] cho biết khoảng 95% khối lượng giao dịch Bitcoin trên các sàn giao dịch chưa được cấp phép là do giao dịch rửa tiền tạo ra. Con số này cho thấy phần lớn hoạt động giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể bị thúc đẩy bởi hành vi thao túng thị trường chứ không phải nhu cầu thực tế từ thị trường.
Tạo lệnh giả (Spoofing)
Tạo lệnh giả là khi một nhà giao dịch đặt một hoặc nhiều lệnh mua/bán đối với một tài sản cụ thể (thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng khối lượng lệnh đang treo), nhằm tạo ảo giác về cung cầu và thao túng độ sâu thị trường.
Nói cách khác, kẻ thao túng đặt lệnh mua/bán với khối lượng lớn nhưng không có ý định thực hiện giao dịch, nhằm tạo cảm giác giả về cung cầu. Thông qua các tín hiệu giả này, chúng có thể khiến giá cả biến động và lợi dụng phản ứng của thị trường để thu lợi.
Tấn công khống (Bear Raiding)
Tấn công khống thường được dùng để cố tình kéo giảm giá tài sản. Kẻ thao túng bán khống hoặc xả lượng lớn một tài sản nhằm gây ra tâm lý hoảng loạn bán tháo trên diện rộng, tạo hiệu ứng dây chuyền khiến giá tiếp tục giảm mạnh.
Hình thức này thường xảy ra trong thời điểm thị trường bất ổn gia tăng, khi kẻ thao túng tận dụng và khuếch đại thêm nỗi sợ hãi, buộc các nhà đầu tư phải bán tháo tài sản đang nắm giữ. Do đó, trong môi trường Web3.0 vốn cực kỳ nhạy cảm và dễ biến động, thủ đoạn này đặc biệt hiệu quả vì bất kỳ hành động nào cũng có thể dẫn đến sự sụt giảm giá nghiêm trọng ngoài dự kiến.
Tạo tin đồn gây hoảng loạn (FUD)
FUD (Fear, Uncertainty, Doubt - Sợ hãi, Bất ổn, Nghi ngờ) là việc lan truyền thông tin tiêu cực hoặc sai lệch nhằm gieo rắc nghi ngờ và kích động tâm lý hoảng loạn trong cộng đồng tham gia thị trường. Các FUD phổ biến bao gồm: tung tin đồn chính phủ sắp siết chặt kiểm soát tài sản mã hóa, đưa tin giả về các vụ tấn công hacker tại sàn giao dịch, hoặc phóng đại thất bại của một dự án.
Ví dụ, CEO của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, từng gọi Bitcoin là một "trò lừa đảo" [2]. Dù sau đó công ty ông vẫn tham gia vào công nghệ blockchain, nhưng tuyên bố này đã gây ra một làn sóng hoảng loạn trên thị trường. Dù không nhất thiết là hành vi thao túng trực tiếp, nhưng những bình luận công khai kiểu này có thể dẫn đến việc bán tháo hàng loạt và gây biến động giá.
Thao túng bằng "bức tường bán" (Sell Wall Manipulation)
Thao túng bằng "bức tường bán" xảy ra khi kẻ thao túng đặt một lượng lớn lệnh bán ở một mức giá cụ thể, tạo thành một "bức tường" ảo ngăn cản giá tài sản vượt qua ngưỡng đó. Những lệnh lớn này có thể khiến các nhà giao dịch khác e ngại, cho rằng rất khó để phá vỡ ngưỡng giá này.
Tuy nhiên, ngay sau khi kẻ thao túng đã mua đủ lượng token ở mức giá thấp hơn, họ sẽ rút toàn bộ lệnh bán, khiến giá tăng vọt nhanh chóng. Thủ đoạn này thường được các nhà tạo lập thị trường (market maker) và trader高频 dùng để tích lũy tài sản với giá rẻ.
Rửa giá rồi bán tháo (Pump and Dump)
"Rửa giá rồi bán tháo" là một trong những hình thức thao túng thị trường lâu đời nhất. Nó diễn ra khi một nhóm người cùng nhau mua vào để đẩy giá tài sản lên cao nhân tạo (rửa giá), sau đó bán toàn bộ lượng nắm giữ khi giá đạt đỉnh (bán tháo). Hành vi này thường do một nhóm trader hoặc các KOL trên mạng xã hội khởi xướng, họ thổi phồng các token thanh khoản thấp trong các nhóm chat riêng hoặc trên mạng xã hội, dụ dỗ nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào. Khi giá tăng, kẻ thao túng bán sạch tài sản, để lại những người đến sau gánh chịu tổn thất.
Tháng 10 năm 2024, Cục Điều tra Liên bang Hoa Kỳ (FBI) đã tiến hành chiến dịch mang tên "Operation Token Mirror" [3], tạo ra một token giả mang tên NexFundAI để bắt những tội phạm đang thực hiện hành vi gian lận. Chiến dịch này đã phanh phui một kế hoạch "rửa giá rồi bán tháo" trị giá 25 triệu USD, trong đó các trader đã thao túng khối lượng và giá của token nhằm thu hút các nhà đầu tư thiếu hiểu biết. Ngay khi giá tăng, những kẻ cầm đầu đã bán toàn bộ lượng nắm giữ, khiến giá sụp đổ. Cuối cùng, 18 kẻ thao túng đã bị truy tố vì hành vi thao túng thị trường.
Vai trò của các nhà tạo lập thị trường (Market Maker)
Trong thị trường Web3.0, nhiệm vụ của nhà tạo lập thị trường là cung cấp thanh khoản và độ sâu thị trường thông qua việc đặt lệnh mua và bán liên tục, giúp giao dịch diễn ra ổn định. Tuy nhiên, một số nhà tạo lập thị trường lợi dụng chức năng này để thao túng thị trường, đặc biệt là thông qua giao dịch rửa tiền và tạo lệnh giả. Với lượng thanh khoản lớn trong tay, những nhà tạo lập thị trường bất chính này có thể điều khiển giá cả vì lợi ích cá nhân, từ đó ảnh hưởng đến xu hướng giá.
Dù vai trò của nhà tạo lập thị trường rất quan trọng trong mọi hệ sinh thái giao dịch, nhưng chính đặc tính phi tập trung và sự thiếu minh bạch thông tin ở một số lĩnh vực của Web3.0 đã tạo ra không gian cho họ thao túng. Chính vì vậy, các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã bắt đầu hành động chống lại một số công ty Web3.0 nhằm kiềm chế hành vi lạm dụng này. Tuy nhiên, thực thi pháp luật trong lĩnh vực này hiện vẫn đầy thách thức.
Cách phòng tránh thao túng thị trường
Mặc dù hành vi thao túng thị trường khó nhận diện, nhưng việc thực hiện theo những nguyên tắc sau đây có thể giúp bạn giảm thiểu rủi ro:
-
Tìm hiểu nền tảng của token: Cách đơn giản nhất để tránh trở thành nạn nhân của chiến thuật "rửa giá rồi bán tháo" là kiểm tra lịch sử giao dịch của token – ví dụ, có thể dùng Skynet [4] để tra cứu thông tin lịch sử token. Các token chỉ có lịch sử giao dịch vài ngày hoặc vài tuần tiềm ẩn rủi ro cao hơn, vì thanh khoản thấp nên dễ bị chọn làm mục tiêu thao túng. Cần đặc biệt cảnh giác với những đợt tăng giá đột ngột của token mới hoặc token kém thanh khoản.
-
Chọn các sàn giao dịch minh bạch: Một số sàn giao dịch chủ động ngăn chặn thao túng thị trường bằng cách nâng cao tính minh bạch và kiểm tra khối lượng giao dịch. Họ thực hiện giám sát giao dịch định kỳ, công bố báo cáo minh bạch để đảm bảo khối lượng giao dịch không bị thổi phồng. Việc lựa chọn các sàn giao dịch uy tín có các biện pháp bảo vệ an toàn thị trường có thể giúp bạn giảm nguy cơ thiệt hại do thao túng.
-
Luôn cảnh giác và phân tích cẩn trọng: Cần lưu ý những lệnh lớn bất ngờ bị hủy, khối lượng giao dịch tăng vọt mà không có tin tức đáng tin cậy hỗ trợ, hay các tin đồn vô căn cứ. Sử dụng các công cụ như trình duyệt blockchain để theo dõi giao dịch và xác minh tính chân thực của khối lượng giao dịch. Ngoài ra, hãy tránh đưa ra quyết định đầu tư vội vàng chỉ dựa trên các chủ đề nóng trên mạng xã hội hay tin đồn.
Xây dựng một tương lai an toàn hơn
Khi thị trường Web3.0 ngày càng trưởng thành, tình trạng thao túng thị trường có thể thay đổi đáng kể. Sự phát triển của thị trường đi đôi với việc tăng cường giám sát. Ví dụ, Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) mới nhất của Liên minh Châu Âu [5] nhằm xây dựng một khung pháp lý toàn diện cho tiền kỹ thuật số, tăng cường minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư. Bằng cách giải quyết các vấn đề như thao túng thị trường và đảm bảo hoạt động công bằng của các sàn giao dịch, MiCA đã trở thành tấm gương về cách dùng quy định để thúc đẩy niềm tin và tính trung thực trong hệ sinh thái Web3.0.
Bên cạnh đó, sự phát triển nhanh chóng của các giải pháp phi tập trung cũng đang mở đường cho một môi trường giao dịch an toàn hơn. Các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) thường sử dụng hợp đồng thông minh để tự động thực thi và đảm bảo các quy tắc giao dịch công bằng. Những tiến bộ này khiến hành vi thao túng dễ bị phát hiện hơn, từ đó giảm thiểu khả năng xảy ra. Cùng với sự tiến bộ công nghệ, các cơ chế bảo vệ thị trường khỏi các hình thức thao túng cũng đang không ngừng hoàn thiện.
Dù các khuôn khổ quản lý và công nghệ liên tục được cải thiện, người tham gia lĩnh vực Web3.0 vẫn cần luôn cảnh giác. Do tính chất động của thị trường, các hình thức thao túng có thể thay đổi nhanh chóng giống như trên thị trường truyền thống. Dù ở bất kỳ thời điểm nào, nhà đầu tư cũng cần thận trọng nhận diện dấu hiệu thao túng, tìm hiểu các biện pháp quản lý, để vừa bảo vệ tài sản hiệu quả, vừa góp phần thúc đẩy thị trường phát triển theo hướng lành mạnh và minh bạch hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
CertiK
