Con dao hai lưỡi của việc phát hành token: Phát hành quá sớm có thể là sai lầm, nhưng cũng có thể tạo ra hiệu ứng kích thích
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Con dao hai lưỡi của việc phát hành token: Phát hành quá sớm có thể là sai lầm, nhưng cũng có thể tạo ra hiệu ứng kích thích
Những thị trường và mạng lưới ra mắt Token ngay từ đầu phải tìm được điểm phù hợp giữa sản phẩm và thị trường trong khoảng thời gian ngắn hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: MASON NYSTROM
Biên dịch: TechFlow
Thực tế cho thấy rằng khi Token (hoặc cam kết về Token) được kết hợp với sản phẩm đổi mới, nó có thể hiệu quả trong việc giảm thiểu vấn đề khởi động lạnh. Tuy nhiên, mặc dù hoạt động đầu cơ mang lại lợi ích về mức độ hoạt động của mạng lưới, nó đồng thời cũng gây ra những tác động tiêu cực như tính thanh khoản ngắn hạn và người dùng không tự nhiên.
Những thị trường và mạng lưới phát hành Token ngay từ đầu (hoặc trước khi xây dựng đủ nhu cầu tự nhiên) phải tìm được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) trong một khoảng thời gian ngắn, nếu không sẽ cạn kiệt nguồn lực Token quý giá.
Tina, một người bạn và cũng là nhà đầu tư của tôi Tina, gọi đây là “vấn đề khởi động nóng” – sự hiện diện của Token làm thu hẹp khoảng thời gian mà các công ty khởi nghiệp có để tìm ra PMF và đạt được đà tăng trưởng tự nhiên đủ lớn nhằm giữ chân người dùng và tính thanh khoản khi phần thưởng Token giảm dần.
Các ứng dụng phát hành theo hệ thống điểm cũng gặp phải vấn đề khởi động nóng, vì người dùng giờ đây ngầm hiểu rằng sẽ có kỳ vọng về Token.
Tôi rất thích cụm từ “vấn đề khởi động nóng”, bởi vì một khác biệt cốt lõi giữa Crypto và Web2 chính là khả năng tận dụng Token như một động lực tài chính để khởi động mạng lưới mới.
Chiến lược này đã chứng minh hiệu quả, đặc biệt đối với các giao thức DeFi như MakerDAO, DyDx, Lido, GMX. Việc khởi động bằng Token cũng đã thành công với các mạng lưới Crypto khác, từ mạng Internet vạn vật phi tập trung (như Helium), đến hạ tầng (như blockchain lớp 1) và một số phần mềm trung gian (như oracles). Tuy nhiên, các mạng lưới chọn mở rộng nhanh thông qua Token và đối mặt với vấn đề khởi động nóng sẽ phải đối mặt với nhiều sự đánh đổi, bao gồm việc làm mờ mức độ tăng trưởng tự nhiên và PMF, cạn kiệt quá sớm nguồn lực Token, cũng như gia tăng độ phức tạp vận hành do quản trị DAO (như gây quỹ, quyết định quản trị, v.v.).
Tại sao nên chọn vấn đề khởi động nóng?
Vấn đề khởi động nóng có lợi hơn so với khởi động lạnh trong hai trường hợp:
-
Các công ty khởi nghiệp cạnh tranh trong thị trường đỏ - nơi cạnh tranh khốc liệt và nhu cầu đã rõ ràng
-
Các sản phẩm và mạng lưới có sự tham gia bị động từ phía người cung cấp
Thị trường đỏ
Nhược điểm chính của vấn đề khởi động nóng là khó xác định nhu cầu tự nhiên, nhưng điều này được giảm nhẹ trong các lĩnh vực có mức độ phù hợp sản phẩm-thị trường (PMF) mạnh. Trong trường hợp này, những đối thủ đi sau có thể thành công trong việc thách thức người đi trước nhờ phát hành Token sớm. Lĩnh vực DeFi cung cấp nhiều ví dụ về các dự án đi sau vượt qua được vấn đề khởi động nóng bằng cách sử dụng hiệu quả Token để khởi động giao thức mới. Mặc dù Bitmex và Perpetual Protocol là những sàn giao dịch tập trung và phi tập trung đầu tiên cung cấp hợp đồng vĩnh viễn, nhưng các đối thủ đi sau như GMX và dYdX đã nhanh chóng gia tăng tính thanh khoản nhờ Token và trở thành những người dẫn đầu thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Các giao thức DeFi mới hơn như Morpho và Spark đã thành công khởi động hàng tỷ đô la Mỹ tổng giá trị khóa (TVL) trong lĩnh vực cho vay, bất chấp sự thống trị của những người đi trước như Compound và Aave (trước đây là ETHlend). Ngày nay, khi nhu cầu đối với một giao thức mới là rõ ràng, Token (và điểm tích lũy) trở thành lựa chọn mặc định để khởi động tính thanh khoản. Ví dụ, các giao thức staking linh hoạt tích cực sử dụng điểm tích lũy và Token để tăng tính thanh khoản trong thị trường cạnh tranh khốc liệt.
Trong lĩnh vực tiêu dùng Crypto, Blur đã minh họa chiến lược cạnh tranh trên thị trường đỏ, khi hệ thống điểm định nghĩa thị trường và việc phát hành Token giúp Blur trở thành nền tảng giao dịch NFT Ethereum thống trị xét theo khối lượng giao dịch.
Sự tham gia từ phía cung: Bị động và Chủ động
So với các mạng lưới có bên cung chủ động, vấn đề khởi động nóng dễ vượt qua hơn ở các mạng lưới có bên cung bị động. Lịch sử ngắn gọn về kinh tế học Token cho thấy rằng khi có các nhiệm vụ bị động cần hoàn thành, Token rất hữu ích trong việc khởi động mạng lưới, ví dụ như staking, cung cấp thanh khoản, niêm yết tài sản (như NFT), hoặc thiết lập và quên đi phần cứng (như DePIN).
Ngược lại, mặc dù Token cũng đã thành công trong việc khởi động các mạng lưới chủ động như Axie, Braintrust, Prime, YGG và Stepn, nhưng việc xuất hiện quá sớm của Token thường làm mờ mức độ phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường. Do đó, vấn đề khởi động nóng khó khăn hơn ở các mạng lưới chủ động so với mạng lưới bị động.
Bài học ở đây không phải là Token vô hiệu trong các mạng lưới chủ động, mà là các ứng dụng và thị trường khởi động phần thưởng Token cho các nhiệm vụ chủ động (như sử dụng, chơi game, công việc tự do, dịch vụ, v.v.) phải thực hiện thêm các biện pháp để đảm bảo rằng phần thưởng Token được dùng nhằm thúc đẩy việc sử dụng tự nhiên và các chỉ số quan trọng như mức độ tham gia và tỷ lệ giữ chân. Ví dụ, mạng lưới gắn nhãn dữ liệu Sapien đã tạo cảm giác như trò chơi hóa nhiệm vụ gắn nhãn và yêu cầu người dùng stake điểm để kiếm thêm điểm. Trong trường hợp này, việc stake bị động khi người dùng thực hiện thao tác nhất định có thể đóng vai trò như một cơ chế tránh tổn thất, đảm bảo người tham gia cung cấp dữ liệu gắn nhãn chất lượng cao hơn.
Đầu cơ: Đặc điểm hay lỗi?
Đầu cơ là con dao hai lưỡi. Nếu được tích hợp quá sớm trong vòng đời sản phẩm, nó có thể là một lỗi; nhưng nếu được thực hiện chiến lược, nó cũng có thể trở thành một đặc điểm mạnh mẽ và công cụ tăng trưởng hiệu quả để thu hút sự chú ý của người dùng.
Thay vì giải quyết vấn đề khởi động lạnh, các công ty khởi nghiệp chọn phát hành Token trước khi đạt được đà tăng trưởng tự nhiên đã chọn đối mặt với vấn đề khởi động nóng. Họ chấp nhận sự đánh đổi khi sử dụng Token như động lực bên ngoài để thu hút sự chú ý của người dùng, đồng thời đặt cược vào khả năng tìm ra hoặc tạo ra tính hữu ích sản phẩm tự nhiên giữa tiếng ồn gia tăng do đầu cơ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@masonnystrom
