Web3 Insight: Thị trường tiền mã hóa Hồng Kông có thể cải thiện tính thanh khoản như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Web3 Insight: Thị trường tiền mã hóa Hồng Kông có thể cải thiện tính thanh khoản như thế nào?
Hong Kong có thể sẽ cần đến token hóa trong tương lai, nhưng hiện tại cần một giải pháp thanh khoản trực tiếp hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Giang Chiếu Sinh, Nghiên cứu viên cao cấp Viện nghiên cứu OKGK
Kể từ nửa cuối năm 2021, Chỉ số Hang Seng liên tục đi xuống, tích lũy giảm hơn 10.000 điểm; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX) đã giảm từ mức trên 1.600 tỷ nhân dân tệ năm 2021 xuống khoảng 1.000 tỷ nhân dân tệ vào năm 2023; số lượng và quy mô huy động vốn qua IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) trên thị trường chứng khoán Hồng Kông cũng giảm dần qua các năm, trong khi số lần tham gia đầu tư vốn mồi IPO của các nhà đầu tư nước ngoài thậm chí đã giảm xuống chỉ còn một chữ số vào năm 2023. Thiếu hụt thanh khoản đã trở thành vấn đề được quan tâm rộng rãi trên thị trường chứng khoán Hồng Kông trong ba năm qua.
Để giải quyết khó khăn về thanh khoản tại Hồng Kông, trước hết cần dựa vào cải cách thể chế và khôi phục kỳ vọng, thu hút dòng vốn hiện có từ thị trường toàn cầu quay trở lại. Một loạt biện pháp như giảm thuế tem, tối ưu hóa cơ chế giao dịch, mở rộng quảng bá thị trường và thực hiện cải cách GEM đã thể hiện rõ quyết tâm của Chính quyền Đặc khu Hồng Kông. Bên cạnh đó, Hồng Kông cũng đang đẩy mạnh đổi mới công nghệ tài chính, với mong muốn không chỉ thay đổi định kiến "có tài chính, không công nghệ", mà còn thông qua đổi mới để thu hút nguồn vốn và tài sản mới đến thiết lập hoạt động, cải thiện thậm chí tái tạo thanh khoản cho thị trường Hồng Kông. Tài sản ảo và Web3 cũng là những lĩnh vực mà Hồng Kông đặt nhiều kỳ vọng sẽ mang lại dòng thanh khoản bổ sung.
Tuy nhiên, thị trường tài sản ảo hiện nay cũng đang chịu đựng nghiêm trọng tình trạng thiếu thanh khoản. Mặc dù giá Bitcoin đã lập mức cao kỷ lục mới vào tháng Ba, nhưng khối lượng giao dịch và tỷ lệ luân chuyển luôn ở mức thấp, tốc độ tăng trưởng stablecoin tiếp tục chậm lại, thanh khoản trên chuỗi dần giảm sút, cộng thêm hiệu suất tương đối yếu kém của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng Sáu, trước đó đã xuất hiện tình trạng rút ròng liên tục trong nhiều ngày. Trong bối cảnh này, nỗ lực của Hồng Kông nhằm cải thiện, thậm chí tái tạo thanh khoản thị trường thông qua tài sản ảo đang gặp nhiều khó khăn.
Gần đây, Giáo sư Trần Thuần, viện sĩ Viện Kỹ thuật Trung Quốc, đã phát biểu tại Hội đồng Lập pháp Hồng Kông rằng: “Dựa trên cơ sở hạ tầng kỹ thuật và lợi thế độc đáo của Hồng Kông, sự phát triển Web3 nên tập trung chủ yếu vào phục vụ nền kinh tế thực, thúc đẩy khám phá đổi mới ứng dụng.” Theo quan điểm của người viết, việc nói đến việc sử dụng công nghệ Web3 phục vụ nền kinh tế thực không chủ yếu nằm ở việc tối ưu quy trình để giảm chi phí và nâng cao hiệu quả, mà là tận dụng hệ thống token đặc trưng của Web3 để khai thác và giải phóng tiềm năng giá trị của các tài sản hiện hữu, đồng thời đạt được khả năng lưu chuyển tự do dựa trên công nghệ blockchain. Cốt lõi nằm ở việc thông qua quá trình token hóa để giải phóng tính thanh khoản của nhiều tài sản thực tế hơn nữa.
Người viết hoàn toàn đồng ý với giá trị dài hạn và tiềm năng của việc token hóa, tuy nhiên lý do nó có thể trở thành “câu chuyện nghìn tỷ” phần lớn là vì vẫn còn quá xa so với thực tiễn, do đó để lại không gian tưởng tượng dồi dào. Tương lai Hồng Kông có lẽ có thể dựa vào token hóa, nhưng hiện tại cần một câu trả lời trực tiếp hơn về thanh khoản.
Trọng tâm về thanh khoản ở giai đoạn hiện nay nằm ở thị trường phi tập trung (OTC). Dù các sàn giao dịch vẫn là cơ sở hạ tầng quan trọng nhất của thị trường tiền mã hóa, nhưng theo dõi xu hướng gần đây cho thấy thanh khoản tiền mã hóa đang dần tập trung về thị trường OTC. Theo dữ liệu mới nhất từ CryptoQuant, lượng Bitcoin dự trữ trong thị trường OTC gần đây đã tăng rõ rệt: trong 6 tuần qua, thị trường OTC đã tăng tổng cộng hơn 103.000 Bitcoin, tương đương giá trị hơn 6 tỷ USD theo giá hiện tại. Phần lớn lượng này đến từ áp lực bán của các thợ đào Bitcoin. Do lợi nhuận khai thác giảm mạnh sau đợt halving Bitcoin, khiến nhiều thợ đào buộc phải bán Bitcoin. Thống kê cho thấy lượng Bitcoin bán ra qua giao dịch OTC của các thợ đào gần đây đã tăng lên mức cao nhất trong 3 tháng.
Tiềm năng phát triển lớn tại lĩnh vực giao dịch phi tập trung
Có thể dự đoán rằng, trong điều kiện thanh khoản nội thị trường khan hiếm, để tránh ảnh hưởng tiêu cực đến giá cả do giao dịch lớn và thường xuyên, các nhà đầu tư tổ chức và cá mập lớn sẽ càng có xu hướng lựa chọn thị trường OTC để giao dịch Bitcoin.
Mặt khác, bất kể Hồng Kông muốn nhanh chóng thu hút thanh khoản từ thị trường tiền mã hóa hiện tại hay trong tương lai tạo ra các loại tài sản mới thông qua câu chuyện token hóa để tái tạo thanh khoản, đều cần bắt đầu xây dựng ngay từ bây giờ các sản phẩm và kênh kết nối vững chắc, an toàn giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống. Hiện nay Hồng Kông đã thiết lập chế độ cấp phép cho các VATP (Sàn giao dịch tài sản ảo), và đã kết thúc giai đoạn chuyển tiếp. Điều này cũng chứng minh rằng Chính quyền Đặc khu Hồng Kông sẵn sàng cung cấp một nơi giao dịch ổn định và an toàn cho tài sản ảo và các tài sản được token hóa trong tương lai trên cơ sở các quy tắc tương đối rõ ràng.
Chỉ riêng giao dịch hợp pháp trong sàn là chưa đủ, Hồng Kông còn cần một thị trường OTC an toàn và tự do hơn để tiếp nhận thanh khoản. May mắn thay, Hồng Kông cũng có lợi thế tương đối trong lĩnh vực OTC. Theo thống kê chưa đầy đủ của Viện Nghiên cứu OKGK, thị trường OTC tiền mã hóa Hồng Kông xử lý khối lượng giao dịch hàng năm lên tới gần trăm tỷ nhân dân tệ. Đồng thời, nhờ vào mô hình cửa hàng trao đổi tiền mã hóa - một sản phẩm thực tế đặc trưng của Hồng Kông, không chỉ thu hút các nhà đầu tư trẻ từ khắp nơi trên thế giới, mà còn hấp dẫn cả những người tham gia ở độ tuổi trung niên và cao tuổi.
Quan trọng hơn, trong những năm gần đây thị trường OTC Hồng Kông còn thu hút sự chú ý của nhiều người dùng và tổ chức trong lĩnh vực thương mại quốc tế và thanh toán xuyên biên giới, từng bước trở thành một phương tiện quan trọng khác giúp Hồng Kông tập trung dòng vốn toàn cầu. Có thể nói, thị trường OTC đại diện bởi các cửa hàng trao đổi tiền mã hóa đã trở thành một văn hóa mã hóa và dấu ấn địa phương độc đáo của Hồng Kông.
Hồng Kông nên tiếp tục duy trì và tăng cường sức cạnh tranh trong lĩnh vực OTC, từ đó nâng cao tiếng nói toàn cầu trong hệ sinh thái tài sản ảo và Web3. Hiện nay, Chính quyền Đặc khu Hồng Kông đang cân nhắc đưa thị trường OTC vào phạm vi quản lý, mặc dù trong ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến mức độ hoạt động giao dịch, nhưng về lâu dài sẽ giúp Hồng Kông thu hút thêm nhiều dòng vốn hợp pháp đổ vào, đồng thời hỗ trợ Hồng Kông mở thêm một kênh lưu thông vốn tự do bên cạnh các VATP được cấp phép. Có lẽ trong tương lai không xa, một thị trường OTC an toàn và hợp pháp không chỉ giúp cải thiện thanh khoản cho thị trường Hồng Kông, mà còn có thể trở thành kênh kết nối quan trọng giữa thị trường tiền mã hóa, hệ sinh thái Web3 và thị trường thanh khoản thực tế.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@OKLink
