Sau đây là đánh giá của 12 chuyên gia trong ngành về xu hướng thị trường sau khi BTC và ETH đi theo hai hướng khác nhau
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sau đây là đánh giá của 12 chuyên gia trong ngành về xu hướng thị trường sau khi BTC và ETH đi theo hai hướng khác nhau
Bitcoin bước vào giai đoạn giao dịch đi ngang bên trái, trong khi Ethereum lại ngược lại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Wenser, Odaily Tin Tức Hành Tinh
Trong vài ngày qua, do lo ngại về việc Mt.Gox có thể bán ra gần 9 tỷ USD Bitcoin, giá Bitcoin đã đảo chiều từ xu hướng tăng sang giảm điểm, thậm chí từng rớt xuống dưới mức 59.000 USD; trong khi đó, Ethereum vốn trước đây thường chịu ảnh hưởng theo đà giảm của Bitcoin lại bật tăng nhờ kỳ vọng về việc quỹ ETF tiền mặt sắp được phê duyệt. Biểu hiện trên biểu đồ giá cả hai tài sản này cho thấy sự chênh lệch rõ rệt kiểu “Bitcoin rẽ trái, Ethereum rẽ phải”, cũng không quá ngạc nhiên khi trước đó tổ chức nghiên cứu tiền mã hóa nổi tiếng 10X Research từng bị các nhà đầu tư chế giễu vì lập trường "tăng giá BTC, giảm giá ETH".
Odaily Tin Tức Hành Tinh sẽ tổng hợp và phỏng vấn ý kiến từ các chuyên gia thị trường trong bài viết này, bao gồm đại diện tổ chức, nhà phân tích, người đứng đầu nền tảng và KOL tiền mã hóa, nhằm cung cấp thông tin tham khảo cho độc giả.
ETF tiền mặt Ethereum gần được thông qua, nhưng Bitcoin lại không trụ vững?
Theo báo cáo của tạp chí Fortune, mới đây Chủ tịch SEC Mỹ Gary Gensler khi được hỏi về tiến trình phê duyệt quỹ ETF tiền mặt Ethereum đã nói: “Tôi không biết chính xác thời gian cụ thể, nhưng mọi việc đang diễn ra suôn sẻ.” Ông giải thích rằng nhóm của ông đang chờ các nhà quản lý tài sản đưa ra “công bố đầy đủ”.
Có thể thấy rõ ràng, sau khi hồ sơ 19b-4 đã được thông qua, khả năng cao hồ sơ S-1 cũng sẽ sớm được chấp thuận; tuy nhiên, đồng thời đó, vụ án “kỳ lạ kéo dài hơn một thập kỷ” Mt.Gox cuối cùng cũng đang đi đến hồi kết với hình thức “bồi thường theo tỷ lệ cho các chủ nợ”, điều này dẫn đến kỳ vọng về lượng lớn áp lực bán ra.
Theo bài viết trước đó của Odaily Tin Tức Hành Tinh nhan đề “Mười câu hỏi – mười câu trả lời, vạch trần mê tín xung quanh sự kiện Mt.Gox”, đợt thanh toán cho chủ nợ vào tháng 7 tới đây là lần đầu tiên Mt.Gox hoàn trả bằng BTC và BCH, nghĩa là 141.686 BTC (và số lượng tương đương BCH) mà Mt.Gox nắm giữ sẽ bắt đầu đổ vào thị trường. Số BTC này chiếm 0,72% tổng nguồn cung lưu hành của Bitcoin, trị giá khoảng 8,54 tỷ USD. Ngoài ra, gần đây chính phủ Đức cũng liên tục có động thái xử lý khối tài sản Bitcoin trị giá 3 tỷ USD bị tịch thu, cộng thêm các giao dịch OTC gần đây của những người sở hữu Bitcoin lâu năm, thợ đào và các công ty khai thác niêm yết, tổng khối lượng bán ra ước tính sơ bộ vượt quá 3 tỷ USD.
Cần lưu ý rằng, tổng lượng vốn ròng chảy vào các quỹ ETF tiền mặt Bitcoin tích lũy trong gần nửa năm qua hiện ở mức khoảng 14,387 tỷ USD — chỉ vừa đủ ngang bằng với tổng giá trị các tài sản kể trên, do đó tâm lý hoảng loạn trên thị trường là điều hoàn toàn dễ hiểu.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia trong ngành vẫn giữ quan điểm khác biệt.
Tương lai mù mờ, giới chuyên môn nhìn nhận thế nào?
Tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin dao động quanh mức 61.549 USD, tăng 0,66% trong 24 giờ; giá Ethereum ở mức khoảng 3.389 USD, tăng 0,5% trong 24 giờ. Về triển vọng thị trường sắp tới, chúng tôi tạm chia các dự đoán thành 4 nhóm: phe lạc quan tích cực, phe thận trọng lạc quan, phe thiên về bi quan và phe tin rằng sẽ giảm trước rồi mới tăng. Chi tiết như sau:
Phe lạc quan tích cực: Kỷ lục历史新高 vẫn đáng mong đợi
Trong cuộc phỏng vấn truyền thông gần đây, nhà phân tích thị trường Farhan Badami của eToro cho biết Bitcoin thường được coi là tài sản “tiên phong”, có xu hướng định giá trước các sự kiện thị trường lớn, do đó ông dự đoán giá Bitcoin sẽ ổn định trong vài tuần tới và tiếp tục phục hồi lên mức cao nhất mọi thời đại trong vài tháng tới. “Trong những tuần tới, giá Bitcoin có thể dao động trong khoảng từ 60.000 đến 70.000 USD.”
Nhà phân tích Mignolet của CryptoQuant chỉ ra rằng, dựa trên phân tích phần trăm lợi nhuận UTXO trong giai đoạn tích lũy năm ngoái, mặc dù hiện tại giá Bitcoin đang trong trạng thái tích lũy, nhưng tỷ lệ lợi nhuận UTXO đã rõ ràng thoát khỏi vùng đáy. Lúc này, các cá voi tích trữ có thể phản ứng trước tâm lý hoảng loạn của thị trường (giống như câu nói nổi tiếng của Buffett: “Khi người khác sợ hãi, tôi tham lam”), điều này báo hiệu khả năng thị trường sẽ phục hồi hình chữ V.
Giám đốc đầu tư Jonathan de Wet của công ty giao dịch tài sản kỹ thuật số ZeroCap cho biết, mặc dù toàn bộ thị trường tiền mã hóa “vẫn tiếp tục giảm”, ông dự đoán giá Bitcoin sẽ giảm xuống “ngưỡng hỗ trợ then chốt” – 57.000 USD trong vài tuần tới khi các chủ nợ Mt.Gox bắt đầu được hoàn trả. “Tuy nhiên, xét đến tình hình của các tài sản khác, diễn biến của BTC và ETH thực tế khá tốt, các mức hỗ trợ then chốt trước đó lần lượt là 63.000 USD và 3.400 USD, và hiện vẫn nằm rõ ràng trong phạm vi giá của vài tháng qua.” Vì vậy, mặc dù áp lực bán ra từ việc hoàn trả cho chủ nợ Mt.Gox có thể khiến Bitcoin và các tiền mã hóa khác tiếp tục giảm trong tuần tới, ông vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn. “Về trung và dài hạn, chúng tôi có thái độ tích cực, bởi vì ETH ETF dự kiến sẽ xuất hiện xu hướng nới lỏng khi ra mắt vào cuối năm 2024, và thực sự nới lỏng vào năm 2025.”
Phe thận trọng lạc quan: Chờ dữ liệu quan trọng ngắn hạn và mốc then chốt quý IV
Gần đây, Matrixport cho biết dữ liệu từ nhiều nhà phát hành ETF Bitcoin cho thấy các nhà đầu tư tổ chức như công ty quản lý tài sản, cố vấn đầu tư, quỹ hưu trí và quỹ đầu tư chủ quyền đều đang mua vào các quỹ ETF tiền mặt Bitcoin. Tuy nhiên, kể từ giữa tháng Ba, dòng vốn流入 gần như bằng không, và trong 10 ngày qua đã chứng kiến dòng vốn rút ra 1,2 tỷ USD, tốc độ tham gia của nhà đầu tư tổ chức có thể chậm hơn kỳ vọng.
Nhà phân tích cấp cao Sam Callahan của Swan Bitcoin trong email trao đổi với truyền thông cho biết: “Ảnh hưởng của việc Mt.Gox phân phối Bitcoin đến giá cả có thể đã bị thổi phồng. Những chủ nợ muốn bán Bitcoin đã trải qua hơn 10 năm, trong khoảng thời gian đó họ hoàn toàn có thể đã bán quyền phá sản của mình cho các nhà đầu tư dài hạn kiên định hơn. Hơn nữa, đa số chủ nợ có thể sẽ tiếp tục nắm giữ Bitcoin vì chi phí bình quân mỗi BTC của họ thấp hơn 700 USD.”
Không ít người chia sẻ quan điểm này.
Trước đó, Alex Thorn, Trưởng phòng Nghiên cứu Galaxy, từng phát biểu: “Có thể hợp lý khi giả định rằng phần lớn BTC mà các quỹ nhận được từ chủ nợ sẽ được phân phối dưới dạng vật chất cho LP, chứ không phải bán ra thị trường.”
Ngày 28 tháng 5, 25.000 BTC từ Mt.Gox bắt đầu được chuyển đi, Alex xem đây là dấu hiệu khởi đầu cho việc phân phối bồi thường cho chủ nợ. Ngoài ra, ông dự đoán phần lớn tài sản BTC sẽ được giữ lại, nhưng đối với BCH, có thể sẽ đối mặt với áp lực bán mạnh trong ngắn hạn.
KOL tiền mã hóa Trung Quốc Phyrex nói với Odaily Tin Tức Hành Tinh rằng, xét về tình hình thị trường ngắn hạn, khó dự đoán giá cả, nhưng nếu dữ liệu PCE cốt lõi hôm thứ Sáu tuần này và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tuần sau đạt kỳ vọng thị trường, BTC và ETH có thể có không gian tăng giá nhất định. Cột mốc 2 tháng 7 về việc thông qua ETF tiền mặt Ethereum và ngày hôm sau bắt đầu giao dịch cũng là yếu tố quan trọng, có thể thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư. Hiện tại thị trường chủ yếu chịu ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ của Fed, kỳ vọng cắt giảm lãi suất chiếm ưu thế.
Về ETF tiền mặt ETH, anh cho rằng tình huống “Sell The News” chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng dựa trên diễn biến sau khi ETF tiền mặt BTC được thông qua, đây có lẽ không phải lựa chọn tối ưu, bởi vì “những nhà đầu tư bán ra theo ‘Sell The News’ lúc đó đến nay ít nhất đã bỏ lỡ khoản lợi nhuận hơn 40%”. Ngoài ra, anh cho rằng cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sẽ là yếu tố kích thích thị trường rủi ro; bản thân anh thường áp dụng chiến lược đầu tư định kỳ.
Công ty môi giới Bernstein trong báo cáo gần đây nhấn mạnh rằng, một khi ETF tiền mặt Ethereum được phép giao dịch, nguồn cầu có thể tương tự như ETF Bitcoin nhưng quy mô nhỏ hơn. Các nhà phân tích Gautam Chhugani và Mahika Sapra nhấn mạnh rằng do thiếu chức năng staking Ethereum, khối lượng chuyển đổi của ETF tiền mặt Ethereum dự kiến sẽ không cao. Tuy nhiên, họ kỳ vọng giao dịch cơ bản sẽ dần thu hút người mua, duy trì thanh khoản lành mạnh cho thị trường ETF.
Ngoài ra, dù thị trường tiền mã hóa gần đây có điều chỉnh, báo cáo khẳng định rằng “chu kỳ chấp nhận cấu trúc của tiền mã hóa vẫn còn nguyên vẹn”.
Phe thiên về bi quan: Thanh khoản và biểu hiện thị trường vốn yếu kém
Bản báo cáo hàng tuần mới nhất từ sàn giao dịch tiền mã hóa Bitfinex cho thấy, trong tuần trước, các ETF tiền mặt Bitcoin tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ra hơn 100 triệu USD mỗi ngày giao dịch, tổng cộng 544,1 triệu USD. Các nhà phân tích của sàn cho biết, dòng vốn rút ra là kết quả tổng hợp từ việc các nhà đầu tư ETF yếu đuối phản ứng với tin xấu ngắn hạn và việc đóng vị thế套利 chênh lệch cơ sở/lãi suất âm. Một dấu hiệu của việc gỡ套利 chênh lệch cơ sở/lãi suất là khối lượng hợp đồng mở (open interest) của hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME và các sàn khác giảm mạnh. Khối lượng持仓 giảm phù hợp với lãi suất tài trợ âm trên nhiều sàn trong tuần qua, cũng trùng khớp với dòng vốn rút khỏi ETF, cho thấy hoạt động套利 tài trợ liên quan đến dòng vốn ETF đã giảm đáng kể.
Do đó, cần nhận thức rằng không phải mọi dòng vốn rút khỏi ETF đều có thể được diễn giải là bán ra tài sản thật. Do xu hướng ngắn hạn của tài sản mã hóa vẫn yếu, tâm lý thị trường hiện tại vẫn nghiêng về giảm giá.
Ông Lin, người phụ trách khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Deribit, nói với Odaily Tin Tức Hành Tinh rằng ông không đánh giá cao triển vọng thị trường hiện tại: Ethereum ban đầu có tin tốt về ETF, nhưng bị ảnh hưởng bởi thị trường chung, có thể phải đến tháng 8 mới chính thức giao dịch. Bitcoin chủ yếu gắn với cổ phiếu công nghệ Mỹ, nên cần theo dõi các chỉ số kinh tế vĩ mô và động thái của Fed. Nhìn chung, mùa hè thường không sôi động, hiện tại cơ hội giao dịch chủ yếu chỉ trong ngắn hạn; ông khuyên các nhà đầu tư không chuyên về giao dịch ngắn hạn nên nắm giữ tiền mặt các đồng lớn để quan sát, còn altcoin thì nên dọn sạch danh mục. Diễn biến giá Ethereum chủ yếu phụ thuộc vào thanh khoản thị trường chung, kỳ vọng thanh khoản tương lai (đặc biệt là kỳ vọng cắt giảm lãi suất), tiến độ ETF tiền mặt và liệu có tin tức tích cực rõ ràng nào (ví dụ như các tổ chức龙头 hay nhân vật nổi tiếng mua ETF, như Apple, Microsoft mua ETF tiền mặt). Ngoài ra, quan điểm chung của thị trường là Fed có thể cắt giảm lãi suất vào quý IV năm nay, và việc炒作 kỳ vọng này trong quý III, kết hợp với thời điểm công bố kết quả bầu cử Mỹ, sẽ là một mốc then chốt.
Cụ thể về chiến lược đầu tư, Lin cho rằng thị trường vẫn đang trong chu kỳ tăng trưởng chậm, vì vậy khi giá跌破 các chỉ báo kỹ thuật then chốt và bắt đầu dừng giảm, ông thường bán option giảm giá để mở仓位 hoặc thu nhập; khi giá tăng mạnh gần mức cao mới, cũng có thể thao tác bên phải bằng cách bán một phần option tăng giá để thu nhập. BTC và ETH hiện tại đều là tài sản sinh lời tốt. Mức 60.000 USD và 3.000 USD lần lượt là các mốc tâm lý quan trọng đối với BTC và ETH. Hiện tại các altcoin ông chú ý gồm SOL và WLD, chiến lược là khi chỉ số thị trường tốt thì chú ý hơn đến altcoin; khi thị trường yếu thì không theo dõi altcoin.
Phe tiên hạ hậu thăng: Thị trường cần hấp thụ áp lực bán, sau đó mới có thể cất cánh
Tổ chức nghiên cứu tiền mã hóa 10X Research cho biết hiện tại Bitcoin đang bị bán tháo nghiêm trọng; sau khi một số altcoin trải qua biến động, các KOL khuyến nghị người theo dõi mua vào khi giá thấp, chỉ số tham lam và sợ hãi gần mức thấp nhất, thường tương ứng với đáy giá. Nguyên nhân bán tháo Bitcoin rất nhiều: phân phối Bitcoin từ Mt.Gox (ước tính trị giá 9 tỷ USD, bắt đầu từ tháng 7), chính phủ Đức bán Bitcoin bị tịch thu (3 tỷ USD), thợ đào Bitcoin bán 2-3 tỷ USD, ETF bán 1,4 tỷ USD, ví các “ông tổ” Bitcoin bán 1,2 tỷ USD... Giả sử tổng cộng 16-18 tỷ USD – tương đương lượng vốn流入 ETF Bitcoin từ đầu năm đến nay. Trước đó, các tín hiệu giao dịch nội bộ đã đưa ra nhiều tín hiệu bán Bitcoin.
Mặc dù nhiều người cho rằng đợt giảm gần đây là do tin đồn Mt.Gox (và các yếu tố khác nêu trên), nhưng một yếu tố cấu trúc nào đó có thể dẫn đến đợt giảm sâu hơn, trước khi có khả năng phục hồi từ mức thấp.
Tóm tắt: Giá Bitcoin đối mặt thử thách áp lực bán, Ethereum chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng ETF tiền mặt
Tổng kết các quan điểm trên, có thể thấy rõ các chuyên gia trong ngành nhìn chung vẫn ở trạng thái thận trọng lạc quan, nhưng việc giá Bitcoin chịu áp lực bán từ việc bồi thường cho chủ nợ Mt.Gox là điều chắc chắn sẽ xảy ra. Dù sự kiện này cần thời gian để diễn ra, tâm lý thị trường đã bắt đầu nóng lên từ sớm và trực tiếp phản ánh lên giá cả. Ethereum tạm thời bước vào giai đoạn ổn định giá nhờ kỳ vọng về việc thông qua ETF tiền mặt, nhưng nếu tiến độ cập nhật ETF tiền mặt sau này không đáp ứng kỳ vọng thị trường, có thể biến “tin tốt thành tin xấu”.
Ngoài ra, về các yếu tố ảnh hưởng đến tình trạng phức tạp hiện tại của thị trường, Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, trước đó từng viết rằng do ETF tiền mặt Bitcoin đã nhân tạo đẩy mạnh nhu cầu đầu tư tương lai lên trước, dẫn đến việc đầu tư Bitcoin trong năm qua trở nên đáng thất vọng, thủ phạm chính là GBTC của Grayscale — do bị ảnh hưởng bởi giao dịch chênh lệch của các quỹ phòng hộ, GBTC đã đẩy trước hàng chục tỷ USD nhu cầu tương lai, hệ quả là Bitcoin phải thu hút thêm hàng chục tỷ USD nhu cầu mới để duy trì trạng thái hiện tại.
Nhìn từ góc độ này, việc ETF tiền mặt Bitcoin được thông qua là tốt hay xấu thực sự khó đánh giá, điều này chúng tôi cũng đã đề cập trong bài viết trước “Phân tích dữ liệu: ETF đang trì hoãn một thị trường tăng giá thực sự”.
Còn về xu hướng thị trường trong 1-2 tháng tới, có lẽ sẽ vẫn duy trì trạng thái hiện tại – “Bitcoin rẽ trái, Ethereum rẽ phải”.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
