Các sàn giao dịch ồ ạt niêm yết token hệ VC bị chỉ trích là nguyên nhân khiến thị trường giảm mạnh, chúng tôi đã dùng dữ liệu để làm rõ sự thật...
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Các sàn giao dịch ồ ạt niêm yết token hệ VC bị chỉ trích là nguyên nhân khiến thị trường giảm mạnh, chúng tôi đã dùng dữ liệu để làm rõ sự thật...
Các token hệ VC hút hơn một nửa lượng vốn tăng thêm, các sàn giao dịch nâng cao ý chí và khả năng tiếp nhận các token mở khóa, trong khi thị trường mong muốn dành nhiều cơ hội hơn cho những đồng tiền thực sự có giá trị.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nam Chỉ, Odaily Planet Daily
Gần đây, trong bối cảnh thị trường chung giảm điểm, quan điểm cho rằng các sàn giao dịch niêm yết quá nhiều "token hệ VC" đã rút cạn thanh khoản thị trường đang lan rộng. Các ý kiến phản đối VC từ thời kỳ铭文 (Inscription) đã bắt đầu lộ rõ, đạt đến đỉnh cao như một khẩu hiệu trong làn sóng tăng giá Meme, và lần giảm điểm này đã đẩy mâu thuẫn lên mức cao mới.
Token VC có thực sự hút máu thị trường? Sàn giao dịch có tiếp tay cho quá trình này? Người dùng mong muốn gì về việc niêm yết token? Bài viết này của Odaily sẽ giải đáp.
"Token hệ VC" hút cạn vốn thị trường?
Trước tiên, bất kể ảnh hưởng của việc sàn giao dịch có niêm yết "token hệ VC" hay không, vì con đường chính để người dùng tham gia Crypto vẫn là mua USDT hoặc USDC, tổng lượng stablecoin phần nào đại diện cho tổng thanh khoản trong thị trường. Do đó, chúng ta sẽ đơn giản so sánh sơ bộ giữa "tăng trưởng stablecoin" và "tăng trưởng vốn hóa thị trường token VC".
Vốn tăng trưởng đi đâu rồi?
Một năm trước, vốn hóa lưu thông của USDT là 83,2 tỷ USD, hiện tại là 112,7 tỷ USD, tăng 29,5 tỷ USD. Trong khi đó, USDC tăng từ 28,4 tỷ lên 32,6 tỷ USD, tăng thêm 4,2 tỷ USD. Tổng tăng trưởng của cả hai trong một năm là 33,7 tỷ USD.
Chọn ra 10 token VC được niêm yết trong nửa năm gần đây với tổng vốn hóa lưu thông đạt 5,47 tỷ (đơn vị dưới đây đều là USD): PYTH (1,1 tỷ), ENA (950 triệu), STRK (900 triệu), ZRO (670 triệu), ZK (600 triệu), ETHFI (360 triệu), DYM (270 triệu), ALT (270 triệu), ATH (250 triệu), EZ (100 triệu).
Ngoài ra, trong nửa cuối năm 2023, còn có những "gã khổng lồ" như TIA (1,17 tỷ) và SEI (1,05 tỷ). Hơn nữa, vốn hóa lưu thông này được tính toán trên cơ sở đã giảm ít nhất 20-30% trong vài tuần gần đây. Vì vậy, ta có thể kết luận ban đầu rằng ít nhất hơn 50% vốn tăng trưởng đã bị hàng chục "token VC" chiếm giữ.
Các token hiện hữu cùng hút máu
ARB niêm yết vào tháng 3/2023, lượng lưu thông ban đầu là 1,275 tỷ token, với giá 1,25 USDT, vốn hóa lưu thông ban đầu khoảng 1,02 tỷ. Hiện tại vốn hóa lưu thông ARB là 2,5 tỷ, nhưng giá token lại giảm khoảng 40%. Nếu hiểu sự tăng vốn hóa là dòng tiền ròng chảy vào, trong khi holder vẫn liên tục mất tiền, thì vốn chỉ có thể chảy vào phần token mở khóa.
Vai trò của sàn giao dịch
Ở phần trước, ta đã kết luận rằng "token VC" thực sự tạo ra hiệu ứng hút máu rõ rệt đối với vốn. Vậy sàn giao dịch có tiếp tay cho quá trình này?
Về vấn đề này, He Yi, đồng sáng lập Binance, đã bày tỏ quan điểm trên nền tảng X: "Thị trường tiền mã hóa là một thị trường tự do, thanh khoản và khối lượng giao dịch được chia sẻ giữa các sàn. Ngay cả khi Binance không niêm yết dự án mới, các dự án này vẫn tồn tại và vốn sẽ chảy sang toàn ngành. Ngoài việc token VC mở khóa, Meme coin, các dự án "doge nội địa", farming, các mô hình đa cấp cũng đều hút vốn. Khi ETF được chấp thuận, thị trường tài chính truyền thống cũng sẽ hút trực tiếp dòng vốn vào crypto."
Tóm tắt ngắn gọn quan điểm này: "Token mà sàn không niêm yết, VC vẫn có thể bán tháo ở nơi khác"; "Việc phân bổ vốn không thể chỉ đổ lỗi cho việc mở khóa VC". Quan điểm thứ hai đã được chứng minh bằng dữ liệu ở phần trước về ai là nhân tố chính hút vốn. Còn với quan điểm đầu, Odaily Planet Daily cho rằng nó bỏ qua hai yếu tố quan trọng: "thuộc tính người dùng ở các bối cảnh khác nhau" và "mức đòn bẩy ở các bối cảnh khác nhau".
Trong môi trường on-chain, ngoài những người chuyên Farming DeFi hoặc farming, do đặc điểm lợi nhuận thấp và khả năng thoát hàng nhanh nhờ cơ chế AMM, phần lớn trader có tâm lý "ghét bỏ" các dự án vốn hóa cao. Nếu một dự án có vốn hóa lưu thông lên tới hàng tỷ, FDV còn cao hơn nữa, trong mắt người dùng on-chain thì chẳng khác gì một token scam để sẵn 90%, khiến ý chí nắm giữ giảm mạnh.
Mặt khác, sàn giao dịch cung cấp chức năng đòn bẩy cao hơn nhiều so với on-chain, lên tới hàng chục lần, cung cấp thanh khoản đối tác dồi dào cho việc "thoát hàng", khả năng hấp thụ on-chain xa kém hơn thị trường giao dịch tập trung sau khi dùng đòn bẩy.
Do đó, "thuộc tính người dùng" và "mức đòn bẩy" ở các bối cảnh khác nhau ảnh hưởng rõ rệt đến ý chí và khả năng hấp thụ token VC sau mở khóa. Nếu giao dịch dự án diễn ra ngoài CEX, giá có thể nhanh chóng hồi phục về mức hợp lý, thay vì giảm dần theo đợt mở khóa. Có lẽ tình trạng vốn hóa tăng nhưng giá token giảm sẽ không xảy ra. Không thể nói rằng sàn giao dịch tập trung hoàn toàn vô can trong tiến trình mở khóa VC.
Sàn giao dịch có thể làm tốt hơn?
Đối với sàn giao dịch, các dự án "cấp độ siêu sao" như ZKsync, LayerZero,... miễn là team không bỏ chạy, hacker không rút sạch, thì chắc chắn sẽ được niêm yết. Tuy nhiên, với các loại tiền khác, người dùng có nhiều mong muốn, và sàn vẫn có nhiều lựa chọn tốt hơn.
Tạo cơ hội cho các dự án "có giá trị"
Một số dự án có giá trị có thể tạo ra lợi nhuận và dòng tiền rất cao, ví dụ như dự án nổi bật gần đây Pump.fun, doanh thu hàng năm đạt tới 219 triệu USD, nhiều người dùng mong chờ nó phát hành token và sẵn sàng mua. Hoặc các dự án như BananaGun, Whales Market cũng đạt vốn hóa 160 triệu USD và 40 triệu USD.
Dữ liệu của các dự án này không phải do VC tổ chức hay các nhóm farming tạo lượng ảo, mà là sản phẩm thực sự cần thiết, từng bước phát triển từ vốn hóa nhỏ thành lớn. Vòng牛市 trước, SOL, MATIC có thể niêm yết với vốn hóa hàng chục triệu USD rồi mới phát triển, nhưng vòng này chúng ta chưa thấy các dự án này có cơ hội và đãi ngộ tương tự.
So với các dự án sau khi phát hành token là bỏ hoang, việc dành nhiều cơ hội hơn cho các dự án có giá trị là một yêu cầu căn bản của đông đảo người dùng.
Thiết lập tiêu chuẩn rõ ràng hơn
Làm thế nào để xác định dự án có giá trị? Đánh giá qua dữ liệu tài chính là cách trực tiếp và hiệu quả, ở đây dữ liệu tài chính không phải là số lượng địa chỉ, số lần tương tác - những chỉ số dễ làm giả, mà là TVL, doanh thu dự án - những dữ liệu thực tế hơn. Một số người dùng lo ngại điều này có thể dẫn đến việc khởi nghiệp chỉ nhằm vào sàn giao dịch, tuy nhiên thị trường truyền thống như chứng khoán Mỹ không suy thoái vì có tiêu chuẩn rõ ràng, mà ngược lại giúp các dự án thực sự có giá trị nhận được nhiều cơ hội hơn, thay vì các dự án AI đội lốt, tổ chức nhóm, làm giả lượng giao dịch.
Hơn nữa, thậm chí có thể thiết lập tiêu chuẩn hủy niêm yết cho các dự án này, để "giữ thanh khoản cho những người thực sự cần", định hướng thị trường phát triển lành mạnh.
Tiết lộ thông tin minh bạch hơn
Dữ liệu kinh doanh token ra sao, khi nào sẽ mở khóa bao nhiêu – những dữ liệu này hiện tại không có nơi nào tra cứu được trên sàn giao dịch, đương nhiên thị trường hiện nay cũng cho rằng đây không phải nghĩa vụ của sàn.
Quyền mở lệnh long hoặc short nằm hoàn toàn trong tay trader, nhưng nếu sàn đã thông báo rõ ràng cho người dùng về việc doanh thu giảm, sắp có đợt mở khóa lớn, mà họ vẫn chọn mua vào, thì không thể đổ lỗi nữa.
Kết luận
Đổ lỗi toàn bộ cho sàn giao dịch về sự sụt giảm thị trường tất nhiên không hoàn toàn đúng, nhưng cho rằng mình hoàn toàn đúng và giáo dục người dùng cũng không phải cách tốt nhất. Là bên hiện tại có tiếng nói và lưu lượng lớn nhất trong ngành, để định hướng ngành và các dự án phát triển lành mạnh, nhanh chóng, sàn giao dịch vẫn còn rất nhiều lựa chọn tốt hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
