Variant 合伙人：Dự án Web3 làm thế nào để sử dụng phần thưởng token nhằm định hướng cung thị trường?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Variant 合伙人：Dự án Web3 làm thế nào để sử dụng phần thưởng token nhằm định hướng cung thị trường?
Thị trường cung ứng chủ động có xu hướng phòng thủ, trong khi thị trường cung ứng thụ động dễ dàng mở rộng quy mô hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Mason Nystrom, Đối tác đầu tư tại Variant Fund
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Các khoản thưởng token có thể thu hút các bên cung cấp tham gia thị trường, từ đó vượt qua vấn đề khởi động lạnh. Tuy nhiên, không phải mọi hình thức cung đều giống nhau.
Cung chủ động là loại cần sự tham gia liên tục vào hoạt động thị trường; trong khi cung bị động chỉ cần hỗ trợ ban đầu và rất ít cần bảo trì sau đó.
Thị trường được token hóa với nguồn cung chủ động thường gắn kết hơn và khi đạt đến một quy mô nhất định thì thường có khả năng phòng thủ cao hơn, bởi tính chất cộng hưởng của nhu cầu mang lại hiệu quả kinh tế tốt hơn cho nhà cung cấp. Ai dẫn đầu về thanh khoản nhu cầu lớn nhất sẽ giành chiến thắng.
Ngược lại, các thị trường với nguồn cung bị động có thể nhanh chóng mở rộng quy mô cung mà không cần đáp ứng tương xứng về nhu cầu thị trường, nhưng mức độ gắn kết khó đảm bảo. Các nhà xây dựng có thể tận dụng những đặc điểm này để dẫn dắt thị trường được token hóa, nhưng điều kiện tiên quyết là họ phải biết cách cân nhắc.
Thị trường chủ động và thị trường bị động
Thị trường cung chủ động có xu hướng phòng thủ tốt hơn, trong khi thị trường bị động dễ dàng mở rộng quy mô hơn. Để hiểu rõ điều này, cần nắm được các đặc điểm chung của từng loại, mỗi đặc điểm đều nằm trong một phạm vi nhất định.
Con người và tài nguyên
Cung chủ động giống như lao động con người. Cho đến nay, chúng ta vẫn chưa thể "cho thuê trí óc" một cách thụ động như cho thuê không gian lưu trữ. Ví dụ, Braintrust là một mạng lưới nghề nghiệp phi tập trung, đòi hỏi việc liên tục cung cấp nhân tài để đáp ứng nhu cầu thực tế của các nhà tuyển dụng.
Đối lập với lao động con người là tài nguyên như phần cứng, NFT và vốn. Đây là những đại diện tiêu biểu của cung bị động. Ví dụ, mạng lưới chia sẻ dữ liệu xe DIMO yêu cầu người dùng mua và kết nối thiết bị phần cứng DIMO. Sau khi trả một khoản phí duy nhất, thiết bị này sẽ liên tục truyền dữ liệu xe tới mạng DIMO, gần như không cần thêm bất kỳ tương tác nào từ người dùng.
Chi phí cơ hội và chi phí chìm
Trong thị trường chủ động, các bên cung cấp sẽ lựa chọn thị trường nào mang lại thu nhập/lợi nhuận và tiềm năng tăng giá token tốt nhất. Axie Infinity đã phổ biến mô hình chơi để kiếm tiền (play-to-earn), cạnh tranh với các nền tảng khác nơi người dùng cũng có thể kiếm lợi nhuận bằng lao động. Nếu không có nhu cầu hữu cơ mạnh mẽ, các thị trường hoạt động tích cực phải liên tục cạnh tranh với mọi hình thức khác mà người dùng có thể dành thời gian để kiếm token.
Tuy nhiên, trong thị trường bị động, bên cung cấp cần đầu tư tài sản ban đầu, dẫn đến chi phí chìm nhất định. Do đó, miễn là có lợi nhuận, các nhà vận hành cung cấp sẽ thụ động cung cấp tài sản vật lý cho thị trường. Ví dụ, những người sở hữu GPU có động lực cung cấp khả năng tính toán của họ cho thị trường GPU. Ngay cả khi cung - cầu mất cân bằng, thị trường bị động vẫn có thể sử dụng phần thưởng token để duy trì lượng cung lớn.
Cung phụ thuộc chất lượng và cung độc lập với chất lượng
Khi bạn hiểu rõ về chất lượng cung cấp, việc mở rộng quy mô thị trường sẽ dễ dàng hơn nhiều. Thị trường cung bị động có nguồn cung vật lý, phù hợp hơn với tình huống này. Bởi vì nguồn cung của họ thường có định lượng rõ ràng, giúp cải thiện chất lượng dễ dàng hơn. Ví dụ, GPU có các phân loại định lượng khác nhau (ví dụ A100 và RTX 4090), có liên quan trực tiếp đến chất lượng cung cấp.
Tình trạng này hiếm gặp ở thị trường cung chủ động, vì các thị trường này phải đối mặt với sự khác biệt lớn về năng lực con người. Chất lượng của các nền tảng công việc tự do như Braintrust hay Nosh phụ thuộc vào người lao động của họ, nhưng bên cầu lại có những tiêu chuẩn khác nhau về chất lượng lao động này.
Hàm ý đối với thiết kế token
Vậy các nhà xây dựng nên dẫn dắt và mở rộng quy mô thị trường được token hóa như thế nào? Đặc điểm cung cấp của thị trường ảnh hưởng ra sao đến thiết kế token?
Thị trường cung chủ động
Đối với thị trường cung chủ động, thiết kế token có một số điểm then chốt:
-
Mở rộng quy mô phần thưởng token theo đà tăng trưởng nhu cầu
-
Thưởng cho lòng trung thành, chất lượng hoặc độ tin cậy của bên cung cấp
-
Xây dựng cơ chế phần thưởng động
Trong thị trường bị động, cung có thể chờ nhu cầu bắt kịp (ví dụ Filecoin). Nhưng điều này không đúng với thị trường chủ động, vì con người chịu chi phí cơ hội cao. Do đó, các nhà xây dựng phải ưu tiên tăng trưởng phía cầu để duy trì tính cạnh tranh. Tuy nhiên, token có thể giúp dẫn dắt nhu cầu ban đầu nhằm thu hút bên cung tham gia thị trường.
Một chiến lược để mở rộng quy mô thị trường chủ động là mở rộng phần thưởng cho bên cung một cách linh hoạt, khiến việc phân bổ token gắn chặt với tăng trưởng. Một cơ chế liên quan là giới thiệu cung cấp có kiểm soát, nhờ đó có thể liên tục cung cấp mức sinh lời ổn định cho các bên cung cấp, duy trì mức độ tham gia và độ tin cậy của lực lượng lao động cung cấp.
Dù sao đi nữa, chính những hạn chế của thị trường cung chủ động thực tế lại làm chúng trở nên gắn kết hơn trong quá trình phát triển: khi nhu cầu tăng, chúng có thể cung cấp lợi nhuận ổn định hơn. Về góc độ thiết kế phần thưởng, các thị trường được token hóa này nên tập trung vào việc cung cấp phần thưởng liên tục nhằm giữ người dùng hoạt động trên nền tảng. Ngoài ra, họ nên điều chỉnh linh hoạt các phần thưởng này để khuyến khích những người dùng cung cấp nguồn cung ổn định, thay vì những người có thể rời đi.
Tuy nhiên, mặc dù phần thưởng token rất giá trị để dẫn dắt cung - cầu, có thể cần một số đổi mới ở cấp độ dịch vụ, xác minh và danh tiếng để nâng cao chất lượng cung – đây là một đặc điểm quan trọng của thị trường cung chủ động.
Trong lĩnh vực này, các thị trường được token hóa cần học hỏi bài học từ các thị trường truyền thống. Ví dụ, RealReal và StockX cung cấp dịch vụ xác minh để đảm bảo nguồn cung vật lý là hợp pháp. Tương tự, Braintrust đóng vai trò trung gian và cung cấp lớp đảm bảo chất lượng trong sản phẩm thị trường của mình, đồng thời sử dụng token để hỗ trợ thu hút nguồn cung.
Các thị trường cung chủ động có thể tận dụng hiệu ứng mở rộng từ token để làm tốt hơn. Bằng cách sử dụng mạng trung gian dựa trên cổ phần hoặc cơ chế xác minh và quản lý được thúc đẩy bởi token, có thể tăng cường quy trình đảm bảo chất lượng và tạo ra thị trường hiệu quả hơn.
Còn những thị trường được token hóa mà cung và cầu đến từ cùng một người dùng thì sao? Ví dụ như thị trường NFT hay các trò chơi play-to-earn như Axie, Stepn?
Khi điều chỉnh phần thưởng token, các thị trường có thể chuyển đổi vai trò này cần linh hoạt hơn, vì họ có khả năng cao nhất phát hiện vòng xoáy đầu cơ từ token và làm mờ nhu cầu hữu cơ. Những thị trường như vậy có thể giảm bớt phản hồi tăng trưởng bằng cách đưa việc khóa token vào phần thưởng, khuyến khích sự tham gia dài hạn. Các thị trường cung chủ động nên khuyến khích đa dạng hóa bên cung, nhằm thu hút thêm người tiêu dùng chuyên môn và nhà cung cấp chuyên nghiệp, thay vì cung cấp bán lẻ vốn có thể thất thường hơn.
Thị trường cung bị động
Đối với các nhà xây dựng thị trường cung bị động, thiết kế token cũng mang lại những hàm ý quan trọng:
-
Chủ động mở rộng số lượng bên cung để đạt quy mô khả thi về mặt thương mại
-
Xây dựng hàng rào phòng thủ mạnh mẽ hơn bằng sản phẩm phía cầu (ví dụ SDK, API) hoặc khóa bên cung thông qua phần cứng độc quyền
-
Thưởng cho lòng trung thành, chất lượng hoặc độ tin cậy của bên cung cấp
Thị trường cung bị động thường cần đạt ngưỡng cung nhất định thì mới có tính khả thi thương mại (tức là tạo ra nhu cầu mạnh mẽ), do đó các nhà xây dựng ban đầu nên tập trung vào tăng trưởng phía cung. Hơn nữa, loại cung này thường được đo lường theo số lượng chứ không phải chất lượng. Ví dụ, các mạng lưới thu thập dữ liệu như DIMO, Hivemapper và Wynd cần lượng dữ liệu lớn trước khi dữ liệu tổng hợp hoặc dịch vụ xây dựng trên đó trở nên có giá trị.
Do tất cả các thị trường cung bị động đều dễ mở rộng hơn, người mới tham gia sẽ không thể đảm bảo nhu cầu chỉ bằng cách tập hợp đủ thanh khoản. Thay vào đó, họ thường cần cạnh tranh thông qua việc xây dựng các thành phần SaaS (ví dụ như SDK và API) để giúp bên cầu truy cập thị trường. Các thị trường GPU như IO.net cung cấp dịch vụ tổng hợp để người dùng tính toán cuối cùng dễ dàng truy cập GPU hơn. Tương tự, DIMO đã xây dựng một thị trường giúp những người sở hữu token DIMO mua dịch vụ cho ô tô của họ.
Một cách khác để làm cho thị trường cung bị động có tính phòng thủ cao hơn là chuyển từ cung hàng hóa sang cung độc quyền. Các thị trường mạng không dây như Helium và XNET đang tận dụng cung độc quyền để xây dựng hạ tầng viễn thông của họ.
Cuối cùng, xét đến chi phí chìm cao trong các thị trường cung bị động, miễn là lợi nhuận vượt chi phí vận hành, bên cung thường sẽ tiếp tục phục vụ mạng lưới. Khi chi phí chìm cao và chi phí cơ hội thấp (ví dụ như nhà hàng Blackbird chấp nhận token FLY), bên cung dễ dàng ở lại hơn vì họ có động lực nội tại để phục vụ thị trường. Ngược lại, khi chi phí chìm cao và chi phí cơ hội cao cùng tồn tại (ví dụ như chủ sở hữu GPU cung cấp dịch vụ cho thị trường tính toán), nhu cầu hoặc phần thưởng token có thể là yếu tố quyết định việc bên cung phân bổ tài nguyên.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Variant
