10X Research: Thị trường gấu altcoin, các nhà giao dịch đối mặt với thời điểm khó khăn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
10X Research: Thị trường gấu altcoin, các nhà giao dịch đối mặt với thời điểm khó khăn
Hãy làm một Trader, chứ không phải một Gambler.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: 10X Research
Biên dịch: Wenser, Odaily Star Daily
Lời người biên tập: Là một trong những tổ chức nghiên cứu nổi tiếng duy trì quan điểm tích cực với BTC trước đây, mới đây 10X Research đã đưa ra quan điểm mới nhất về thị trường sụt giảm mạnh gần đây: "Áp lực bán ra từ việc mở khóa lượng lớn token altcoin đang kìm hãm Bitcoin." Sau đó, 10X Research tiếp tục trình bày sâu hơn về quan điểm này trong bản tin (Newsletter) của mình. Dưới đây là bản dịch bài viết do Odaily Star Daily thực hiện để bạn đọc tham khảo.
Thị trường tiền mã hóa sụt giảm mạnh, các altcoin thiệt hại nặng nề
Chắc hẳn tiêu đề bài viết này đã khiến tất cả những ai từng giao dịch altcoin vào các năm 2017 hoặc 2021 phải đồng cảm. Chúng tôi đã phân tích kỹ lưỡng 115 loại tiền mã hóa: tính từ mức giá cao nhất năm 2024, các altcoin này đã giảm trung bình khoảng 50%. Như sẽ trình bày bên dưới, nếu tình trạng thanh khoản trên thị trường tiền mã hóa không được cải thiện, những khoản thua lỗ này sẽ còn kéo dài và gia tăng thêm nữa.
Bitcoin (giảm 11%) và Ethereum (giảm 13%) thể hiện hiệu suất tương đối tốt, có thể hưởng lợi từ việc một bộ phận nhà giao dịch chuyển đổi các altcoin sang hai loại tiền này—hiện tượng này cũng đã từng xảy ra trong hai chu kỳ thị trường trước đó.
10X Research: Biểu đồ biến động giá một số tiền mã hóa
Chìa khóa để sống sót qua mùa đông của các altcoin chính là quản lý rủi ro hiệu quả.
Việc mở khóa hàng loạt token cùng chỉ số thanh khoản tiền mã hóa khan hiếm là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ lần này của các altcoin.
Ngày 8 tháng 5, chúng tôi đã cảnh báo thị trường rằng "Trong vòng mười tuần tới, việc mở khóa gần 2 tỷ USD token có thể khiến thị trường altcoin co lại thêm nữa". Quan điểm chính của bài viết đó là các quỹ đầu tư mạo hiểm đã rót 13 tỷ USD vốn đầu tư vào quý đầu năm 2022, nhưng sau đó thị trường rơi vào mùa đông u ám. Hiện tại, các quỹ này đang chịu áp lực hoàn vốn từ các nhà đầu tư, bởi trí tuệ nhân tạo (AI) đã trở thành lĩnh vực đầu tư hấp dẫn hơn.
Quy mô đầu tư của VC trong lĩnh vực blockchain và diễn biến giá Bitcoin
Hiện tại, các altcoin đang ở giữa một mùa đông khắc nghiệt. Trong năm nay, 73% trong số 115 loại tiền mã hóa này đã đạt đỉnh giá mới vào tháng 3. Chúng tôi luôn dự đoán chính xác hiệu suất sinh lời của Bitcoin vượt trội so với các loại tiền mã hóa khác, kể cả Ethereum, nhưng vào đầu tháng 3, cục diện thị trường đã thay đổi.
Vậy điều gì đặc biệt đã xảy ra vào tháng 3?
Tháng 3 trở thành điểm ngoặt, dấu hiệu thiếu hụt thanh khoản dần xuất hiện
Đầu tháng 3 năm 2024, giá Bitcoin đã đạt mục tiêu tiềm năng 70.000 USD mà chúng tôi dự kiến chỉ có thể đạt được vào cuối năm.
Năm ngoái, chúng tôi đã dự đoán chính xác mục tiêu giá Bitcoin 45.000 USD vào cuối năm 2023.
Vào tháng 10 năm 2022, chúng tôi cũng từng dự đoán thành công rằng giá Bitcoin sẽ tăng lên khoảng 63.000 USD trước đợt halving năm 2024. Khi đó, mặc dù phân tích định lượng cho thấy mục tiêu giá cao hơn (ví dụ như 125.000 USD), nhưng do thanh khoản thị trường tiền mã hóa suy giảm, ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường, nên chúng tôi đã không khẳng định con số đó.
Sau đó, chúng tôi dần chuyển sang thái độ thận trọng, cố gắng mua vào các vị thế tăng giá tiềm năng khi giá Bitcoin vượt ngưỡng 70.000 USD, nhưng đặt mức dừng lỗ “tối thiểu” ở 68.300 USD. Rốt cuộc, chúng tôi là những Trader, chứ không phải kẻ đánh bạc thực thụ.
Khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD, chúng tôi hạ mức dừng lỗ xuống 62.000 USD làm chuẩn để mua lại, phòng trường hợp mục tiêu ngắn hạn giảm về 55.000 USD không xảy ra.
17% trong 115 loại tiền mã hóa (bên trái) đạt đỉnh giá vào ngày 14 tháng 3, hiện tại tất cả đều đang trong trạng thái điều chỉnh (bên phải)
Rõ ràng, chúng ta đang ở thời điểm then chốt của chu kỳ tăng giá này.
Hiểu và tuân thủ các nguyên tắc quản lý rủi ro chính là yếu tố phân biệt giữa những trader với những người cuối cùng ôm giữ altcoin và chịu thua lỗ, vì các altcoin thường giảm mạnh khi chu kỳ tăng giá kết thúc.
Cuối tháng 2 năm 2024, cơn sốt meme coin trên Solana bùng nổ.
Ngày 10 tháng 4, trước thềm bầu cử quốc gia, đảng cầm quyền Hàn Quốc (People's Power Party) đã đưa ra một số cam kết liên quan đến ngành công nghiệp tiền mã hóa (bao gồm khả năng cho phép ETF Bitcoin giao ngay), dẫn đến khối lượng giao dịch tiền mã hóa tại Hàn Quốc tăng vọt từ 3 tỷ USD lên 16 tỷ USD mỗi ngày (gấp đôi quy mô giao dịch thị trường chứng khoán Hàn Quốc). Shiba Inu trở thành loại tiền giao dịch sôi động nhất trong vài ngày đó.
Nhưng khi bước sang tháng 3, thị trường bắt đầu sa sút.
Diễn biến phí tài trợ Bitcoin và khối lượng giao dịch tiền mã hóa tại Hàn Quốc
Phía sau chiến lược HODL, có thể là cái bẫy dần tiến về mức 0
Chúng tôi thỉnh thoảng tham gia vào các altcoin, nhưng chủ yếu tập trung vào những altcoin chất lượng tốt và có khối lượng giao dịch lớn.
Chúng tôi thường sử dụng đường trung bình động làm chuẩn dừng lỗ, vì kiểm soát rủi ro giảm giá là yếu tố then chốt.
Thị trường tiền mã hóa mang tính chu kỳ rất mạnh, do đó chiến lược đầu tư thông thường "mua và nắm giữ" khó có thể hiệu quả trong trung và dài hạn. Thay vào đó, phân tích thanh khoản tiền mã hóa và môi trường vĩ mô, đồng thời áp dụng khuôn khổ tư duy trader (quản lý rủi ro) để bảo vệ vốn, nhằm tạo lợi thế khi thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng, là chiến lược phù hợp hơn. Đó là lý do tại sao phương pháp đầu tư của chúng tôi thường thiên về chiến thuật, và khi điều kiện thị trường thuận lợi, chúng tôi có thể chủ động hành động.
Ngày 4 tháng 4, chúng tôi giới thiệu "khung cơ chế tự củng cố của Bitcoin", cho thấy dòng tiền vào ETF Bitcoin đã thúc đẩy tâm lý thị trường tích cực, nhưng đồng thời, thanh khoản này là kết quả của dòng vốn chênh lệch giá (arbitrage) gia tăng sau khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào theo xu hướng làm tăng phí tài trợ.
Tuy nhiên hiện tại, nguồn thanh khoản này gần như đã cạn kiệt. Bởi chúng ta có thể thấy, mặc dù dữ liệu lạm phát tháng này thấp, ETF Bitcoin vẫn ghi nhận dòng tiền rút ra mạnh mẽ (giảm 900 triệu USD trong bảy phiên giao dịch gần nhất).
Khi phí tài trợ Bitcoin (và phí bảo hiểm kỳ hạn CME) tiến gần mức 0, chúng tôi có thể chứng kiến thêm nhiều lệnh đóng vị thế trước kỳ thanh toán hàng tháng tiếp theo, khi các hợp đồng chưa thanh toán được chuyển sang chu kỳ hợp đồng CME kế tiếp (ngày đáo hạn 28 tháng 6). Mặc dù hiện nay nhiều người đã nhận ra thanh khoản của ETF Bitcoin chủ yếu đến từ các hoạt động chênh lệch giá (chúng tôi ước tính chiếm 30-40%), nhưng rõ ràng chúng không còn truyền tín hiệu tích cực cho thị trường, và do phí tài trợ gần bằng 0, khả năng dòng vốn này quay trở lại là rất thấp.
Vào tháng 3, do lo ngại dữ liệu lạm phát tăng cao, dòng tiền vào ETF Bitcoin cũng đình trệ, và phần lớn các altcoin cũng đạt đỉnh giá vào thời điểm đó. Tốc độ đúc stablecoin bắt đầu chậm lại ngay sau khi Bitcoin hoàn thành halving, không thể cung cấp thanh khoản bổ sung cho các altcoin. Và sau đó, việc mở khóa 2 tỷ USD token các loại chỉ là "giọt nước tràn ly".
Do hoạt động giao dịch tháng 3 và đầu tháng 4 (đặc biệt là các giao dịch liên quan đến meme coin) tăng mạnh, nhiều nhà giao dịch có thể đã tích lũy vị thế ở những mức giá kém thuận lợi. Sóng altcoin lên rồi lại xuống, nhưng Bitcoin sẽ vẫn trụ vững trong chu kỳ tăng giá tiếp theo.
Giống như các mùa tăng giá trước, nhiều nhà giao dịch có thể kiên trì giữ altcoin với hy vọng tăng giá; nhưng các nhà giao dịch thông minh sẽ bảo vệ tài sản bằng cách chuyển vị thế sang Bitcoin khi thanh khoản bắt đầu chậm lại.
Sự khác biệt giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức nằm ở chỗ: các quản lý rủi ro tại tổ chức cuối cùng sẽ buộc các trader altcoin phải đóng vị thế và cắt lỗ đúng lúc; trong khi nhà đầu tư cá nhân thì không muốn chấp nhận khoản thua lỗ hiển nhiên, cứ ôm giữ altcoin cho đến khi về mức 0.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
