CIO của Bitwise: Ai đang mua các quỹ ETF Bitcoin?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
CIO của Bitwise: Ai đang mua các quỹ ETF Bitcoin?
Các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang trong giai đoạn thăm dò thử nghiệm đối với việc phân bổ quỹ giao ngay Bitcoin ETF, và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai là rất lớn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã thành công rực rỡ. Kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1, chúng đã thu hút được 11,7 tỷ USD vốn, trở thành các quỹ ETF phổ biến nhất trong lịch sử.
Bây giờ mọi người đều muốn biết: Ai thực sự đang mua? Cụ thể hơn, người ta thắc mắc liệu dòng tiền có đang được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư chuyên nghiệp hay các nhà đầu tư bán lẻ.
Đây là một câu hỏi quan trọng. Tiềm năng to lớn của các quỹ ETF Bitcoin nằm ở chỗ chúng có thể mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp mua Bitcoin với quy mô lớn, từ đó làm tăng đáng kể lượng vốn đầu tư vào Bitcoin.
Nếu các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang mua, thì tốt. Nhưng nếu chỉ toàn là nhà đầu tư bán lẻ, thì không mấy khích lệ. Vì sao? Bởi vì quy mô đằng sau hai nhóm này hoàn toàn khác nhau.
Trong vài tháng đầu tiên sau khi ra mắt ETF, câu hỏi này chưa có lời giải đáp. Các nhà đầu tư mua ETF thông qua tài khoản môi giới, điều đó có nghĩa các công ty quỹ như Bitwise sẽ không biết ai đang mua quỹ của họ. Tuy nhiên mỗi quý, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) yêu cầu những nhà quản lý tài sản sở hữu trên 100 triệu USD phải báo cáo danh mục chứng khoán niêm yết công khai thông qua các bản "13F".
Về mặt kỹ thuật, các tài liệu này phải được nộp trong vòng 45 ngày sau khi kết thúc quý, tức là các nhà đầu tư phải nộp báo cáo trước ngày 15 tháng 5. Tuy nhiên hiện đã có hàng ngàn người nộp báo cáo sớm, do đó bây giờ chúng ta đã có cái nhìn sơ bộ về chủ sở hữu các quỹ ETF này.
Dữ liệu này cực kỳ thú vị, và đây là ba điểm quan trọng nhất.
Điểm chính 1: Rất nhiều công ty chuyên nghiệp đang nắm giữ ETF Bitcoin
Để viết bản ghi nhớ này, tôi đã phân tích tất cả các bản 13F của 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết tính đến ngày 9 tháng 5. Phát hiện lớn là: rất nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp đang sở hữu các quỹ ETF Bitcoin.
Bao gồm một số công ty quản lý tài sản nổi tiếng, ví dụ:
-
Hightower Advisors: Theo Barron's, công ty này là RIA lớn thứ hai tại Mỹ, quản lý 122 tỷ USD tài sản. Họ đang nắm giữ 68 triệu USD giá trị các quỹ ETF Bitcoin.
-
Bracebridge Capital: Quỹ phòng hộ có trụ sở tại Boston, quản lý vốn cho các trường đại học như Yale và Princeton. Họ đang nắm giữ 434 triệu USD giá trị các quỹ ETF Bitcoin.
-
Cambridge Investment Research: Một công ty có hơn 40 năm kinh nghiệm, quản lý hơn 170 tỷ USD tài sản. Họ đang nắm giữ 40 triệu USD giá trị các quỹ ETF Bitcoin.
-
Sequoia Financial Advisors: Có trụ sở tại Towson, Maryland, với quy mô vốn 17 tỷ USD. Họ đang nắm giữ 12 triệu USD giá trị các quỹ ETF Bitcoin.
-
Integrated Advisors: Một công ty có trụ sở tại Dallas, sở hữu hơn 12.000 khách hàng và quản lý 4 tỷ USD tài sản. Họ đang nắm giữ 11 triệu USD giá trị các quỹ ETF Bitcoin.
-
Brown Advisory: Một công ty có trụ sở tại San Francisco, quản lý 96 tỷ USD tài sản. Họ đang nắm giữ 4 triệu USD giá trị các quỹ ETF Bitcoin.
Tính đến thứ Năm tuần trước, tổng cộng 563 công ty đầu tư chuyên nghiệp đã báo cáo nắm giữ các quỹ ETF Bitcoin với tổng giá trị 3,5 tỷ USD. Đến thời điểm hết hạn nộp hồ sơ ngày 15 tháng 5, tôi ước tính con số cuối cùng có thể lên tới hơn 700 công ty chuyên nghiệp, với tổng tài sản quản lý gần 5 tỷ USD.
Đây chắc chắn là một tín hiệu lớn. Đối với bất kỳ cố vấn tài chính, văn phòng gia đình hay tổ chức nào đang tự hỏi liệu mình có phải là người duy nhất cân nhắc đầu tư vào Bitcoin, câu trả lời rõ ràng là: bạn không đơn độc.
Điểm chính 2: Quy mô sở hữu kỷ lục từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp
Đối với một quỹ ETF mới, mức độ sở hữu này là phi thường. Hầu hết các quỹ ETF trong những tháng đầu ra mắt thu hút rất ít nhà đầu tư kê khai 13F. Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, nhận xét rằng số lượng nhà đầu tư lớn tham gia vào các quỹ ETF Bitcoin thật đáng ngạc nhiên.
So sánh gần nhất mà tôi tìm thấy trong lịch sử là các quỹ ETF vàng được ra mắt vào cuối năm 2004. Khi đó, việc ra mắt ETF vàng được coi là thành công nhất trong lịch sử, huy động hơn 1 tỷ USD chỉ trong năm ngày đầu niêm yết. Tuy nhiên, trong lần nộp 13F đầu tiên, ETF vàng chỉ có 95 công ty chuyên nghiệp tham gia đầu tư.
Xét về độ rộng sở hữu, các quỹ ETF Bitcoin đã đạt được thành công mang tính lịch sử.
Điểm chính 3: Nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ phần lớn cổ phiếu lưu hành của ETF Bitcoin
Mặc dù tôi cho rằng 3-5 tỷ USD và 563-700 công ty là một thành công lớn, nhưng cần lưu ý rằng các quỹ ETF Bitcoin hiện đang quản lý 50 tỷ USD tài sản. Do đó, xét theo tỷ lệ phần trăm tổng đầu tư, các nhà đầu tư chuyên nghiệp chỉ sở hữu 7-10% tổng tài sản.
Tôi nghi ngờ truyền thông sẽ dùng con số này để khẳng định các quỹ ETF này là "do nhà đầu tư bán lẻ dẫn dắt". Về một khía cạnh nào đó, lập luận này có lý: các nhà đầu tư cá nhân thực sự đã đổ một lượng lớn tiền vào các quỹ ETF Bitcoin, điều này là tốt. Nó có nghĩa là họ có thể tiếp cận các khoản đầu tư này trong cùng điều kiện như các tổ chức lớn nhất thế giới.
Tuy nhiên, tôi cho rằng cách nhìn này bỏ qua một mô hình then chốt mà chúng ta đang thấy trong giới tổ chức về việc phân bổ tài sản mã hóa.
Để tôi giải thích.
Tại sao các bản 13F này khiến tôi vô cùng lạc quan
Bitwise đã cam kết hỗ trợ các nhà đầu tư chuyên nghiệp tiếp cận thị trường mã hóa hơn bảy năm nay. Hiện nay, chúng tôi phục vụ hàng ngàn công ty, bao gồm RIA, các nhà môi giới, văn phòng gia đình và tổ chức.
Một điều tôi học được từ bảy năm thực tiễn là phần lớn các nhà đầu tư đều tuân theo một mô hình quen thuộc:
-
Bước 1: Đánh giá rủi ro (Due diligence). Hầu hết các nhà đầu tư chuyên nghiệp cần 6-12 tháng để đánh giá thị trường mã hóa. Việc khách hàng phân bổ vốn ngay sau cuộc gặp đầu tiên là cực kỳ hiếm.
-
Bước 2: Phân bổ cá nhân. Chúng tôi thường thấy các chuyên gia đầu tư một lượng nhỏ vào cá nhân trước khi phân bổ cho khách hàng. Họ muốn tự kiểm tra trước khi đưa khách hàng vào thị trường.
-
Bước 3: Phân bổ riêng lẻ cho khách hàng. Tiếp theo, các chuyên gia này thường phân bổ cho một vài khách hàng, thường là những người chủ động hỏi về mã hóa.
-
Bước 4: Phân bổ trên toàn nền tảng. Bắt đầu khoảng sáu tháng sau phân bổ ban đầu, nhiều công ty bắt đầu triển khai phân bổ cho toàn bộ cơ sở khách hàng của họ, với mức 1%-5% danh mục đầu tư.
Không phải tất cả các cố vấn đều theo đúng mô hình này, nhưng đây là xu hướng chúng tôi thường xuyên quan sát thấy.
Điều này cho thấy các khoản phân bổ ETF Bitcoin được ghi nhận trong các bản 13F gần đây chỉ là bước khởi đầu. Ví dụ, Hightower Advisors hôm nay có thể đã phân bổ 68 triệu USD vào các quỹ ETF Bitcoin, điều này rất tuyệt, nhưng chỉ chiếm 0,05% tài sản của họ. Nếu họ tuân theo mô hình nói trên, khoản phân bổ này sẽ tăng dần theo thời gian. Cụ thể, việc phân bổ 1% danh mục vào Bitcoin sẽ tương đương 1,2 tỷ USD — và chỉ riêng từ một công ty.
Hãy cộng thêm việc số lượng nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia lĩnh vực này đang không ngừng gia tăng, bạn sẽ hiểu tại sao tôi lại phấn khích đến vậy.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
