Galaxy: 10 biểu đồ minh họa sức sống của RWA, DeFi và hệ sinh thái Ethereum
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Galaxy: 10 biểu đồ minh họa sức sống của RWA, DeFi và hệ sinh thái Ethereum
Hệ sinh thái L2 vẫn rất năng động, số lượng giao dịch đang tiến gần đến mức cao kỷ lục.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Zack Pokorny, Galaxy
Biên dịch: Đặng Thông, Jinse Finance
Hiện tại đã trôi qua 50 ngày kể từ đầu năm 2024, chúng ta chứng kiến giá trị thị trường của tài sản thực tế được mã hóa trên chuỗi (RWA) đạt mức cao kỷ lục, số lượng địa chỉ tham gia DeFi trên một số L1 và L2 hàng đầu cũng đạt mức cao nhất trong hai năm, đồng thời hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum luôn duy trì sức sống mạnh mẽ. Báo cáo này tập trung vào một số xu hướng chính đang nổi lên trong ngành thông qua góc nhìn dữ liệu chuỗi.
-
Tổng vốn hóa thị trường RWA đạt mức cao kỷ lục khoảng 277,4 tỷ USD vào ngày 2 tháng 2, trong khi thị trường tài sản tài chính được mã hóa (như trái phiếu kho bạc, tín dụng tư nhân và bất động sản) đạt mức cao mới là 161,4 tỷ USD vào ngày 8 tháng 2. Khi vốn hóa thị trường RWA chạm mốc này, các tài sản bản địa mã hóa đang giành lại thị phần so với RWA ở những lĩnh vực then chốt của DeFi.
-
Số lượng địa chỉ tương tác với DeFi trên các nền tảng L1 và L2 hàng đầu đã tiến gần đến mức cao trong hai năm, đạt 445.000 địa chỉ. DEX là một trong những loại ứng dụng DeFi phổ biến nhất mà người dùng tiếp cận lần đầu tiên khi sử dụng DeFi.
-
Trong hệ sinh thái Ethereum (L1 và các L2 chính), số lượng địa chỉ hoạt động hằng ngày đã đạt mức cao kỷ lục, số lượng giao dịch mỗi ngày tiếp tục tăng mạnh. Doanh thu từ các L2 cũng tăng đáng kể trong tháng trước.
RWA
Vào ngày 2 tháng 2 năm 2024, vốn hóa thị trường tài sản thực tế được mã hóa đạt mức cao kỷ lục là 277,4 tỷ USD. Đặc biệt, các tài sản tài chính bao gồm trái phiếu kho bạc, các loại trái phiếu khác, tín dụng tư nhân và bất động sản đã đạt mức cao kỷ lục 16,14 tỷ USD vào ngày 8 tháng 2 năm 2024. Lưu ý rằng các con số này chỉ tính giá trị của các token RWA trên blockchain công khai, ví dụ như OUSG của Ondo và XAUT của Tether, không bao gồm stablecoin hay các token phát hành như ONDO và CFG. Tỷ trọng chi phối của các tài sản tài chính RWA – chủ yếu là trái phiếu kho bạc/trái phiếu – là 58,1%, giảm khoảng 110 điểm cơ bản so với mức cao kỷ lục tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2024.
Mặc dù vốn hóa thị trường on-chain của các token RWA liên tục lập đỉnh mới, nhưng vị thế thống trị và mức độ sử dụng RWA trong các sản phẩm on-chain vẫn đang suy giảm. Điều này rõ ràng nhất trong cấu trúc thế chấp của DAI, khi việc sử dụng RWA đã giảm ổn định kể từ cuối tháng 10 năm 2023. Đây là dấu hiệu quan trọng cho thấy xu hướng ngày càng thiên về sử dụng tài sản bản địa mã hóa thay vì RWA trên chuỗi, đồng thời phản ánh nhu cầu chung đối với tiền mã hóa đang tăng lên. Sự tăng trưởng gần đây của các stablecoin được hỗ trợ bởi LST (tài sản thanh khoản staking) càng củng cố thêm xu hướng này, cho thấy đà phát triển rất mạnh.
Hơn nữa, năng suất của các tài sản bản địa mã hóa đã vượt qua RWA trên nhiều phương diện. Chúng tôi từng đề cập điều này trong bản tin ngày 1 tháng 12 bằng ví dụ về Maker và DAI, nơi khoản vay được đảm bảo bằng tiền mã hóa nhận được mức phí ổn định cao hơn so với RWA. Động lực này vẫn tiếp diễn và thậm chí còn gia tăng khi MakerDAO bỏ phiếu tăng mức phí ổn định cho một số kho lưu ký on-chain của mình. Đáng chú ý nhất, họ đã nâng mức phí đúc DAI qua kho lưu ký stETH thêm 191 điểm cơ bản. Xu hướng này cũng hiện hữu trong lợi suất cung cấp hàng năm (APY) của các stablecoin hàng đầu so với lợi suất trái phiếu kho bạc. Biểu đồ bên dưới thể hiện APY cung cấp trung bình có trọng số của các khoản vay USDT, USDC, DAI và FRAX trên Aave v2/v3 và Compound v2/v3. Kể từ cuối tháng 10 / đầu tháng 11 năm 2023 (ngay trước khi tỷ trọng thế chấp RWA của DAI bắt đầu giảm), lợi suất stablecoin luôn cao hơn lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng.
Người dùng và sự giữ chân trong DeFi
Theo dữ liệu SMA 7 ngày, vào ngày 1 tháng 2, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày (DAA) sử dụng DeFi trên các L1 và L2 hàng đầu đã đạt mức cao nhất trong 2 năm, đạt 576.000 địa chỉ. Solana luôn dẫn đầu về số lượng địa chỉ DeFi hoạt động mỗi ngày, đạt đỉnh 330.000 vào ngày 1 tháng 2 năm 2024 (ngày hôm sau đợt airdrop Jupiter), và duy trì ở mức 196.000 tính đến ngày 20 tháng 2 năm 2024. Trong khi đó, Ethereum đã trải qua tình trạng mất người dùng DeFi liên tục trong suốt năm qua (giảm 24% so với 120.000 địa chỉ vào ngày 20 tháng 2 năm 2023). Phần tiếp theo sẽ trình bày thêm thông tin về hoạt động và số lượng người dùng trên Ethereum.
DEX đã trở thành thành phần then chốt giúp người dùng tham gia DeFi trên bảy chuỗi nói trên. Để tham khảo, danh mục ứng dụng tài chính trong biểu đồ dưới đây bao gồm các nền tảng cho vay và các bộ tích hợp lợi nhuận. Kể từ tháng 9 năm 2023, gần 60% tất cả người dùng mới tham gia DeFi trên bảy chuỗi này đều bắt đầu từ DEX. Điều này phù hợp với làn sóng airdrop và đầu cơ xoay quanh DeFi trong hơn sáu tháng qua. Ngoài ra, cần lưu ý rằng NFT ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút người dùng mới tham gia DeFi trong ba tháng vừa qua.
Trong ba tháng kết thúc vào tháng 1, tỷ lệ giữ chân người dùng DEX thể hiện sự vững chắc rõ rệt. Trong số các chuỗi được quan sát trong năm tháng qua, Solana có tỷ lệ giữ chân người dùng DEX cao nhất, điều này có thể quy công cho chiến dịch airdrop của Jupiter. Biểu đồ dưới đây theo dõi tỷ lệ giữ chân hàng tháng của người dùng DEX trên Solana, Arbitrum và Optimism (ba chuỗi đứng đầu về tỷ lệ giữ chân DEX trong các chuỗi nêu trên), tức là tỷ lệ người dùng tham gia trong tháng x và vẫn tiếp tục giao dịch trong tháng x+1. Tỷ lệ giữ chân hàng tháng của nhóm người dùng này đã tăng liên tiếp trong bốn tháng (riêng Solana là sáu tháng), trước khi giảm nhẹ vào tháng 1 năm 2024. Tỷ lệ giữ chân trung bình có trọng số dựa trên số lượng người dùng DEX mới hàng tháng.
Ethereum và Layer 2
Ethereum bị chỉ trích do số lượng người dùng và mức độ hoạt động tổng thể trên mạng xã hội Crypto Twitter sụt giảm. Mặc dù số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và các chỉ số hoạt động như số lượng giao dịch trong phần lớn thời gian hai năm qua thực sự đi ngang hoặc giảm nhẹ, nhưng cam kết hướng tới tương lai lấy rollup làm trung tâm khiến việc đánh giá Ethereum chỉ dựa trên L1 là thiếu công bằng. Khi tính đến một số L2 hàng đầu, sự tăng trưởng người dùng và hoạt động đang tiến gần đến mức cao kỷ lục.
Biểu đồ bên dưới cho thấy tổng số địa chỉ hoạt động hàng ngày (DAA) trên toàn mạng lưới Ethereum L1 và một số L2 hàng đầu của nó. Tính đến ngày 21 tháng 2, tổng số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên các mạng này vượt quá 1,2 triệu, trong đó riêng Ethereum L1 chiếm 360.000 địa chỉ. Lưu ý rằng biểu đồ này chỉ bao gồm một phần trong số tất cả các L2 của Ethereum.
Số lượng giao dịch trên Ethereum và các L2 cùng hệ sinh thái cũng cho thấy mức cao tương tự. Mặc dù giao dịch trên Ethereum L1 ảm đạm, nhưng hệ sinh thái L2 của nó trung bình mỗi ngày xử lý 3,14 triệu giao dịch trong 30 ngày tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2024.
Đồng hành với khối lượng giao dịch mạnh mẽ là sự gia tăng doanh thu. Tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2024, Arbitrum, Optimism, Base, Scroll, Zora và zkSync đã tạo ra trung bình 1,5 triệu USD doanh thu mỗi ngày (sử dụng SMA 7 ngày), đây là các khoản phí người dùng trả cho trình sắp xếp (sequencer) của các rollup. Ngày 26 tháng 2 năm 2024 cũng ghi nhận mức doanh thu tích hợp hàng ngày thứ hai cao nhất từng được ghi nhận đối với các chuỗi này.
Trong 30 ngày tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2024, các L2 này cũng đã trả hơn 21,6 triệu USD chi phí dữ liệu cho Ethereum L1. Con số này sẽ ngày càng trở nên quan trọng khi các hoạt động trước đây được thực hiện trực tiếp trên Ethereum L1 nay chuyển sang chạy trên các rollup.
Tóm tắt
Dưới đây là một số tín hiệu chính mà dữ liệu trên mang lại:
-
Nhu cầu thay thế RWA bằng tài sản bản địa mã hóa trong DeFi vẫn tiếp tục tồn tại.
-
Mặc dù các đợt airdrop quy mô lớn đã kết thúc, người dùng vẫn tiếp tục đổ xô vào DeFi, tuy nhiên tỷ lệ giữ chân DEX đã giảm trong tháng 1. Điều này cho thấy một bộ phận người dùng trong lĩnh vực DeFi đã rời bỏ hoặc từ bỏ.
-
Mặc dù có nhận xét về sự suy giảm hoạt động và số lượng người dùng trên Ethereum, hệ sinh thái L2 của nó vẫn rất sôi động, với số lượng giao dịch tiến gần đến mức cao kỷ lục.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@galaxyhq
