Phân tích mô hình token kinh tế của ứng dụng Web3
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích mô hình token kinh tế của ứng dụng Web3
?Mã thông báo kinh tế là hình thức ánh xạ tiền tệ của nền kinh tế và sự giàu có trong ứng dụng (không áp dụng cho mã thông báo quản trị).
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Jake
-
Token kinh tế là hình thức phản ánh tiền tệ của nền kinh tế nội bộ ứng dụng và sự lưu thông của cải (không áp dụng với token quản trị). Về khách quan, các token kinh tế thiếu đủ tình huống tiêu thụ và cơ chế ma sát sẽ sụp đổ; về chủ quan, những token kinh tế thiếu tín nhiệm và sự đồng thuận cần thời gian dài để xây dựng niềm tin, nếu không sẽ dẫn đến sự sụp đổ mô hình token kinh tế.
-
Sức mua thực tế của token kinh tế cần duy trì trạng thái tương đối ổn định và cân bằng so với sức mua trong đời sống thực. Với người dùng, token kinh tế mang lại cơ hội trao đổi, đầu tư và chênh lệch giá; với dự án, token kinh tế giúp điều hòa hoạt động giữa các module khác nhau, theo dõi mức độ nóng của từng phân khúc kinh tế, từ đó hiệu chỉnh hệ thống số liệu nội bộ.
-
Tương tự nghịch lý ba mục tiêu trong chính sách tiền tệ đời thực, đối với mô hình token kinh tế của ứng dụng, bên phát triển không thể đồng thời đạt được ba yếu tố: "tỷ giá" ổn định giữa tiền pháp định và token kinh tế, chuyển đổi vốn tự do, và điều chỉnh độc lập lãi suất staking token.
-
Đối với bên phát triển, việc theo dõi lượng token kinh tế bị tiêu thụ và lượng token mà người dùng nắm giữ đòi hỏi phải quan sát hành vi đầu tư và kiếm lời của người dùng. Khi cần thiết, bên phát triển cần kịp thời hiệu chỉnh hệ thống số liệu nội bộ ứng dụng.
Dẫn nhập
Khác với tiền tệ quốc gia phụ thuộc vào uy tín và sự bảo chứng của tổ chức quyền lực, token kinh tế của dự án Web3 (khác với token quản trị) dựa vào các tình huống sử dụng và cơ chế tín nhiệm. Kinh tế học token bao gồm nhiều khía cạnh như tạo ra, phân phối, biểu quyết và tiện ích của token.
Bài viết này tập trung phân tích mô hình tạo lập, thiết kế và cơ chế tiêu thụ của token kinh tế có tình huống tiêu thụ, đồng thời cung cấp tham khảo cho nhà đầu tư khi đánh giá mô hình token kinh tế.
Do giới hạn dung lượng bài viết, các mô hình toán học và kinh tế liên quan trong bài sẽ chỉ trình bày kết luận và tổng hợp, giảm thiểu quá trình suy diễn chi tiết. Nếu bạn quan tâm đến các mô hình toán học và kinh tế nêu trên hoặc muốn trao đổi sâu hơn về thiết kế và phân tích mô hình token kinh tế, xin vui lòng thảo luận cùng Jake.
Định nghĩa và phạm vi của token kinh tế ứng dụng
Nói chung, các dự án ứng dụng hướng tới người dùng C thường có các tình huống sử dụng và tiêu thụ.
Token dùng để sử dụng, tiêu thụ và trao đổi bên trong ứng dụng được gọi là token kinh tế của ứng dụng đó. Trong một ứng dụng có thể tồn tại nhiều loại token kinh tế. Ví dụ, trong game Web3, ứng dụng có thể sử dụng vàng, đá quý, điểm tích lũy,... tương tự như cách làm trong game Web2.
Hệ thống số liệu, hệ thống kinh tế và token kinh tế Nguồn: Phân tích bởi Jake
Trong ứng dụng Web3, mô hình kinh tế token thường được chia thành mô hình token kinh tế và mô hình token quản trị. Nhìn từ góc độ giá trị dài hạn, đối với token kinh tế, tình huống sử dụng cơ bản phổ biến là trao đổi và tiêu dùng (thanh toán và ứng dụng); đối với token quản trị, tình huống sử dụng cơ bản là phản ánh cổ phần. Một số dự án bổ sung quyền lợi (phản ánh một phần chức năng cổ phần) cho token quản trị như quyền biểu quyết, quyền phân chia lợi nhuận,... (lưu ý rằng các quyền này có thể bị thu hồi). Vì token quản trị phần nào phản ánh chức năng cổ phần, nên nếu dự án Web3 sử dụng đề xuất ERC-4626 của Ethereum, có thể tham khảo tiêu chuẩn đo lường dòng tiền tài sản tài chính để tính giá token quản trị (ví dụ: dựa trên dòng tiền và cơ chế chia cổ tức). Nếu không sử dụng đề xuất ERC-4626, có thể áp dụng các phương pháp khác để định giá token quản trị.
Về token quản trị, bài viết này sẽ không phân tích chi tiết nữa, các phần tiếp theo tập trung vào phân tích token kinh tế của ứng dụng Web3.
So sánh token kinh tế của ứng dụng Web2 và Web3
Blockchain cung cấp một cách thức tương tác để lưu trữ, trao đổi và lập trình quyền sở hữu, tiền tệ, tài sản và danh tính.
Nguồn: Thông tin thị trường công khai
Do các dự án Web2 không dùng công nghệ blockchain để truy xuất và xác minh quyền sở hữu, tài sản và danh tính người dùng C, nên ứng dụng Web2 thiếu việc xác lập quyền sở hữu đối với tài sản hữu hình và vô hình của người dùng, dẫn đến quyền sở hữu, tài sản và danh tính không thể di chuyển hay chia sẻ trên mạng.
Các ứng dụng Web2 rời rạc tạo thành bức tường ngăn cách giữa các ứng dụng. Hơn nữa, vì các ứng dụng Web2 (như các ứng dụng game có tình huống sử dụng và tiêu thụ) thiếu kênh tài chính "rút tiền", cũng không có API tài chính mở, nên chỉ có kênh "nạp tiền" (nạp thẻ), người dùng C không thể chuyển đổi tài sản và quyền sở hữu trong ứng dụng Web2 thành tiền mặt, cũng không thể xác minh đầy đủ hành vi đầu tư và tiêu dùng xuyên ứng dụng. (Nếu cần xác minh xuyên ứng dụng, vẫn cần sự xác nhận chính thức từ phía dự án Web2; nhưng đồng thời không tránh khỏi khả năng dự án Web2 thêm, sửa hoặc xóa dữ liệu người dùng)
Ví dụ, trên các nền tảng cho vay Web2 chuẩn hóa, nếu người dùng cần vay tiền, nền tảng cần trích xuất báo cáo tín dụng cá nhân, sao kê giao dịch gần đây và các thông tin cá nhân cần thiết khác từ hệ thống ngân hàng. Như đã nói, do ứng dụng cho vay Web2 không thể xác minh hành vi đầu tư, tiêu dùng và lịch sử tín dụng của người dùng, nên phải dựa vào báo cáo do hệ thống ngân hàng cung cấp.
Do đó, trong thế giới Web3, nhờ tính xác lập quyền sở hữu và bất biến của blockchain, các ứng dụng có tính mở và tương tác; còn trong ứng dụng Web2, các dự án mang tính bảo thủ và đóng kín tương đối. Trong điều kiện kinh tế mở và xác lập quyền sở hữu, token kinh tế cũng có tiềm năng và khả năng tài chính "rút tiền".
Do đó, so sánh token kinh tế của ứng dụng Web2 và Web3, token kinh tế Web2 chỉ luân chuyển và tiêu thụ trong nội bộ ứng dụng, không thể "rút tiền", cũng không thể phản ánh hành vi đầu tư, tiêu dùng, giao dịch xuyên ứng dụng. Token kinh tế Web2 chỉ tồn tại trong ứng dụng Web2; trong khi ở Web3, dữ liệu và tài sản NFT thuộc về người dùng, token kinh tế đã được xác lập quyền sở hữu, token kinh tế Web3 có tính thanh khoản.
Do người dùng có thể chuyển đổi token kinh tế và tài sản NFT thành tiền mặt, token kinh tế ứng dụng Web3 vượt qua "tính tiêu dùng" của token kinh tế Web2, mang lại thuộc tính mới – "tính tài chính". Token kinh tế mở rộng từ "tình huống tiêu dùng" sang "tình huống tiêu dùng + tình huống tài chính", người dùng có thể tiêu dùng, đầu tư, kiếm lời bằng token kinh tế Web3. Về cơ bản, token kinh tế do dự án ứng dụng Web3 phát hành chính là "tiền tệ" dùng để sử dụng và tiêu thụ trong ứng dụng.
Thuộc tính của token kinh tế Web3
Đối với người dùng Web3, token kinh tế nội bộ ứng dụng có nhiều thuộc tính như phương tiện trao đổi, đầu tư, tích trữ và kiếm lời. Dưới đây sẽ phân tích chi tiết các thuộc tính của token kinh tế theo hành vi tiêu dùng, đầu tư, kiếm lời của người dùng, đồng thời đưa ra các mô hình toán học và kinh tế tương ứng:
1) Phương tiện trao đổi (hàng hóa ngang giá chung): Đối với token kinh tế trong ứng dụng, vai trò chính là dùng và tiêu thụ token để trao đổi lấy tiện ích trong dự án, tức là toàn bộ quy trình « nạp tiền - tiêu dùng/trao đổi - rút tiền ». Đồng thời, với tư cách là hàng hóa ngang giá chung, token kinh tế giúp người dùng dễ dàng tìm được đối tác giao dịch trong ứng dụng để hoàn tất trao đổi, trao đổi ngược và tiêu dùng (hiệu ứng mạng từ hàng hóa ngang giá chung).
- Người tiêu dùng hợp lý sẽ cân nhắc sức mua thực tế dưới dạng tiền pháp định (như USD, EUR,...), so sánh dịch vụ và sản phẩm trong đời sống thực và ứng dụng Web3, cuối cùng chọn sản phẩm và dịch vụ có tỷ lệ hiệu quả cao. Về lý thuyết, trong quá trình tiêu dùng, người dùng hợp lý sẽ chọn sản phẩm rẻ hơn nếu chất lượng giống nhau. Do đó, trong quá trình biến động giá, người tiêu dùng hợp lý sẽ chọn thời điểm giá thấp để mua token kinh tế và tài sản trong ứng dụng Web3, từ đó phần nào ổn định giá token và tài sản trong ứng dụng, tăng niềm tin của người dùng vào ứng dụng.
2) Đầu tư và tích trữ: Do trong ứng dụng Web3, tài sản NFT và vốn đều có kênh "rút tiền" thông suốt, nên người dùng có động cơ đầu tư. Nghĩa là, người dùng mua token kinh tế và tài sản ứng dụng giá thấp, sau một thời gian bán ra giá cao. Đồng thời, nếu tài sản mua bằng nạp tiền có tính sinh lời, vì vậy, từ góc nhìn đầu tư và tích trữ, thao tác của người dùng có thể khái quát thành « nạp tiền - mua tài sản NFT - rút tiền » hoặc « nạp tiền - rút tiền ».
3) Kiếm lời: So với stablecoin, token kinh tế của ứng dụng Web3 khó tránh khỏi biến động giá, tạo ra cơ hội kiếm lời. Đối với người dùng cơ hội, hành vi "mua kỳ vọng" hoặc "bán khống" sẽ tạo ra lợi nhuận nhất định (nhưng cũng đối mặt rủi ro lớn); người dùng giỏi kiếm lời thường tìm ra lỗ hổng trong thiết kế hệ thống và quy tắc, tận dụng chênh lệch giá để thu lợi nhuận vượt trội. Đối với dự án Web3, không thể đuổi những người kiếm lời ra khỏi hệ thống kinh tế, cũng không thể cấm hành vi kiếm lời. Jake cho rằng dự án cần có sự khoan dung nhất định, cho phép người kiếm lời tồn tại trong hệ thống. Dự án Web3 có thể coi người kiếm lời là người tiên phong tìm lỗ hổng hệ thống kinh tế, coi xu hướng token kinh tế là chỉ báo, theo dõi dòng chảy và xu hướng của token kinh tế để phát hiện lỗ hổng, cuối cùng áp dụng các biện pháp điều tiết phù hợp nhằm ổn định trật tự kinh tế.
Đối với các dự án ứng dụng thiết lập hệ thống và token kinh tế cực kỳ thiếu sót: nếu người dùng cơ hội tràn ngập ứng dụng Web3, sẽ xảy ra lượng lớn giao dịch vô hiệu, gây biến động giá token kinh tế, kích thích cảm xúc tham lam và sợ hãi của người dùng (nhà đầu tư, người kiếm lời, người tiêu dùng), khiến giá token cực kỳ bất ổn, khuếch đại biên độ dao động, ảnh hưởng nghiêm trọng trải nghiệm sản phẩm và kỳ vọng tâm lý của người dùng trong ứng dụng, phá vỡ trật tự và hoạt động kinh tế nội bộ, cuối cùng dẫn đến sụp đổ hệ thống kinh tế ứng dụng.
Nguồn: Phân tích và tổng hợp bởi Jake
Đối với dự án Web3, token kinh tế có nhiều vai trò như tiền tệ, điều hòa các phân khúc khác nhau và kiểm tra trạng thái cân bằng giữa các phân khúc trong ứng dụng. Đối với bên phát triển, cần xem xét tình hình vận hành hệ thống kinh tế nội bộ khi phát hành token kinh tế. Chỉ dựa vào mô hình kinh tế thiết kế tốt mà bỏ qua bản chất ứng dụng sẽ không tránh khỏi rơi vào hệ thống kinh tế Ponzi (đốt lửa truyền tay không bền vững). Khi thiết kế hệ thống kinh tế và token kinh tế, cần phù hợp với giá trị tiện ích và mức giá cả của ứng dụng, dưới đây sẽ giải thích từ nhiều góc độ phát hành và điều chỉnh token kinh tế:
1) « Phát hành và tạo lập tiền tệ »: Như đã nói, người dùng Web3 cần phương tiện trao đổi (hàng hóa ngang giá chung) để tiêu dùng và trao đổi trong ứng dụng; đối với dự án Web3, cần phát hành và tạo lập token kinh tế để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng và trao đổi của người dùng Web3. Khi thiết kế mô hình token kinh tế, cần xem xét nhiều yếu tố như mức giá hiện tại trong ứng dụng, sức mua thực tế của token kinh tế, tình huống tiêu thụ, tính thanh khoản và lượng token người dùng đang nắm giữ.
-
Lãi suất staking có thể điều chỉnh việc phát hành và tạo lập token kinh tế, đồng thời điều chỉnh tính thanh khoản của token kinh tế trong ứng dụng. Khi thiết lập lãi suất staking token kinh tế, dự án cần xem xét hiệu ứng nhân tiền và ảnh hưởng của quá trình mở rộng tiền tệ lên tình huống tiêu thụ nội bộ. Dự án có thể điều chỉnh động lãi suất staking dựa trên lượng nạp tiền của người dùng và tỷ lệ staking token kinh tế.
-
Cơ chế vận hành của token quản trị (phát hành và đốt) khác với cơ chế vận hành token kinh tế. Mục đích vận hành token kinh tế là duy trì sức mua thực tế tương đối ổn định cho người dùng, điều hòa các phân khúc khác nhau, duy trì trật tự kinh tế ổn định nội bộ. Trong khi đó, token quản trị ít tình huống tiêu thụ, nên nhu cầu lợi nhuận đầu tư (tình huống tài chính) của người dùng lớn hơn nhiều so với nhu cầu tiêu thụ.
2) Điều hòa các module khác nhau trong ứng dụng: Do trong ứng dụng tồn tại các module tiêu dùng khác nhau, nên giữa các module có ma sát trong tình huống tiêu dùng, người dùng sẽ tăng nhu cầu về token kinh tế tương ứng với từng tình huống. Đối với các module tiêu dùng khác nhau, dự án có thể phát hành các token kinh tế khác nhau để thuận tiện giải quyết nhu cầu tiêu dùng và đầu tư của người dùng. Vì số lượng tình huống tiêu thụ trong mỗi ứng dụng khác nhau, nên không tiện quy hoạch cố định số lượng token kinh tế là một hay hai loại.
-
Theo kinh nghiệm thực tiễn hiện tại trên thị trường, nếu số lượng token kinh tế quá nhiều sẽ làm giảm trải nghiệm người dùng; nếu quá ít, dự án sẽ thiếu khả năng phân tích và kiểm soát chi tiết hệ thống kinh tế. Theo kinh nghiệm, đa số dự án Web3 thiết lập từ 1 đến 4 loại token kinh tế.
3) Theo dõi dòng chảy token kinh tế: Dòng chảy của token kinh tế trong ứng dụng cũng giúp dự án phân tích hành vi trao đổi của người dùng và mức độ nóng của các module khác nhau, từ đó điều chỉnh số liệu và tiện ích của các module, cuối cùng đạt được sự cân bằng nội bộ.
Nếu mức giá các module trong ứng dụng ổn định, thì dòng chảy và xu hướng token kinh tế sẽ phản ánh khoảng chênh lệch giá, dự án cần kịp thời điều chỉnh thiết kế số liệu và tiện ích nội bộ; nếu mức giá các module trong ứng dụng biến động, dòng chảy token kinh tế sẽ đẩy giá tăng, thu hẹp khoảng kiếm lời, nhưng đồng thời khiến hoạt động của một số module kinh tế trở nên sôi nổi, tốc độ cung thị trường phát triển không tương xứng với tốc độ nhu cầu, khiến mức giá một số module tăng cao hơn các module khác, lúc này dự án Web3 cần kịp thời điều chỉnh số liệu nội bộ để giảm hiện tượng quá nóng kinh tế của module.
Nguồn: Phân tích bởi Jake
Các yếu tố xem xét và cơ chế thiết kế token kinh tế Web3
Dựa trên phân tích thuộc tính token kinh tế nêu trên, dự án có thể phát hành và điều chỉnh mô hình token kinh tế theo đặc điểm dự án (bao gồm nhưng không giới hạn: xây dựng hệ thống, chân dung người dùng, thiết kế số liệu). Vì token kinh tế là biểu hiện tầng trên của hệ thống kinh tế nội bộ và « hệ thống sản xuất », token kinh tế thúc đẩy hiệu ứng mạng và truyền dẫn giữa người dùng, do đó cơ chế vận hành nội bộ ứng dụng được minh họa như hình dưới.
Nguồn: Đại học Columbia, Đại học Cornell và Đại học bang Ohio
Thiết kế token kinh tế ứng dụng Web3 liên quan đến toàn cục. Trong bối cảnh token kinh tế quan trọng như vậy, Jake đưa ra các yếu tố xem xét và nguyên tắc thiết kế token kinh tế Web3 dưới đây để tham khảo cho các dự án. Cần lưu ý rằng do thuộc tính kinh tế của token kinh tế và token quản trị khác nhau, các yếu tố và nguyên tắc thiết kế dưới đây có thể không áp dụng cho token quản trị của ứng dụng.
1) Việc phát hành token kinh tế cần phù hợp với cơ chế tiêu thụ nội bộ ứng dụng. Trong ứng dụng, nếu lượng phát hành token kinh tế vượt quá lượng tiêu thụ, sẽ dẫn đến lượng token kinh tế lưu thông trong chu kỳ này vượt chu kỳ trước, gây lạm phát ứng dụng. Trong hệ thống kinh tế, lạm phát vừa phải có thể kích thích tiêu dùng nội bộ, nâng cao lợi nhuận giữ lại của ứng dụng.
Theo kinh nghiệm lịch sử, mức lạm phát ổn định nằm trong khoảng 2%-4%; vượt quá mức này, dù không gây ra các chi phí như « chi phí giày da » và « chi phí bảng giá » như trong đời sống thực, nhưng vẫn gây rối loạn và bất tiện trong định giá cho người dùng nội bộ ứng dụng. Hơn nữa, do các hàng hóa và dịch vụ nội bộ ứng dụng chịu chung lạm phát nhưng mức tăng giá khác nhau, nên sẽ thay đổi hành vi và quyết định tiêu dùng của người dùng, cuối cùng dẫn đến phân bổ sai lệch và lệch lạc tài nguyên nội bộ.
Đồng thời, không thể bỏ qua các chi phí và tiêu thụ ẩn do lạm phát gây ra cho hệ thống kinh tế ứng dụng.
-
Gây ảnh hưởng tiêu cực đến trải nghiệm sử dụng và hành vi tiêu dùng của người dùng: Theo lý thuyết kỳ vọng, dựa trên kinh nghiệm lạm phát nội bộ, người dùng Web3 hợp lý sẽ dự đoán lạm phát trong tương lai, lạm phát ngoài dự kiến sẽ khiến người dùng đưa ra hành vi tiêu dùng và kiếm lời sai lầm, gây trải nghiệm tiêu dùng và sử dụng tiêu cực, rất bất lợi cho việc giữ chân và tiêu dùng trong tương lai.
-
Tính biến động và bất định của giá tương đối. Do giá thay đổi, hành vi mua và tiêu dùng của người dùng Web3 thay đổi, cũng khiến chủ sở hữu « tài nguyên sản xuất » điều chỉnh phương thức sản xuất và phân bổ tài nguyên, do đó phần nào thay đổi phân bổ tài nguyên và triệt tiêu vận hành giữa các module nội bộ.
-
Sự phân bổ tài sản không đều giữa người dùng nội bộ. Lạm phát nội bộ khiến mức tăng giá các phân khúc khác nhau, chủ sở hữu « tài nguyên sản xuất » có mức tăng giá cao hơn sẽ tăng tài sản nhanh hơn, dẫn đến phân bổ tài sản không đều. Nếu kéo dài thời gian, một số người dùng sẽ trở thành người tìm thuê, ảnh hưởng tiêu cực lớn đến hệ thống kinh tế nội bộ.
2) Sức mua thực tế của token kinh tế cần duy trì trạng thái tương đối ổn định và cân bằng so với sức mua thực tế trong đời sống thực. Do trong ứng dụng Web3 mở, token kinh tế khó tránh khỏi chịu ảnh hưởng từ việc FED tăng/giảm lãi suất, chính sách kinh tế các nước và chu kỳ kinh tế. Vì vậy, đối với người tiêu dùng hợp lý, họ sẽ so sánh sức mua thực tế trong ứng dụng Web3 và đời sống thực.
-
So với ứng dụng Web2: Do ứng dụng Web2 là « nền kinh tế » tương đối khép kín, thiếu cổng và con đường « rút tiền », chỉ có kênh « nạp tiền », nên không chịu ảnh hưởng từ dòng tiền đô la. Tuy nhiên, do ứng dụng Web3 có đặc điểm tương đối mở, nên token kinh tế cần lấy sức mua thực tế đời sống làm chuẩn. Nếu mô hình token kinh tế Web3 thiết kế kém, người kiếm lời sẽ tận dụng cổng « rút tiền » để rút sạch lợi nhuận giữ lại nội bộ ứng dụng. Dù dự án có thể dùng khóa thời gian, thuế rời cảnh và lãi suất staking cao,... vẫn không giải quyết được vấn đề gốc rễ, cuối cùng đối mặt áp lực bán tháo token kinh tế, hệ thống kinh tế đối mặt nguy cơ sụp đổ toàn diện.
-
Token kinh tế cần có sức mua tương đối lâu dài và ổn định: Người dùng Web3 hợp lý sẽ cân nhắc sức mua token kinh tế tại thời điểm hiện tại, so sánh với sức mua kỳ vọng trong tương lai. Nếu sức mua thực tế hai thời điểm chênh lệch lớn, sẽ thúc đẩy người dùng hợp lý tiêu dùng khi sức mua cao (mức giá module thấp); biến động sức mua lớn thường xuyên sẽ thu hút người kiếm lời vào ứng dụng, đồng thời chuyển đổi một số người tiêu dùng thành người kiếm lời (lợi ích kinh tế và tiện ích từ kiếm lời cao hơn), làm rối trật tự kinh tế nội bộ, chuyển lợi nhuận giữ lại nội bộ ứng dụng vào ví người kiếm lời. Vì vậy, đối với dự án Web3, duy trì mức giá tương đối ổn định nội bộ và sức mua thực tế ổn định của token kinh tế là điều kiện cần để duy trì hệ sinh thái sôi động.
-
Tính độc lập của token kinh tế: Thông qua token kinh tế, dự án Web3 có thể giám sát dòng chảy token, duy trì khả năng điều tiết token và mô hình số liệu, bảo vệ trật tự kinh tế nội bộ; nếu từ bỏ token kinh tế, chọn stablecoin USD, sẽ mất khả năng điều tiết token (nhưng vẫn có các phương pháp khác để điều tiết toàn bộ hệ thống kinh tế). Về mặt nghiêm ngặt, sức mua thực tế token kinh tế nội bộ không nhất thiết phải tương đương sức mua USD, tức là không nhất thiết phải neo với stablecoin USD. Đối với sức mua thực tế nội bộ ứng dụng Web3, dự án có thể chọn stablecoin USD, hoặc chọn token kinh tế riêng và « chính sách tiền tệ » nội bộ để ổn định hệ thống kinh tế và « hệ thống sản xuất ».
3) Ứng dụng Web3 cần phát huy tối đa bản chất ứng dụng để giữ lại lợi nhuận nội bộ, thay vì dùng mô hình kinh tế Ponzi thu hút người dùng tham gia. Và trong hệ thống kinh tế tương đối ổn định, giá token kinh tế sẽ duy trì tương đối ổn định và cân bằng, bản thân token kinh tế không mang lại lợi nhuận cao, mà mở rộng và duy trì kênh và phương thức kiếm tiền cho dự án Web3. Các dự án Web3 kiếm lời bằng cách bán token kinh tế sẽ đối mặt áp lực bán tháo token, loại hình phát triển dự án Web3 này không bền vững. Sự sụp đổ mô hình token kinh tế là dấu hiệu báo trước sự sụp đổ token quản trị, cuối cùng dẫn đến sụp đổ hệ thống kinh tế và sản xuất.
Lãi suất staking cao sẽ tạo khoảng kiếm lời cho người dùng Web3. Lãi suất staking và cơ chế khuyến khích quá cao sẽ chuyển đổi người dùng từ người tiêu dùng thành người kiếm lời. Người kiếm lời sẽ chiếm đoạt lợi nhuận giữ lại kinh tế ứng dụng Web3, cũng không tránh khỏi áp lực bán tháo token kinh tế. Khi thiết lập lãi suất staking và cơ chế khuyến khích, dự án có thể lấy lợi nhuận vốn thực tế đời sống làm chuẩn.
-
Người kiếm lời hợp lý so sánh lợi nhuận vốn thực tế và lợi nhuận vốn nội bộ ứng dụng Web3, không tính đến các yếu tố như « thuế rời cảnh » và phí giao dịch, nếu lợi nhuận vốn ứng dụng Web3 vượt xa thực tế, người kiếm lời sẽ dùng cách « nạp tiền - staking - rút tiền » để kiếm lời, cuối cùng dẫn đến hai tình huống. Thứ nhất, giá token giảm, cho đến khi lợi nhuận token kinh tế Web3 và lợi nhuận vốn thực tế đạt trạng thái cân bằng gần đúng; Thứ hai, dự án Web3 đóng vai trò đối tác người dùng, thu hồi token kinh tế bị bán tháo trên thị trường, cưỡng chế duy trì lãi suất staking cao, thì người kiếm lời tiếp tục kiếm lời nhờ cơ chế token kinh tế lợi nhuận cao, cho đến khi lợi nhuận giữ lại kinh tế dự án Web3 bị rút sạch.
-
Cẩn trọng với token kinh tế có tổng cung cao nhưng lưu thông thấp. Đối với người dùng, ngoài kiếm lời từ lãi suất, vẫn có các phương pháp kiếm lời khác. Người kiếm lời cần nắm giữ token kinh tế để duy trì tính thanh khoản, chờ bán và giao dịch trong tương lai. Token kinh tế lưu thông lớn nhưng lưu trữ nhỏ cho thấy tính tiêu dùng mạnh, tính kiếm lời yếu; token kinh tế lưu thông nhỏ nhưng lưu trữ lớn cho thấy tính kiếm lời mạnh, tính tiêu dùng yếu. Vì vậy, đối với dự án, có thể theo dõi số lượng và tỷ lệ token kinh tế đang lưu thông, phân biệt và dự đoán thuộc tính và hành động tương lai của người dùng, từ đó điều chỉnh hệ thống số liệu nội bộ để giảm hành vi kiếm lời, giữ lại người dùng tiêu dùng và lợi nhuận tiêu dùng của họ.
Cơ chế điều tiết: Theo quan sát, hiện nay các ứng dụng Web3 chủ yếu dùng hai cách điều tiết yếu và điều tiết mạnh để ổn định trật tự kinh tế và giảm dòng vốn chảy ra.
-
Điều tiết yếu: Dự án Web3 can thiệp ít vào trật tự kinh tế nội bộ, chỉ truyền tải tín hiệu kinh tế tốt hoặc thu hút người chơi bên ngoài vào ứng dụng.
-
Hệ thống kho bạc minh bạch: Dự án hiển thị tiền gửi và staking của người chơi trong kho bạc, có thể truyền tín hiệu tốt, ổn định kỳ vọng người chơi. Nhưng cũng cần lưu ý: Thả bán của các cá lớn dễ gây hoảng loạn và dẫm đạp của散户. Mấu chốt của hệ thống kho bạc này là ổn định các cá lớn và nhà tạo lập thị trường.
-
Kết hợp với DeFi: Thông qua staking token quản trị hoặc token kinh tế, nhận thêm lợi nhuận. Như đã nói, người dùng có thể chọn cách « nạp tiền - staking - rút tiền » để kiếm lời. Nhưng do lợi nhuận hàng năm quá cao, cuối cùng dự án không thể gánh nổi lợi nhuận siêu ngạch DeFi. Nếu dự án muốn thêm yếu tố DeFi, cần kiểm tra khoảng kiếm lời của người dùng để giảm tổn thất lợi nhuận giữ lại. (Dự án cần thực hiện kiểm tra chịu lực trước khi ra mắt chức năng DeFi)
-
-
Điều tiết mạnh: Dự án áp dụng hệ thống điều tiết mạnh để ổn định hệ thống kinh tế nội bộ, tránh dòng vốn chảy ra quá nhanh. Hiện nay thị trường dùng nhiều cách điều tiết mạnh như sau.
-
Điều chỉnh thuế rời cảnh: Khi người dùng rút tiền, tăng ngưỡng thuế rời cảnh, tăng chi phí rời khỏi ứng dụng, nâng cao lợi nhuận giữ lại ứng dụng.
-
Điều chỉnh thuế thời gian: Chuyển thời gian rút tiền tức thì (T+0) thành rút tiền ngày hôm sau hoặc trễ N ngày (T+1 hoặc T+N), và tính theo tỷ giá lúc rút tiền. Trong quá trình giá token giảm, có thể phần nào làm chậm lượng vốn chảy ra; nhưng sẽ làm trầm trọng thêm cảm xúc hoảng loạn của người dùng.
-
Điều chỉnh lãi suất staking: Giảm lãi suất staking có thể giảm lợi nhuận kiếm lời của người dùng kiếm lời; đối với dự án, có thể giảm áp lực chi phí, giữ lại người dùng trung thành, « ép » người dùng kiếm lời ra khỏi ứng dụng.
-
Dự án cần thận trọng sử dụng « quyền鑄 tiền ». Trong quá trình phát hành token kinh tế, hãy học hỏi kinh nghiệm và bài học từ các dự án trước, học cách dùng góc nhìn chu kỳ, dùng phương pháp toán học và kinh tế để thiết kế kinh tế học token. Dưới đây đưa ra một vài điểm tham khảo. (Không giới hạn các điểm sau)
-
Khi phát hành ban đầu token kinh tế, giá trị tương đối đo bằng USD và các tiền pháp định khác rất quan trọng, để xác định sức mua thực tế của token kinh tế; nếu không ảnh hưởng đến giao dịch và kiếm lời, giá trị tuyệt đối ban đầu của token kinh tế không quan trọng bằng giá trị tương đối.
-
Đối với token kinh tế (không áp dụng với token quản trị), cơ chế phát hành và phát tán nên phù hợp với số lượng người tham gia, sức mua thực tế của người dùng và tình huống tiêu thụ ứng dụng. Trên cơ sở này, nền tảng tín nhiệm và đồng thuận có thể ổn định niềm tin người dùng, nâng cao việc giữ chân người dùng từ góc độ kinh tế và mô hình; phát hành tùy tiện token kinh tế sẽ khiến giá token sụp đổ, người kiếm lời và người dùng ồ ạt rút tiền và dẫm đạp, cuối cùng dẫn đến sụp đổ mô hình kinh tế.
4) Các cách chơi và thao tác khác
- Khuyến khích và phân phối: Do ứng dụng cần nhiều người xây dựng cùng nhau, dự án có thể tặng phần thưởng token kinh tế phù hợp cho người đóng góp. (Cũng áp dụng với token quản trị) Cơ chế khuyến khích và phân phối phù hợp có thể thúc đẩy đóng góp của người đóng góp cho dự án.
- Quyền biểu quyết Vetoken: Do lãi suất staking quá cao cuối cùng sẽ khiến mô hình token kinh tế sụp đổ, nên một số dự án chuyển phần thưởng staking từ token kinh tế sang Vetoken. Người nắm giữ Vetoken sẽ có quyền biểu quyết các vấn đề quan trọng của dự án.
- Tính thanh khoản: Tính thanh khoản của token kinh tế rất quan trọng đối với dự án. Thiếu thanh khoản sẽ khiến người dùng cần thêm bồi thường giá để tăng thanh khoản. Vì vậy, dự án cần theo dõi tính thanh khoản token kinh tế, chú ý động cơ kiếm lời của người dùng nội bộ; khi cần thiết, dự án cần hợp tác với nhà tạo lập thị trường để tránh biến động giá lớn của token kinh tế.
Có thể tham khảo các chỉ số kinh tế (bao gồm nhưng không giới hạn các chỉ số sau): Số tài khoản tiêu thụ token kinh tế / số tài khoản nắm giữ dài hạn token kinh tế; Số tài khoản không hoạt động token kinh tế / tổng số tài khoản; Số lượng token kinh tế đã tiêu thụ / số lượng token kinh tế người dùng giữ lại...
Các giao thức và tiêu chuẩn liên quan đến token kinh tế Web3
Theo phân tích trên, dự án nên cân nhắc lựa chọn tiêu chuẩn gọi và thực thi token. Tính đến tháng 12 năm 2022, liệt kê các đề xuất giao thức liên quan đến token kinh tế và token quản trị trên Ethereum như sau:
Nguồn: Đề xuất cải tiến Ethereum (Ethereum Improvement Proposals)
Ngoài các tiêu chuẩn giao thức Ethereum trên, vẫn còn các tiêu chuẩn khác chưa liệt kê, một số đang ở giai đoạn dự thảo hoặc đình trệ, như các đề xuất giao thức ERC-823, ERC-1080, ERC-1462, ERC-5095;
Hơn nữa, do các chuỗi công khác nhau, Solana, Avalanche và Binance Smart Chain (BSC) hỗ trợ các tiêu chuẩn riêng, ở đây không trình bày chi tiết. Nếu quan tâm, xin vui lòng trao đổi với Jake.
Phân tích mô hình Ponzi hệ thống token kinh tế
Hệ thống kinh tế tốt và « hệ thống sản xuất » hỗ trợ lẫn nhau, nhưng hiện nay một số dự án dùng mô hình Ponzi (dỡ tường đông vá tường tây) thu hút người dùng, cuối cùng khiến hệ thống kinh tế ứng dụng sụp đổ, không thể duy trì hệ sinh thái ứng dụng lâu dài và ổn định. Dưới đây tóm tắt mô hình Ponzi hệ thống kinh tế ứng dụng Web3 và nguyên nhân hình thành.
1) Lợi suất không thực tế quá cao. Dự án đóng vai trò đối tác người dùng, khi thưởng lượng lớn token cho người dùng, không thể gánh nổi áp lực bán tháo token kinh tế, khiến
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Antalpha_Labs
