TechFlow 소식, 6월 29일 코인텔레그래프 보도에 따르면 벤처 캐피탈 회사 브리드(Breed)의 최신 보고서는 2025년 비트코인을 보유한 기업이 큰 트렌드가 되었으나, 향후 시장 변동성 속에서 생존할 수 있는 곳은 경험과 규율을 갖춘 소수의 기업에 한정될 것이라고 지적했다. 보고서는 주가가 순자산가치(NAV)에 근접한 기업들 특히 많은 비트코인 자산운용 기업들이 '데스 스파이럴(death spiral)'에 빠질 가능성이 있다고 경고했다.
브리드의 보고서는 비트코인 보유 기업의 쇠퇴를 설명하는 일곱 단계를 상세히 기술했다. 비트코인 가격 하락으로 시작해 순자산가치 배수(MNAV)가 감소하면서 기업들은 부채 및 지분 자금 조달이 어려워진다. 신용 공급이 마르고 만기가 도래한 부채로 인해 마진콜(margin call)이 발생하면 기업은 비트코인을 매각해야 하며, 이는 시장 가격을 추가로 하락시키고 산업 통합이나 장기적인 시장 침체를 유발할 수 있다.
보고서는 강력한 리더십과 철저한 실행력, 현명한 마케팅 전략, 독창적인 접근법을 통해 MNAV 프리미엄을 유지하고 주당 비트코인을 지속적으로 증가시킬 수 있는 소수의 기업만이 살아남을 수 있다고 강조했다. 현재 대부분의 기업은 부채보다 지분 자금 조달을 통해 비트코인을 매입하고 있어 전체 시장 영향력이 제한적이지만, 부채 기반 자금 조달이 일반화될 경우 상황이 악화될 수 있다고 지적했다.
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