TechFlow 소식, 5월 27일, HTX Research 연구원 Chloe(@ChloeTalk1)는 이번 칼럼에서 미국과 일본의 장기 국채 경매가 지난주 부진한 상황을 겪었으며, 미국 20년물 국채 수익률이 5%를 돌파하고, 일본의 장기 금리는 25년 만에 최고치를 기록함에 따라 글로벌 유동성 수축 우려가 커지고 있다고 지적했다. 그러나 미국 재무부는 여전히 주로 3~6개월 만기 T-Bill을 통해 자금을 조달하고 있으며, 이는 머니마켓펀드(MMF)를 중심으로 자금을 흡수하는 것이지 위험자산에서 직접적으로 자금을 빼내는 것은 아니다. 연준(Fed) 역시 언제든지 양적긴축(QT)을 중단하거나 리포 창구를 가동할 수 있어 위험자산에 대한 압력은 제한적이다.
비트코인은 따라서 강한 회복력을 보이고 있다. 현물ETF는 지속적으로 소폭의 순유입을 기록 중이며, 체인상에서 70% 이상의 비트코인이 6개월 이상 움직이지 않은 상태로 잠겨 있고, 거래소 내 잔고는 계속 줄어들고 있다. 아시아와 중동의 자금이 저가 매수에 나서고 있다. 향후 7~9월 동안 미국 국채 순조달액이 1조 2,500억 달러까지 증가할 가능성도 있지만, 단기채 발행과 리포를 통한 안정화 조치가 고베타 자산에 대한 직접적인 자금 흡수 압력을 완화시키고 있다. ETF의 패시브 보유와 "강력한 물량(hard筹码)" 분산이 매도 압력을 낮추며, 달러 약세 기대감까지 더해져 비트코인은 여전히 강세를 유지하고 있다.
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