TechFlow 보도에 따르면, 6월 19일 크립토퀀트(CryptoQuant) 창립자 기 영 주(Ki Young Ju)는 현재 비트코인에게 가장 큰 위험이 가격의 급격한 하락이 아니라 장기적인 횡보 및 불황 장세의 연장으로 인해 시장 내 스토리텔링(서사)이 약화되는 것이라고 지적했다. 그는 비트코인이 장기간 상승 논리를 확보하지 못할 경우 수요가 약화될 수 있으며, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 프리미엄에도 압박이 가해질 것이라고 말했다. 또한 마이클 세일러(Michael Saylor)가 자본시장을 통해 지속적으로 비트코인을 매수해온 모델 역시 더 이상 유지하기 어려워질 것이라고 전망했다.
기 영 주는 비트코인의 핵심 가치는 수년간 변함없이 유지되어 왔으나, 각 사이클마다 가격 상승을 이끄는 ‘스토리’는 계속해서 변화해 왔다고 설명했다. 그러나 현재로서는 ‘디지털 황금’, ‘자유 통화’, ‘기관 채택’ 등 기존의 주요 서사들이 모두 한계에 도달해 점차 힘을 잃고 있다고 분석했다. 그는 여전히 장기적으로 더 많은 자본과 금융기관이 비트코인 시장에 진입할 것으로 낙관하고 있으나, 10년 전과 비교해 다음 단계를 결정할 핵심 촉매제에 대한 시장의 확신은 분명히 약화되었다고 덧붙였다.
그는 또한 세일러가 현재 주창하는 ‘비트코인 은행’ 및 ‘디지털 신용’ 등의 개념은 일반 사용자들이 이해하기 어렵다고 지적하며, 비트코인은 단순히 새로운 촉매제뿐 아니라 시장 전체의 공감대를 다시 한 번 결집시킬 수 있는 완전히 새로운 서사 중심이 필요하다고 강조했다.
