TechFlow 보도에 따르면, 4월 25일 신화그룹의 수석 경제학자 부펑(傅鹏)은 X 플랫폼에 게시한 글에서 상품 ETF는 본질적으로 “장기적으로 상품을 보유하고 지속적으로 임대료 수입을 창출하는” 비즈니스 모델을 규제 준수형 상품으로 포장한 것이라고 밝혔다. 펀드사가 주목하는 것은 상품 시장의 전망이 아니라, 지속적으로 ‘임대료’를 창출할 수 있는 자산 속성이다. 2016년 5월 13일 바이트멕스(BitMEX)가 세계 최초의 BTC 영구선물계약(perpetual contract)을 출시하면서 자금요율(funding rate) 메커니즘을 도입한 이후, 장기 BTC 보유자들은 헤지 거래를 통해 임대료 수입을 확보할 수 있게 되었고, 이로 인해 BTC는 단순한 신념 기반 투기 대상에서 안정적인 양의 현금흐름을 창출하는 ‘임대 자산’으로 전환되었다.
소매 투자자들이 파생상품 거래소에서 지불하는 거래 비용은 대규모 보유자들이 무위험 헤지를 통해 임대료 수익을 얻는 기반이 된다. 이러한 수익은 다시 유동성 공급자(LP)에게 판매하기 위해 ETF 유사 상품으로 포장되며, 조달된 자금은 비트코인 구매에 재투입되어 변동성을 낮추고 수익 창출 능력을 강화하는 긍정적 순환 구조를 형성한다.
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