TechFlow 보도에 따르면, 2월 7일 블룸버그의 고급 ETF 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)가 X 플랫폼에 게시한 글에서 비트코인 ETF 자금 구조에 대한 기존 판단을 ‘성찰’했다. 그는 이전에 비트코인 ETF 투자자 구조가 시장 예상보다 견고할 것이라는 판단이 현재까지 대체로 타당하다고 평가했으나, ETF 자금 유입이 시장의 극심한 변동성을 완화시킬 것이라는 전망은 틀렸다는 점을 인정했다. 발추나스는 원래 ETF를 통한 소매 자금이 FTX 사태 이전의 고위험·고투기적 개별 투자자들을 대체함으로써 시장 안정성을 제고할 것으로 기대했으나, 초기 보유자(OG)들이 고가 구간에서 집중적으로 매도함으로써 발생한 매도 압력 영향을 충분히 고려하지 못했다고 밝혔다. 또한, 비트코인이 2년간 약 450% 상승한 사실 자체가 잠재적 위험 신호임을 지적하며, 급격한 상승은 일반적으로 높은 변동성과 동반된다고 설명했다. 따라서 예측 가능한 미래에도 비트코인은 여전히 고변동성·고위험 자산이라는 속성을 유지할 것이라고 결론지었다.
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