4월 7일 시장 종합 리뷰: 비농업 부문 고용지표, 예상치를 훨씬 웃도는 17.8만 명 증가로 충격 전달; 트럼프, “내일 발전소 폭파”라며 최후통첩 발표
저자: TechFlow
미국 주식시장: 4연상 뒤에 숨은 극도로 위험한 카운트다운
월요일, 월스트리트는 3일간의 연휴 후 재개장했으며, 동시에 ‘슈퍼 비농업 고용지표’와 대통령의 ‘최후통첩’이라는 두 가지 중대한 이슈를 안고 있었다.
먼저 좋은 소식부터 전하자면, 금요일 미국 주식시장 휴장 기간 동안 발표된 3월 비농업 고용지표가 폭발적 반응을 불러일으켰다. 신규 고용 인원은 17만8,000명으로, 월스트리트의 예상치(6만 명)의 3배에 달했다. 실업률은 4.4%에서 4.3%로 하락했다. 고용 회복의 핵심 동력은 의료보건 분야(+7만6,000명)였다. 지난 2월 케이저 퍼머넌트(Kaiser Permanente) 노조 파업 종료 후 3만1,000명의 간호사들이 복귀하면서 수치가 급격히 상승했다. 건설업은 +2만6,000명, 운송·창고업은 +2만1,000명, 제조업은 +1만5,000명을 기록했다. 반면 연방정부는 계속해서 인력을 감축(-1만8,000명), 금융업계 역시 고용 감소(-1만5,000명)를 겪었다.
더 충격적인 것은 수정된 데이터다. 2월 비농업 고용지표는 -9만2,000명에서 대폭 하향 조정돼 -13만3,000명으로 변경됐다. 이는 2월 고용 붕괴가 우리가 생각했던 것보다 훨씬 심각했음을 의미한다. 올해 1분기 월평균 신규 고용은 고작 6만8,000명에 불과하다. 2년 전 기준이라면 이 수치는 이미 경기침체 경보를 울릴 만큼 낮은 수준이었다. 그러나 2026년의 게임 규칙은 이미 바뀌었다. 달라스 연방준비은행(Dallas Fed)의 최신 연구에 따르면, 이민자 급감과 노동참여율 하락으로 인해 실업률을 안정적으로 유지하기 위해 필요한 ‘손익분기 고용 증가량’이 사실상 0에 근접해 있다. 즉, 6만8,000명은 약세가 아니라 ‘뉴노멀(new normal)’일 수 있다는 것이다.
시장은 낙관적인 해석을 선택했다. 다우존스 산업평균지수는 165포인트(+0.36%) 상승해 46,669.88포인트로 마감했고, S&P 500지수는 0.44% 오른 6,611.83포인트, 나스닥지수는 0.54% 상승한 21,996.34포인트를 기록했다. S&P 500지수는 4연상 기록을 달성하며 1월 이후 가장 긴 연속 상승세를 보였다.
반면 나쁜 소식도 있었다. ISM 서비스업 지표는 공포스러운 조합을 보여주었다. 지표 자체는 54로 하락했지만 여전히 확장 영역(50 이상)에 머물렀다. 그러나 가격지표는 70.7까지 급등해 2022년 10월 이후 최고치를 기록했고, 고용지표는 45.2까지 폭락해 2023년 12월 이후 최저치를 나타냈다. 이를 일반인 언어로 번역하면: 기업들은 가격을 인상하고 있지만, 동시에 인력을 감축하고 있다. 바로 교과서적인 ‘스태그플레이션(stagflation)’ 신호다.
비농업 고용지표 발표 직후 10년 만기 미국 국채 금리는 4.35% 부근으로 급등했다. 채권시장이 전달하는 메시지는 명확하다: 이제 더 이상 금리 인하를 기대하지 말라는 것이다. 모건스탠리(Morgan Stanley)의 캘드웰(Caldwell) 애널리스트는 “이 자료는 연준(Fed)이 현재 정책을 그대로 유지할 수 있는 자신감을 더욱 강화시켜 준다”고 단언했다. 시장은 심지어 올해 금리 인상 가능성도 미세하게 가격에 반영하기 시작했다.
종목별로는 대형 테크주가 주요 상승 동력이 되었다. 알파벳(Alphabet)과 아마존(Amazon)은 각각 1% 이상 상승했고, 마이크론(Micron)은 3.2% 급등했다. 보잉(Boeing)은 1.92% 오르며 다우존스 지수를 이끌었다. 그러나 테슬라는 2.2% 하락하며 계속된 압박을 받았고, JPMorgan의 브링크먼(Brinkman) 애널리스트는 여전히 ‘매우 과대평가’ 판단을 유지하며 목표주가를 145달러로 제시했다. 이는 현재 주가 대비 약 60%의 추가 하락 여지를 의미한다. 브링크먼은 하나의 기묘한 사실을 지적했는데, 테슬라의 현재 주가는 2022년 6월 인도량 정점 당시보다 오히려 50%나 높은 반면, 올해 1분기 실제 인도량은 당시 애널리스트들의 예상치보다 100만 대 이상 적다는 점이다.
다우존스 운송지수는 최근 3거래일 동안 9% 급락하며, 작년 4월 ‘해방의 날(Liberation Day)’ 매도 사태 이후 최대 3일간 하락폭을 기록했다. 유나이티드 항공(United Airlines)은 6% 이상 하락했고, 우버(Uber)와 XPO는 각각 3.5% 하락했다. 이처럼 유가에 민감한 종목들이 내뿜는 경고는 ‘성장 공포’가 아직 끝나지 않았음을 시사한다.
실제로 모든 이의 숨을 멈추게 한 사건은 트럼프 전 대통령이 월요일 기자회견에서 재차 강조한 발언이었다. 그는 이란이 화요일 오후 8시 이전에 호르무즈 해협을 재개방하지 않으면, 미국이 이란의 발전소와 다리를 완전히 파괴하겠다고 선언했다. 그는 트루스 소셜(Truth Social)에서 “화요일은 발전소의 날이자 다리의 날이며, 둘은 하나가 될 것이다. 전례 없는 일이다!”라고 썼다.
한편, 여러 외교 채널이 분초를 다투며 협상을 진행 중이다. 액시스(Axios) 보도에 따르면 미국, 이란, 그리고 지역 중재국들이 45일간 휴전 합의안을 논의 중이며, 로이터 통신도 이란과 미국 양측이 ‘즉각 휴전 및 해협 재개방’을 골자로 하는 평화안을 이미 수령했다고 보도했다. 그러나 기사 마감 시점까지 어느 쪽도 공식적으로 수락하지는 않았다.
유가: 119달러의 공포의 밤
일요일 밤, 원유 선물시장이 재개장한 순간, WTI와 브렌트유는 모두 119달러까지 급등했다. 이는 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 이후 최고치다. 더욱 이례적인 점은 두 기준 유가가 이 순간 ‘동일가(평가)’를 기록했다는 것이다. 일반적으로 WTI는 브렌트유보다 3~7달러 저렴한 할인가격을 형성하는데, 이번 ‘동일가’ 현상은 극단적 긴장 속에서 글로벌 원유 가격 체계가 왜곡되고 있음을 의미한다.
이후 휴전 소식이 유가를 누그러뜨렸다. 월요일 미국 주식시장 마감 시점에서 WTI는 112달러 부근으로 하락했지만, 지난 목요일 111.54달러의 종가보다 여전히 상당히 높은 수준이다.
시장은 지금 전형적인 이원적 선택(binary choice)에 직면해 있다. 화요일 오후 8시 이전에 어떤 형태든 합의가 도출된다면(모호하더라도), 유가는 48시간 이내에 20~30달러 급락할 가능성이 있다. 반면 트럼프 전 대통령이 실제로 이란 인프라를 폭격하라는 명령을 내린다면, 유가는 130달러 혹은 150달러까지 치솟을 수도 있다.
애널리스트들은 간과된 위험을 경고하고 있다. 전쟁이 내일 끝난다고 해도, 6주간의 공급 차질 속에서 글로벌 정유 시스템은 구조적 손상을 입었다는 점이다. 정상적인 운송 및 정유 생산 능력을 회복하는 데는 며칠이 아니라 수개월이 걸릴 것이다. “더 오래 높은 유가(higher for longer)”는 이제 단순한 슬로건이 아니다.
금: 잊혀진 헤지의 왕
금값은 월요일 4,660~4,680달러/온스 구간에서 거래되며 큰 변동 없이 등락했다.
이는 흥미로운 위치다. 전쟁이 확전될 수도 있고 종결될 수도 있는 결정적 24시간을 앞두고, 금값은 확전을 베팅한 급등도, 평화를 기대한 급락도 보이지 않고 ‘기다림’을 선택했다.
금값은 1월 사상 최고치인 5,595달러를 기록한 이후 약 17% 하락했다. 그러나 구조적으로 보면, 4,600~4,700달러 구간에서 바닥을 형성하고 있다. 스테이트 스트리트(State Street)의 월간 금 모니터링 보고서는 기본 시나리오로 4,750~5,500달러(확률 50%), 강세 시나리오로 5,500~6,250달러(확률 35%)를 제시했다. 4,400~4,600달러 구간은 ‘매우 강한 지지구간’으로 평가된다.
대다수 사람들이 간과한 또 다른 신호: 달러화가 세계 외환보유액에서 차지하는 비중은 1994년 이래 최저 수준인 약 40%로 하락했고, 금의 비중은 1991년 이래 최고 수준인 약 30%로 상승했다. 각국 중앙은행이 ‘발로 투표’하고 있는 것이다.
암호화폐: 휴전 희망이 반등을 촉발했지만, 공포는 여전히 얼음점
월요일, 암호화폐 시장은 수주 만에 가장 강력한 반등을 기록했다.
코인데스크(CoinDesk) 데이터에 따르면, 비트코인은 약 3.5% 상승해 69,700달러 부근에서 거래됐고, 장중 69,200달러를 돌파하기도 했다. 이더리움은 4.8% 상승해 2,149달러를 기록했다. 글로벌 암호화폐 시가총액은 2.45조 달러로 회복됐다.
이 반등의 직접적인 촉매제는 휴전 소식이었다. 45일간의 휴전+해협 재개 방안은 리스크 자산에 희망의 빛을 던졌다. 그러나 체인상 데이터는 이번 반등이 새로운 매수세보다는 공매도 포지션 정리에 의해 주도됐음을 보여준다. 반등 과정에서 미청산 계약금액은 8% 감소했고, 자금 요율은 여전히 음수(-0.003%)를 유지하며, 영구선물계약 연간 프리미엄은 0.12%로 2024년 3월 이래 최저치로 압축됐다. 거래량도 30일 평균보다 18% 낮았다.
즉, 단순히 말하자면: 가격은 올랐지만, 시장의 ‘확신(conviction)’은 오르지 않았다.
주목할 만한 대규모 움직임: 전 마이크로스트래티지(MicroStrategy)에서 이름을 변경한 ‘스트래티지(Strategy)’가 4월 1일부터 5일까지 약 3.3억 달러 상당의 비트코인을 추가 매입했다고 공시했다. 이로써 전 세계 기업 중 가장 많은 비트코인을 보유하는 기업 지위를 더욱 공고히 했다. 스트래티지의 주가는 월요일 4.7% 상승했고, 비트코인은 3.7% 상승했다. 이 회사는 현재 약 580억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있으나, 올해 들어 비트코인 가격은 약 20% 하락했다.
공포와 탐욕 지수는 지난주 8에서 소폭 상승해 13을 기록했으나, 여전히 ‘극도의 공포(extreme fear)’ 구간에 머물러 있으며, 25 미만의 수치를 7주 연속 유지하고 있다. 역사적 데이터는 여전히 위안이 된다: 2018년 이래로 이 지수가 15 미만으로 떨어질 때마다, 90일 후 비트코인 중위수 상승률은 38.4%였다. 다만 전제 조건은—이번 바닥이 ‘가짜 바닥’이 아니어야 한다는 것이다.
비트코인은 기술적으로 71,500달러에서 강한 저항을 받고 있으며, 여러 차례 이 구간을 시도했으나 모두 실패했다. 만약 휴전 합의가 성사되고 유가가 급락한다면, 이 벽은 단숨에 돌파될 수 있다. 그러나 화요일에 들려오는 것이 평화의 소리가 아니라 폭탄의 폭음이라면, 65,000달러의 지지선이 다시 한번 시험대에 오를 것이다.
오늘의 요약: 48시간이 생사의 갈림길
4월 7일, 미-이란 전쟁은 6주차 막바지로 접어들었으며, 모든 자산이 같은 도박판 위에 올라섰다:
미국 주식시장: S&P 500지수가 4연상 기록을 달성하며 0.44% 상승해 6,611.83포인트를 기록했다. 비농업 고용지표 17만8,000명은 예상을 크게 웃돌았지만, ISM 서비스업 지표의 가격 급등과 고용 폭락은 ‘스태그플레이션’이라는 두 단어를 단적으로 보여준다.
유가: WTI는 일요일 밤 119달러까지 급등했다가 112달러로 하락했다. 트럼프의 ‘발전소의 날’ 최후통첩과 휴전 소식이 동시에 흘러나오고 있다.
금: 금값은 4,660~4,680달러 구간에서 판결을 기다리고 있으며, 각국 중앙은행의 지속적 매입이 구조적 바닥을 제공하고 있다.
암호화폐: 비트코인은 69,700달러로 반등했고, 휴전 희망에 따른 공매도 정리가 주요 원인이었다. 스트래티지가 3.3억 달러 상당의 비트코인을 추가 매입했다. 공포와 탐욕 지수는 13으로, 여전히 차가운 상태다.
시장은 지금 오직 하나의 질문만 묻고 있다: 화요일 오후 8시 이전에 휴전 합의가 나오느냐, 아니면 폭격 명령이 내려지느냐?
만약 45일간 휴전 방안이 성사되면, 유가는 며칠 안에 80~90달러 구간으로 급락할 수 있고, 주식시장은 강력한 반등을 맞을 것이며, 비트코인은 75,000달러를 향해 도전할 수 있다. 반면 트럼프가 ‘발전소의 날’ 위협을 실행에 옮긴다면, 유가는 130달러를 향해 급등하고, S&P 500지수는 올해 최저치를 재테스트할 수 있으며, 암호화폐 시장은 다시 공포로 물들 것이다.
48시간 후, 우리는 그 답을 알게 될 것이다.
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